なぜ金に対して前向きなのか

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概要:

強気トレンドシグナルに加え、中央銀行からの健全な需要を背景に、ファンダメンタルズは金を支え続けています。歴史的に、市場のストレス局面において、金はグローバル総合債券よりも優れた総合的な資産保護を提供してきました。当社の分析によると、マルチアセット・ポートフォリオから金を除外することは、最適とは言えません。

2024年の輝かしい一年を経て、トレンドシグナルが強気であることに加え、ファンダメンタルズも好調であることから、金は2025年も引き続き力強いパフォーマンスを維持すると予想しています。本稿執筆時点で、金価格は年初来で既に約10%上昇していますが、私たちは中長期的に強気のスタンスを維持しており、特に米ドルの望ましくない予期せぬ下落局面において、金は優れた分散投資源となると考えています。以下は、金に対する私たちの楽観的な見方を裏付ける3つの理由です。

中央銀行からの需要の高まり

中央銀行の準備金における米ドルの割合は着実に減少している一方で、金の保有量は増加しています。地政学的な要因が大きな要因であり、貿易摩擦の激化によるグローバル化の後退と金準備の増加が同時に発生しています。中央銀行は米ドルからの分散投資を望んでいますが、信頼できる代替通貨がないため、金を選択しています。金のさらなる蓄積は予想されており、投資家はポートフォリオに金を加えることで利益を得る可能性があります。

地政学的不確実性に対するヘッジ

金の好調なパフォーマンスは、市場の混乱と地政学的リスクの高まりの中で、金が安全資産としての性質を持つことに起因していると考えられます。近年、複数の地域紛争やトランプ政権による関税導入・発表により、地政学的不確実性は依然として高い水準にあります。

2005 年 1 月から 2025 年 2 月までの歴史的シナリオ分析から、検討したほぼすべての歴史的シナリオにおいて、金は世界総合債券よりもテールリスクヘッジとして効果的であるという強力な証拠が確認できます。

同じリスクでより高いリターン

マルチアセット・ポートフォリオに金を加えることで、投資家は同じリスクでより高いリターンを達成できます。チャートを見ると、債券と株式のみを保有するポートフォリオは、金も保有するポートフォリオと比較して、最適とは言えないことがわかります。金への配分を10%に固定して構築した有効フロンティアは、債券と株式のみを保有するポートフォリオの有効フロンティアよりも上に位置しています。金のポジションに制約がない場合、ほとんどのポイントは株式と債券のみのポートフォリオの有効フロンティアよりも上に位置しています。

出典：HSBC

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