モルガン・スタンレー、米利下げで円は今後数ヶ月で10％上昇すると予測

モルガン・スタンレーのストラテジストらは、米経済減速の兆候が強まる中、連邦準備制度理事会（FRB）が連続利下げを実施した場合、今後数カ月で円はドルに対して10％近く上昇する見通しだと述べた。

ドル円は現在、適正価値から乖離しており、もしこの関係が回復すれば、米利回りの低下が適正価値を押し下げる可能性があるため、2026年第1四半期にはクロスレートが下落すると予想される、とマシュー・ホーンバック氏を含むストラテジストらは日曜付のメモに記した。

「一方、日本の財政政策は特に拡張的ではない」と彼らは述べ、米国経済が回復しキャリートレードの需要が回復するにつれ、来年後半には円に新たな下落圧力がかかると予想している。

円は最近弱含みとなっているものの、高市早苗首相の歳出計画が日本の財政状況を悪化させるとの懸念と、日銀による短期的な利上げ期待の後退を背景に、円は強気の見通しを示している。円は今四半期、対ドルで5.6%下落し、G10通貨の中で最も下落率が低い。

モルガン・スタンレーは、ドル円が2026年第1四半期に140円前後まで下落し、年末までに147円前後まで回復​​すると予測している。東京時間午前11時51分現在、円は1ドル＝156.67円で取引されている。

円が1ドル＝157円付近で推移する中、投資家は市場への政府介入のリスクをますます慎重に検討している。片山さつき財務大臣をはじめとする関係当局者は最近、円安への懸念を表明しており、片山財務大臣は介入を選択肢の一つとして具体的に言及しているものの、市場への影響は今のところ限定的である。

日本の城内実経済再生担当大臣は火曜日、政府は投機的な活動も含めた通貨の動向を非常に緊迫感を持って注視していると述べた。

金利面では、モルガン・スタンレーは、米国の景気減速と国内の財政懸念の緩和を背景に、2026年第1四半期に日本国債の利回り曲線がブルスティープ化すると予想しています。同行は、短期的には10年国債のロングポジション、10年および30年国債の利回り曲線スティープナー、そして30年国債のアセットスワップ・スプレッドのショートポジションを推奨しています。

出典：ブルームバーグヨーロッパ