トルコがもはや「より小さな悪」ではなくなった理由

サマンサ・ルアン

経済的

外国為替

政治的

パレスチナ・イスラエル紛争

概要:

トルコが中東においてイランに対抗できる立場にあるかどうかは、もはや明らかではない。アンカラには独自の野心がある。

レジェップ・タイイップ・エルドアン大統領率いるトルコは、穏健なスンニ派枢軸を率い、イランの過激シーア派勢力に対抗して西側諸国を支援するという名目で、はるかに野心的なビジョン、すなわちトルコの地域覇権の回復を推進している。NATO加盟国としての地位を含む、トルコと西側諸国との経済的・外交的関係は、米国との真の共通利益へのコミットメントというよりも、地域覇権を獲得するための戦術的な手段に過ぎない。トルコの究極の目標は、6世紀以上にわたりアジア、ヨーロッパ、アフリカの広大な地域を支配したオスマン帝国がかつて享受していた影響力を取り戻すことである。したがって、こうした野心は米国、西側諸国、そしてイスラエルの利益を等しく脅かすものである。

新たなイスラム主義軸

トルコとシリアの新大統領アハメド・アル＝シャラとの緊密な関係は、危険な再編を示唆している。シリアにおけるイラン主導の枢軸の崩壊が地域の安定化につながると西側諸国は期待しているものの、「エルドアン＝シャラ枢軸」は、ある過激派勢力を別の過激派勢力に置き換える危険性をはらんでいる。

ヘイ・エイタン・コーエン・ヤナロチャック博士をはじめとするアナリストは、トルコが今やシリアにおける事実上の実力者であり、代理勢力を通じて情勢を左右していると警告している。トルコ主導の「統合作戦司令部」は現在、シリア、ヨルダン、イラク、レバノン全域で活動を調整していると報じられている。これはイランの影響力低下につながる可能性もあるが、シリアにおける平和構築を促進するどころか、トルコのイスラム主義的野心を強める結果となっている。イスラエルとシリアは現在、米国の支援の下で和平合意を推進していることを公に認めている。しかし、エルドアンのシリアにおける強い影響力を考えると、これらの野望は困難に直面する可能性がある。あるいは、後に多大な犠牲を伴うような、無邪気な装いで実現してしまう可能性もある。

NATOの「二重スパイ」

トルコはイランとロシアの影響力を抑制しようとしているものの、イスラエルにとっても西側諸国にとっても、トルコは同盟国とは言い難い。6月のイスラム協力機構（OIC）首脳会議において、エルドアン大統領は米国がテロ支援国家に指定しているイランを公然と支持し、「イランの勝利を楽観視している」と宣言するとともに、イスラエルが地域情勢を煽っていると非難した。彼の発言は、制裁対象となっている敵対国との連帯と、イスラム世界における地域主導権の主張の両方を露呈している。

一方、エルドアン大統領はハマスを隠蔽し続けており、最近フォックス・ニュースのインタビューでハマスをテロ組織ではなく「抵抗運動」と表現した。ガザ紛争勃発以降、エルドアン大統領は発言をエスカレートさせ、イスラエルのベンヤミン・ネタニヤフ首相がガザで「ヒトラーに劣らず大量虐殺」を犯したと非難している。トルコ各地で大規模な集会を誇らしげに主導し、昨年は「カラバフに侵攻したように、リビアに侵攻したように」イスラエルを「侵攻する」とさえ脅迫した。

実際、トルコは長年にわたりハマスの指導者を自国領土内に受け入れ、かくまっており、米国の制裁を無視して彼らに金融ネットワークを提供してきた。トルコとハマスの関係は、政治的、財政的、そして作戦的に長きにわたり深く根付いている。ハマスはトルコに不動産会社、投資ファンド、そして偽のNGOを設立しており、その規模によりトルコはハマスの主要な金融拠点となり、5億ドル以上の資産を管理している。ハマスの工作員もトルコで訓練を受け、資金と指示を持ち帰り、イスラエルへの攻撃をエスカレートさせている。とりわけ、これはイスラエル国防軍がガザ地区で押収した文書によって証明されており、2019年に指導と支援を求めてトルコ経由でガザを離れたハマスの秘密部隊「シャドーユニット」の存在が暴露されている。アンカラはハマスをテロ組織ではなく政治組織として区別しようとする婉曲表現を用いて、その支援を正当化している。

もはや「より小さな悪」ではない

一方、トルコは地中海周辺で最大規模の軍事力を構築し、2024年までに防衛輸出を71億ドルに拡大し、シリア、リビア、コーカサスで実戦経験を積んでいる。ステルス機や長距離弾道ミサイルの戦力を欠いているものの、トルコは米国からの武器購入を通じてこれらの不足を補おうとしている。

エルドアンの脅しはイスラエルにとどまらない。2022年にはギリシャへの弾道ミサイル発射を警告した。トルコは依然として北キプロスを不法占領しており、キプロスが加盟する欧州連合（EU）はこの行動を強く非難している。2024年7月に同地域を訪問したエルドアンは、同地域に軍事基地を設置する意向を表明した。

トルコがイランのシーア派勢力に対抗してくれるという西側諸国の期待は、アンカラの意図を読み違えている。最近のイラン・トルコ間の防衛対話が示すように、宗派の違いはあるものの、両国は軍事面および情報面での協力を強化している。2025年、テヘランの国防相はトルコを「イスラム世界が直面する課題」に立ち向かうパートナーとして称賛した。最後に、トルコの核開発への野心は西側諸国の警戒を強めるべきだ。トルコは独立した核兵器を保有していないものの、米国が管理する50発の核弾頭を保有しており、現在、軍事利用へと発展する可能性のある民生用核開発への意欲を示している。2025年9月、アンカラは国内原子炉開発と、核シェルターを含む全国規模のバンカー建設計画を発表した。

体系的なイスラム化

エルドアン政権下で、トルコ社会はアタチュルクの世俗主義的遺産を覆すような体系的なイスラム化を遂げた。政府はイラン革命のモデルを模倣し、保守的なスンニ派過激主義イデオロギーを育んでいる。

トルコは、貿易、防衛調達、米国との合同軍事演習、そしてパートナーシップを謳うレトリックを通じて西側諸国の関与を促しており、これはエルドアン大統領がトランプ大統領と会談するためにワシントンを訪れた際にも示された。しかし、NATO同盟国としての姿勢を見せつつジハード主義勢力を支援するというこの二重戦略は、かつてイランがISISに対する安定化勢力として見せかけていた姿を彷彿とさせる。トルコの強硬な外交政策、イスラム主義的志向、そして米国が指定するテロ組織との協力は、トルコをますます信頼できない同盟国、そして新興の修正主義勢力へと変貌させている。新オスマン帝国への野心は、ワシントン、NATO、そしてエルサレムにとってもはや無視できない戦略的課題となっている。

トルコと西側諸国の同盟関係をさらに強化する前に、エルドアン大統領への要求を強めざるを得なくなり、ひいては西側諸国の安全保障体制におけるトルコの役割を根本的に見直す必要に迫られている。西側諸国は現在、トルコの野心を過小評価し、近視眼的な動きにばかり目を向け、不安定化を招きかねない攻撃的な軍事行動や過激派テロ組織とのつながりを無視している。「よりましな悪」という論理、つまりイランよりもトルコを選ぶという論理はもはや通用しない。トルコへの歩み寄りから警戒へと転換し、地域の安定維持におけるトルコの役割、そして国際的な安全保障上の負担分担への参加、そして正当な西側諸国のパートナーとしての地位を精査することが不可欠だ。トルコが方針を転換しない限り、トルコは米国の国際安全保障上の利益にとって、パートナーではなく戦略的競争相手としての地位を確立している。

出典：ナショナル・インタレスト

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供給過剰懸念が和らぎ、原油価格が上昇

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商品

原油価格は、市場の供給過剰と世界最大の二大消費国である米国と中国の貿易紛争をめぐる懸念が和らいだため、前日の下落後、火曜日に上昇した。

ブレント原油先物は、11時50分GMT時点で33セント（0.54%）上昇し、1バレル61.34ドルとなった。火曜日に満期を迎える米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油11月限は54セント（0.9%）上昇し、58.06ドルとなった。

米中貿易摩擦の激化とOPECプラスが市場への原油供給計画を推進したことによる供給過剰と経済成長の鈍化への懸念から、原油価格は月曜日、5月初旬以来の最安値を記録した。

米国の原油在庫は先週増加した可能性が高い

WTIとブレント原油はともにコンタンゴ市場構造に移行しており、即時供給価格が後日受け渡し価格よりも低く、通常、短期供給は豊富で需要が減少していることを示している。

しかし、一部のアナリストは原油供給過剰に対する懸念は誇張されていると指摘した。

サクソ銀行の商品戦略責任者、オーレ・ハンセン氏は、市場構造はまだ在庫の大量積み増しを促す水準には移行していないと述べた。

「これは、市場が予想される供給過剰を完全に織り込むことに消極的であることを示しているのかもしれない。供給過剰は懸念されていたほど大きくないとの見方を反映しているのかもしれない」と同氏は述べた。

国際エネルギー機関（ＩＥＡ）の大規模な余剰予測は、スーパー・コンタンゴと呼ばれる強い右肩上がりの先物曲線につながるが、今のところそのような現象は現れていないとＵＢＳのアナリスト、ジョバンニ・スタウノボ氏はメモの中で述べた。

市場を支える主な要因の一つは、原油在庫と燃料需要だ。ロイターが月曜日に実施した予備調査によると、米国石油協会（API）とEIAの週間統計発表を前に、先週の原油在庫は増加する見込みだが、ガソリンと軽油の在庫は減少すると予想されている。

10月10日までの週では、原油在庫の増加は予想を上回り、ガソリンとディーゼルの在庫は予想以上に減少した。

出典：ロイター

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記録的な高騰後、金価格は下落、投資家は米国の主要消費者物価指数データを待つ

ミシェル

商品

経済的

金価格は火曜日、ドルが堅調に推移し、米国の利下げ観測と安全資産としての需要の持続で前日の取引で金価格が過去最高値を更新したことから投資家が利益確定したことから3%以上下落した。

スポット金は、東部標準時午前9時5分（グリニッジ標準時午後1時5分）時点で3.5％下落し、1オンスあたり4,203.89ドルとなり、2020年11月以来の大幅な下落となった。

米国の12月限金先物は3.3％下落し、1オンスあたり4,217.80ドルとなった。

価格は月曜日に史上最高の4,381.21ドルに達し、地政学的および経済的不確実性、利下げ観測、中央銀行の継続的な購入に支えられ、今年に入って60％以上上昇している。

「金の安値は昨日まで買われていたが、ここ１週間の高値でのボラティリティ急上昇は警戒感を示しており、少なくとも短期的な利益確定を促すかもしれない」と独立系金属トレーダーのタイ・ウォン氏は述べた。

ドル指数は0.4％上昇し、他の通貨保有者にとって金地金の価格が上昇した。

投資家らが大企業からの概ね好調な業績の波を評価する中、先物は前日の下げ幅を縮小しており、ウォール街は穏やかなスタートを切る態勢が整ったように見えた。

キトコ・メタルズのシニアアナリスト、ジム・ワイコフ氏はメモの中で、「今週初めの市場全体のリスク選好度の向上は、安全資産とされる金属にとって弱気材料だ」と述べた。

トレーダーたちは現在、米国の閉鎖の影響で発表が遅れている米国消費者物価指数（CPI）の発表を待ち望んでいる。9月のCPIは前年比3.1%の上昇が見込まれている。市場は、連邦準備制度理事会（FRB）が来週の会合で25ベーシスポイントの利下げを行うと予想している。

利回りのない資産である金は、低金利環境で恩恵を受ける傾向があります。

投資家らはまた、来週予定されているドナルド・トランプ米大統領と習近平中国国家主席との会談も待ち望んでいる。

スポット銀は5.2％下落し、1オンスあたり49.68ドルとなった。

「銀は今日大きく下落しており、銀価格全体を下落させている」とウォン氏は語った。

「短期的な高値は54ドルにあるようだ。50ドルを下回るとセンチメントは不安定になるが、金が比較的堅調に推移する限り、銀は大幅な変動を伴い横ばいで推移する可能性が高い。」

一方、プラチナは4.3%下落して1,568.25ドル、パラジウムは5.8%下落して1,410ドルとなった。

出典: TradingView

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投資家の信頼回復で株価上昇、金価格下落

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株式

商品

火曜日の株価は、米中間の貿易摩擦が緩和する可能性や銀行部門の信用リスクに対する神経の和らぎを好感して小幅上昇したが、その結果、金は小幅下落した。

アジアでは、高市早苗氏が日本の次期首相になることがほぼ確実となったことで、東京株式市場の日経平均株価が一時、過去最高値を更新し、円安に転じた。

ドナルド・トランプ米大統領は、来週韓国で中国の習近平国家主席と会談し、公正な貿易協定に達することを期待していると述べ、台湾問題をめぐる衝突のリスクを軽視した。

解決の見通しが投資家心理を強める一因となったほか、オーストラリアと米国の間で希土類元素の供給に関する合意が成立した。

投資家は安値で買う

先週、米国の地方銀行における不良債権問題が信用リスクへの懸念をかき立て、それが市場全体に波及する恐れが生じたため、投資家心理は大きく打撃を受けた。また、長期にわたる米国政府閉鎖もリスク資産を圧迫した。

しかし、こうした懸念はいくらか和らぎ、投資家らは大手企業数社の決算発表を前に安値で買いを入れる動きを見せた。

ペッパーストーンの調査責任者、クリス・ウェストン氏は「市場はリスクに新たな資金が注入され、市場の肺に新鮮な酸素が送り込まれたことで、不安の壁を難なく乗り越えた」と述べた。

とはいえ、欧州中央銀行のチーフエコノミスト、フィリップ・レーン氏は火曜日、ドル資金が枯渇した場合、ユーロ圏の銀行が圧力を受ける可能性があると述べ、ユーロ圏の銀行に対し厳しい警告を発した。

同氏は「多額の米ドル建てオフバランス・エクスポージャーと不安定な資金調達が組み合わさって存在することは、これらの純エクスポージャーの突然の変化を排除できないことを意味する」と述べた。

同氏は、ドルと安全資産である米国債が急落した４月の極端な市場混乱を例に挙げ、ユーロ圏の銀行がドル建ての流動資産に頼ることがより困難になったと述べた。

大和証券キャピタル・マーケッツのエコノミスト、クリス・シクルーナ氏は、レーン氏の発言は、投資家がAIやクレジットなどの分野に殺到する中で米金融セクター全体にリスクが集中し、こうした傾向が逆転した場合に何が起きるかという投資家の懸念を物語っていると述べた。

「最近、地域銀行の民間信用の逼迫が大きな焦点となっている。そして、米国の金融セクターで突然の引き締めや問題が発生すれば、欧州の銀行などにも大きな影響が出ることは明らかだ」と同氏は述べた。

同氏は「（ＥＣＢ）理事会の演説のトーンは、総じて、より慎重になり、リスクや下振れリスクに配慮したものになっている」と付け加えた。

来週会合を開くECBは、近いうちに利下げを行うとは予想されていない。一方、市場の予想に基づくと、米連邦準備制度理事会は今後6カ月以内に最大3回の利下げを行う可能性がある。

投資家が再び参入

米国の一連の利下げの可能性や、ホワイトハウスの経済顧問ケビン・ハセット氏が連邦政府閉鎖は今週中に終了する可能性が高いと発言したことも、投資家らが再び株式市場に飛び込むきっかけとなった。

幅広い上昇により、米国の主要株価指数3つすべてが一晩で大幅に上昇して取引を終え、半導体株（.SOX）は過去最高値を記録した。

欧州では、STOXX600（.STOXX）が0.1％上昇し、過去最高値をわずかに下回る水準で取引された一方、米国株先物は0.1％下落した。

アナリストは現在、第3四半期のSP500企業の利益成長率は全体で前年同期比9.3%になると予想しており、10月1日時点の8.8%成長予測を上回る結果となっている。

通貨市場では、ドルは対円で0.7%上昇し、151.83円となった。高市総裁は景気刺激策を支持し、さらなる利上げには反対すると予想されており、これは円と国債にとってはマイナス材料だが、株式にとってはプラス材料となる。日経平均株価（.N225）は、節目の5万ポイントにわずかに届かない過去最高値を更新した。

日銀は来週、政策金利の引き上げを控えている。トレーダーは利上げの可能性を20％と見ているが、上田一男総裁は今のところ利上げ時期についてほとんど示唆を与えておらず、選択肢を残している。

金価格は2％下落して1オンスあたり4,262ドルとなり、月曜日の過去最高値1オンスあたり4,381.21ドルをわずかに下回った。

出典：ロイター

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貴金属が記録的な高値から下落する中、金・銀鉱山株は下落

アダム

商品

貴金属価格が最近の記録的な高値から下落するなか、金と銀の鉱山株は急落し、銀鉱山株の下落幅が最も大きかった。

バリック・マイニング、アグニコ・イーグル・マインズ、キンロス・ゴールド、ニューモント、エルドラド・ゴールド、アングロゴールド・アシャンティはいずれも4%下落した。ゴールド・フィールズは6%下落し、銀鉱山株はさらに大きな損失に見舞われた。パン・アメリカン・シルバーとヘクラ・マイニングは6%、ファースト・マジェスティック・シルバーとクール・マイニングは7%、エンデバー・シルバーは8%下落した。

この売りは、金価格が月曜日の史上最高値1オンスあたり4,381.50ドルから4,220ドルの安値まで下落したことを受けて発生した。銀も同様に、最高値1オンスあたり54.50ドルから49.20ドルまで下落した。

米国政府の経済活動再開と貿易摩擦の緩和への楽観的な見方が高まり、安全資産としての貴金属の需要が減少したことで、市場センチメントが変化しました。この投資家選好の変化は、最近両金属が記録的な水準に達した歴史的な上昇を受けてのものです。

利益が原資産価格に密接に結びついている鉱山会社の評価額は、貴金属が最近の急騰から冷めたことで下方修正された。

出典：投資

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カナダ消費者物価指数（CPI）の上昇でカナダ銀行の連続緩和の可能性は低下

グレンドン

経済的

外国為替

カナダドルは米国時間に入り、市場が全面高となり、主要通貨の上昇を牽引しました。国内のインフレ指標が予想を上回ったことを受け、今月発表された堅調な雇用統計と相まって、これらの指標は10月29日の会合での利下げの可能性を示唆しています。

中国銀行は緩和姿勢を維持しており、市場も引き続きさらなる利下げを予想しているが、国内経済が懸念されていたよりも底堅い兆候が見られることから、最新の統計を受けて中国銀行は今月は利下げを一時停止し、12月に向けて政策手段を温存する可能性がある。

一方、円は引き続き売り圧力にさらされた。画期的な国会投票で、与党自民党の高市早苗氏が日本初の女性首相に正式に選出された。野党が統一候補を立てられなかったため、自民党の新たな連立相手である日本維新の会の活躍が、高市氏の快勝に貢献した。

高市氏は速やかに新内閣を発足させ、日米関税交渉の主任である赤澤良生氏を通商担当大臣に任命し、二国間交渉のモメンタムを維持しようとした。新政権は、ドナルド・トランプ米大統領の訪米という差し迫った外交課題に直面している。今回の訪米は、進行中の関税交渉や米国とのより広範な防衛協力に対する日本の姿勢を試すことになるだろう。

米中間の貿易摩擦も依然として焦点となっている。中国税関のデータによると、米国への希土類磁石の輸出量は9月に前月比28.7%減の420.5トンとなり、前年比で約30%減少した。報道によると、中国は10月に実施される規制強化に先立ち、9月に希土類磁石の輸出許可手続きを厳格化したという。この動きは、中国が資源管理を貿易紛争における交渉材料として利用しようとする意図を浮き彫りにする一方、米国はオーストラリアなどのパートナーと戦略的な鉱物資源同盟の構築を続けている。

通貨市場では、カナダドルが本日最も値上がりした通貨として際立っており、ドルとポンドがそれに続きます。円は引き続き最も値下がりしており、スイスフランとニュージーランドドルがそれに続きます。豪ドルとユーロは中程度の動きとなっています。

欧州市場では、本稿執筆時点でFTSEは0.31%上昇、DAXは0.17%上昇、CACは0.44%上昇。英国10年債利回りは0.022ポイント下落し、4.492。ドイツ10年債利回りは0.007ポイント下落し、2.573。アジア市場では、日経平均株価は0.27%上昇、香港HSIは0.65%上昇、中国上海証券取引所は1.36%上昇、シンガポール・ストレーツ・タイムズは1.20%上昇。日本国債10年債利回りは0.006ポイント下落し、1.663となった。

カナダの消費者物価指数は9月に2.4％に急上昇、コア指標も加速

カナダの消費者物価指数（CPI）は9月に予想以上に上昇しました。総合CPIは前年比2.4%上昇し、8月の1.9%から大幅に上昇し、市場コンセンサス予想の2.3%を上回りました。この回復は主にガソリン価格の下落幅が前年比で縮小したことによるもので、8月の12.7%から4.1%に縮小したことが、年間計算において顕著なベース効果を生み出しました。

それでも、基調的なインフレの勢いは強まった。ガソリンを除く消費者物価指数（CPI）は前年同月比2.6%上昇し、前月の2.4%から上昇に転じ、エネルギー以外の幅広い物価上昇圧力を示唆している。3つのコアインフレ指標は全て予想を上回った。CPI中央値は3.2%で横ばいとなり、予想の3.0%を上回った。調整済みCPIは3.0%から3.1%に上昇。共通CPIは前年同月比2.5%から2.7%に加速した。

ニュージーランドの貿易赤字は、輸出が19%と好調な伸びを示したにもかかわらず、140億NZドルに拡大した。

ニュージーランドは2025年9月に再び大幅な貿易赤字を記録しました。これは、堅調な海外需要にもかかわらず、輸入の伸びが輸出を上回ったためです。統計局のデータによると、財貨輸出は前年比19%増の58億NZドル、輸入は前年比1.6%増の72億NZドルでした。その結果、月次赤字は-14億NZドルとなり、予想の-60億NZドル、前月の-12億NZドルを下回りました。

輸出は幅広い分野で堅調に推移し、主要輸出先への二桁増が牽引しました。中国向けは前年比24%増、オーストラリア向けは28%増、日本向けは23%増でした。また、米国とEU向けはそれぞれ10%増、15%増となりました。

輸入面では、中国からの輸入が前年比16%増加し、EUとオーストラリアからの流入はそれぞれ7.3%と6.4%増加しました。これを相殺する形で、米国からの輸入は30%減少し、韓国からの輸入は4.8%減少しました。

USD/CAD 昼間の見通し

日足ピボット: (S1) 1.4014; (P) 1.4032; (R1) 1.4059;

USD/CADは米国時間早朝に小幅下落したものの、1.3930を大きく上回った水準を維持しています。日中取引では、1.4078を下回る水準での更なる値固めは中立的な状況が続いています。しかし、1.3930のサポートが維持される限り、更なる上昇が期待されます。現在の展開は、1.3538からの上昇が1.4791からの下落を反転させつつあることを示唆しています。1.4078を上抜ければ、1.4791から1.3538への61.8%のリトレースメントである1.4312がターゲットとなります。

より大局的に見ると、1.4791の中期高値からの値動きは、1.2005（2021年の安値）からの上昇トレンドへの調整局面にある可能性が高い。現在の勢いに基づくと、1.3538からの上昇が第二段階となり、その後第三段階を経て上昇トレンドが再開すると考えられる。つまり、レンジ取引は中期的に拡大する見込みだ。今のところ、1.3725のサポートが維持される限り、この状況は好ましい状況を維持するだろう。

出典: ACTIONFOREX

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四半期ごとの嵐の前の静けさ

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市場心理は不安定なようだ。月曜日の上昇は、人工知能（AI）への楽観的な見方と地方銀行への不安の沈静化に牽引され、主要株価指数を1%以上押し上げた。4日前はパニックが支配的だった。地方銀行の信用不安、インフレの持続、そして地政学的な不安から、投資家は安全資産を求めて逃げ場を探していた。そして週末にかけて、市場心理はまるで集団催眠にかかったかのようだ。ワシントンと北京からの穏健な発言に後押しされ、リスクオンムードが戻ってきた。

ホワイトハウスの経済顧問ケビン・ハセット氏は、政府閉鎖が間もなく終了する可能性があると予測した。これは歓迎すべき展開だが、ワシントンでは「間もなく」という言葉には様々な意味合いがあることが知られている。一方、トランプ大統領は中国に対し、いつになく融和的な姿勢を示し、習近平国家主席との「公正な合意」に自信を示した。常に明るい兆しを見つけようと躍起になっている市場は、この発言を再び買いを入れる十分な理由と受け止めた。

楽観的な見通しは太平洋を越えて広がった。アジア市場は、韓国のKOSPI指数と中国のハイテク株中心のChiNext指数に牽引され、上昇を続けた。欧州株も小幅ながらもこれに追随した。地政学的な懸念が和らいだことで、米国とユーロ圏の債券利回りは小幅低下した。一方、ドルは上昇し、一部のトレーダーはこれを「安心感による上昇」と表現した。金は過去最高値から下落したが、1トロイオンスあたり4,200ドルを超えており、保有する理由に事欠くことはないだろう。

しかし、原油価格は依然として低迷している。小幅な上昇は見られるものの、世界的な供給過剰の兆候が強まる中、原油価格は依然として1バレル61ドル前後で推移している。

決算シーズンは、しばしば選択的なストーリー展開の様相を呈する。企業は、その四半期に不都合な点を全て省いた「調整後」利益を大々的に宣伝し、アナリストは、実際にはそうでなくても、予想を「好調」と言い換えようと躍起になる。しかし、今週の決算は例年以上に重みを持つ。投資家は、企業が予想を上回ったかどうかだけでなく、インフレの余韻が残る経済の中で利益率を維持できるかどうかも評価しているのだ。

初期の業績は回復力を示唆している。医療保険会社は好調だ。エレバンスの堅調な決算発表を受け、ユナイテッドヘルスとヒューマナの株価は市場前取引で上昇した。ゼネラルモーターズは関税緩和への期待から年間業績予想を上方修正し、コカ・コーラは炭酸飲料の需要が堅調だったと報告した。しかし、警戒すべき兆候も見られる。ノースロップ・グラマンは売上高見通しを引き下げ、地方銀行は隠れた経営難の兆候がないか引き続き精査されている。

マクロ経済政策に関しては、米国からは中央銀行総裁のクリストファー・ウォーラー氏の講演以外、まだ目立った発表はありません。欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁も登壇する予定です。

アジア太平洋地域では、市場は下落する気配がありません。日本とオーストラリアはそれぞれ0.3%と0.7%上昇しています。韓国と台湾は0.2%上昇し、中国本土と香港は1%以上の上昇となっています。インドは0.5%の上昇に満足しています。欧州の先行指標は概ね上昇しています。