OPECプラスが生産停止で余剰供給に備える中、原油価格が変動

サンフランシスコ連邦準備銀行のメアリー・デイリー総裁は月曜日、米連邦準備銀行による先週の利下げを支持し、12月9～10日の会合で借入コストの追加引き下げが必要かどうか判断するため、入ってくるデータを精査したいと述べた。

「政策金利をさらに引き下げるのが適切だと考えた」とデイリー総裁はフロリダ州パームビーチのフォーラム・クラブで述べ、米国経済は底堅く推移しており、インフレ率はFRBの目標である2%を上回っているものの、労働市場も軟化していると指摘した。来月の政策決定については、「先を見据えた判断をしたい」と述べた。

FRBは10月28～29日の会合で0.25％ポイントの利下げを実施したが、これは今年2回目の利下げであり、政策金利は3.75～4.00％のレンジに引き下げられた。会合以降、複数の政策当局者が利下げは不要との見解を示している。しかしながら、複数の当局者は、12月の連邦公開市場委員会（FOMC）で追加利下げが必要になると既に感じていると述べている。

デイリー総裁は、会合までに、今年これまでに実施した５０ベーシスポイントの利下げが労働市場のさらなる軟化に対する十分な保険となったか、あるいはさらなる支援がまだ必要かを評価したいと述べた。

州ベースの失業保険申請件数などのデータは、労働市場が「危機的状況」に陥っていないことを示唆していると彼女は述べ、インフレ率は3%前後で推移していると付け加えた。連邦政府閉鎖が続く中、公式の経済統計は発表されていないものの、中央銀行は企業や地域社会へのアンケート調査や対話など、適切な政策に関する見解形成に役立つ多くのデータにアクセスできると彼女は述べた。

「FOMC会合前は、見解が大きく異なることがよくある」と彼女は述べた。「しかし、会合当日までに多くの情報が提供されているため、少なくともいくつかの方向性について意見が収束していくのが見やすくなる」

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米連邦準備制度理事会（FRB）のリサ・クック理事は月曜日、ドナルド・トランプ大統領が理事解任を表明して以来初の公の場での発言で、金利は持続的に高騰するインフレに対処するのに適切な水準にあると述べた。

ジョー・バイデン前大統領によって任命され、FRB理事として初の黒人女性となったクック氏は、解任を試みられた初の中央銀行職員である。トランプ氏は解任を通告する書簡の中で、住宅ローン詐欺疑惑を理由に挙げたが、この疑惑は未だ裁判には持ち込まれていない。クック氏は解任直後にトランプ氏を提訴した。この訴訟は大統領権限とFRBの独立性に関する画期的な訴訟となり、来年最高裁判所で判決が下される予定となっている。

裁判所はクック氏が当面職務に留まることを認め、1月に口頭弁論を予定している。クック氏は月曜日、トランプ政権との法廷闘争で受けた支援に「心から感謝している」と述べたが、この件についてこれ以上のコメントは控えた。

クック総裁は過去2回のFRB会合で利下げに賛成票を投じているが、トランプ大統領が8月に解任を発表して以来、経済について公の場でコメントしていない。FRB当局者は、透明性を重視し、投資家が金融政策の方向性を理解できるよう、定期的に公開イベントに参加し、経済に関する見解を表明している。

ワシントンDCでのイベントのために用意された発言の中で、クック総裁は米国経済についてバランスの取れた見解を示し、中央銀行の物価安定と完全雇用という二重の使命に対する二つの脅威について詳述した。

同総裁は、黒人の失業率上昇など労働市場の緊張の兆候を指摘したが、大量解雇を防ぐために金利をさらに引き下げるよりも、インフレ抑制に取り組むことの方が緊急性が高いと示唆した。

「はっきりさせておきたい。私は2%のインフレ目標の達成にコミットしている」と彼女は述べた。「現在の政策金利は適度に引き締め的な水準にとどまっていると考えている。インフレ率が依然として2%の目標をやや上回っていることを考えると、これは適切だ」

連邦準備制度理事会の白熱した議論

クック氏の最新の発言は、トランプ大統領の経済政策が物価、雇用、経済成長にどのような影響を与えるかについてFRBの政策担当者の間で意見が分かれている時期に出されたものだ。

ジェローム・パウエルFRB議長は会合後の記者会見で、先週の政策金利決定会合でFRBが2回連続で利下げを行った際、当局者の間で「大きく異なる見解」があったと述べた。FRB当局者2人が反対票を投じたが、その理由は正反対だった。スティーブン・ミランFRB理事は0.5ポイントの大幅な利下げに賛成票を投じた一方、カンザスシティ連銀のジェフリー・シュミット総裁は借入コストの据え置きを希望した。

2019年以来、緩和と厳格化の両方の政策を求める反対意見が出たのは初めてだ。

一方、FRB当局者は、トランプ大統領の積極的な関税戦略によって引き起こされるインフレは一時的な物価上昇に終わる可能性が高いと主張し、FRBが利下げを継続しなければ米国の労働市場は深刻な危機に瀕していると主張している。この陣営の当局者のほとんどはトランプ大統領によって任命された人々である。

パウエル議長は、関税によるインフレが限定的であるという考え方を「合理的」だと述べている。クック氏自身も、「関税が価格に与える影響は、理論上は一時的な上昇にとどまるはずだ」と述べている。

FRBをめぐる議論のもう一方の側は、インフレ率が4年以上もFRBの目標である2%を上回っていることを考慮すると、インフレ上昇のリスクの方が大きいと主張している。シュミット氏は金曜日に声明を発表し、反対の立場を表明した。その中でシュミット氏は、選挙区民から「継続的なコスト上昇とインフレに対する広範な懸念」が寄せられていると述べた。

「医療費と保険料の上昇が最大の懸念事項だ」と彼は語った。

過去最長に近づいている政府閉鎖による政府データの公表停止により、FRBの経済判断業務は一段と困難になっている。

クック総裁は最近の発言で利下げを強く求めたわけではないが、労働市場を巡るリスクには注意を払っていると述べた。また、インフレについても過度に懸念している様子はなく、「関税の影響が過ぎ去れば、インフレ率は引き続き目標である2%に向けて推移すると見込んでいる」と述べた。

「今、二重の使命を担う双方にとってリスクが高まっている」とクック氏は述べた。「12月の会合も含め、すべての会合はリアルタイムで行われる」

月曜日のイベントの最後に、クック氏は公務は「精査される価値がある」と考えていると述べた。

「例えば、私の家族が公民権運動に関わっていたことや、私自身もそれに参加したことなどから、公務に携わ​​る意欲が湧いてきました」と彼女は語った。「そして、その理念を追求する価値があると思えるようになれば、強い意志を持つことも学ばなければなりませんでした」

「これも過ぎ去るだろう」とクック氏は付け加えた。

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ブルームバーグのストラテジストの発言...

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連邦準備制度理事会の白熱した議論

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シカゴ市場の小麦先物は、一時2.1%上昇し、3カ月ぶりの高値を付けました。Commodity3のデータによると、米国リバー市場における軟質赤色冬小麦のベーシス価格が上昇しました。ベーシス価格の上昇は、現物市場での買いを示唆する可能性があります。

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