オーストラリアと米国、数十億ドル規模の投資・防衛協定に署名

オーウェン・リー

政治的

概要:

Investing.com -- オーストラリアと米国は月曜日、数十億ドル規模の重要鉱物プロジェクト、防衛システム、その他の投資を含む大規模な投資協定に署名したと、オーストラリアの調査機関が報じた。

ホワイトハウスによると、オーストラリアと米国は月曜日、数十億ドル規模の重要鉱物プロジェクト、防衛システム、その他の投資を含む大規模な投資協定に署名した。

この合意により、両国は今後6ヶ月間で重要な鉱物資源プロジェクトに30億ドル以上を投資することが約束されます。さらに、国防総省は西オーストラリア州のガリウム精錬所に投資する予定です。

協定の一環として、オーストラリアは12億ドル相当のアンドゥリル無人潜水艇を購入し、別途26億ドル相当のアパッチヘリコプターを受け取ることになる。

オーストラリアの年金基金は米国への投資を大幅に増やし、2035年までに現在の水準より約1兆ドル多い1兆4,400億ドルに達する見込みだ。

この合意には、オーストラリアが統合航空戦闘管理システムのために米国企業に20億ドルを投資することも含まれている。

出典：投資

「リスク警告と投資免責事項」

あなたはトレードにおける戦略には高いリスクがあることを理解し認識する必要があります。戦略や投資方法に従うことは損失の可能性があります。このサイトのコンテンツは情報提供のみを目的として投稿者およびアナリストによって提供されています。投資目的と財務状況に基づいて、取引資産、証券、戦略、またはその他の製品があなたに適しているかどうかを判断する責任はあなただけにあります。

お気に入り

この混乱した株式市場で次に何が起こるのでしょうか？ウォールストリートでの冒険をあなたらしく選んでください！

アダム

株式

経済的

株式市場は現在、重なり合う不安に翻弄され、矛盾したシグナルを発している。今後の動きを予測するには、どのシナリオを信じるかに大きく左右される。

冒険その1：銀行とのトラブル

ドア番号 1 を選択して、今週の主な懸念に賛同することもできます。消費者向け産業における注目を集めた多数の倒産により、銀行部門の一部を脅かす根本的な経済の弱点が露呈した可能性があります。

先週、少数の地方銀行が不良債権を報告しました。大手自動車部品会社とサブプライムローンの自動車ローン会社が破綻したことで、JPモルガンやウォール街の金融会社ジェフリーズといった大手金融機関は、多額の損失に直面する可能性があります。

多くの貸し手は詐欺の被害に遭ったと主張している。しかし、これらが単なる散発的な事件ではなく、炭鉱のカナリアのような兆候だと信じるならば、ローンの返済が困難になる消費者、あるいは銀行に多額の債務を抱える企業への支出を控える消費者が増えることを意味するかもしれない。経済が本格的に悪化し始めた場合、最も影響を受けやすい貸し手は、この状況に陥る可能性がある。

今週のJPモルガンCEOジェイミー・ダイモン氏の言葉を言い換えると、これらの銀行の問題は、隠れた他のゴキブリの存在を知らせるゴキブリなのかもしれない、ということだ。

冒険その2：交易路

市場は先週水曜日に過去最高値を更新したばかりだった。しかし、トランプ政権が数ヶ月にわたり自由化交渉を続けてきた主要レアアース（希土類元素）の輸出規制を中国が強化したことを受け、株価は下落し始めた。これらの希土類元素は、家電製品や軍事装備など、ビープ音を発するほぼすべての製品に使用されている。

ドナルド・トランプ大統領は先週金曜日、もう我慢の限界だと述べ、世界的な貿易戦争の大幅な再激化を警告した。中国への関税を100%引き上げると述べ、今月下旬に韓国で予定されている注目度の高い首脳会談で習近平国家主席と会う必要はないとの見解を示した。

トランプ大統領と政権はすぐにこれらの脅しを撤回し、習近平国家主席との会談が予定通り行われることを確認した。そして本日、トランプ大統領は中国に対する大幅な関税引き上げは持続不可能であると理解していると述べた。

しかし、トランプ大統領は過去にも関税について考えを変えており、貿易摩擦の大幅なエスカレーションを否定するのは時期尚早だ。もしそうなれば、モルガン・スタンレーのアナリストは、市場はすぐに11%下落し、調整局面に入る可能性があると予測している。

冒険その3：AIバブル

巨大テック企業とAIの将来性は、今年、特に4月以降、株価の歴史的な上昇を牽引してきました。しかし、アナリストたちはここ数ヶ月、これは単なる片足椅子に過ぎず、AI企業の高評価が永遠に市場を支えることはできないと警告しています。

1990年代後半に勃発し、2000年代初頭に崩壊したドットコムバブルの影をみる向きもある。株価と企業の実売上高の比率で測ると、株価はかつてないほど高騰している。そして、市場で最も時価総額の高い上位8銘柄（いずれも時価総額1兆ドル以上）は、いずれもAIに多額の投資を行っている。

こうした騒ぎは、一部の人々にとっては、評価額が現実とかけ離れていることを示唆しており、AI による利益は真剣に現実を検証する必要がある。

それでも、バブルを予測するのは非常に難しいことで知られており、ウォール街の大多数の意見は、AI関連株の急騰は今後何年にもわたって株式市場を動かす長期トレンドの始まりに過ぎないというもののようだ。

冒険その4：スタグフレーションとFRB

投資家は過去6カ月間、ドナルド・トランプ大統領の関税の経済的影響をほとんど無視してきた。インフレ高進と経済減速に関する専門家の最悪の予測が現実とならなかったからだ。

しかし、インフレは緩やかではあるものの上昇傾向にあります。雇用は大幅に減速し、関税引き上げの影響で米国との貿易は減速しています。また、一部の消費者は物価上昇の打撃を受けており、低所得層では延滞やサブプライムローンの負債が増加しています。

皮肉なことに、経済の亀裂が株価上昇を後押ししている。なぜなら、雇用市場の低迷により、様子見姿勢をとっていた連邦準備制度理事会が忍耐を失い、最近の利下げキャンペーンを開始せざるを得なくなったからだ。

しかし、いわゆるスタグフレーション（高インフレと経済成長の停滞）が深刻な懸念事項となった場合、FRBは長期間利下げを続けることができない可能性があります。そうなれば、FRBは再びインフレ問題への対応を迫られることになるかもしれません。

冒険その5：安値で買う

ウクライナと中東における地政学的緊張は緩和の兆しを見せており、トランプ大統領と中国の習近平国家主席、そしてロシアのウラジーミル・プーチン大統領との会談が予定されている。ガザでの最近の停戦合意と同様に、これらの会談は、世界で最も懸念される地域における緊張を、少なくともいくらか緩和させる可能性を秘めている。

一方、供給過剰への懸念が原油市場を圧迫しており、ブレント原油とWTI原油の価格はともに5カ月ぶりの安値付近となっている。原油価格に追随してガソリン価格も下落すれば、米国民のインフレ負担は軽減される可能性がある。

そして、地方銀行に関する最近の懸念は、数年前の悪い記憶を呼び起こすものの、2023年の地方銀行危機と同様に抑制される可能性がある。

短期的には、さらに悪いニュースが市場を揺るがし続ける可能性があります。しかし、実際には大きな変化はありません。株価は過去最高値からわずか2%ほど下落しています。さらに下落すれば、株価が比較的割安な時期に市場に戻る絶好の買い場となる可能性があります。

「強気相場は依然として疑う余地がないと見なす価値があるため、我々はより深刻な引き下げを傾く機会と見なすだろう」と、トゥルーイストのチーフ市場ストラテジスト、キース・ラーナー氏は金曜日の顧客向けメモで述べた。

言い換えれば、「われわれは弾薬を温存し、安値で買う準備ができている」とジェフリーズのチーフエコノミスト、モヒット・クマール氏は述べた。

出典：CNN

NULL_CELL

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

トランプ大統領、オーストラリアとの重要鉱物に関する協定に署名

デビン

経済的

ドナルド・トランプ米大統領は、中国サプライチェーンへの依存を減らすことを目指し、訪問中のオーストラリアのアンソニー・アルバネーゼ首相と重要な鉱物や希土類元素へのアクセス拡大に関する協定に署名した。

「我々は重要な鉱物とレアアースについて協議しており、4～5ヶ月かけて交渉してきた合意に署名する予定だ」とトランプ大統領は月曜日、ホワイトハウスで両首脳が会談した際に述べた。「今から約1年後には、重要な鉱物とレアアースがあまりにも大量に存在し、どう扱えばいいのか分からなくなるだろう」

アルバネーゼ外相は、この合意は85億ドル規模の「準備が整ったパイプライン」であると述べた。鉱物・レアアースに関する合意は「新たなレベルに引き上げられた」と称賛し、両国間の経済・防衛協力を称賛した。両首脳は、この合意にはオーストラリアによるレアアースの加工も含まれると述べた。

トランプ大統領が政権を掌握して以来、アルバネーゼ首相がホワイトハウスを訪問するのは今回が初めてとなる。今回の会談は、オーストラリア首相が自国の重要鉱物資源の豊富さを武器に米国との関係強化を図ろうとする中で行われた。中国がレアアースに対する前例のない輸出制限を課す動きは、世界中の経済を揺るがしており、スコット・ベッセント米財務長官は先週、オーストラリアを含む同盟国が協調的な対応について協議していると述べた。

世界第4位のレアアース埋蔵量を誇るオーストラリアは、半導体、防衛技術、再生可能エネルギーなどの産業にとって不可欠な供給源として、中国に代わる有力な選択肢としての地位を確立しようと努めてきました。また、オーストラリアは、中国以外で唯一、いわゆる重希土類元素（重レアアース）を生産するライナス・レアアース社の拠点でもあります。

アルバネーゼ氏の訪問のかなり前から、合意に向けた取り組みは進んでいた。交渉に詳しい関係者によると、10社以上のオーストラリアの鉱業会社が先月ワシントンで様々な政府機関の担当者と会合を開き、米国が企業に株式のような形で出資する方法を模索していると伝えられた。これは、中国に対抗するためのサプライチェーン構築という、米国のより広範な戦略の一環である。

オーストラリアのジム・チャーマーズ財務大臣は先週、ニューヨークでブラックストーン社やブルー・アウル・キャピタルなどの企業の米国投資家らと会談し、自国が安定的で資源が豊富な世界資本の投資先であり、重要なサプライチェーンの多様化に向けた取り組みの重要なパートナーであるとアピールした。

以前：オーストラリア、中国のレアアース制限に対する米国の解決策を提案

オーストラリアと米国が、キャンベラがどのようにして安全なレアアース輸送を提供し、米国の能力を強化するかについて協議を開始するだろうという確信が高まっている。この確信が投資家の熱意を刺激し、ライナスなどの鉱業会社の株価は過去12ヶ月で150%以上上昇した。

トランプ大統領は月曜日、両首脳は「貿易、潜水艦、その他多くの軍事装備」についても協議する予定で、防衛問題が議題の中心であると述べた。

問題となっているのは、米国がオーストラリア原子力潜水艦協定（Aukus）に基づき、2030年代初頭までに最大5隻のバージニア級原子力潜水艦をオーストラリアに売却する計画だ。その後、オーストラリアと英国は、米国の技術を一部取り入れた次世代潜水艦を設計・建造し、2040年代に完成させる予定だ。

米大統領はキャンベラに対し、国防費を現在の国内総生産（GDP）の約2％から3.5％に引き上げるよう圧力をかけているが、オーストラリアはこれまでのところこれに抵抗している。

アウクス協定は、インド太平洋地域における中国の軍事力拡大に対抗するため、ジョー・バイデン前大統領率いるチームが2021年に署名したもので、潜水艦協定は集団安全保障協定の中核を成す。しかし、国防総省によると、トランプ政権は協定が「大統領のアメリカ第一主義の政策と整合しているかどうか」を判断するために見直しを進めており、トランプ大統領が協定を離脱するのではないかとの懸念が高まっている。

しかし、オーストラリアと英国の当局者はその可能性を軽視している。そしてトランプ大統領は月曜日、潜水艦売却を進める意向を示唆した。

トランプ大統領は、売却促進についての質問に答えて「我々はそれを実行している」と述べた。

「我々は世界最高クラスの潜水艦を保有しており、現在も建造中だ。そして今、アンソニー級の潜水艦の建造を開始した。準備は万端だ」とトランプ氏は述べた。「非常に急速に、そして順調に進んでいると思う」

それでもトランプ大統領は、対米貿易赤字国としてオーストラリアが求めてきた関税軽減措置は提供しない可能性を示唆した。トランプ大統領はオーストラリア製品に10%の基本関税を課した。

「オーストラリアは非常に低い関税を払っている。本当に非常に低い関税だ」とトランプ大統領は述べた。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

NULL_CELL

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

この金価格上昇を阻むものは何か？ 2025年の記録的高騰の要因と逆風

アダム

商品

金（XAU）は2025年を通して記録更新を繰り返し、止まるところを知らない上昇を続けています。投資家が安全資産に殺到する中、価格は4,380ドルまで急騰しました。中央銀行、政府系ファンド、機関投資家は、数十年ぶりのペースで現物金を積み増しています。

さらに、金利の引き下げ、インフレの上昇、地政学的緊張の高まりが金にとって最悪の状況を作り出している。

しかし、この上昇を阻止できるものはあるだろうか？

この記事は、金の歴史的な高騰の背後にある強力な力と、その勢いを脅かす可能性のある主要な経済的、政治的、技術的リスクを考察し、バランスの取れた見通しを提示します。

金価格高騰の主な要因

物理的な配送圧力が供給ショックを引き起こす

金市場では、現物引き渡しを求める買い手が急増している。ロンドンにおける現物供給が先物市場の需要に追いつかず、価格は4,200ドルを突破した。

さらに、バーゼルIII規則により、2025年7月1日より、米国銀行の現物金はTier 1の高品質流動資産に再分類されました。現在、金は国債や現金とともに、資本準備金の100%を占めています。以前はTier 3資産として扱われ、時価のわずか50%しか評価されていませんでした。この変更により、商業銀行や機関投資家にとって、中核的な準備資産としての金の魅力は大幅に高まりました。

この変化は、現物金地金の需要の高まりと、中央銀行が市場への金の供給に消極的になっていることを説明する一因となります。さらに、SPDRゴールド・トラスト（GLD）のような上場投資信託（ETP）の普及に伴い、それらのETPへの完全割当保有量の増加により、市場に流通する金の量は減少しています。

これは単なる一時的な供給問題ではありません。購入額と引渡し要請の規模は、中国や国際機関などの主権国家が、紙幣ではなく実物の金を求めていることを示唆しています。

さらに、西側諸国の中央銀行はますます慎重姿勢を強め、金のリース契約を削減し、地金ディーラーへの供給を制限している。その結果、現物不足は先物市場におけるショートポジションの支払能力に深刻なリスクをもたらしている。

この構造的変化は、法定通貨へのより広範な信頼の喪失を反映しています。国家債務は急増し、インフレは名目GDPを膨らませることで債務を管理する手段と見なされるようになりました。下のグラフは、米国の公的債務が37兆ドルを超え、今月だけで4,000億ドル以上増加し、債務対GDP比が124%に達したことを示しています。この比率は、パンデミック期の最高値に近い水準です。

この容赦ない債務拡大は、ドルの価値下落が続くとの見方を強め、価値保存手段としての金の魅力を高めています。財政リスクが高まるにつれ、投資家は実物資産への保護を求める傾向が強まっており、金の長期的な強気見通しを強めています。

インフレの復活とフィアット・トラストの崩壊

下のグラフは、9月のISMサービス業PMIが50.0に低下し、景気停滞を示唆していることを示しています。新規受注指数は50.4%に低下し、見通しの弱まりを示唆しています。

On the other hand, the Employment sub-index also contracted. However, the main concern is inflation, as the Producer Price Index surged, reflecting rising input costs and mounting pressure on profit margins.

The long-term data confirms the structural weakness of the U.S. dollar. The chart below shows that the CPI purchasing power index has fallen from 796 in April 1933 to just 30.9 in August 2025, which is a significant decline in purchasing power. This decline is even more when measured against gold.

Developed economies are trapped between slow growth and high debt. The policy response is clear: fiscal stimulus and suppressed interest rates. Inflation has become a feature, not a flaw.

This environment supports hard assets. With rising inflation expectations and waning confidence in fiat currencies, gold remains the preferred store of value.

What Could Stop the Gold Rally?

A Stronger U.S. Dollar Could Derail the Rally

A rebound in the U.S. dollar index would pose a serious headwind for the gold rally. The U.S. dollar index has recovered from its long-term support near the 96 level and regained ground as global yields and risk aversion have increased.

When the U.S. dollar appreciates, gold becomes more expensive for foreign currency holders, reducing demand and increasing the cost of dollar-denominated gold.

Moreover, a surprise decision to maintain higher U.S. interest rates or signs of a stronger U.S. economy could reverse expectations of rate cuts. This may potentially halt the gold’s current bullish momentum. In fact, the recent drop in gold prices on Friday from a record high of $4,380 was partly triggered by a rebound in the U.S. dollar index.

Furthermore, gold’s attractiveness is inversely related to real yields and expected interest rate paths. If U.S. jobs, inflation, or growth data surprise to the upside, the Federal Reserve may keep rates higher for longer. This could trigger a sharper decline in gold prices from current levels. Easing inflation or strong employment figures may also weaken gold’s appeal as an inflation hedge.

The chart below shows the long-term picture for the U.S. Dollar Index, which is rebounding from a key support zone. If the index fails to break below the 96 level, it could trigger a correction in gold prices. However, a break below the 96 level will trigger a strong drop to the 90 level.

Geopolitical De-Escalation May Remove Safe-Haven Demand

The recent surge in gold prices rests heavily on its safe-haven appeal amid escalating geopolitical tensions. If these tensions ease, it could lead to a swift correction in gold. De-escalation in U.S.–China trade friction or resolution of conflicts in the Middle East may reduce the uncertainty premium currently priced into gold.

If geopolitical tensions ease, investors may rotate out of gold and back into risk assets such as equities and corporate bonds, removing one of the key drivers of the recent rally. When safe-haven demand fades, gold may give back some of its gains after a strong rally. While many of gold’s long-term drivers are structural, a reduction in external shocks could act as a short-term brake on its momentum.

Profit-Taking Threatens Short-Term Stability

The gold market has posted remarkable gains, including record highs, sharp short-term rallies, and extended overbought technical readings. These rapid run-ups leave the market vulnerable to profit-taking. Hedge funds, traders, and long-term investors may lock in gains due to the overheated market conditions.

A wave of profit-taking can trigger a cascade:

Falling momentum

Reduced speculative buying

Increased defensive selling

Steeper retracement

Since gold is trading within a parabolic trend, the market can self-correct even if the underlying fundamentals remain supportive, as a healthy reset before resuming the uptrend.

The chart below shows that gold has been trading within a parabolic trend, resulting in extraordinary surges during each cycle. The first major surge occurred between the August 1976 low of $100 and the January 1980 peak of $873, resulting in an approximate 773% increase.

A similar parabolic move took place from the September 1999 low of $253.60 to the September 2011 high of $1,921, marking a 657% increase.

The current rally began from the December 2015 low of $1,046.45 and is showing the same parabolic characteristics. If the pattern continues, projections based on historical moves suggest this parabolic advance could extend toward the $8,000 to $10,000 range over the next few years.

However, the parabolic moves come with a strong correction on the way. If the fundamentals improve, then the price correction might be steeper than expected within the same bullish overview.

Overbought Signals Suggest a Technical Pullback Ahead

From a technical analysis viewpoint, gold is facing a clear risk of a pullback. The chart below shows that the RSI has reached levels not seen since the 1980s, indicating that gold has entered extremely overbought territory.

While the current parabolic move may not yet be complete and could still extend toward the $10,000 zone, the RSI suggests overheating. This indicates the market may be due for a pullback. A correction from current levels would be healthy and could attract new buyers, reinforcing the longer-term target near $10,000.

The gold price cannot rise without corrections. Pullbacks are a healthy sign and necessary to sustain bullish momentum. If gold continues to surge without pausing, it often leads to a top followed by a prolonged consolidation to absorb the gains.

One example can be seen in the chart above, where the RSI reached around the 85 level in February 2008, resulting in a sharp drop in gold during the financial crisis of 2008. The price then rebounded and surged to a major peak in 2011.

Based on the above discussion, it is clear that the gold market may face a correction from current levels, and such pullbacks should be viewed as buying opportunities for long-term investors.

How Seasonality Shapes Gold’s Year-End Moves?

Gold follows seasonal patterns that often repeat over decades. These patterns help identify likely inflecion points and guide strategies based on historical behaviour. The current rally aligns with seasonal strength and long-term bullish cycles.

Historically, gold performs well from late Q3 through Q1 of the following year. This seasonal trend aligns with rising physical demand from India and China during their festival and wedding seasons. In addition, central banks often accumulate reserves before year-end to strengthen their balance sheets.

Over the past 20 years, gold has often posted strong gains between September and February. However, events like the 2008 financial crisis and the COVID-19 shock in 2019 temporarily disrupted this seasonal pattern.

The chart below shows the seasonal trend over the last 10 years, highlighting that January, April, and December have consistently been positive months, where gold prices closed higher than their opening levels. October also shows a moderately bullish tendency, with a 60% probability of a positive close.

When gold prices peak in October, a correction in November leads to strong positive price action in December, helping the metal close the year higher.

The chart below also shows that 2025 has been extremely bullish due to ongoing geopolitical crises, but the price action remains similar to 2024. The escalation of conflicts in the Middle East in 2024 and renewed trade tensions from the 2025 Trump tariffs have intensified volatility. Since prices are attempting a surge in October within the extended zone, a short-term correction may now emerge, creating potential buying opportunities in November.

Conclusion – The Bigger Picture

Gold has surged to record highs, driven by strong demand, inflation fears, and global instability. Physical shortages, central bank buying, and the collapse of trust in fiat currencies continue to fuel this rally.

However, the market is not without risk. A rebound in the U.S. dollar, falling geopolitical tensions, or stronger economic data could trigger a strong correction. Profit-taking and technical overbought signals also increase the chance of short-term pullbacks. Since the price is trading in a parabolic trend, the correction might be steeper than expected.

しかし、長期的なトレンドは依然として強い強気相場にあります。下のチャートは、2024年に金市場における大きな構造的ブレイクアウトが起こり、価格が9,000ドルから10,000ドルのレンジに向けて上昇する可能性があることを示唆しています。このレンジは、このブレイクアウトパターンから予測される慎重な動きです。

歴史は繰り返すが、一時的な後退で上昇が終わることはない。こうした反落は、次の上昇局面を再び盛り上げるだけだ。金市場は一旦停滞するかもしれないが、大局的には依然として力強い上昇トレンドが続いている。

この放物線的な動きの中での調整は、長期投資家にとって戦略的なエントリーポイントとなる可能性があります。このトレンドにおける主要なサポートレベルは4,000ドルと3,500ドル付近に留まっており、債務増加、持続的なインフレ、そして実物資産への旺盛な需要が、金価格を新たな高値へと押し上げる可能性が高いでしょう。

出典: fxempire

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

AI熱：バブルか、それとも上昇し続けるのか？

アダム

株式

人工知能（AI）は、期待の星から、株式市場の新時代を牽引する原動力へと変貌を遂げました。SP 500指数は、ChatGPTのローンチ直前の2022年10月12日に現在の強気相場に入りました。それ以来、85%の上昇を記録しています。過去12ヶ月間では15%上昇しており、これは強気相場の3年目における平均上昇率の2倍に相当します。投資家たちは、AIに魅了されながらも不安を抱き、私たちが目撃しているのは真の技術革命なのか、それとも新たな金融バブルの前兆なのかを問いかけています。

数字がすべてを物語っています。NVIDIAはわずか3年で1,500%、Meta Platformsは450%以上急騰しました。ウォール街の上位10社は現在、SP 500指数の40%、世界の時価総額の22%を占めています。ドットコムバブルのピーク時には、この数字はわずか14%にしか達しませんでした。現在の水準は歴史的なものですが、当時とは異なり、今日の巨大テクノロジー企業は空約束ではなく、真の利益を生み出しています。

過去10世紀の最大の市場バブル10件では、底値からピークまでの平均上昇率は約244%でした。これは、「マグニフィセント・セブン」にはまだいくらか余裕があるかもしれないが、それほど大きくはないことを示唆しています。また、バブルの時期も約2年半という歴史的平均と一致しています。私たちはバブルの中にいるのでしょうか？

高い評価額だが、実質的なサポートあり

確かに評価額は高いが、史上最高ではない。そしてさらに重要なのは、今日の主要テクノロジー企業は力強く持続的な利益を上げているということだ。

現在のバリュエーションは市場全体や過去の平均と比較すると割高ですが、ドットコムバブル崩壊以前のインターネット関連銘柄の水準をはるかに下回っています。1999年後半、シスコは将来利益の96.7倍、オラクルは92.1倍、eBayは驚異の351.7倍で取引されていました。今日のAIリーダーははるかに控えめで、マイクロソフト（32.2倍）、アップル（31.9倍）、メタ（24.1倍）、アルファベット（23.4倍）となっています。アマゾン（30倍）とエヌビディア（31.8倍）でさえ、過去5年間の平均を下回っています。テスラだけが186倍で際立っています。言い換えれば、株価は高騰していますが、それは投機的な夢ではなく、具体的な利益によって支えられているということです。

株価は急上昇しているが、これまでのところ、将来への過度な憶測ではなく、堅実かつ持続的な利益成長を伴っている。これは、過去のバブル期と比べると異例である。過去のバブル期では、人気企業が実績ではなく、市場を独占するという過大な期待に突き動かされることが多かった。

過去のバブルは、投資家や新規参入者が市場に殺到し、熾烈な競争が繰り広げられる時期と重なる傾向がありました。今回は、AIへの熱意はほんの一握りの企業に集中しています。

注目すべき重要な指標は、投下資本利益率（ROIC）と加重平均資本コスト（WACC）の差です。現在、この差はプラスを維持しており、これは企業が依然として資金調達コストをはるかに上回る収益を生み出していることを意味します。この状態が続く限り、景気拡大サイクルは継続します。真のバブルは、資本コストが上昇するか、収益率が低下してこの差が埋まると崩壊します。

On a macro level, the context is also different. During the dot-com era, the Federal Reserve began raising interest rates, triggering a wave of defaults. Today, the opposite is happening: rates are being cut, and the Fed’s balance-sheet reduction program has been paused.

A Revaluation, Not a Fad

The rise of artificial intelligence is concentrated in a few hands, but it’s not built on pure speculation.The profits of leading companies are growing in step with their stock prices. Taiwan Semiconductor, the world’s largest chipmaker, recently raised its already-lofty revenue forecasts—clear evidence that demand remains red-hot.

One of the companies most exposed to the AI boom is OpenAI. Its latest deal with Broadcom—adding to agreements with Nvidia and AMD—pushes its estimated spending above one trillion dollars. Despite skepticism around that number, the company reportedly has $100 billion available from Nvidia investments, hasn’t yet tapped debt markets, and enjoys support from the Trump administration.

That last point may prove crucial. The race for AI dominance is also a geopolitical battle. Whoever leads—whether the U.S. or China—will control the global economy of the future. Economic efforts and government spending to secure that lead will likely intensify in the coming months, benefiting the industry’s key players.

Lessons from the Past

The comparison to the 1990s is inevitable, but the differences are profound. Then, soaring stocks often belonged to young, unprofitable startups.Today, the leaders of the AI rally are mature, profitable giants.

Take OpenAI: it now has about 700 million users—roughly 9% of the world’s population—up from 500 million in March. Its revenues are on track to triple from 2024 levels.

There are also at least three additional reasons why AI doesn’t resemble a classic bubble:

Cross-industry integration: AI is embedded across nearly every sector, not isolated in one niche.

Immediate productivity gains: measurable efficiency and cost savings are already visible.

Strategic backing: governments and economic blocs are funding AI as a geopolitical priority, justifying unprecedented levels of investment and debt.

Risks on the Horizon

Of course, risks remain. The gap between investment and returns could widen if spending accelerates too fast.Rising leverage, China’s capital race, and the possible use of opaque financial vehicles could inflate systemic risks.There’s also a chance that AI might fall short of its revolutionary promises—or that today’s data-center chips could become obsolete before delivering their expected returns.And mounting energy costs, driven by the electricity demands of massive data centers, add another layer of pressure.

Conclusion: The Road Ahead

History shows that bubbles burst when profits no longer justify valuations or when credit dries up. So far, there’s no sign of either.Artificial intelligence is creating real value, boosting productivity, and opening new economic opportunities.

これはバブルどころか、近代史における最大の経済変革の始まりとなる可能性を秘めています。課題はもはやAIの台頭を恐れることではなく、それをどのように活用するかを学ぶことです。AIを最初に理解した者が、次の10年をリードするでしょう。

決算シーズンが始まり、これまでの決算は好調に推移していることから、地方銀行への疑念が浮上し始めている中、ナスダック100指数は年内を通して最も好調な米国株価指数となる可能性がある。出典：Xstation

出典: xtb

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

トランプ大統領、AUKUSとの合意は「急速に」進んでいると発言、協定強化を後押し

オリビア・ブルックス

政治的

ドナルド・トランプ大統領は、米国、オーストラリア、英国間のAUKUS協定が「非常に急速に進んでいる」と述べ、政権が協定継続の是非を検討する間もバイデン政権時代のパートナーシップの前進を認める意向を示唆した。

「これはしばらく前に作られたもので、誰も何もしなかった」とトランプ大統領は、オーストラリアのアンソニー・アルバネーゼ首相との会談で述べた。「あまりにも遅すぎた。今、我々は準備を整え、動き出そうとしている」

トランプ政権は今年初めにこの協定の見直しを発表し、同盟国からは協定破棄を企てているのではないかとの懸念が高まった。しかし、これは米国は軍事力をアジアにさらに集中させるべきだとするトランプ氏の一部の上級顧問の考えとも合致しており、ジョー・バイデン前大統領政権時代から続く協定の中で、トランプ氏が破棄しない数少ないプログラムとなる可能性がある。

AUKUSは、インド太平洋地域における中国の軍事的進出を牽制することを目的としています。この協定の中心となるのは、オーストラリアが30年かけて原子力潜水艦隊を整備するための、数千億ドル規模のプロジェクトです。もう一つの柱は、防衛技術共有協定です。

トランプ大統領の発言は、協定の維持を強く求めてきたアルバネーゼ政権にとって朗報となるだろう。トランプ大統領と共に発言したジョン・フェラン米海軍長官は、今回の見直しはAUKUSの枠組みを改善し、「以前の協定にあった曖昧さの一部を明確にすること」が本来の目的であると述べた。

フェラン氏の発言についてコメントを求められたトランプ大統領は、それは「些細なこと」であり、米国は「全力で前進している」と述べた。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

ウォール街は数週間前から不良債権を懸念していた。そして今、その懸念は広がりつつある。

アダム

株式

経済的

いくつかの金融グループが不良債権問題に取り組んでおり、ウォール街では今後さらに問題が拡大するのではないかとの懸念が高まっている。

投資家らは数週間にわたり、先月破産申請した自動車部品サプライヤーのファースト・ブランズに少なくとも4500万ドル相当のエクスポージャーを持つ投資銀行のジェフリーズ・ファイナンシャル・グループに注目してきた。

しかし木曜日、同銀行は、一部の融資に対する懸念から、ウエスタン・アライアンス・バンコープとザイオンズ・バンコープという2つの地方銀行にも注目した。

木曜日、3行の株価はいずれも6ヶ月ぶりの大幅下落を記録した。この不安は市場全体にも波及し、ダウ平均株価は同日0.65%下落した。一方、投資家は米国債、金、銀といった安全資産に殺到した。

これらすべてを見て、2023年の地域銀行危機の記憶が蘇ってきたとしたら、それはあなただけではありません。今のところ、これが市場全体へのリスクなのか、それとも一部の不良債権だけの問題なのかは不明です。

ジェフリーズに何が起きているのか？

ジェフリーズは、他のいくつかの金融グループと同様に、第三者ファクタリングを通じてファースト・ブランズに資金提供を提供した。これは、顧客の1人が未払い残高を支払った場合に企業が貸し手に返済することを約束するものである。

しかし、債権者は、ファースト・ブランズが二重取りに気づいていない民間金融機関から資金を得るために、同じ請求書を複数回使用したと主張している。つまり、ジェフリーズのような金融機関は、より包括的な状況を把握していれば、ファースト・ブランズに融資しなかったかもしれないということだ。

全体として、ジェフリーズのファースト・ブランズに対する4,500万ドルのエクスポージャーは、昨年の税引前利益の5%未満に相当し、ファースト・ブランズに対するエクスポージャーのみで同社が倒産する可能性は低い。

ジェフリーズのCEOリッチ・ハンドラー氏と社長ブライアン・フリードマン氏は、投資家を落ち着かせる目的で今週初めに発表した声明の中でそのことを強調した。

しかし、投資家は、司法省が詐欺の可能性を理由に捜査していると報じられている今回の件でジェフリーズが警告サインを見逃したかどうか、そして他の場所でも同様の兆候を見逃したかどうかをより懸念しているようだ。同社はコメントを控えた。

西側同盟とザイオンに何が起こっているのですか?

両行の株価は、詐欺行為を行ったと主張する企業に融資していたことが明らかになったことを受けて、木曜日に10％以上下落した。

ザイオンズ（ZION）は、水曜日に証券取引委員会に提出した書類の中で、その結果6,000万ドルの損失を予想していると述べた。

ウエスタン・アライアンス（WAL）は、損失額の見込みを明らかにしなかった。その代わりに、同社は木曜日朝の提出書類で、「借り手による詐欺行為を主張する訴訟を起こした」と明らかにした。これにより、返済不能の危機に瀕している融資が増加しているという。

シオンズとウェスタン・アライアンスの代表者はCNNのコメント要請に応じなかった。

さらなる市場の懸念に備える必要があるでしょうか?

JPモルガン・チェースのCEOジェイミー・ダイモン氏は今週、ザイオンズとウェスタン・アライアンスの詳細が明らかになる前にこう述べた。「ゴキブリが1匹いたら、おそらくもっといるだろう。」

JPモルガンも完全に無罪放免というわけではない。先月破産宣告を受けた別の企業、トリコロールへの不良債権により、1億7000万ドルの損失を被る可能性がある。JPモルガンは米国最大の銀行であり、破産したトリコロールの管財人代理人の弁護士は、同社が詐欺行為に関与していたと主張しているとブルームバーグが報じている。

しかし、疑問は、他にゴキブリが何匹いるかということです。