高市早苗氏が強硬な保守路線で日本の市場を揺るがす可能性は、一段と低くなった。自民党新総裁就任から数日後、選挙資金スキャンダルをめぐる公明党の懸念を軽視した高市氏の決断は、26年間続いた与党連合からの離脱を金曜日に発表した公明党にとって、まさに最後の一押しとなった。高市氏が次期首相に就任するために国会議員の支持を得ることは困難になり、仮に就任したとしても政権運営はより困難になる。投資家は今後数ヶ月、不安を抱えながら予測を巡らせることになるだろう。

巨額の財政支出計画に対するこの新たな挑戦を受けて、円はドルに対して約1％上昇し、10月8日の党首選勝利後の4％下落を部分的に反転させた。しかし、より強力な対応が見られなかったことは、自民党の優位性が崩れつつある日本の新たな政治情勢に投資家が戸惑っていることを示している。

70年間ほぼ途切れることなく政権を握ってきた自民党だが、これほど孤立した状況は滅多にない。公明党の支持を失ったことで、来週初めに予定されている衆院選で首相選に必要な票数を獲得するのはより困難になる。しかし、アナリストたちは野党が間に合うように適切な候補者を立てられるかどうか懐疑的だ。高市氏が辛うじて勝利を収めたとしても、戦後初の女性首相はおそらく最も弱い党の1つに数えられるだろう。今年の補正予算を成立させるだけでも、野党との相当な妥協が必要になるだろう。

トムソン・ロイター政治の混乱により円は今年最低水準から下落

さらに悪いことに、闘志あふれる高市氏が国会で波紋を呼べば、不信任決議に直面する可能性がある。そうなれば、高市氏は総選挙を迫られることになるが、地方の支持基盤を持つ自民党にとって壊滅的な結果を招く可能性がある。自民党は、今や公明党の影響力の大きい都市部選挙組織の重要な支持を失っている。日経新聞は、公明党の支援がなければ自民党は25議席を失い、そのうち20議席はライバルの立憲民主党に奪われると推計している。そうなれば、立憲民主党は465議席の衆議院で168議席となり、自民党の166議席をわずかに上回ることになる。

これは、投資家にとって日本の財政見通しに関する深刻な疑問を提起する。立憲民主党は一部の減税を支持しているものの、日銀の物価上昇目標を2%から「ゼロを超える」1%に修正することにも賛成しており、表向きは利上げの閾値を引き下げることになる。しかし、日本維新の会のような潜在的なパートナーは財政ハト派であり、永続的な連立政権を形成するには妥協が必要となる。

自民党が分裂する可能性もある。自民党は常に、防衛から移民問題まで、幅広い政策を巡る多様な派閥から構成されてきた。平和主義を掲げる公明党の離脱が自民党右派の勢力を強め、排外主義を掲げる新興政党・産総研との連携を求める声さえ高まるようであれば、穏健派も離脱を検討する可能性は十分に考えられる。投資家にとって、今の日本政治で唯一確かなことは、現在の宙ぶらりんの状態が長くは続かないということだ。

コンテキストニュース

公明党は10月10日、与党である自民党との26年間にわたる連携を解消した。これにより、自民党の新代表である高市早苗氏が首相就任に必要な議席を確保できるかどうか疑問が生じている。公明党の斉藤鉄夫代表は、長年与党を悩ませてきた自民党の選挙資金不正問題に高市氏が十分な対応を示さなかったため、連携は決裂したと述べた。

このニュースを受けて円は約1%上昇した。市場は高市氏の大規模財政支出計画の影響を織り込み始めた。円は10月6日の自民党総裁選で高市氏が勝利した後、対ドルで4%近く下落していた。

出典: TradingView

バイナンスは、大規模な清算と連鎖的な損失が仮想通貨市場を揺るがし、深刻なボラティリティを露呈させ、取引所全体で投資家の信頼を試す状況となった後、2億8,300万ドルの支払いを明らかにした。

Binance、市場ボラティリティ調査を終了、ユーザーに2億8300万ドルの補償金を支払う

仮想通貨取引所バイナンスは10月12日、10月10日20時50分から22時（UTC）にかけて仮想通貨セクターを揺るがした極端な市場変動について、完全な評価を完了したと発表した。この間、機関投資家と個人投資家の両方が大量の売りに動いた。同社は、この混乱は主に世界的なマクロ経済ショックによるものであり、内部システム障害によるものではないと述べ、取引インフラは発生期間中も完全に機能していたと説明した。市場は急激な集団的下落に見舞われ、資産価格は数分のうちに急落し、取引所全体で広範な清算が引き起こされた。

「バイナンスは包括的な調査を実施し、このイベントの間、コアとなる先物とスポットのマッチングエンジン、およびAPIトレーディングは稼働し続けたことを確認できました」と仮想通貨取引所は詳述し、次のように付け加えた。「データによると、バイナンスのプラットフォームによって処理された強制清算の量は、総取引量に占める割合が比較的低く、このボラティリティは主に全体的な市場状況によって引き起こされたことを示している。同社は、この調査は、バイナンスのシステムがクラッシュの一因となったとの憶測が広がる中、透明性を確保し、ユーザーの信頼を強化するための継続的な取り組みの一環だと述べた。

「同時に、調査の結果、2025年10月10日 21時18分（UTC）以降、一部のプラットフォームモジュールで一時的に技術的な不具合が発生し、一部の資産では急激な市場変動によりペッグ解除の問題が発生したことが確認されました」とバイナンスは続けた。影響を受けたトークンには、USDE、BNSOL、WBETHにリンクされたBinance Earn製品が含まれており、市場全体の下落を受けて一時的にペッグ価値を失った。

バイナンスは、これらのペッグ解除は市場が最も急落した後に発生したため、売りの原因ではないと説明した。「ペッグ解除の問題の影響を受けたユーザーへの補償は、発生後24時間以内に完了しました」とバイナンスは述べた。「ペッグ解除の影響を受けた一部のユーザーは、これらの資産を担保として保有していたためポジションを清算されましたが、バイナンスは責任を負い、損失を完全に補償しました」と同社は詳細を述べ、次のように確認した。

補償金は2回に分けて分配され、総額は約2億8,300万ドルとなる。

同取引所はまた、長期にわたる指値注文と一時的なユーザーインターフェースの問題が原因で、一部のスポットペアに異常が発生していると指摘した。バイナンスは、システム表示の精度向上とリスク管理の強化を図るとともに、進行中の報酬見直しとプラットフォームの改善についてコミュニティに引き続き最新情報を提供していくと述べた。

よくある質問🧭

出典: CoinGecko

ドナルド・トランプ米大統領と中国の習近平国家主席による報復合戦が世界市場の緊張を煽る中、インドの投資家は新たな大型上場を歓迎する構えだ。韓国LGエレクトロニクスのインド法人が本日、ムンバイで上場する。ジャガー・ランド・ローバーの親会社タタ・モーターズの株式も、同社の商用車事業の分割の基準日である火曜日を前に、注目を集めるだろう。

投資家はLGエレクトロニクスのIPOで大幅な利益を期待

ipowatch.inのデータによると、LGのインド子会社の株価は、非公式市場でのプレミアム取引に基づくと、約30%上昇する可能性がある。10億ドル超のIPOでこれほどのリターンが得られれば、投資家の人気を集めていたPaytmやEternalといった主要上場企業に並ぶことになる。この多国籍企業の華々しいデビューは、10月の記録破りの上場にさらなる勢いをもたらす可能性がある。LenskartとBillionbrains Garage Venturesもこの熱狂に加わり、今月下旬に初めて株式を売り出し、合計17億ドルを調達する計画だ。

IPOラッシュが株式市場の試練に

一方、一部の投資家は、既に低迷している株式市場にIPOの殺到が悪影響を及ぼす可能性を懸念している。インド企業は今月、過去最高の50億ドル超を調達すると予想されており、インドは世界で最も活発な新規株式公開市場の一つとなっている。懸念されるのは、資金がIPOに流れ込むことで、投資家が既存株を購入するための資金が減り、市場全体に圧力がかかることだ。インド株は、収益成長の鈍化、高すぎるバリュエーション、そして米国の高関税への懸念から、海外からの資金流出が170億ドル近くに達し、今年既にほとんどのアジア株を下回っている。

低ベータEMは立ち上がっていただけますか？

しかし、一部のアナリストは、過去の市場混乱の記憶を呼び起こし、ボラティリティを再び高揚させているトランプ・習近平国家主席による新たな瀬戸際政策からインドが恩恵を受けると指摘している。モルガン・スタンレーは今年、世界的なボラティリティはインド株にとって好ましいと主張。インド株はAI主導の世界的な上昇相場からほぼ切り離されており、同業他社と比較して比較的低いベータを維持している。

インドの低ボラティリティが世界のファンドを引き付ければ、市場が望ましくない節目を回避できる可能性がある。MSCIのインド指数は、新興国指数と比較して1995年以来最悪の年を迎える見込みだ。ちなみに、この30年間はインドのITブーム、ナレンドラ・モディの政治的台頭、そしてドナルド・トランプの2度の大統領就任という30年間にまたがる。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

安全資産への需要の高まりに支えられた銀価格は、ロンドン市場で歴史的なショートスクイーズ（空売り）が相場の上昇に弾みをつけ、1オンスあたり53ドル（224リンギット）近辺で史上最高値を更新した。ロンドン市場ではスポット価格が最大1%上昇し、1オンスあたり52.8983ドルとなり、1980年1月にシカゴ商品取引所（CBOT）が管理していた、現在は廃止された契約で記録された高値を上回った。当時、億万長者のハント兄弟が市場独占を企てていた。金もまた、8週間連続で上昇し、史上最高値を更新した。

ロンドンの流動性不足への懸念から、世界中で銀の買い漁りが活発化しており、指標価格はニューヨーク上空で前例のない水準にまで急騰している。そのため、一部のトレーダーは、ロンドン価格の上昇に乗じて利益を得ようと、通常は金輸送に使われる高価な輸送手段である大西洋横断航空便の貨物枠を銀地金のために予約している。火曜日の早朝取引では、銀地金のプレミアムは1オンスあたり約1.15ドルで、先週の3ドルのスプレッドから縮小した。

ロンドン市場における銀の借入コスト（年換算）を表す銀リースレートは、今年に入って高値圏で推移しているが、金曜日には1ヶ月物で30%を超える急騰を見せた。これは、ショートポジションのロールオーバーを希望する投資家にとって、目もくらむようなコスト増につながっている。ここ数週間のインドからの需要急増により、ロンドン市場で取引可能な銀地金の供給が減少している。これは、今年初めに米国の関税が銀に打撃を与えるとの懸念から、両取引拠点間の大きな乖離が生じ、ニューヨークへの銀の出荷が急増したことを受けてのことだ。

貴金属は4月に正式に関税の適用除外となったものの、トレーダーは、銀、プラチナ、パラジウムを含む重要鉱物に対する米政権によるいわゆる「232条」調査の結論を待ち、依然として神経をとがらせている。この調査により、これらの貴金属が新たな関税の対象になるのではないかという懸念が再燃し、市場の逼迫がさらに悪化している。

ゴールドマン・サックス・グループのアナリストは報告書の中で、「銀市場は流動性が低く、金市場の約9分の1の規模であるため、価格変動が増幅される」と指摘した。「中央銀行が銀価格の安定を図らなければ、投資フローの一時的な減少でさえ、不均衡な調整を引き起こす可能性がある。これは、最近の上昇の大きな要因となったロンドン市場のタイト化をも解消することになるからだ」

主要4貴金属は今年、56%から81%急騰し、商品市場を席巻する上昇局面を迎えています。金の上昇は、中央銀行による買い入れ、上場投資信託（ETF）の保有量増加、そして連邦準備制度理事会（FRB）による利下げに支えられています。また、米中貿易摩擦の激化、FRBの独立性に対する脅威、そして米国政府機関閉鎖も、安全資産への需要を後押ししています。

「金と銀のトレンドに逆らう理由はなさそうだ」と、シンガポールの投資家シャム・デヴァニ氏は述べた。「トレンドが加速していることは明らかであり、今後も続く可能性が高い。なぜなら、脆弱な政府、脆弱な財政状況、金融政策の混乱といった根本的な問題が相まって、金と銀の価格を押し上げているからだ」。バンク・オブ・アメリカのアナリストは月曜日、市場の赤字が続くこと、財政赤字が拡大すること、そして金利が低下することを理由に、2026年末の銀価格目標を1オンスあたり44米ドルから65米ドルに引き上げた。

投資家たちは、FRB（連邦準備制度理事会）が今月末に予定している次回の金利決定を前に、FRBの金融緩和路線の見通しも検討している。フィラデルフィア連銀のポールソン総裁は月曜日、関税が消費者物価上昇に与える影響を考慮し、年内にさらに2回の0.25ポイントの利下げを支持する考えを示した。金利が下がれば、無利子の貴金属にとって有利となる。シンガポール時間午前10時4分現在、スポット金は0.7%上昇し、1オンスあたり4,140.82米ドルで取引を終えた。月曜日は2.3%上昇していた。ブルームバーグ・ドル・スポット指数は、先週約1%上昇した後、横ばいとなった。銀は0.9%上昇し、プラチナとパラジウムは急騰した。

出典: Theedgemarkets

スコット・ベセント米財務長官は月曜日、ドナルド・トランプ米大統領が10月下旬に韓国で中国の習近平国家主席と会談する予定は変更ないと述べた。両国は関税の脅威と輸出規制をめぐる緊張緩和を目指している。今回の米中対立は、中国が木曜日にレアアース（希土類元素）の輸出規制を大幅に拡大すると発表したことを受けてのものだ。これに対しトランプ大統領は金曜日に厳しい対抗措置を講じ、市場と世界二大経済大国間の関係は一触即発となった。

ベセント氏は、週末にかけて両国間で相当な意思疎通が行われ、今後さらなる会談が期待されると述べた。「我々は大幅に緊張を緩和した」とベセント氏はFox Business Networkのインタビューで述べた。「トランプ大統領は、関税は11月1日まで発効しないと述べた。大統領は韓国で習近平主席と会談する予定だ。会談は予定通り行われると信じている」トランプ大統領と習近平主席は、10月下旬に韓国が主催するアジア太平洋経済協力会議（APEC）首脳会議の際に会談する予定だった。

中国商務省は火曜日、米国に対し希土類規制強化の計画を事前に伝えたと発表し、両国が意思疎通を維持していることを確認した上で、月曜日に事務レベル会合が行われたと付け加えた。しかし、商務省報道官は声明で「米国は新たな制限措置をちらつかせながら、同時に協議を求めることはできない」と警告した。火曜日の取引開始早々、アジア株は暫定的に反発した。ウォール街の主要株価指数は月曜日、ベッセント氏が米中貿易交渉は順調に進んでいるとのシグナルを発したことを受け、一時2.2%上昇して取引を終えた。

トランプ大統領の金曜日の警告は、投資家や政策当局者が既に人工知能（AI）への投資ブームによる株価過熱への不安を募らせている中で、大規模な売りを誘発した。一部の当局者は、この過熱が将来の雇用に悪影響を及ぼすのではないかと懸念している。ベッセント氏は、世界銀行と国際通貨基金（IMF）の年次総会に合わせて、今週ワシントンで米中事務レベル協議が開催されると述べた。「100%の関税を課す必要はない」とベッセント氏は述べた。「先週の発表にもかかわらず、両国の関係は良好だ。意思疎通のルートは再開されたので、今後の展開を見守ることになるだろう。」

米国の積極的な反発

それでもベッセント氏は、中国の動きを挑発的だとし、米国は積極的に反撃したと述べた。米国は同盟国と連絡を取り合っており、欧州、インド、そしてアジアの民主主義国からの支援を期待していると述べた。「中国は指揮統制型経済だ。彼らは我々を指揮したり統制したりするつもりはない」とベッセント氏は述べた。中国は日曜日、貿易摩擦の激化は米国の責任だと非難し、トランプ大統領が最近中国製品に100%の関税を課すと脅迫したことは偽善的だと非難した。中国は希土類元素と機器の輸出制限を擁護した。中国はハイテク製造業に不可欠な希土類元素の市場を支配している。

中国の新規制では、リストに掲載されている希土類元素および関連磁石の一部を生産する外国企業は、最終製品に中国の設備や材料が含まれているか、それらで製造されている場合、中国の輸出許可も必要となる。これは、取引に中国企業が関与していなくても適用される。ベッセント氏は「Mornings with Maria」のインタビューで、米国は中国からの許可要求を拒否すると述べた。

出典: Yahoo Finance

中国の大手デベロッパーの大半は、債務不履行に陥り、再建の節目を迎えつつある。これは、1,300億ドルの債務不履行を引き起こした不動産危機において、債権者がより良い条件は期待できないとますます認識しているためだ。中国の債務上位10社のうち8社は、オフショア再建プロセスをほぼ完全に、あるいは完全に終えた。そのうちの一社、蘇克中国控股有限公司は、既に債権者から再建への過半数の支持を得ており、火曜日に投票を実施する予定だ。これは、同社がクリアしなければならない最後の手続き上のハードルの一つである。

政策当局は住宅市場を支えるための一連の対策を打ち出しているものの、住宅販売は依然として低迷しており、中国の不動産開発業者は依然として厳しい状況に直面している。ブルームバーグがまとめたデータによると、これまでにドル建て債務不履行に陥った国内大手建設会社30社のうち、中国恒大集団や中国南城ホールディングスなど8社が清算命令を受けている。また、多くのデフォルト企業は、依然として国内債務返済計画の策定に取り組んでいる。

中国の複数の不動産再編取引に詳しい関係者によると、かつては債務交渉中にテーブルを叩いたり幹部に質問を浴びせたりしていた債券保有者らは、今では態度を軟化させている。「債権者は事態がすぐに好転しないことに気づき、より大きな減額を受け入れる用意がある」と、アルバレス・マーサルのマネージングディレクター兼アジア再編業務責任者のロン・トンプソン氏は述べた。ブルームバーグが先に報じたところによると、2022年にサナックの再編プロセスが始まった際、債権者は1株20香港ドル（2.57米ドル）の転換価格で一部の債務を株式に交換する提案に難色を示した。2023年2月、債権者はより良い条件を求めて最高財務責任者（CFO）の高希と終日にわたる激しい会合を開いた。数カ月後、オフショア債権者の75％以上が、はるかに低い転換価格での取引に署名した。

スナックは最初の再編を完了してから2年も経たないうちに返済困難に直面し、新たな再編を試みることになりました。今回は、正式な完了までに約2ヶ月かかりましたが、最初の再編では1年強を要しました。

このような債務交渉の凝縮は、不動産セクター全体でますます一般的になりつつある。2人の再建アドバイザーによると、一般的に、基本的な再建の枠組みが完成すると、債券保有者の中には些細なことで電話に出ることさえしない者もいるという。例えば、豫州集団控股有限公司は、昨年裁判所の承認を求めた再建交渉に2年以上を費やした。その後、一部の条件を修正した際には、事情に詳しい関係者によると、債券保有者からの反対はほとんどなく、数ヶ月以内に合意が成立した。

債権者の中には、より厳しい条件を受け入れる用意のある者もいる一方で、債務交渉を断念し、即時清算を求める者もいる。国営建設会社、中国南城もその一つだ。同社は主要な債券保有者グループが設定した期限を数回守れず、最終的に提示した再編条件は、債券保有者が求めていた1ドルあたり70～80セント程度の回収額からは程遠いものだったと、事情に詳しい関係者は述べている。

8月に行われた最後の清算審理で、香港高等法院のリンダ・チャン判事は債権者に対し、さらに1回の延期が受け入れられるかどうか尋ねた。しかし、債券保有者の弁護士は即時清算を主張した。サナックはコメントを控えた。豫州と中国南城はコメント要請に応じなかった。デロイト中国のデット・キャピタル・マーケット・アドバイザリー・リーダー、ジェイソン・ホー氏は、中国の不動産市場は変化しており、国際的な債権者が最も望んでいないのは長期にわたる交渉だと指摘した。「条件を受け入れるか清算ボタンを押すか、どちらも有効だ」と同氏は付け加えた。

出典：ブルームバーグヨーロッパ