ヘビーメタルとその概念

金曜日の急落は衝撃的だったにもかかわらず、市場は重金属を軽視している。昨日、シンガポール人が安値で買いに列をなしたとの報道を受け、今朝は金が約5%上昇している。しかし、これは「安全資産」であり、新たな世界システムの基盤と見なされている資産に起きたことに注目してほしい。輸出の代金として金を要求する人はほとんどおらず、必要であればそうすることもできない状況だ。実際、このポンプ＆ダンプの主な要因、そして最悪の被害の大部分は中国に集中していたという噂もある（皮肉なことに、中国の新重商主義は、法定通貨と自由主義の世界秩序の亀裂の主因となっている）。多くの人々が法定通貨に魅力を感じていない世界で、一般的な「市場」がどれだけ長く平静を保てるのだろうか。そして、金属がNFTやミーム銘柄のように取引される「市場だから！」というHFT投機にどう対処できるのだろうか。

とはいえ、市場は最近の日本国債の異常なボラティリティをすっかり忘れてしまったようだが、実際には何も解決していない。高市首相は2月8日の圧勝で、以前の状況に戻ることになるだろう。ただし、米国は日本への救済措置はないと示唆している。そうなると、世界第3位の経済大国、7兆8000億ドル規模の日本国債市場、そして日本円は、台湾をめぐる中国との地政学的緊張の高まりに日本が対応していく中で、神経を尖らせている。

金曜日の話に戻ると、FRB議長候補のウォーシュ氏がタカ派と見られていたため、金属が重かったというミームがある。しかし、彼が外見で選ばれたという可能性と同じくらい、それが真実である可能性もある。米国の金利は低下するだろうが、ウォーシュ氏は単にタカ派に見えるだけだ。さらに、タカ派/ハト派の枠組みは、もはや無関係と言えるだろう。私が「逆ペレストロイカ」と呼ぶものは、FRB中心ではなく財務省中心のシステムへの移行、そして金融化から産業中心への移行を意味している。論理的には、セクターごとに異なる金利、つまりタカ派とハト派を意味する。@mnicoletosが言うように、それは銀行が生産セクターへの融資を増やすよう促すような変化を意味する。そして@ctindaleが指摘するように、希土類のようなショックに対しては役に立たない、抽象的な総需給に関する経済学のモデルを放棄し、各セクターの具体的な物質的制約に対処する必要がある。例えば、金利を上げるのではなく、放出するための備蓄に資金を提供するなどだ。もしウォーシュが（ベセントとトランプのように）FRBの「体制転換」を望むなら、それは単なる「タカ派/ハト派」ではなく、その形を取ることになるでしょう、同志諸君。

利下げ後に結局引き上げざるを得なかった人々、つまりオーストラリア準備銀行（RBA）にとっては、もはや手遅れだ。不動産依存に苦しむオーストラリア経済とオーストラリア準備銀行は、「（不動産）市場が好調だから」という理由で利下げを撤回し、3.85%に引き上げた。これは、抽象モデルが予測していた低インフレではなく、「大幅に」上昇したインフレによるものだ。さらなる利上げも避けられないだろう。オーストラリアの金融報道機関は、「チャーマーズ総裁とブロック総裁はインフレ対策を誤った。RBAはようやくインフレの誤りを正そうとしている。連邦政府はいつ追随するのか？」と述べている。同様に、抽象モデルはいつ追随するのか？そして、市場はいつ、このすべてから論理的に導き出される結論を理解するのだろうか？

イランによる地域戦争の脅威は誇張されているとの見方から、原油価格は月曜日に4.5%下落した。米国とイランは金曜日に協議を行う予定だが、米国は昨年爆撃した核開発計画、弾道ミサイル開発計画、そして代理テロ組織への支援を終わらせる合意を望んでいる。イランは濃縮ウランの引き渡しに応じる可能性もあるが、「国益」の範囲内でのみ行動するとしている。金融報道だけを読むのではなく、米国の軍事力の兵站増強に注目し、イランの抗議活動参加者が3万人も死亡したことを受けてトランプ大統領が政権交代を支持するとの報道を検討し、米国が武器を配備した上でイランの活動（中国への原油販売を含む）を容認することに地政学的論理が存在しないことを理解すべきだ。

米ロ軍縮協定（START）が木曜日に失効し、新たな核軍拡競争が始まる中、欧州もこの動きに加わる可能性がある。その場合、政治的な駆け引きは非常に複雑になる。ドラギ総裁は、米国と中国に「個別に攻撃される」ことを避けるため、EUの「連邦」設立を求めた。また、核兵器三国連合の建設には数千億ユーロから1兆ユーロの費用がかかる可能性がある。さらに、戦略的自治法案も検討する必要がある。欧州は防衛努力の調整に苦戦しており、米国が支援する防衛データのための内部通信システムの置き換えでさえ、少なくとも2030年まではかかる。さらに、重要な鉱物資源の供給多様化に向けた取り組みは、「拘束力のない」目標設定のため「基盤が不完全」だと警告されている。

対照的に、トランプ大統領はプロジェクト・ヴォールトを立ち上げる。これは120億ドルのシード資金、17億ドルの民間資金、残りは米国輸出入銀行からの15年融資によるもので、米国の戦略的重要鉱物備蓄を構築する。これは国防総省のプロジェクトとは別で、民間経済のために行われる。その目的は、主要原材料の価格変動から備蓄を保護することである。これは中国が長年主要財の価格変動に対して行ってきたことであるが、西側諸国は「市場があるから」が万事解決の答えであるという卓越した知的妄想のためにこれを避けてきた。また、中国は希土類元素に関しても「市場があるから」という理由で経済的強制を再び脅かしている。

トランプ大統領はインドとも貿易協定を締結し、相互関税を18%に引き下げ、インドがロシア産原油の購入をやめてベネズエラ産を選ぶと主張した後、追加の25%も引き下げた。これは地政学がいかに連動しているかを示している。これはEUが最近調印したFTAではないが、長期的にどちらがより重要になるか見てみよう。有力なインドの情報筋が私に指摘したように、欧州と米国の間には成長がない。米国が他の貿易相手国と同様に中国製品にも積み替え禁止ルールを主張するという事実は北京にとって打撃であり、同様に、米国抜きで貿易連合を構築するという欧州の希望も打ち砕かれる（インドでは摩擦が続くだろう。例えば、EUはインドとのグリーンテクノロジー協力に合意したが、米国はインドに石炭をさらに売ると述べた）。防衛部門も鍵となるだろう。この点において、欧州は現在インドと戦略的パートナーシップを結んでいるが、各国政府が影響力を握っている。自国の防衛産業が南アジアに移転することを望むだろうか？対照的に、米国はより迅速に行動できる。ただし、インドとどのような情報を共有する用意があるかは今後の動向を見守る必要がある。インド政府は少なくとも、双方を対立させる立場にある。

出典：ゼロヘッジ