WTI原油：弱気派は一息ついて新たな下落局面へのポジションを取る可能性

出典：ロイター

今年のGitexは人工知能（AI）が一大テーマでした。この技術はかつてないほど注目を集めており、あらゆる業界の企業が、生産性と効率性を高め、いわゆる未来の経済に備えるために、 AIをどのように活用できるかを模索しています。しかし、専門家によると、AIの急速な普及は、企業が自社のニーズを理解せずに、単にAIエージェントを導入するケースも増えていることを示しています。PwCのデジタル・テクノロジーコンサルティング部門パートナー、アフマド・アブ・ハンタシュ氏は、AIが効果的に機能するには、適切なデータとツールにアクセスできることが不可欠だと述べています。

「まだ実験段階だと思います。ビジネス成果を検証するために、複数のユースケースに多額の資金が投入されています。人々が認識している最大の課題は、テクノロジーだけでなく、ビジネスの準備状況、つまり消費者の準備状況、情報の準備状況、そして利用可能なデータと情報の可用性です」と、ドバイで開催されたGitex Globalの会場で彼は述べた。「AIは、適切なデータと情報、そして適切な環境がなければ、適切な結果を得ることはできません。適切なデータとツール、プライバシー、責任、バイアスといった適切な規制要件、これらすべてが揃っていなければなりません。それが鍵となるのです。そして、情報の処理方法、データの取得方法、分析方法、そしてそれを取り巻くルールを変えなければ、私たちが真に期待する価値は得られないでしょう。」

企業はAIテクノロジーを急速に導入しており、マッキンゼーが今年初めに実施した調査によると、少なくとも業務機能にAIを活用している組織の割合は、2017年の20%から2024年には78%に達すると予想されています。一方、生成型AIの利用率も、2023年の33%から昨年は71%へと急増しました。人事管理、財務、AIエージェントのサポートなどを行う米国に拠点を置くエンタープライズAIプラットフォームであるWorkdayは、現在、世界中で7,000万人のユーザーを抱え、年間1兆件以上の取引を処理しています。

「当社は極めて豊富でクリーン、かつ純粋なデータセットを保有しており、AIについて語る上でこれはまさに基礎となるものです」と、ワークデイの欧州・中東・アフリカ地域フィールドオペレーション担当グループバイスプレジデント、マイケル・ドゥルー氏は述べた。「AIに関しては、着実な爆発的な成長を遂げてきました。…私たちにとって重要なのは、AI製品が提供する価値が実証され、その価値を測定できることです。これはAIハイプサイクルの特異な部分だと思います」とドゥルー氏は述べた。「多くのハイプと谷がありました。これは、あらゆる地殻変動で起こることであり、組織はAIに投じている資金のすべてを真に理解し、正当化しようとしています。そして、AIは人事部門と財務部門の従業員の生産性を実際に高めているのでしょうか？」

企業は、多額の投資を行う前に、AI戦略について明確な計画を立てる必要があります。「『AIエージェントを300台か400台導入したい』とおっしゃるお客様がいらっしゃいます。なぜですか？どんな問題を解決しようとしているのですか？」とアブ・ハンタシュ氏は語ります。ハンタシュ氏は、企業にはまず実験してみることを強く勧めています。「小さく始めて大きく育てましょう。まずは簡単にできるものから始めましょう。例えば、私たちにとって最も簡単なのは、通常、バックオフィス業務です。調達、人事、財務、管理、サプライチェーンといった部門は、組織の中で最も成熟した要素であることが多いからです。」

「100万人のインターンの仕事」

米国に拠点を置くサイバープロテクション企業コヒシティのサンジェイ・プーネン最高経営責任者（CEO）は、同社は膨大な量のデータを扱っており、そのデータを使ってAIが提供できる知見は膨大だと語った。

「例えば、多くの銀行や保険会社は膨大な量のデータを収集しており、その多くは数億ものPDFファイルにまとめられています。もし彼らが[AIに]『過去10年間にベンダーと交わしたすべての契約書や文書を要約し、私がベンダーに提供したすべての割引、契約条件、すべての経済的条件を要約して、私が見やすい表にまとめてください』というクエリを作成すれば、AIエージェントは、まるで100万人のインターンがいて、それらすべての文書を読んで要約してくれると想像してみてください。まさにそれがAIのやっていることです」とプーネン氏は述べた。

AIの活用によって「驚くべき躍進」がいくつか起こるだろうとドゥルー氏は付け加えた。ワークデイは先月ドバイに新オフィスを開設し中東に進出すると発表したが、同地域での成長に自信を持っているとドゥルー氏は語った。「市場拡大に関しては、当社は非常に慎重に進めており、単に営業チームを投入して残りは後で考えるというようなことはせず、慎重に進めたいと考えています」とドゥルー氏は語った。

UAEやサウジアラビアなどの国の政府の取り組みに沿って、「この地域の複数の国において、ビジネス内だけでなく、彼らが行っていること自体の面でも、デジタル変革を支援するまたとない機会があると考えました」と彼は述べた。同社はデジタルワークフォースの成長を支援しているが、AIエージェントは従業員と共存していくと強調した。「新しいタイプの役割が成長し、爆発的に増えていくでしょう。しかし、私たちが今見ているのは、ユーザー、顧客、そしてその従業員の生産性レベルの向上であり、彼らの活動を置き換えるのではなく、補完する戦略なのです。」

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トランプ政権は予想通り、ノーベル平和賞に固執している。しかし、より先見の明のある政権関係者は、10月13日に授与された経済学賞にも目を向けるべきだろう。今年のノーベル平和賞は、アメリカ経済の深刻化する問題を予期せず浮き彫りにしている。これらの問題はMAGAが実現するずっと前から蓄積され始めており、アメリカを再び偉大な国にするという政権の計画を破滅させるだろう。

ノーベル委員会は、長期的成長を生み出す要因に関する研究で3人の経済学者に賞を授与した。賞金の半分は、17世紀と18世紀の北欧で革新の文化がいかにして経済発展を促進したかに関する研究でジョエル・モキールに、残りの半分は持続的な成功を推進する上で創造的破壊が果たす役割についての洞察でフィリップ・アギオンとピーター・ハウイットに贈られた。

これら二つの洞察の価値を示す好例は、アメリカ以外にありません。移民入植者たちは、北欧からモキールの成長と革新の文化を余すところなく持ち込みました。アメリカの建国期の政治エリート層には、ジョージ・ワシントンやベンジャミン・フランクリンからトーマス・ジェファーソン（回転式書見台から暗号解読ホイール、パスタ生地押出機まで、あらゆる発明を成し遂げた）まで、驚くほど多くの根っからの技術者が含まれていました。エイブラハム・リンカーンは、「浅瀬で船舶を浮かせる装置」の特許を取得しました。これは、浅瀬を航行する際に船の喫水線下で膨らむふいごで構成されていました。（この発明の木製模型は、国立アメリカ歴史博物館に所蔵されています。）

開拓者たちの多くは、実用的な知識を受け入れるか飢えるかという厳しい選択を迫られました。「私は人が望むものは何でも作れる。世の中のどんなものでも、どんなものでも作れる。もし何かを作るための新しい方法がなくても、自分で発明できる」と、マーク・トウェインの『アーサー王宮廷のコネチカット・ヤンキー』の登場人物は言います。アメリカは、実用技術に重点を置いたランドグラント・カレッジの全国ネットワークを設立し、世界で最も自由な特許制度を創設することで、この実用的な知識崇拝を強化しました。1875年から1926年の間に、世界の画期的な発明の44%がアメリカで行われ、イギリス、フランス、ドイツは14%から22%の間で推移しました。

創造的破壊に関しては、アメリカはさらに模範的だった。この言葉を生み出したジョセフ・シュンペーターは、彼の爆発的な方程式が機能するには二つの要素が必要だと主張した。それは、自己中心的な起業家と、社会が揺さぶられることをいとわないことだ。ビジネスの巨人たちは、前例のない規模と影響力を持つ企業を築き上げた。ジョン・D・ロックフェラーは世界の製油所の90%を支配し、アンドリュー・カーネギーはイギリスよりも多くの鉄鋼を生産した。彼らがそうすることができたのは、彼らの冷酷さに加え、広大な土地と流動的な社会構造を持つ、まだ新しい国だったからでもある。

この文化の多くは今もなお生き残っている。アメリカの大学は実用的なイノベーションを生み出す点で他の追随を許さない。テクノロジー界の巨人たちは、現代版の「強盗男爵」と言えるだろう。世界価値観調査（World Values Survey）では、アメリカは世界で最も個人主義的な国としてランク付けされている。

しかし、モキールのオープンな文化は、アメリカでもかつてないほど脅威にさらされている。トランプ政権だけが責めを負うべきではない。何十年もの間、進歩主義左派はミシェル・フーコーのような反啓蒙思想家を崇拝し、大学内外でキャンセルカルチャーを扇動してきた。しかし、右派は、学術界と移民問題という相互に補完し合う二つのキャンペーンを展開することで、この危機を大惨事へと転じさせようとしている。

政権による「目覚めた」大学への戦争は、アメリカの大学が世界から羨望の的となっている唯一の要素、すなわち政治的支配からの自由を脅かしている。（ドイツの大学は19世紀から20世紀初頭にかけて世界最高峰だったが、1914年以降、特に1933年以降、政治的党派心と国家主義的な熱狂によって格下げされたことを思い出してほしい。）政権によるH-1Bビザの取り締まりは、統計的に発明家や起業家になる可能性が高い高度な技能を持つ移民の入国を妨げている。

同時に、米国は創造的破壊において独特の強みを失いつつある。オックスフォード大学のカール・ベネディクト・フレイ氏の新著『進歩の終焉：テクノロジー、イノベーション、そして国家の運命』は、米国における企業統合がいかに起業家精神を鈍らせているかを説得力のある形でまとめている。米国の産業の4分の3は、1990年代よりも集中化が進んでいる。シリコンバレーは、法務部門や広報部門を完備した巨大企業の手に落ち、スタートアップ企業を買収するか、事業から締め出しているかのどちらかだ。技術分野では競業避止条項の適用が急増し、かつてシリコンバレーを特徴づけていたような転職活動が制限されている。

黄金時代において、米国は反トラスト法と進歩派およびポピュリスト双方からの草の根の圧力の組み合わせによって、同様の問題を克服した。しかし、今日、これが起こっていることを示す兆候はほとんどない。企業、特にテクノロジー企業は、ロビー活動に多額の投資を行うことで、イノベーターたちを踏み潰す力を強化してきた。（注目すべきは、企業の政治活動の急増は、米国の生産性向上ブームが衰退した1990年代後半に始まったということだ。）米国の反トラスト当局は、既存の法律をほとんど執行しておらず、ましてや情報巨大企業の世界に対処するための新たな法律を制定した例はほとんどない。草の根レベルでは、社会は文化戦争によって分極化しすぎていて、反トラスト政策のような技術的なものを受け入れるには至っていない。

より広範な文化もまた、リスクを取ることに反対する方向に転じている。アメリカ人の血を引くウィンストン・チャーチルはかつて、英語圏の人々について「我々は何世紀も、海を越え、山を越え、大草原を旅してきたわけではない。なぜなら、我々は砂糖菓子でできているからだ」と述べた。しかし、熱心すぎる弁護士、安全衛生担当官僚、そして目覚めた戦士たちの軍団は、創造的精神を殺そうと躍起になっている。ファストフード店は、温かい飲み物は熱いかもしれないと警告する。大学は、アーネスト・ヘミングウェイの『老人と海』に「生々しい釣り」の場面が含まれている可能性があると警告している。

たとえ開拓精神がそのような甘やかしを乗り越えたとしても、その努力は報われるのでしょうか？ 2000年まで、アメリカ人は自分の子供たちが自分たちよりも良い人生を送るだろうと、異常なほど自信を持っていました。しかし今日、その自信は崩れ去りました。創造ではなく停滞しか得られないのなら、なぜ破壊に耐えなければならないのでしょうか？

アメリカは長年にわたり批判を拒絶してきた歴史を持つ。1970年代から80年代にかけて、世界の賢人たちはアメリカが首位の座を日本に明け渡しつつあると確信していた。しかし、新たな日本、中国はアメリカの問題をさらに極端に悪化させている。企業部門の統合、経済政策決定の政治化、そして消極的な独占禁止制度といった問題だ。欧州連合（EU）は、マリオ・ドラギ総裁の改革の実施においてほとんど進展が見られない。

しかし、ジョエル・モキールや、近年ノーベル委員会から高く評価されているダロン・アセモグル、ジェームズ・ロビンソン、ベン・バーナンキといった歴史志向の経済学者たちが研究してきたような経済史は、二つの強力な結論を導き出している。一つ目は、進歩は自動的に起こるものではなく、適切な経済的・文化的条件の整備にかかっているということ。二つ目は、10世紀から11世紀の宋王朝時代の中国から、17世紀のオランダ、そして19世紀のイギリスに至るまで、どの経済大国も老化の始まりを食い止めることができていないということだ。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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欧州中央銀行の金融政策は適切だが、データや予測が変化した場合には当局は対応しなければならないと、理事会メンバーのオラフ・スレイペン氏は述べた。

オランダ中央銀行総裁は金曜日、ブルームバーグテレビに対し、貿易摩擦にもかかわらず、ユーロ圏経済は「ほぼ完全雇用」で「かなり持ちこたえている」と述べた。しかし、それでも多くのリスクと不確実性が存在すると付け加えた。

「我々は良好な状況にある。だが、それが常にその状況に留まるという意味ではない」と、IMF年次総会に出席しているワシントンでスレイペン氏は述べた。「我々は、必要に応じていつでも活用できる手段を有している。これもまた、良好な状況にあることの一部だ」

政策当局者の多くは、今回の政策サイクルで実施した8回の利下げに加え、さらなる利下げにはほとんど関心を示していない。しかし、さらなる利下げも排除すべきではないと示唆する声もある。ドイツ連邦銀行のヨアヒム・ナーゲル総裁は木曜日、ブルームバーグTVに対し、現在の金利水準に「かなり満足している」と述べた。

エコノミストの大半は、ECBの借入コスト引き下げは完了したと考えている。短期金融市場では、今年さらなる緩和は見込まれていない。

ユーロ圏のインフレ率は2026年に1.7%に鈍化し、2027年には1.9%に回復すると予想されています。これは目標の2%をわずかに下回る水準です。一方、9月の予測では、主にドイツの財政支出増加により、今後数四半期で成長率が回復すると見込まれていました。

「インフレ率は基本的にわれわれの目標付近にある」と、7月にクラース・ノット氏の後任として総裁に就任したスレイペン氏は述べた。

出典：ブルームバーグヨーロッパ