今週の予定

経済的

中東情勢

概要:

イランとイスラエルの緊張が高まる中、市場は依然として慎重な姿勢を維持しているものの、OPECプラスの供給により原油価格は安定を維持している。注目はG7サミット、FRBとイングランド銀行の政策決定、そして主要なインフレ指標に移る。

新たな取引週を迎えるにあたり、焦点となっているのは、イランとイスラエル間の緊張の高まりです。両国から攻撃があり、世界の指導者たちが冷静さを呼びかけているにもかかわらず、現状では終息の兆しは見えていません。新たな週を迎えるにあたり、ヘッドラインリスクは極めて大きいです。先週末には市場のリスクオフムードが明確に示されていましたが、月曜日の市場の反応は今のところ穏やかです。

今のところ、市場は原油の供給サイドショックの可能性を織り込んでいないようです。原油価格はわずか0.5%上昇し、1バレル75ドルを下回っています。一方、金価格は下落しています。欧州と米国の株式先物は、本日後半に上昇する見込みです。

なぜ市場はこんなにも落ち着いているのでしょうか?

では、両国間の戦争が激しさを増す中、金融市場にはなぜ平静さが保たれているのでしょうか？トランプ大統領は、両国は解決策を見出すことができるものの、まずは戦い抜く必要があると述べ、不安を和らげたようです。かつてはこの紛争への米国の介入の可能性は市場を不安にさせていましたが、今やトランプ大統領が包括的な影響力を持つ可能性が出てきました。報道によると、トランプ大統領はイランの最高指導者暗殺計画をイスラエルが拒否権発動したとのことで、米軍の直接介入はないものの、既にこの紛争に緩和的な影響を与えていることが示唆されています。

そのため、原油価格と金価格が再び急騰するには、紛争が大きくエスカレートする必要があるかもしれません。金融市場は地政学的リスクを吸収する能力に非常に優れており、OPEC+による供給増加もこの打撃を和らげるのに役立っています。

2022年にロシアがウクライナに侵攻した際には、数週間から数ヶ月の間に原油価格が80%以上上昇しましたが、今回は1バレル100ドルを超えない可能性があります。今年と来年は原油供給過剰が見込まれており、原油価格の地政学的リスクの一部を吸収するでしょう。さらに、OPEC+は既に供給量を増やしているため、石油トレーダーは今回の地政学的紛争の影響を考慮する際に、供給量の増加を織り込んでいると考えられます。

石油は次にどこに向かうのでしょうか？

紛争がさらに悪化した場合、原油価格はさらに上昇する可能性があります。第一に、紛争がイランとイスラエルだけにとどまらず、さらに拡大した場合、第二に、イランへの攻撃が輸出ルートを直接標的とした場合、あるいはイランが世界の原油供給量の5分の1を輸送するホルムズ海峡を攻撃することでイスラエルや西側諸国に報復しようとした場合です。

地政学的な観点から重要な問題は、米国が次に何をするかだ。トランプ大統領は、米国がイランに介入する可能性があると述べており、英国はこの地域に戦闘機を派遣する意向を示している。EUは今週火曜日にこの紛争に関する会合を開く予定であり、今週のG7首脳会議もこの情勢が焦点となる可能性が高い。

ドナルド・トランプが原油価格の上昇を制限する理由

興味深いことに、米国の関与は原油価格の落ち着かせ効果をもたらす可能性がある。トランプ大統領は原油価格を抑制できると誇らしげに主張しており、エネルギー価格に大きな圧力をかける可能性のある紛争を彼が受け入れるとは考えにくい。むしろ、イスラエルがイランが原子爆弾9発分の製造に十分なウランを保有しているという情報を入手したと発表したことを受けて、米国の関与によってイランへの攻撃は核施設に限定される可能性があると我々は考えている。

市場の反応

週明けを迎え、ドルは先週金曜日の上昇分を手放しつつある。これは、ドルの安全資産としての役割が短期間で終わる可能性を示唆している。ドルは先週、G10通貨圏で最も弱い通貨の一つであったが、金曜日にはスイスフランや円よりも多くの安全資産の流入があった。ビットコインは金曜日に株式市場と並んで売られたが、今週初めには下落分を解消し、10万6000ドルを回復している。ビットコインが10万ドルを下回るには、中東情勢が急速に悪化し、より危険な局面に入る必要があると我々は考えている。

金曜日、世界株式市場は急落したが、FTSE100指数は最悪の売り圧力から逃れた。他の世界株価指数が下落したにもかかわらず、FTSE100指数は先週、かろうじて上昇に転じた。最も好調だったセクターはエネルギーで、原油価格の高騰の恩恵を受けた。ボラティリティが低下し、欧州と米国の株価が回復すれば、英国の石油メジャーとFTSE100指数は週初めにアンダーパフォームする可能性がある。

テクノロジーは株式市場の回復をリードできるか？

金曜日に最も軟調だった銘柄には、航空会社、クレジットカード会社、テクノロジー企業などがあり、金利上昇の見通しが市場を不安にさせた。しかし、原油価格が月曜日に安定を取り戻したことから、これらのセクターは本日、上昇分を取り戻そうとする可能性がある。同様に、債券利回りも金曜日に上昇した後、欧州市場の早い時間帯に低下している。原油価格の上昇が抑制されれば、世界の主要中央銀行の利下げ期待は安定を維持する可能性がある。

今後1週間、市場はヘッドラインリスク、特にG7サミットの動向やこの紛争に対する国際的な対応に非常に敏感になるでしょう。しかし、注目すべき重要な経済イベントもいくつかあります。以下に、その主要な2つを挙げます。

連邦準備制度理事会の会合

今週、FRBが利下げに踏み切る可能性はわずか3%です。FRBはドナルド・トランプ大統領からの利下げ圧力に抵抗する構えです。しかしながら、5月のインフレ率の鈍化と米国労働市場の明確な減速を受けて、FRBが将来的に利下げを示唆する可能性があるとの見方も一部ありました。しかしながら、中国の関税が高止まりする懸念と最近の原油価格上昇は、FRBの動向に変化をもたらす可能性があり、FRBは今後の利下げの時期について明確な姿勢を示し続けると予想されます。

今週は米国から最新の輸入物価データも発表されます。火曜日に発表されるデータが予想よりも強ければ、FRBは利下げに関してより慎重な姿勢を示す可能性があります。最近の経済指標の軟調な推移を受け、市場はFRBによる年内2回の利上げを織り込んでいます。トレーダーは、今週の会合で発表されるFRBの最新予想金利中央値のドットプロットを注意深く見守ることが不可欠です。FRBが年内利下げを1回のみと示唆した場合、金利予想は即座に再調整され、特に短期国債の利回りに更なる上昇圧力がかかり、ドル安に歯止めがかかる可能性があります。

英国：5月のインフレ報告とイングランド銀行

イングランド銀行は木曜日に最新の金利決定を発表する予定であり、FRBと同様のメッセージを発信する可能性が高い。中東紛争の影響でインフレ上昇リスクが高まっている。イングランド銀行は、インフレ上昇圧力は制御不能であり、政策調整においては引き続きデータに左右されるという姿勢を表明する可能性が高い。これは、原油価格が長期的に高騰し、それがインフレを加速させる場合、イングランド銀行は利下げを厳しく抑制する必要があることを意味する。

今後数日間、原油価格が安定を維持すれば、市場は英国のインフレに関する好材料に注目するかもしれません。市場は、4月の急上昇後、先月のインフレ率は鈍化すると予想しています。物価上昇率の鈍化は、自動車税の改正を反映したものと予想されます。また、航空運賃も先月下落したため、サービス価格の上昇率は4月の5.4%から4.8%に鈍化すると予想されます。

労働市場の軟化が今後数四半期の賃金上昇率を押し下げる可能性が高いため、イングランド銀行は微妙なバランスを保つ必要がある。それでもなお、イングランド銀行は金融緩和は慎重かつ段階的に進めるという方針を堅持すると予想する。

出典: xtb

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イングランド銀行、イラン紛争をめぐり利下げにブレーキをかけるよう要請

ウォーレン・タクンダ

経済的

経済学者たちは、イングランド銀行がインフレ抑制に苦戦する中、イスラエルとイランの戦争により金利が長期間高止まりする恐れがあると警告している。

パンテオン・マクロエコノミクスのロバート・ウッド氏は、イスラエルがイランを攻撃して以来の原油価格の急騰はインフレ再燃の恐れがあり、世界銀行の予測の脆弱性を露呈したと述べた。

「先週の中東情勢による原油価格の高騰は、金融政策委員会がいかに危険な状況に置かれているかを思い知らせるものだ」と同氏は語った。

原油価格は先週、１バレル６５ドルから約７４ドルまで上昇しており、英国のインフレ率は今年、銀行の目標である２％の２倍となる４％に近づく恐れがある。

ウッド氏は、エネルギーコストの急騰により、労働者が料金上昇を埋め合わせるためにより高い賃金を要求するため、新たな賃金と物価の悪循環を引き起こす可能性もあると警告した。

アンドリュー・ベイリー総裁と金融政策委員会（MPC）の他のメンバーは、木曜日に政策金利を4.25%で据え置き、その後8月に借入コストを引き下げて総合金利を4%に引き下げると予想されている。

良い点も悪い点も

投資家は現在、中銀が今後1年間で政策金利を最終的に3.5%に引き下げると予想している。しかしウッド氏は、中東情勢の悪化により、インフレの経済への波及を防ぐため、当局は借入金利を4%に据え置かざるを得なくなる可能性があると警告した。

ウッド氏は「中東情勢が悪化したり、寒い冬で天然ガス価格が上昇したりすれば、来年インフレ率が3％超で終わることは決してあり得ないことではないと考えている」と述べた。

インフレ率は4月に3.4％に上昇し、1年以上ぶりの高水準となった。

野村證券のエコノミスト、ジョージ・バックリー氏は「過去にもエネルギーショックを経験しており、それがエネルギー分野だけでなく全般的にインフレの急激な上昇を招き、金融政策による対応が必要になった」と述べた。

しかし、バックリー氏は、中東紛争の影響は複雑で、原油価格の上昇はガソリン価格の上昇につながる一方で、企業が投資を控える可能性もあると述べた。これは経済を減速させ、インフレ上昇圧力を弱めるだろう。

4月に経済は縮小し、雇用市場も弱さの兆候を見せており、銀行当局は相反するシグナルに直面しており、最も適切な金利水準の決定が難しくなっている。

シティのミシェル・ニース氏は、この紛争と「それに伴うエネルギー価格、輸送費、リスク感情の変化は、MPCメンバーに事業環境の不安定さと予測不可能性を思い出させるだろう」と述べた。

同氏は、５月に利下げに賛成票を投じた一部の金融政策委員会メンバーが今週利下げを一時停止する可能性があると述べた。

同氏は、ベイリー総裁の今後の金利変更ペースに関する指針に言及し、「0.25％ポイントの利下げに賛成票を投じた5カ国グループの中で、よりタカ派的な考えを持つメンバーの一部が、より『段階的かつ慎重』な政策に沿う、より中立的な立場に再調整する可能性がある」と述べた。

出典：TheTelegraph

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トランプの貿易戦争、中国の減速、中東危機による燃料油のボラティリティ

アダム

米中貿易戦争

中東情勢

経済的

トランプ関税が製造業と輸出に打撃を与え、中国の経済指標は弱まる

トランプ大統領は先週、中国製品に対する新たな関税パッケージを承認した。関税率は、大統領就任当初から適用されている25%と合わせて55%となる。この発表は、中国が新たな経済指標を発表し、緊張の兆候を示している中で行われた。

下のグラフは、中国の5月の工業生産がわずか5.8%増となり、過去6ヶ月間で最低の伸びを記録したことを示しています。4月は6.1%増でした。この減少は、工場活動と輸出生産の勢いが弱まっていることを示しています。

さらに、米国への輸出も減少しています。しかし、下のグラフを見ると、5月の中国の総輸出額は依然として4.8%増加していることがわかります。ただし、米国向け輸出の急激な減少がこの増加を相殺しています。

一方、中国の小売売上高は5月に4月の5.1%から6.4%に増加しました。これは2023年12月以来の急速な伸びです。この上昇は、メーデー（労働者の日）の好調な消費と、オンラインショッピングフェスティバル「618」の早期開始に牽引されました。

消費活動の活発化にもかかわらず、中国の経済成長見通しは依然として脆弱です。住宅セクターは低迷を続け、新築住宅販売は減少しています。固定資産投資は最初の5ヶ月間でわずか3.7%の伸びにとどまり、予想の3.9%を下回りました。これらの指標は、国内需要の弱さと根強い構造的課題を反映しています。

トランプ大統領による関税引き上げは、これらの課題をさらに深刻化させる恐れがあります。貿易障壁の引き上げは、中国から米国への輸出をさらに減少させる可能性が高いでしょう。その結果、中国の工場の生産が弱まり、経済への圧力が高まる可能性があります。

イラン・イスラエル紛争が安全資産需要に影響を及ぼす

イスラエルの核施設への攻撃を受け、イランがイスラエルに向けてミサイルを発射したことで、中東の緊張が高まった。より広範な地域戦争のリスクが高まり、この不確実性が世界市場を揺るがしている。

金（XAUUSD）価格は安全資産としての需要から上昇しました。一方、米ドルは依然として弱気圧力にさらされており、EUR/USDは上昇、USD/CHFは長期的な下落トレンドを維持しています。ボラティリティの急上昇は、株価下落、国債高、金高というお馴染みのパターンを辿っています。

懸念が高まるにつれ、安全資産は引き続き好調を維持する可能性がある一方、株式などのリスクに敏感な市場は下落圧力に直面するだろう。

G7サミットでは、地政学的緊張が世界のサプライチェーン、特にエネルギーと重要鉱物セクターにどのような混乱をもたらすかという点にも焦点が当てられました。首脳らは、中東紛争の長期化がWTI原油価格の上昇を招き、インフレ抑制への取り組みに支障をきたす可能性があると懸念を表明しました。エネルギーコストの上昇は、既に成長と物価安定のバランスを取るのに苦慮している中央銀行にとって、さらなる圧力となるでしょう。

サミットに出席した米国当局者は、最近の関税措置は国益に必要だと擁護した。しかし、複数の同盟国は、保護主義政策と地域紛争が世界経済のさらなる分断につながる可能性があると警告した。

イランの攻撃により、77ドルの抵抗に向けて反発。

WTI原油の月足チャートは、イスラエルによるイランへの攻撃開始を受けて力強い反発を示しています。この反発により、価格は77ドル付近にある対称三角形内の抵抗線に向かって押し上げられています。しかし、この動きは地政学的危機によって引き起こされたボラティリティの高まりを反映しており、今後数週間は予測不可能な価格変動につながる可能性があります。

チャートには、2011年から2014年の間に形成された同様の対称三角形も示されています。このパターンのブレイクダウンは大きな動きを引き起こしました。しかし、価格は55ドル近くの長期サポートを上回って推移しており、今回は反発し始めています。90ドルを上抜ければ、110ドル付近に向けた力強い上昇が引き起こされる可能性が高いでしょう。

供給途絶の脅威で燃料油は100ドルへ

WTI原油の週足チャートは、チャート上でオレンジ色で強調されている長期サポートゾーンからの反発を示しています。価格は赤い点線のトレンドラインの範囲内に収まっており、2024年と2025年の世界的なイベントが続く中で、安定的に推移しています。

ロシアへの制裁措置は、当初80ドルの抵抗水準に向けて反発を引き起こしました。しかし、トランプ大統領の就任により、価格は長期サポート水準である55ドルに向けて下落しました。最近発表された対中追加関税の発動は再び上昇を促し、その後、イラン・イスラエル紛争による供給途絶への懸念から急騰しました。

80ドルを上抜ければ、三角形のパターンからのブレイクアウトが確認され、100ドルの領域に向けて強気の勢いが継続する可能性があります。

出典: fxempire

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イランがイスラエルとの緊張緩和を模索する中、ニミッツ空母群が中東へ向かう

デイモン

政治的

確認済み：USSニミッツ空母打撃群は南シナ海から中東へ向かっていると、米国当局者がFox Newsに語った。ニミッツはこれまで、数ヶ月間展開しているUSSカール・ビンソン空母打撃群と交代する予定だったが、予定より早く中東へ向かっている。2隻は同時に中東にいることになる。USSニミッツは1975年5月3日に就役した、米国海軍で最も古い現役空母である。2026年に退役する予定で、これがおそらく最後の海上航海となる。この空母は1980年に展開され、そのヘリコプターはテヘランの米国大使館に拘束されているアメリカ人人質を救出する「イーグルクロー作戦」として知られる失敗した米国の努力の一部であったため、これは非常に重要で象徴的な展開である。米国はそれ以来ずっとイランと影の戦争を続けている。

これは、テルアビブの米国大使館が近くからイランの弾道ミサイルの着弾により「軽微な被害」を受けたとの報道に続くものだ。

更新(1008ET): すべてが突然爆発的に上昇し、金と原油も下落している。特に、イスラエルに弾道ミサイルが降り注ぎ、イスラム共和国の多くの部分、特に石油貯蔵庫が燃えているにもかかわらず、イランはトランプ政権の当局者との交渉のテーブルに戻ることに「前向き」であると示唆する(疑わしいと付け加えなければならないが...)以下のWSJ速報を受けて...

ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）は月曜日、「イスラエルによる猛烈な空爆の最中、テヘランはアラブ諸国の当局者に対し、米国が攻撃に加わらない限り、交渉のテーブルに戻る用意があると伝えた」と当局者は述べた。また、暴力行為の抑制は双方にとって利益になるとのメッセージもイスラエルに伝えたと報じた。

速報によると原油価格が急落…

ATH からの SP 2%...

金価格は、木曜遅くにミサイル戦争が始まる前から下落していた...

WSJはさらに、「イランは、アラブの仲介者を通じてイスラエルと米国にメッセージを送り、核計画をめぐる敵対行為の終結と協議の再開を求める強いシグナルを送っていると中東と欧州の当局者が語った」と伝えている。

過去数時間で数十機の米空軍空中給油機が米国から離陸し、ヨーロッパへ向かったとの報道も出ており、Flightradar24とAir Liveでも確認されている。トランプ大統領はイスラエル側に軍事的に加わる用意があるのだろうか？イラン側はそう懸念しているようだ。

イランが伝えた緊急外交メッセージによると、イランのメッセージは「暴力の抑制は双方の利益になる」というものだ。しかし、イスラエル空軍がイラン西部とテヘラン上空で制空権を握っているとの報道もあることから、現時点でイスラエルが政権の完全な打倒を目指していることは明らかだ。もしイランの和平工作に関するこれらの報道が事実だとすれば、これは遅すぎると言えるだろうか？

金曜日に始まったイスラエルの侵略戦争の被害を一日も受けた後、イランは一夜にして強烈な反撃を仕掛け、イスラエルが誇るアイアンドーム防衛システムがイランの極超音速ミサイルに対して脆弱であることを改めて示した。テルアビブ、ハイファ、その他の標的を狙った致命的な集中攻撃を終えたイランは、「新たな手法」を用いてイスラエルの多層防衛システムを混乱させ、様々なシステムが互いに標的を定めたと主張した。

消防隊と救助隊が被害への対応に奔走する中、タイムズ・オブ・イスラエル紙は、月曜日早朝の攻撃で少なくとも8人が死亡、90人以上が負傷したと報じた。これにより、イスラエルの死者数は少なくとも24人、負傷者数は数百人に達した。「傲慢なテヘランの独裁者は、イスラエル国防軍による自国の軍事力を破壊する攻撃の継続を阻止するため、恐怖に怯える殺人者と化した」とイスラエル・カッツ国防相は述べ、その後「テヘラン市民がその代償を払うことになるだろう。それもすぐに」と約束した。

イランは、ハイファの火力発電所（炎に包まれているのが目撃された）、バザンの石油精製施設、軍事技術企業ラファエル・アドバンスト・ディフェンス・システムズの施設、そしてベン・グリオン空港などを攻撃したと主張した。クレイドル紙によると、その他の標的にはネバティム空軍基地、ガリラヤの陸軍基地、そして「広範囲にわたる停電」を引き起こした電力網施設への攻撃も含まれている。また、高層住宅と少なくとも別の住宅地にも弾丸が命中した。イラン国防当局者は、攻撃には1.5トンの弾頭を搭載したミサイルが含まれていたと述べたが、イランはさらに重い弾頭を保有していると指摘した。

国営メディアPressTVはイスラム革命防衛隊の声明を引用し、「この作戦は、高度な戦術と強化された情報技術能力を用いて、シオニスト政権の指揮統制システムを特に標的とした」と報じた。

「その結果、敵の多層防衛システムは混乱に陥り、自軍の防空部隊が互いに砲撃し始めた」とIRGCは述べた。ソーシャルメディアで拡散しているある動画には、イスラエル国防軍のミサイル迎撃機が自爆する様子が映っているが、注意深く観察するならば、動画に捉えられたイスラエル国防軍の不用意なミスが、誇張された主張をするために便乗された可能性も考慮に入れなければならない。

イランがまもなくミサイルを枯渇させるかもしれないというイスラエルの期待に水を差す形で、イスラエルのツァヒ・ハネグビ国家安全保障顧問は陸軍ラジオに対し、イランは「数千発の弾道ミサイル」を保有していると語り、タイムズ・オブ・イスラエル紙はこれを「これまでの推定よりも高い数字」と評した。

イランも同様に、保有する資源をまだフル活用していないと繰り返し主張している。IRGCのモフセン・レザイ少将はイラン国営メディアに対し、「我々は依然として自制を保っており、世界的な混乱を避けるために全ての能力を展開しているわけではない」と述べた。「しかしながら、新たな兵器を使用する段階に達する可能性はある」と述べた。イランは核兵器の取得を目指していないという主張を繰り返し強調しつつ（この主張は今年3月に米国の情報機関によって有効性が再確認されている）、レザイ少将はイランの核兵器開発に対する姿勢が変化する可能性を示唆し、「将来を正確に予測することはできない」と述べた。

一つの疑問が大きく浮かび上がり始めている。イスラエル社会は、自国の軍隊が小規模な部隊や民間人に壊滅的な打撃を与えても、何年もほとんど無傷で済んでいたが、イランのような装備の整った敵からの長期にわたる破壊にどれくらい耐えられるのだろうか？

出典：ゼロヘッジ

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OPEC、2025年後半の世界経済は堅調と予測、2026年の供給を削減

ミシェル

商品

経済的

OPECは月曜日、貿易摩擦への懸念にもかかわらず、世界経済は今年後半も底堅く推移すると予想し、2026年にOPECプラス以外の産油国からの原油供給が増加するとの予想を引き下げた。

石油輸出国機構（OPEC）は月次報告書で、貿易懸念にもかかわらず経済見通しは堅調だとして、4月の下方修正後、2025年と2026年の世界原油需要の伸びの予測を据え置いた。「2025年上半期の世界経済は今のところ予想を上回っている」とOPECは報告書で述べた。

2025年前半のこの強固な基盤は、2025年後半の健全な成長に向けて、十分なサポートと勢いを提供すると予想されます。ただし、四半期ベースでは成長傾向は若干鈍化すると予想されます。

OPECはまた、協力宣言（OPECプラスの正式名称）に参加していない国々からの供給が2026年に日量約73万バレル増加すると発表し、これは先月の予測より7万バレル減少した。

石油輸出国機構（OPEC）とロシアなどの同盟国からなるOPECプラス以外の供給の伸びが鈍化すれば、OPECプラス全体による市場均衡の実現が容易になるだろう。近年、米国シェールオイルをはじめとする海外産原油の急速な増加が価格の重しとなってきた。

出典：キトコ

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米連銀の水曜日の会合結果：インフレの軟化とトランプ大統領の圧力でジェローム・パウエル議長は今回利下げに踏み切るか？

アダム

経済的

米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ：今週予定されている市場を最も大きく動かすイベントの一つは、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策金利決定です。6月18日までの2日間の政策会合は、ジェローム・パウエルFRB議長が政策金利を据え置く4回連続の会合となる可能性が高く、ドナルド・トランプ大統領を再び刺激するリスクがあります。

労働市場の弱体化と依然として目標を上回るインフレがFRBの利下げ決定に影響を与えている可能性は高いが、イランとイスラエル間の緊張の最近の激化は世界経済に新たな不確実性をもたらしており、これも考慮される可能性がある。

米国の最新の小売インフレ率は、2ヶ月連続で関税の影響を上回った。しかし、政策当局はトランプ大統領による関税をめぐる懸念が解消されれば、政策措置を取ると明言している。そのため、アナリストは概ねFRBが現状維持を予想している。

米国の消費者物価指数は前月比0.1%上昇の2.4%で市場予想の2.5%を大幅に下回り、前月比0.2%上昇となった。

「2025年5月の米国消費者物価指数（CPI）は予想を下回り、前倒し輸入商品の急増により関税の影響は今のところ感じられていない。この数値はある程度安心材料ではあるものの、データから得られるシグナルは非常に少なく、企業は今のところ関税への対応を続けている」と、エムケイ・グローバル・ファイナンシャル・サービスのチーフエコノミスト、マダビ・アローラ氏は述べた。

アローラ氏はさらに、米国の関税の影響は、インフレ率の上昇か利益率の低下という形で、数ヶ月後にしか現れないだろうと付け加えた。「このようなシナリオでは、FRBは様子見姿勢を維持し、関税をめぐる騒動が落ち着くまで来週利下げを行う可能性は事実上ないだろう」と付け加えた。

FRBの「ドットプロット」に注目

米連邦準備制度理事会（FRB）は金利を据え置くと広く予想されているものの、投資家はFRBが今後数ヶ月以内に利下げに踏み切る可能性について、何らかのヒントを待ち望んでいる。FRBが昨年12月に前回利下げを実施して以来、フェデラルファンド金利は4.25～4.50%で推移しており、利下げ幅は0.25ポイントとなっている。

パウエル議長のコメントは極めて重要となるだろう。同議長は、四半期ごとに更新され、各FRB当局者のFRB金利の方向性に関する予測を示すFRBの「ドット・プロット」を含む最新の予測を発表する予定だ。

米連邦準備制度理事会（FRB）は、6月17～18日に開催される会合で、政策金利を4.25～4.5%に据え置くと予想されています。経済見通しの要約と、FRBの今後の政策方針を示すドットプロットに注目が集まります。FRBは、2025年に2回、0.25%の利下げを実施するという従来の見通しを維持すると予想されており、最初の0.25%の利下げは9月に実施される予定です。地政学リスクと貿易関係リスクにより、インフレ予測は若干上方修正される可能性があり、成長は緩やかに減速するでしょう。ジェローム・パウエル議長の発言と、インフレリスクや世界的な不確実性といった問題への対応における彼の姿勢が、引き続き鍵となるでしょう」と、エンジェル・ワンのシニア・ファンダメンタル・アナリスト、ヴァカルジャヴェド・カーン氏は述べています。

攻撃線に沿って

しかし、トランプ大統領は減速しつつも健全な米国経済を支えるために繰り返し利下げを要求しているため、今回の措置はパウエルFRB議長へのさらなる圧力となる可能性が高い。

トランプ大統領は木曜日、ホワイトハウスで行われた演説で、利下げの不履行を理由にパウエル議長を「愚か者」と呼び、激しく非難した。先週木曜日、トランプ大統領はFRBに対し1％ポイントの利下げを求める継続的な取り組みの一環として「何かを強いる必要があるかもしれない」と述べたものの、任期満了となる2026年まではパウエル議長を解任しないと付け加えた。