Vinaconex thâu tóm doanh nghiệp xây lắp công trình nước lâu đời?

MỚI

Nhóm doanh nghiệp được hưởng lợi từ Quyết định 2634

Chính phủ vừa ban hành Quyết định 2634 phê duyệt Danh mục các công trình trọng điểm ngành năng lượng! Đây là tấm bản đồ chi tiết cho làn sóng đầu tư mới! Cùng xem ngay BỐN NHÓM DOANH NGHIỆP hưởng lợi trực tiếp và gián tiếp!

1. Nhóm Dầu Khí: Thượng Nguồn & Chuỗi Khí-Điện!

Đây là nhóm hưởng lợi LỚN NHẤT từ các "Siêu dự án" như Lô B - Ô Môn, Cá Voi Xanh và làn sóng điện khí LNG!

PVS (Dịch vụ Kỹ thuật): Hưởng lợi trực tiếp từ gói thầu EPC dự án Lô B! Đặc biệt, PVS đẩy mạnh mảng xây lắp chân đế và trạm biến áp cho Điện gió ngoài khơi (dự án xuất khẩu sang Singapore)!

PVD (Khoan): Tham gia chiến dịch khoan cho Lô B và các mỏ khí lớn khác!

GAS (Khí Việt Nam): Chủ đầu tư các đường ống dẫn khí và các kho cảng LNG (Thị Vải, Sơn Mỹ)! Động lực tăng trưởng dài hạn từ 7 dự án kho LNG được phê duyệt!

2. Nhóm Điện Chủ Đầu Tư & Xây Lắp Điện!

Điện Khí/Nhiệt điện: POW (Nhơn Trạch 3&4, LNG Quảng Ninh) được đưa vào danh mục trọng điểm giúp tháo gỡ vướng mắc pháp lý và đẩy nhanh tiến độ! PGV liên quan đến dự án Long Sơn sử dụng LNG!

Xây lắp & Tư vấn Điện:

TV2 (Tư vấn): Đơn vị tư vấn thiết kế hàng đầu! Đặc biệt, có kỳ vọng từ việc Điện hạt nhân Ninh Thuận trở lại quy hoạch 2030-2035!

PC1 (Xây lắp): Chuyên xây lắp đường dây tải điện 500kV! Hưởng lợi từ việc phê duyệt nhiều dự án lưới điện truyền tải để giải tỏa công suất!

3. Nhóm Xây Dựng Hạ Tầng: Hưởng Lợi Gián Tiếp!

Các doanh nghiệp xây dựng hạ tầng lớn sẽ hưởng lợi gián tiếp khi tham gia các gói thầu xây dựng dân dụng, san lấp mặt bằng cho các đại dự án nhà máy điện!

VCG (Vinaconex), LCG (Lizen), HHV (Đèo Cả): Các nhóm này đặc biệt kỳ vọng ở các dự án thủy điện tích năng (Bác Ái, Phước Hòa) đòi hỏi khối lượng xây dựng cực kỳ lớn!

Quyết định 2634 là cú huých dài hạn, định hình lại cấu trúc ngành năng lượng Việt Nam! Hãy nghiên cứu kỹ lưỡng để đón sóng!

MỚI

VGC mở bán gần 280 căn nhà ở xã hội, giá dưới 10 triệu đồng/m2

Sở Xây dựng tỉnh Bắc Ninh vừa công bố thông tin về khu nhà ở xã hội dành cho công nhân trong khu công nghiệp tại xã Yên Phong. Chủ đầu tư dự án là Tổng Công ty Viglacera (HoSE: VGC). Thời gian dự kiến tiếp nhận hồ sơ đăng ký mua và thuê nhà từ ngày 6/12/2025 đến 6/1/2026.

Theo quy định, sau khi khởi công, chủ đầu tư phải cung cấp thông tin dự án nhà ở xã hội để Sở Xây dựng công bố công khai trên cổng thông tin điện tử, giúp người dân nắm bắt và chuẩn bị hồ sơ đăng ký.

Dự án gồm hai tòa V1 và V2 cao 9 tầng, với tổng cộng 416 căn hộ có diện tích từ 26–67m2. Trong đó, 278 căn được bán với đơn giá khoảng 9,9 triệu đồng/m2 (đã gồm VAT, chưa gồm phí bảo trì). Người mua cần chi khoảng 534–667 triệu đồng để sở hữu một căn hộ hai phòng ngủ. Quỹ căn hộ cho thuê gồm 138 căn, giá thuê gần 61.000 đồng/m2/tháng, tương ứng khoảng 1,6–3,3 triệu đồng/căn.

Đầu tháng 11/2025, UBND tỉnh Bắc Ninh cũng ban hành quyết định điều chỉnh các quyết định cho thuê đất thuộc dự án xây dựng và kinh doanh hạ tầng mở rộng Khu công nghiệp Yên Phong.

Theo quyết định mới, tổng diện tích đất giao cho Viglacera nâng lên hơn 297ha, thuộc địa bàn xã Yên Trung và xã Tam Đa. Trong đó, khoảng 296,1ha được sử dụng để triển khai hạ tầng khu công nghiệp, bao gồm: 1,76ha trung tâm điều hành; 216,3ha đất xây dựng nhà máy, kho xưởng; 33,6ha cây xanh, mặt nước; 5,05ha hạ tầng kỹ thuật đầu mối; 1,18ha bãi đỗ xe; 30,5ha giao thông nội bộ và 7,8ha đường vào khu công nghiệp. Dự án dành 1,03ha đất làm nghĩa trang, sẽ được Viglacera bàn giao lại cho địa phương sau khi hoàn thiện hạ tầng theo đúng quy định. Thời hạn thuê đất kéo dài đến ngày 15/11/2066.

UBND tỉnh giao Cục Thuế Bắc Ninh xác định và hướng dẫn thực hiện các nghĩa vụ tài chính, bao gồm tiền thuê đất và các khoản miễn, giảm theo quy định. Sở Tài nguyên và Môi trường chỉ đạo Văn phòng Đăng ký đất đai Bắc Ninh số 2 cập nhật, chỉnh lý hồ sơ địa chính để đảm bảo thống nhất dữ liệu đất đai.

Về phía doanh nghiệp, Viglacera có trách nhiệm nộp đầy đủ tiền thuê đất, thực hiện đầy đủ nghĩa vụ tài chính theo hướng dẫn và tuân thủ tiến độ đầu tư xây dựng hạ tầng đã được phê duyệt.

Tại Bắc Ninh, Viglacera đang quản lý và phát triển bốn khu công nghiệp lớn với tổng diện tích hơn 1.500ha, gồm Tiên Sơn, Yên Phong, Yên Phong II-C và Thuận Thành. Các khu công nghiệp này đã trở thành điểm đến của nhiều tập đoàn công nghệ và sản xuất toàn cầu, góp phần đưa Bắc Ninh trở thành trung tâm công nghiệp trọng điểm của vùng Thủ đô.

Hưởng lợi từ sóng đầu tư công, cổ phiếu một ông lớn xây dựng được khuyến nghị mua, dư địa tăng 13%

Agriseco Research mới đây đã phát hành báo cáo đánh giá triển vọng cổ phiếu VCG của Tổng CTCP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex).

VCG: Backlog 'khủng' và bệ phóng từ vốn ngân sách

Vinaconex ghi nhận quý 3/2025 bứt phá mạnh với doanh thu và lợi nhuận tăng vọt, hưởng lợi đồng thời từ đầu tư công tăng tốc và bất động sản hồi phục. Backlog gần 30.000 tỷ đồng giúp mảng xây lắp duy trì đà tăng trưởng, trong khi các dự án nhà ở cao cấp cải thiện biên lợi nhuận. Dù kết quả tích cực, cổ phiếu VCG vẫn thận trọng nhưng được đánh giá còn dư địa tăng giá trong thời gian tới.

Backlog gần 30.000 tỷ đồng đóng vai trò nền đỡ chiến lược, giúp Vinaconex tận dụng đà giải ngân đầu tư công đang được đẩy mạnh, qua đó củng cố triển vọng tăng trưởng trong các quý tới.

Đầu tư công kích hoạt đà bứt phá doanh thu xây lắp

Tổng CTCP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex, HOSE: VCG) khép lại quý 3/2025 với một mùa kết quả kinh doanh mang dấu ấn mạnh mẽ. Doanh thu thuần đạt 4.429 tỷ đồng, tăng 65,5% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế vọt lên 3.304 tỷ đồng, tương đương mức tăng 2.147% nhờ ghi nhận khoản lợi nhuận lớn từ thương vụ chuyển nhượng 51% cổ phần Vinaconex ITC. Lũy kế 9 tháng, doanh thu đạt 11.413 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế chạm 3.783 tỷ đồng, vượt xa kế hoạch năm với mức hoàn thành 315%.

Là một trong số ít doanh nghiệp vừa đảm nhiệm vai trò tổng thầu, vừa trực tiếp phát triển dự án, Vinaconex đang hưởng lợi kép: mảng xây lắp tăng tốc theo đầu tư công và bất động sản bước vào chu kỳ hồi phục. Kết quả đột biến quý này vì thế không chỉ phản ánh giao dịch tài chính quy mô lớn mà còn cho thấy hai trụ cột cốt lõi của VCG đang mở rộng biên tăng trưởng.

Quý 3 là thời điểm hiếm hoi thị trường hạ tầng chứng kiến sự đồng loạt của hơn 250 dự án trọng điểm khởi công hoặc được đưa vào vận hành. Làn sóng thúc đẩy giải ngân đầu tư công tạo lực kéo trực tiếp cho nhóm nhà thầu lớn, trong đó Vinaconex nổi lên với loạt dự án bám sát hoặc vượt tiến độ: gói thầu số 12 nâng cấp sân bay Cà Mau; gói mở rộng cao tốc TP.HCM – Long Thành; chuỗi hạng mục tại sân bay Long Thành; và đặc biệt là gói XL01 cao tốc La Sơn – Hòa Liên đạt 16,5% sản lượng chỉ sau ba tháng thi công, toàn bộ 20/20 cầu đều triển khai đồng thời.

Doanh thu xây lắp quý 3 đạt 8.020 tỷ đồng, tăng 46% so với cùng kỳ. Với backlog xấp xỉ 30.000 tỷ đồng và nhiều dự án hạ tầng mới được phê duyệt cho giai đoạn 2025–2027, mảng xây lắp được dự báo duy trì đà tăng trưởng ổn định trong hai năm tới.

Bất động sản trở lại vai trò động lực lợi nhuận

Mảng bất động sản tiếp tục gia tăng đóng góp khi doanh thu quý 3 đạt 1.269 tỷ đồng, tăng 64% so với cùng kỳ. Động lực đến từ sự hồi phục của thị trường và tiến độ bàn giao các dự án cao cấp của Vinaconex. Các sản phẩm tại Green Diamond, Vera Diamond City hay Vinaconex Diamond Tower ghi nhận tốc độ hấp thụ tốt hơn, phản ánh tín hiệu cầu đang hồi phục ở phân khúc trung – cao cấp. Với biên lợi nhuận cao hơn mặt bằng chung, nhóm sản phẩm này được kỳ vọng sẽ nâng tỷ suất lợi nhuận toàn doanh nghiệp giai đoạn 2025–2026.

Cổ phiếu VCG thận trọng nhưng còn dư địa

Agriseco đánh giá dù lợi nhuận quý 3 mang tính đột biến, diễn biến cổ phiếu VCG vẫn khá dè dặt. Mã đang phục hồi từ vùng đáy 23.000 đồng/cp nhưng chưa vượt qua các đường MA quan trọng, thanh khoản tiếp tục duy trì dưới trung bình 20 phiên, cho thấy dòng tiền chưa quay lại mạnh.

Trong ngắn hạn, vùng 25.000 đồng/cp là kháng cự đáng chú ý. Nếu bứt phá kèm thanh khoản cải thiện, giá có thể hướng tới 26.500 đồng/cp; ngưỡng 23.500 đồng/cp đóng vai trò hỗ trợ gần nhất.

Triển vọng 2026: Hai động lực lớn hội tụ

Agriseco kỳ vọng kết quả quý 4/2025 và năm 2026 của Vinaconex tiếp tục khả quan nhờ:

Lợi thế lớn từ chu kỳ giải ngân đầu tư công 2025–2027.

Sự phục hồi rõ nét của bất động sản, đặc biệt ở phân khúc cao cấp — mảng mà Vinaconex tập trung thế mạnh.

Với định giá mục tiêu 27.500 đồng/cp, VCG còn dư địa tăng khoảng 12,2% so với mức 24.500 đồng/cp ngày 19/11/2025; từ đó Agriseco khuyến nghị gia tăng tỷ trọng đối với mã này.

“Giải mã” bức tranh lợi nhuận quý 3/2025 của ngành Xây dựng

Quý 3, có 10 doanh nghiệp xây dựng đạt doanh thu trên ngàn tỷ đồng. Ngoài các ông lớn duy trì doanh thu cao như CTD, VCG, CC1 hay PC1, quý này có sự góp mặt của FECON (HOSE: FCN) với gần 1.143 tỷ đồng, tăng 53%; lãi ròng gần 15 tỷ đồng, tăng 105%.

Ngành xây dựng khép lại quý 3/2025 với lợi nhuận ròng kỷ lục hơn 5 ngàn tỷ đồng, tăng hơn 400% so với cùng kỳ nhưng vẫn có "kẻ cười người khóc".

Lãi kỷ lục, nhiều ông lớn báo lợi nhuận tăng bằng lần

Tổng doanh thu từ 99 doanh nghiệp ngành xây dựng trên sàn chứng khoán đã công bố BCTC quý 3/2025 đạt hơn 44,5 ngàn tỷ đồng, tăng 26% so với cùng kỳ; trong khi lãi ròng cao kỷ lục gần 5,2 ngàn tỷ đồng, tăng 422%. Biên lãi gộp toàn ngành quý này ở mức 11%.

Dữ liệu cho thấy, có 49/99 doanh nghiệp lãi tăng trưởng; trong đó, có tới 30 đơn vị tăng bằng lần.

Mức tăng đột biến chủ yếu nhờ lợi nhuận cao của các doanh nghiệp đầu ngành. Tuy nhiên, đóng góp phần lớn vào bức tranh lợi nhuận đó lại không từ hoạt động kinh doanh chính.

Chẳng hạn, Vinaconex (HOSE: VCG) với lãi ròng cao lịch sử gần 3,3 ngàn tỷ đồng, chiếm tới 63% tổng lợi nhuận toàn ngành, nhờ thoái vốn khỏi dự án bất động sản nghỉ dưỡng Cát Bà Amatina.

Lũy kế 9 tháng, VCG lãi gần 3,8 ngàn tỷ đồng, tăng 394% so với cùng kỳ, vượt 215% mục tiêu lợi nhuận đề ra cho cả năm.

Giữ vị trí quán quân về tỷ lệ tăng lợi nhuận là CTCP Đầu Tư và Xây dựng 40 (HNX: L40) khi mang về mức lợi nhuận cao kỷ lục hơn 135 tỷ đồng, gấp 62 lần cùng kỳ. Và kết quả này cũng nhờ khoản lãi chênh lệch chuyển nhượng CTCP Phức Hợp Hà My - chủ đầu tư dự án Khu đô thị phức hợp Hà My tại Đà Nẵng. Sau 9 tháng, lãi ròng của L40 đạt hơn 139 tỷ đồng, gấp hơn 30 lần cùng kỳ, vượt xa kế hoạch năm.

Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (UPCoM: HBC) cũng có quý khởi sắc với 182 tỷ đồng lợi nhuận, gấp 23 lần. Phần lớn từ tiền lãi chậm thanh toán được tòa án phán quyết có lợi cho Công ty. Tuy nhiên, tính chung 9 tháng, lợi nhuận HBC lại giảm 72%, về còn 238 tỷ đồng, tương đương 72% mục tiêu năm 2025.

Trong khi đó, Coteccons (HOSE: CTD) mở màn quý đầu năm tài chính 2026 (từ 1/7 - 30/9/2025) với lợi nhuận ròng gần 300 tỷ đồng, gấp hơn 3 lần cùng kỳ, động lực đến từ mảng kinh doanh cốt lõi - hợp đồng xây dựng tăng 59%, thực hiện hơn 40% kế hoạch năm.

Quý 3, có 10 doanh nghiệp xây dựng đạt doanh thu trên ngàn tỷ đồng. Ngoài các ông lớn duy trì doanh thu cao như CTD, VCG, CC1 hay PC1, quý này có sự góp mặt của FECON (HOSE: FCN) với gần 1.143 tỷ đồng, tăng 53%; lãi ròng gần 15 tỷ đồng, tăng 105%.

Doanh thu Tập đoàn Đạt Phương (HOSE: DPG) gần 1.176 tỷ đồng, lợi nhuận 72 tỷ đồng, tăng lần lượt 58% và 265%. Licogi 13 (HNX: LIG) mang về 1.231 tỷ đồng doanh thu, tăng 76%; nhưng lợi nhuận lại giảm phân nửa, về còn gần 600 triệu đồng.

“Kẻ cười người khóc”

Bên cạnh nhóm tăng trưởng, không ít doanh nghiệp tiếp tục đối mặt với thua lỗ nặng.

Tập đoàn Đua Fat (UPCoM: DFF) nối dài quý lỗ thứ 9 liên tiếp với con số kỷ lục hơn 368 tỷ đồng, đưa lỗ lũy kế lên hơn 1.273 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu âm hơn 473 tỷ đồng.

Tổng CTCP Xây dựng Công nghiệp Việt Nam (VVN) lỗ quý thứ 12 liên tiếp, với 106 tỷ đồng; lỗ lũy kế gần 3.233 tỷ đồng; vốn chủ sở hữu âm hơn 2.386 tỷ đồng.

Đáng chú ý, sau chuỗi thua lỗ kéo dài tới 38 quý liên tiếp (từ quý 1/2016), Vinaconex 39 (UPCoM: PVV) kết thúc quý 3 năm nay với lợi nhuận cao đột biến - lên hơn 200 tỷ đồng, nhưng không phải nhờ hoạt động kinh doanh cốt lõi mà nhờ chuyển nhượng tài sản đảm bảo để cấn trừ nghĩa vụ nợ với ngân hàng. Qua đó, PVV giảm lỗ lũy kế xuống còn hơn 334 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu vẫn còn âm hơn 12 tỷ đồng.

Nặng nợ phải thu

Một trong những vấn đề lớn nhất của nhóm doanh nghiệp xây dựng là thu hồi công nợ. Theo bảng cân đối kế toán của 10 doanh nghiệp có tổng tài sản lớn nhất tính đến ngày 30/9/2025, các khoản phải thu ngắn hạn, đặc biệt là phải thu ngắn hạn của khách hàng đang chiếm tỷ trọng cực lớn.

Khoản phải thu ngắn hạn của Tập đoàn Xây dựng SCG (HNX: SCG) gần 9 ngàn tỷ đồng, tăng 46% so với đầu năm và chiếm 77% tổng nguồn vốn, với khoản phải thu của khách hàng gần 3,7 ngàn tỷ đồng.

Xét về giá trị, CTD có khoản phải thu ngắn hạn lớn nhất - hơn 15,8 ngàn tỷ đồng, chiếm 51% tổng tài sản, với 96% là phải thu của khách hàng, dự phòng khó đòi hơn 1,3 ngàn tỷ đồng.

VCG có khoản phải thu ngắn hạn tăng đột biến lên gần 12,2 ngàn tỷ đồng, hơn gấp đôi đầu năm, chiếm 42% tổng tài sản, do ghi nhận 6,3 ngàn tỷ đồng khoản phải thu về cho vay ngắn hạn, gấp 9,4 lần đầu năm. Dự phòng phải thu khó đòi hơn 527 tỷ đồng.