OPECプラスは再び、どれだけの量を供給できるかという難題に直面する

今週末に集まるOPECプラス諸国は、物理的にどれだけの量の石油を採掘できるかという難しい問題に再び取り組んでいる。

5月、石油輸出国機構（OPEC）とその同盟国は、2027年の生産割当量の設定に役立てるため、加盟国の「最大持続可能生産能力」に関する新たな評価を開始した。今後数ヶ月間の生産量は既に決まっており、代表団は、この長期的な見直しが日曜日の会合の焦点の一つになる可能性が高いと述べている。

OPECプラス加盟国の一部が今年合意された供給量まで増産に苦戦していることから、生産量上限に近づいている可能性が示唆されており、このプロセスはますます必要になっているように思われる。加盟国全体の生産能力を明確にすることで、割当量をより現実に即したものにすることができ、将来の減産の信頼性も高まるだろう。

世界的な原油余剰の拡大と、ロンドン市場で1バレル60ドル近くまで下落した原油価格への下押し圧力の兆候が見られる中、OPECが新たな減産措置を講じる用意があるかどうかは、2026年に試金石となる可能性がある。JPモルガン・チェースは月曜日の報告書で、原油価格が40ドル台に急落するのを回避するには、OPECは来年減産する必要があるかもしれないと示唆した。

しかし、生産能力評価はOPECにとって摩擦の種にもなっている。一部の国は自国の生産能力を高く見積もろうとする一方で、他の国は主張するほどの生産能力がないことを認めようとしないからだ。2023年には、このプロセスをめぐる対立が、OPECの長期加盟国であるアンゴラの離脱につながった。

グループ首位のサウジアラビアは大幅な生産拡大が見込める一方、他の国々の見通しは必ずしも明確ではない。アラブ首長国連邦とイラクは生産能力の拡大に意欲的だが、ロシアなど一部の加盟国は国際制裁の影響を受ける。

このレビューは、ウッド・マッケンジーやIHS（現在はSPグローバル傘下）といった複数のエネルギーコンサルティング会社の協力を得て実施される。9月に開催された技術会議で、ある程度の準備が整えられた。

ある代表者は、OPECプラスが日曜日に開催される一連のオンライン会合で、原油市場の状況確認以外にどのような議論をするのかは依然として不透明だと述べた。会合では主要加盟国が2026年初頭の生産政策を見直す機会も得られるが、一部の代表者は変更はないと予想している。

同グループのメンバーのうち8社は、今年初めに驚くべきスピードで供給を増やした後、待望の供給過剰がようやく到来しつつある兆候がある中、今月、第1四半期のさらなる生産増加を一時停止することを決定した。

RBCキャピタル・マーケッツLLCは、ロシアに対する米国の制裁やベネズエラに対する好戦的な姿勢の高まりなど、グループの石油供給に対する地政学的リスクがより明確になるまでは、政策を調整する可能性は低いと考えている。

RBCの商品市場戦略責任者ヘリマ・クロフト氏は「OPECはより状況が明確になるまで様子見姿勢を維持すると引き続き主張する」と述べた。

出典: リグゾーン