インフレで財布が圧迫され、米国の貯蓄率は3年ぶりの低水準に

ベネズエラからの供給も世界市場に戻りつつあり、一方インドの石油精製会社リライアンス・インダストリーズは再びロシア産原油を購入しており、引き渡しは2月と3月に予定されている。

出典：ブルームバーグ

バンク・オブ・アメリカとシティグループは、10%の金利で新規クレジットカードを発行する選択肢を検討していると報じられている。ブルームバーグ・ニュースが関係筋を引用して報じたところによると、この動きはドナルド・トランプ大統領によるクレジットカード金利の広範な上限設定の呼びかけへの対抗措置となる可能性がある。

両行は、政府による金利上限の導入を回避するための解決策として、新たなカードサービスを独自に検討している。コメントの要請に対し、シティグループとバンク・オブ・アメリカはいずれもすぐにコメントしなかった。

このニュースを受けて、バンク・オブ・アメリカの株価は午後の取引で約2%上昇し、シティグループの株価は2.4%上昇した。

10%の上限を求める政治的圧力

二大銀行によるこの検討は、トランプ大統領が、1年間すべてのクレジットカードの金利上限を10％にするよう議会に承認を求めると発表したことを受けて行われた。

米国の銀行は、トランプ大統領がTruth Socialの投稿で初めて提案したこの上限を火曜日までに導入する期限に直面していた。しかし、ホワイトハウスは、この上限がどのように適用されるかについては詳細を明らかにしていなかった。

業界は経済への影響を警告

金融業界の幹部らは、すべてのクレジットカード金利に広範囲にわたる上限を設けることは融資の引き締めを余儀なくさせ、経済成長に悪影響を与えると懸念を表明している。

バンク・オブ・アメリカのブライアン・モイニハンCEOは、この提案は最終的に消費者の信用へのアクセスを制限することになるだろうと述べています。同様に、シティグループのジェーン・フレイザーCEOは、金利上限は消費者支出と経済全体に直接的な影響を与えると警告しました。

幹部らはマイナスの影響を警告しているが、一部の専門家はクレジットカード業界は収益性が高く、低金利に対応できる十分な余裕があると主張している。

アナリストの見通し：立法化の可能性は低い

市場アナリストは、このような料金上限の導入には新たな法律が必要になるが、議会で可決される可能性は低いと考えている。

一部の観測筋は、業界が妥協案を模索する可能性があると示唆しています。このシナリオでは、金融機関は自主的に、提案されている10%の利率で、無駄のないクレジットカードを発行する可能性があります。これらのカードは、標準的なカードに比べて特典やリワードが少ない可能性があります。

カナダは貿易戦略を根本的に見直し、中国とのエネルギー・経済面での主要パートナーシップを構築することで、長年にわたる米国への依存度を低下させる明確な動きを見せています。この転換は、新たなインフラ整備と政治同盟の変化によって、世界貿易の流れが大きく変化することを示唆しています。

カーニー氏、北京で戦略的パートナーシップを確保

この新たな同盟関係は、マーク・カーニー首相の中国訪問中に確固たるものとなりました。これはカナダ首脳としては約10年ぶりの訪中となります。習近平国家主席との会談後、両国はエネルギー、クリーンテクノロジー、気候変動分野における協力に重点を置いた戦略的パートナーシップの概要をまとめました。

この協定の主要目標は、カナダが2030年までに中国への輸出を50％増加させることであり、これは同国の対外貿易政策における野心的な新たな章となる。

カナダが米国以外の国に目を向ける理由

この戦略的転換は、米国との緊張した貿易関係への直接的な対応であると広く見られています。2025年、トランプ政権はカナダ製品に大幅な関税を課しました。その中には以下が含まれます。

• 銅の輸入に50%の関税

• 鉄鋼とアルミニウムの輸入に対する25%の関税

• 石油などのエネルギー輸入に対する10%の関税

これらの措置は、カナダの経済的脆弱性を浮き彫りにしました。2024年には、カナダのエネルギー輸出の95%が米国向けという驚異的な数字が示され、単一の貿易相手国への依存度の高さが浮き彫りになりました。カナダは伝統的に米国の二大貿易相手国の一つでしたが、この力関係は急速に変化しつつあります。

アジア市場を開拓したパイプライン

この転換の基盤は、最近の緊張が高まるずっと前から築かれていました。この多様化を可能にする重要なインフラは、2024年夏に完成したトランス・マウンテン・エクスパンション（TMX）プロジェクトです。

2013年に発表され、2019年に建設が開始されたTMXパイプラインは、カナダの内陸石油埋蔵量にとって重要な輸送経路となります。このパイプラインにより、アルバータ州産の原油をブリティッシュコロンビア州の太平洋岸に直接輸送することが可能となり、アジアおよび太平洋市場への直接アクセスが初めて可能となります。

その影響は即座に劇的に現れました。2025年には、中国の米国産原油輸入量が60%以上減少する一方で、カナダ産原油の輸入量は300%以上急増し、パイプラインが画期的な役割を果たしていることを実証しました。

石油以上のもの：より深い経済同盟

この新たな協定はエネルギー分野にとどまらず、カナダと中国の間により広範な経済同盟を創設するものです。この協定のその他の主要な構成要素は以下のとおりです。

• 電気自動車：中国は2026年にカナダに49,000台の電気自動車を輸出する予定で、さらに拡大する計画です。

• 農業:中国はカナダ産のキャノーラ種子に対する関税を84%から15%に引き下げ、カナダ産のロブスター、エンドウ豆、カニに対する関税も引き下げると予想される。

• 金属：カナダは中国の鉄鋼およびアルミニウム製品に対して市場を開放し、米国のサプライチェーンへの依存をさらに減らします。

この包括的貿易協定は、経済力の強化と多様化を重視するカナダの外交政策の進化を示すものです。これは、カナダが南隣国からの政治的・貿易的圧力に左右されることなく、自国の新たな経済的未来を真剣に築こうとしていることを示しています。

ウクライナのゼレンスキー大統領が米国、ロシア、ウクライナの3カ国によるチーム会合が近日中に開催されると発表したことを受けて、今朝の原油価格は下落している。

ゼレンスキー大統領がロシアに「妥協の用意」を促したため、WTIは60ドルを下回った。

ウクライナにおけるモスクワの戦争を終わらせる突破口が開けば、すでに供給過剰となっている世界市場における供給混乱が解消され、ロシア産原油に対する制裁も解除され、長年の地政学的リスクプレミアムが損なわれる可能性がある。

価格への圧力をさらに強めているのは、カザフスタンが黒海の主要石油積み出し施設の改修工事を完了に近づき、数週間続いた輸出制限の解除に近づいていることである。カスピ海パイプライン・コンソーシアムのターミナルにおける貨物の積み残しも緩和しつつある。

そしてベネズエラからの供給も世界市場に戻りつつあります。

緊張が緩和したことで市場のファンダメンタルズに焦点が戻った。トレーダーは、供給が需要を大きく上回る世界的な在庫増加に注目している（APIが前夜に報告した原油および製品在庫の大幅な増加によって確認されたようだ）。

API

• 原油 +3.04mm

• クッシング症候群 +1.2mm

• ガソリン +6.2mm

• 蒸留物 -33k

DOE

• 原油 +3.6mm

• クッシング +1.478mm - 2025年8月以来の最大の増加

• ガソリン +5.977mm

• 留出物 +3.348mm

公式データによれば、在庫は全般的に増加しており、クッシングの在庫は8月以来最大の伸びを示し、ガソリン在庫は10週連続で増加した。

出典：ブルームバーグ

米国の原油生産量は、掘削リグ数が引き続き減少傾向にあるため、過去最高から若干減少した。

出典：ブルームバーグ

WTIは全面的な上昇後も下落を拡大...

出典：ブルームバーグ

コペンハーゲンのサクソ銀行のストラテジスト、オレ・スロース・ハンセン氏は「地政学的な緊張は数度緩和した」と述べた。

しかし、さまざまな供給上の脅威が未解決であり、寒冷な天候が米国の需要を押し上げると予想されるため、価格は「堅調に推移」する可能性が高い。

出典：ゼロヘッジ

ドナルド・トランプ米大統領は木曜日、NATOとの新たな協定により、グリーンランドへの米国の「完全かつ恒久的な」アクセスを確保したと宣言した。ダボスで開催された世界経済フォーラムで演説したトランプ氏の発表は、同領土獲得のための関税や武力行使の脅しを撤回し、緊張が高まった時期の後に行われた。

しかし、この宣言は直ちにデンマークとグリーンランドから混乱と反発を招いた。両国は、北極圏の島の領有権は交渉の余地がないと主張した。この動きは環大西洋同盟に波紋を広げ、市場は落ち着きを取り戻したが、西側諸国間のパートナーシップの安定性について深刻な疑問を残している。

ドナルド・トランプ米大統領はダボスで開かれた世界経済フォーラムで演説し、グリーンランド問題に関する枠組み合意を発表した。

相反する報道が取引の詳細を曇らせる

トランプ大統領は自信を見せたものの、主要な関係者は状況を把握していないと主張した。フォックス・ビジネス・ネットワークとのインタビューで、トランプ大統領は合意内容について「終わりも時間制限もない」完全なアクセスを提供するものだと述べ、詳細については現在交渉中だと付け加えた。

これはグリーンランドのイェンス＝フレデリク・ニールセン首相にとって初めて耳にしたことだ。「この協定、あるいは合意の中に、我が国に関する内容が何なのか、私には分からない」と、ニールセン首相はヌークで記者団に語った。より良いパートナーシップについて協議する用意はあるものの、自治権については明確な線引きをした。「主権は越えてはならない一線だ」とニールセン首相は述べた。「我々は領土保全を尊重しなければならない」

デンマークのメッテ・フレデリクセン首相は、グリーンランドの主権に関するNATOとの交渉は行われていないことを確認した。「依然として困難で深刻な状況だ」と述べ、今後は「北極地域における共通の安全保障」の促進に焦点を絞った議論が可能になるだろうと認めた。

NATOの役割と北極圏安全保障への取り組み

トランプ大統領がまとめたこの合意は、北極圏におけるNATOの役割を中心としている。NATO事務総長マーク・ルッテ氏はダボスで、追加的な安全保障要件を定義するのは同盟の上級司令官たちの責任だと述べた。「我々はこれをかなり迅速に実行できると確信している」とルッテ氏はロイター通信に語った。「もちろん、2026年までには実現できると期待している。できれば2026年の早い時期に実現できればと思う」

フレデリクセン氏はその後、ブリュッセルでのEU首脳会議を前に「グリーンランド周辺を含む北極圏におけるNATOの恒久的な存在」を求め、安全保障強化の必要性を繰り返し訴えた。

同様に、フィンランドのアレクサンダー・ストゥブ大統領は、7月にアンカラで開催されるNATO首脳会議までに同盟国が北極圏の安全保障を強化するための具体的な計画を策定できることを期待すると述べた。

米国の戦略目標：ミサイル、鉱物、そしてライバルの封じ込め

米国のグリーンランドへの関心は、明確な戦略的目標に基づいています。ルッテ首相との会談後、トランプ大統領は、潜在的な合意は「ゴールデン・ドーム」ミサイル防衛システムへの期待を満たし、重要な鉱物資源へのアクセスを確保できると述べました。また、北極圏におけるロシアと中国の野望を阻止する必要性も強調しました。ルッテ首相は、会談では鉱物資源の開発については議論されなかったと明言しました。

新たな協定は既存の基盤の上に築かれることになる。1951年にワシントンとコペンハーゲンの間で締結された協定は、既に米国にグリーンランドにおける軍事基地の建設と自由な移動の権利を与えている。ワシントンは現在、グリーンランド北部のピットゥフィクに基地を運営している。

「冷戦時代には米国が17の基地を保有し、はるかに大規模な活動を行っていたことを明確にすることが重要です。ですから、現在の合意の下では既にそれが可能になっています」と、デンマーク王立防衛大学のマーク・ヤコブセン准教授は説明した。彼は、ミサイル防衛システムや、ロシアと中国をグリーンランドから排除するための措置について、具体的な議論が行われることを期待している。

市場の回復にもかかわらず大西洋横断の信頼は失われている

トランプ大統領が以前の攻撃的な姿勢を一転させたことで欧州市場の反発が起きたが、この出来事は企業の信頼感と大西洋間の信頼に深刻なダメージを与えた。

外交官らはロイター通信に対し、欧州連合（EU）首脳らは現在、米国との関係を見直す構えだと語った。多くのEU加盟国政府は、トランプ大統領を予測不可能な行動者とみなしており、欧州は彼と対峙することを学ばなければならないとしているという。

グリーンランドの首都ヌークの住民も、この不確実性を感じています。「すべてが非常に混乱しています」と、年金生活者のイェスパー・ミュラーさんは言います。「ある瞬間は、まさに戦争状態に近い状態です。次の瞬間には、すべてが順調で美しく、この上に何かを建設できるなんて想像もできません。」

メキシコ財務幹部協会（IMEF）によると、ベネズエラの石油産業の抜本的な改革により、同国の輸出が急速に回復し、メキシコの市場シェアが脅かされ、2026年までに経済成長が鈍化する可能性があるという。

メキシコのGDP成長率は2026年に1.3%と予測されているが、この見通しにはいくつかのリスクが伴う。特に懸念されるのは、ベネズエラが打撃を受けたエネルギー部門の活性化に向けて新たな投資を誘致することに成功した場合、世界の原油フローに変化が生じる可能性があることだ。

石油投資の潮流の変化

IMEFのガブリエラ・グティエレス会長によると、ベネズエラが政治的安定を達成し、事業者に確実な財産権を与えれば、同国は再び上流資本にとって魅力的な投資先になる可能性があるという。

「原油生産者がすでに関心を下げているメキシコよりも、ベネズエラの方が石油投資にとって魅力的になる可能性がある」とグティエレス氏は指摘した。

現在、メキシコが最大の生産国です。2025年には、国営石油会社ペメックスと複数の小規模民間企業が日量約160万バレルを生産しました。メキシコで唯一原油輸出を許可されているペメックスは、2025年1月から11月にかけて日量約60万バレルを出荷しました。

対照的に、ベネズエラの原油生産量は、OPEC二次情報の平均に基づくと、11月にはわずか93万4000バレル/日でした。これは、2000年代初頭の300万バレル/日を超える生産量から劇的な減少であり、その主な要因は投資不足と米国の制裁です。

しかし、最近の米国の政策転換により、ベネズエラ産原油の市場への復帰が加速しています。米国第2位の石油生産者であるシェブロンは、現在、制裁免除を受け、国営石油会社PdVと共同でベネズエラで操業しています。12月には、シェブロンは約12万バレル/日のベネズエラ産原油を米国に輸入しました。

回復への長い道のり

生産量を大幅に増加させることは、どちらの国にとっても容易ではないだろう。グティエレス氏は、両国とも数百億ドル規模の投資が必要となり、その回収期間は5年から10年かかると見積もっている。

メキシコは多額の負債を抱えるペメックスを支援する政府の能力が限られているため、新たな上流プロジェクトへの資金調達に大きな障害に直面している。

ベネズエラは投資家にとって独自の課題を抱えています。同国の不安定な政治環境は依然として主要なリスクです。実質的な回復には、パイプラインから送電網に至るまで、重要なエネルギーインフラの高額な改修が必要になります。また、最新設備と熟練した労働力へのアクセスも必要となります。さらに、米国の生産者は、必要な巨額の投資を正当化するために、契約に関する明確な法的枠組みと大幅に高い原油価格を必要とします。

ベネズエラの決定的な優位性：埋蔵量

両国の決定的な違いは原油埋蔵量にあります。メキシコの確認埋蔵量は約75億バレルです。一方、ベネズエラは3000億バレル以上を保有しています。

「専門家の控えめな推計でも、ベネズエラの埋蔵量はメキシコの推定埋蔵量の10倍以上ある」とグティエレス氏は述べ、同国の計り知れない長期的潜在力を強調した。

メキシコの輸出戦略が精査される

IMEFの経済研究委員長ビクター・エレーラ氏によると、原油輸出を削減し国内精製を優先するというメキシコの戦略的決定により、同国はすでに貴重な市場シェアを失っているという。

「我々の輸出量は毎年減少している一方、ベネズエラは輸出量を増やすためにあらゆる努力をしている」とヘレラ氏は説明した。さらに、原油を国営製油所に転用したことで経済的損失が生じ、既に逼迫しているペメックスの財務状況がさらに悪化していると付け加えた。