ホワイトハウス、コインベースと銀行を召喚し仮想通貨法案の審議を要求

米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は水曜日、任期満了後にFRBに留任するかどうかや、FRBが同銀行の改修工事に関する召喚状に応じたかどうかについてコメントを控えた。

2028年まで続く理事の任期満了と、5月の議長任期満了後も続く任期満了について、パウエル議長は記者会見で「こうした質問には時と場所がある」としながらも、「きょうはこの問題について触れるつもりはない」と述べた。

法的調査に関しては、FRB議長は「今日は何もお伝えすることはない」と述べた。

出典: Kitco

トランプ政権は、米国の重要鉱物プロジェクトに最低価格を保証する計画を撤回した。これは複数の情報筋によって確認された重大な政策転換である。この方針転換は、議会からの資金不足と市場介入の複雑さによって、国内の鉱業会社にとって新たな現実を示唆している。

この動きは、業界に対するこれまでのコミットメントからの転換を示すものであり、電気自動車、防衛システム、電子機器に不可欠な鉱物の生産を強化するための共同価格支持について議論してきたG7諸国とワシントンの距離を縮める可能性がある。この戦略変更は既に精査されており、米国上院委員会は現在、昨年MPマテリアルズに適用された価格下限を審査中である。

図1：この露天掘り鉱山のような大規模採掘事業には多額の資本が必要であり、市場の変動に直面するため、米国の生産者は政府による価格支援を求めてきた。

業界は自立を迫られる

今月、ワシントンのシンクタンク主催の非公開会合において、トランプ政権高官は米国の鉱業会社幹部に対し、政府による価格支持は論外だと直接伝えた。出席者3人によると、高官らはプロジェクトが連邦政府の保証なしに財務的に自立していることを証明しなければならないと述べたという。

「私たちは皆さんを支えるためにここにいるわけではありません」と、米国エネルギー省のオードリー・ロバートソン次官補は会議中に述べた。「そういうことを期待して来ないでください」

重要鉱物・エネルギーイノベーション局長のロバートソン氏は、商務省国際貿易局のジョシュア・クルーン氏とともに、ワシントンはもはや価格の下限を提示する立場にないことを確認した。

この姿勢は、昨年7月に行われた同様の非公開会議とは著しく対照的だ。当時、当局者は幹部に対し、MPマテリアルズに認められた価格下限は「一度限りのものではない」と述べ、政権は他のプロジェクトにも同様の支援策を積極的に展開していると語った。

なぜ価格フロアからの転換が起こっているのか?

米国の鉱業・加工企業は長年、中国との競争に必要な手段として価格の下限設定を主張してきた。業界リーダーたちは、中国の国営石油生産者が世界価格を操作し、競合他社を圧倒し、民間投資を抑制し、市場支配を維持できると主張している。

図2：政府が価格保証の提供を撤回したため、米国の重要鉱物プロジェクトの財務的実行可能性は現在、圧力にさらされている。

しかし、価格下限制度に批判的な人々は、重大な財務リスクを警告しています。このような保証は、市場価格が下落した場合に政府に鉱物への補助金支給を強いることになり、米国納税者が長期的な負債を負う可能性を秘めています。法律専門家はまた、こうした支援は議会の明確な承認を得ていない市場歪曲的な補助金とみなされる可能性があるため、米国の調達法および貿易法の下で問題となる可能性があると指摘しています。

ホワイトハウスは将来の価格下限についてはコメントを控えたが、規制緩和、減税、この分野への重点的な投資への取り組みを明言し、「納税者のお金の良き管理者」としての役割を強調した。

上院がMP資材取引を精査

政権の方針転換は、MPマテリアルズへの投資による影響と関連しているようだ。この取引には、2種類のレアアースを1キログラムあたり最低110ドルで購入することを保証した契約が含まれていたが、一部の政府関係者や議会議員の間で懸念を引き起こした。2人の情報筋によると、重要な問題は、価格下限の財源が議会によって承認されていなかったことだった。

図3：政策の転換は、防衛・技術分野に不可欠なランタノイド系列に属する希土類元素の生産に影響を及ぼします。

投資以来、市場の動向も変化している。USAレアアースは今週、MPの保証価格を上回る1キログラムあたり125ドルで、同じレアアースを公開市場で購入する意向を発表した。

MP社との取引は、ワシントンが他の企業にも同様の条件を提示するかどうかをめぐって混乱を引き起こした。情報筋によると、政権は他の株式投資を検討する中で、議会から付与された最低価格設定の資金提供権限がないことに気づいたという。この結論は、上院軍事委員会が昨年行った調査によって裏付けられた。同委員会は、MP社への支援の根拠と、政府の鉱物セクターにおけるより広範な投資戦略を説明するため、国防総省職員との面会を要請した。

米国の生産を強化するための代替戦略

価格下限は議論の余地がないかもしれないが、政権は国内の重要鉱物プロジェクトを支援し、外国の影響に対抗するための他の手段を有している。具体的には以下の通りである。

• 株式投資：政府はすでに、Lithium Americas、Trilogy Metals、USA Rare Earth などの企業に株式を保有しています。

• 戦略的備蓄：重要な鉱物の国家備蓄を構築することで、需要と価格の安定に役立ちます。

• 現地調達要件:国内で調達した材料の使用を義務付けることにより、米国の生産者にとって信頼できる市場を創出できます。

オーストラリアを含む他の国々も価格の下限を模索しており、現代経済に不可欠な鉱物の安定した供給網を確保するという世界的な課題を浮き彫りにしている。

連邦準備制度理事会（FRB）による最新の金利決定は静かな出来事だった。水曜日、連邦公開市場委員会（FOMC）はフェデラルファンド（FF）金利を現行の3.5%～3.75%のレンジに据え置くと発表したが、株式市場にはほとんど波紋を呼ばなかった。

しかし、投資家にとって最大の出来事は、今回の決定そのものではなく、その後に行われたジェローム・パウエルFRB議長の記者会見でした。トレーダーやアナリストは、FRBの経済見通しに関する手がかりを求めて、これらの記者会見に熱心に耳を傾けています。今回、パウエル議長は概ね楽観的なメッセージを伝え、いくつかの主要な経済リスクが後退したことを示唆しました。以下では、議長の発言内容と、それが投資家にどのようなシグナルを送るのかを分析します。

パウエル議長、主要な経済リスクが薄れつつあると示唆

パウエル議長の評価で最も重要だったのは、リスクバランスに関する率直な発言だったと言えるだろう。「インフレの上振れリスクと雇用の下振れリスクは減少したと言えるが、依然として存在している」とパウエル議長は述べた。

これは、関税と労働市場の弱体化を背景に、インフレ率の上昇と失業率の上昇が組み合わさった悪質なスタグフレーションの脅威に直面していた昨年とは大きく異なる状況です。パウエル議長によると、このリスクは大幅に低下しています。

彼は、主要な労働市場指標が、軟化期を経て状況が安定しつつあることを示唆していると指摘した。例えば、失業率はここ数ヶ月、4.4%前後で安定している。

関税と消費者の健康についての詳細

昨年、関税は投資家にとって大きな逆風となりましたが、パウエル議長は、その経済的影響は概ね吸収されたと示唆したようです。彼は、関税の影響で依然として財のインフレ率がFRBの目標である2%を上回っていることを認めつつも、サービス業のインフレ率は緩和し始めていると指摘しました。彼は、関税による価格への影響はすぐにピークを迎え、その後低下し始めると予想しています。

ＦＲＢ議長はまた、労働市場についての微妙な見解を示し、移民制限が労働力の供給と需要の両方を減少させ、雇用の伸びの鈍化につながった可能性があると示唆した。

最後に、消費者信頼感に関する報告書が一部弱いものであったにもかかわらず、パウエル氏は、データは全体的な消費者支出が好調であることを示していると指摘した。

これが株式市場にとって良いニュースである理由

投資家は一般的に金利低下を歓迎します。金利低下は株式を債券よりも魅力的にし、企業の借入コストを削減するからです。しかし、金利引き下げは景気後退によって引き起こされることが多く、これは株式にとって悪材料となります。

近年、経済にとって最大の脅威となっているのは、労働市場の弱さと消費者裁量支出の低迷であり、複数の小売業者がこれらの問題を挙げている。しかし、パウエル議長の発言は、これらの問題が見た目ほど深刻ではない可能性を示唆している。

今年も経済が安定を維持し、成長を続けることができれば、すでに AI ブームの恩恵を受けている株式市場は、上昇傾向を継続する態勢が整っているように思われます。

連邦準備制度理事会（FRB）は1月の会合で政策金利を据え置きましたが、これは市場にとって驚きではありませんでした。しかし、連邦公開市場委員会（FOMC）とジェローム・パウエル議長からの重要なメッセージは、将来の利下げのハードルが引き上げられたということです。

連邦準備制度理事会（FRB）は、労働市場の弱体化と目標を上回るインフレ率への懸念を慎重にバランスさせているようだ。前回会合で3回連続で25ベーシスポイントの利下げを実施した後、FRBはより慎重でデータに基づいたアプローチを示唆している。

FOMCの分裂投票の内幕

金利据え置きの決定は全会一致ではなかった。ミラン総裁とウォーラー総裁はともに反対票を投じ、25ベーシスポイントの利下げを支持した。

興味深いことに、委員会の中でもよりハト派的なメンバーでさえ、スタンスを変えつつあるようだ。ミシェル・ボウマン総裁は金利据え置きに投票し、ミラン総裁は利下げ幅を25ベーシスポイントと定め、より積極的な50ベーシスポイントにはしなかった。これは、即時かつ大幅な金融緩和に反対する意見が高まっていることを示唆している。

声明を読む：タカ派的な傾向が浮かび上がる

会合後の公式声明では、特に労働市場とインフレに関する最新の記述において、ややタカ派的なトーンが採用された。

労働市場の言語の変化

以前の声明では、労働市場の「下振れリスク」を強調していましたが、この表現は削除されました。新しい声明では、失業率は「安定化の兆しを見せている」と述べており、差し迫った雇用の落ち込みに対する懸念が軽減されていることを示しています。

より楽観的なインフレ見通し

インフレに関する表現も慎重ながらも楽観的だった。声明では「インフレ率は依然としてやや高い水準にある」と改めて強調したが、昨年初めからインフレ率が上昇しているという以前の記述は削除し、最近の進展を認めた。

パウエル氏の記者会見：綱渡り

パウエル議長の記者会見は、よりバランスのとれた見通しというテーマを改めて強調した。議長は、FRBの最大雇用と物価安定という二つの使命の間の緊張が緩和したと指摘した。

「雇用とインフレの間には依然として緊張関係が残っているが、以前よりは緩和している」とパウエル議長は述べた。「インフレの上振れリスクと（雇用の）下振れリスクは、どちらもおそらく若干減少していると思う」

パウエル議長は経済についてもより楽観的な姿勢を示し、12月の会合と比べて「全体的に力強い見通し」と表現した。しかし、勝利宣言まではしなかった。委員会は今後の会合について何も決定していないことを強調し、最近のデータを過度に解釈しないよう注意を促した。「安定の兆候を示唆するデータが届いている」と労働市場について述べ、「過度に断定するつもりはないが、安定の兆候は見られる」と述べた。

すでに３回の利下げを実施しており、パウエル議長は現在の政策金利が「データが我々に語らせる」のに適した位置にあると強調した。

Fedの政策の今後はどうなるのか？

ＦＲＢは金融緩和の再開を急いではいないものの、労働市場が弱まるかインフレがさらに鈍化した場合、３月に利下げを行う可能性を残している。

我々は、年内に2回の25ベーシスポイントの利下げ（1回は3月の会合、もう1回は6月の会合）を予想しています。しかし、この見通しに対するリスクは、より遅い時期に、より緩やかな緩和が実施される可能性が高まっています。堅調なGDP成長と労働市場の安定化が見込まれるため、FRBが利下げを行う余地は、これまで考えられていたよりも狭まる可能性があります。

パウエル議長は記者会見で、司法省による連邦準備制度理事会（FRB）の調査や、議長としての任期満了後の自身の計画についてコメントを控えた。最高裁判所でリサ・クック氏の訴訟に出席したことについて問われると、同氏は同訴訟を「おそらくFRBの113年の歴史の中で最も重要な訴訟」と表現し、「出席しなかった理由を説明するのは難しいかもしれないと思った」と付け加えた。

連邦準備制度理事会（FRB）が金利を据え置く中、ウォール街の注目は2026年までの長期的な政策の方向性に移っている。主要金融機関5社の予測によると、中央銀行がいつ金利引き下げを開始するか、あるいは開始するかどうかについて、大きな意見の相違が明らかになった。

多くのアナリストはFRBの慎重なアプローチを予想していますが、明確なコンセンサスはまだ形成されていません。JPモルガン・チェース、シティグループ、バークレイズ、バンク・オブ・アメリカ、ウェルズ・ファーゴの予想は以下の通りです。

コンセンサス見解：2026年に50bpsの利下げ

調査対象となった5つの金融機関のうち4つは、2026年に合計50ベーシスポイント（bps）の利下げを予測しているが、具体的な時期については意見が分かれている。

• バークレイズ： 6月と12月にそれぞれ25bpの利下げを2回実施すると予想している。同行は、連邦公開市場委員会（FOMC）が、雇用とインフレに対するリスクが均衡していることを強調し、利下げを急ぐ姿勢はないと示唆すると見ている。

• バンク・オブ・アメリカ： 50bpsの利下げを予想しており、6月と7月に集中する。しかし、現在の市場環境はFRBが比較的ハト派的なサプライズを行う余地を残していると指摘している。

• シティグループ： 50bpsの緩和予想を維持し、6月と9月に利下げを実施する。シティは、利下げが危機対応ではなく政策正常化のためのものである場合、政策担当者はより広範な合意形成を求めるだろうと主張し、そのためにはインフレ対策のより明確な進展が必要だとしている。

• ウェルズ・ファーゴ： 3月と6月に利下げを予想。FOMCの判断が遅れるほど、追加金融緩和を正当化するための経済的ハードルが高くなると同行は示唆している。

JPモルガンの逆張り予想：利下げの見通しなし

JPモルガン・チェースは、2026年に金利引き下げを一切行わないと予想しており、他とは一線を画している。

同銀行の分析によると、リスク管理のために過去3回の利下げを実施した後、多くのFOMCメンバーが利下げ休止が適切だと考えていることが示唆されている。JPモルガンによると、FRBのジェローム・パウエル議長は、FRBの二重の使命の下でリスク管理を行いつつ、政治的論争を回避するには、現在の政策スタンスで十分だと主張する可能性が高い。

パウエル氏のメッセージ：忍耐とデータに焦点を当てる

さまざまな予測に共通するのは、FRB議長ジェローム・パウエル氏が忍耐強くデータに基づいたアプローチを再確認するという期待だ。

パウエル議長は、現在の金融政策は過去の利上げ効果を評価する上で適切であると強調すると予想されます。また、労働市場は安定しており、委員会は政策方針の変更をコミットする前に、インフレ状況の改善を示すより明確な兆候を待つと強調すると予想されます。司法省の調査など、他の話題についても質問を受ける可能性はありますが、金融政策に関する発言は一貫しており、慎重なものになると予想されます。

出典: Yahoo Finance