Hệ số định giá của cổ phiếu ngân hàng đang tăng

MỚI

Ngân hàng cảnh báo: Từ 1/1/2026, nhiều tài khoản sẽ bị khóa giao dịch online

Từ ngày 1/1/2026, các ngân hàng như Vietcombank, VietinBank, Agribank và BIDV sẽ tạm ngừng toàn bộ giao dịch trên Mobile Banking và Internet Banking đối với khách hàng chưa đồng bộ thông tin định danh và dữ liệu sinh trắc học theo chuẩn Cơ sở dữ liệu quốc gia về dân cư.

Quy định áp dụng với ba trường hợp: khách hàng vẫn dùng CMND 9 số chưa chuyển sang CCCD gắn chip, giấy tờ tùy thân đã hết hạn chưa cập nhật, hoặc chưa thu thập/không trùng khớp dữ liệu sinh trắc học.

Khi bị khóa, khách hàng phải đến quầy để xác thực và kích hoạt lại, có thể gây ùn tắc cuối năm.

Người dùng được khuyến cáo hoàn tất chuẩn hóa thông tin trong tháng 12/2025, có thể thực hiện qua ứng dụng ngân hàng bằng công nghệ NFC hoặc đến trực tiếp phòng giao dịch để tránh quá tải.

Quy định nhằm loại bỏ tài khoản không chuẩn hóa và hạn chế rủi ro lừa đảo công nghệ cao.

MỚI

"Siêu cổ" này sẽ tăng khủng nhất trên thị trường!

VNI đã dần tiến sát lên vùng đỉnh cũ, vì vậy thời gian không còn nhiều nên NĐT cần phải cố gắng tận dụng cơ hội tối đa nhất có thể để đạt được lợi nhuận cao. Trong video hôm nay mình đã chia sẻ với NĐT 1 siêu cổ sẽ tăng khủng nhất thị trường để mong rằng có thể giúp mọi người có thêm ý tưởng đầu tư chất lượng.

NỘI DUNG VIDEO:

✅ 1 siêu cổ sẽ tăng khủng nhất trên thị trường

✅ NĐT có còn cơ hội lên tàu siêu cổ ko ?

✅ Những lưu ý đặc biệt cho nđt

NĐT theo dõi video để tham khảo siêu cổ khủng nhất thị trường

MỚI

Dòng tiền cá nhân tháo chạy 4.535 tỷ trong tuần, MBB và SSI bị bán mạnh nhất

Trong tuần qua, cá nhân bán ròng mạnh trong tuần với giá trị 4.535 tỷ đồng; trong đó họ mua ròng 24 tỷ đồng qua khớp lệnh, cho thấy giao dịch bán chủ yếu đến từ thỏa thuận.

Với khớp lệnh, cá nhân mua ròng mạnh VIX, VIC, VPL, VHM, FPT và bán ra MBB, SSI, MSN, CTG, VJC.

Khối ngoại mua ròng trở lại trong tuần, chấm dứt chuỗi 19 tuần bán ròng liên tiếp. Cụ thể, nhóm này mua vào 4.419 tỷ đồng, tập trung ở VPL (+3.527 tỷ đồng), chủ yếu từ giao dịch thỏa thuận.

Tính riêng khớp lệnh, khối ngoại mua ròng 1.338 tỷ đồng, tập trung ở nhóm ngân hàng và bán lẻ. Top cổ phiếu được mua ròng gồm: MBB, MWG, VJC, VNM, VPB. Các mã bị bán ròng mạnh nhất gồm: VCB, ACB, VHM, VIX, SSI.

MỚI

Chỉ số về đỉnh cũ. Rung lắc là cơ hội!

I. Bối cảnh Thị trường và Chỉ số VN-Index

Thị trường chứng khoán hiện đang ở trạng thái tiệm cận đỉnh cũ về mặt chỉ số, tạo ra kỳ vọng về sự rung lắc nhưng cũng mở ra cơ hội.

1. Tiệm cận Đỉnh cũ:

◦ Trong tuần vừa qua, chỉ số VN-Index đã tăng rất tốt và quay trở về vùng 1741.

◦ Vào thứ Sáu, có thời điểm chỉ số chạm ngưỡng 1758–1760, nhưng cuối phiên đã có áp lực chốt lời khiến thị trường quay đầu, chỉ còn tăng 4 điểm.

◦ Việc thị trường tiệm cận đỉnh cũ cho thấy nguy cơ rung lắc có thể xảy ra,. Tuy nhiên, sự rung lắc này được đánh giá là cơ hội để nhà đầu tư gom hàng.

2. Sự Chi phối của Cổ phiếu Trụ:

◦ Đà tăng vừa qua có sự đóng góp lớn của các cổ phiếu trụ như VIC, Vinamilk, VRE.

◦ Cổ phiếu VIC đã được kéo mạnh nhờ câu chuyện chia tách cổ phiếu thưởng 1:1. Sau khi VIC hoàn thành việc chia tách và xong nhiệm vụ, vai trò của nó có thể giảm xuống và chuyển sang pha chững lại và đi ngang để neo giữ điểm số,.

◦ Khi VIC chuyển sang pha đi ngang, dòng tiền được kỳ vọng sẽ lan tỏa tự động sang các nhóm cổ phiếu khác, thay vì nhường sân cho VIC như trước đây,.

II. Yếu tố Vĩ mô Tác động: Thanh khoản và Tỷ giá

Thị trường đang được hỗ trợ bởi các chính sách vĩ mô nới lỏng của Ngân hàng Nhà nước (NHNN), mặc dù vẫn tồn tại áp lực về thanh khoản và tỷ giá.

1. Lãi suất Liên ngân hàng Căng thẳng:

◦ Lãi suất liên ngân hàng qua đêm (overnight) đã tăng vọt lên hơn 7% (cao nhất trong 3 năm) vào ngày 01/12.

◦ Việc lãi suất liên ngân hàng tăng cao cho thấy hệ thống ngân hàng đang gặp cơn khát thanh khoản Việt Nam đồng.

2. Công cụ Bơm tiền Mới của NHNN:

◦ Để giải quyết vấn đề thanh khoản, NHNN đã kích hoạt một công cụ bơm tiền đồng mới là nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ (Swap USD/Việt Nam đồng) với các tổ chức tín dụng,,.

◦ Công cụ này được sử dụng vì lượng trái phiếu chính phủ (tài sản đảm bảo cho kênh OMO truyền thống) mà các ngân hàng thương mại nắm giữ đang cạn dần, khiến dư địa vay qua kênh OMO không còn nhiều,. Lượng OMO đang lưu hành đã vượt 360.000 tỷ.

◦ Kênh Swap USD/Việt Nam đồng cho phép NHNN cung cấp Việt Nam đồng ra thị trường và hút lại USD, không phụ thuộc vào trái phiếu chính phủ. Quy mô USD của NHNN rất lớn, nên đây trở thành một kho thanh khoản mới,.

3. Hạ nhiệt Tức thời và Áp lực Tỷ giá:

◦ Ngay lập tức, việc bơm tiền qua Swap đã làm giảm sức nóng trên thị trường liên ngân hàng, lãi suất qua đêm đã hạ nhiệt từ 7,48% xuống 6,88%.

◦ Tuy nhiên, việc bơm Việt Nam đồng ra thị trường sẽ làm giảm lãi suất Việt Nam đồng và có thể dẫn đến ngắn hạn tỷ giá USD/Việt Nam đồng tăng lên do Việt Nam đồng mất giá hơn so với USD,.

◦ Để giảm thiểu áp lực tỷ giá, NHNN đã đồng thời nâng lãi suất OMO từ 4% lên 4,5%. Việc này nhằm kiểm soát không cho lãi suất Việt Nam đồng giảm quá sâu và giảm áp lực tỷ giá tăng quá nhanh,.

◦ Nhìn chung, xu hướng vĩ mô vẫn là nới lỏng để hỗ trợ nền kinh tế và đẩy tăng trưởng tín dụng cuối năm.

III. Chiến lược Giao dịch và Nhóm Ngành Tiềm năng

Với bối cảnh thị trường rung lắc tại đỉnh và vĩ mô nới lỏng, chiến lược được khuyến nghị là mua gom và tập trung vào các nhóm ngành có tiềm năng tăng trưởng vốn.

1. Mua gom và Tận dụng Rung lắc:

◦ Rung lắc sắp tới sẽ là cơ hội để gom hàng,.

◦ Chiến lược là mua gom những nhóm cổ phiếu tốt khi thị trường ảm đạm, thanh khoản thấp, vì đây là thời điểm Smart Money hoạt động,. Khi thị trường sôi động, đó là lúc nhà đầu tư cá nhân hoạt động nhiều.

2. Ngành Ngân hàng (Big 4) là Ưu tiên Chiến lược:

◦ Ngành ngân hàng vẫn là lựa chọn hàng đầu, với câu chuyện chính là cuộc đua tăng vốn theo yêu cầu của Chính phủ,,.

◦ CTG được đánh giá là hấp dẫn hơn đa phần các ngân hàng khác, với P/B dự phóng năm 2025 chỉ là 1,51 lần (thấp hơn Vietcombank 32%) và ROE dự phóng đạt 18,8% (cao hơn Vietcombank). Vốn hóa của CTG chỉ bằng 52% vốn hóa Vietcombank. CTG đã chốt ngày chia tách (dự kiến 18/12) và nhà đầu tư có thể mua gom quanh vùng giá 48 để nhận quyền,,.

◦ Các ngân hàng lớn khác như Vietcombank và BIDV cũng có kế hoạch phát hành hàng tỷ cổ phiếu trong năm sau.

3. Ngành Chứng khoán và Bất động sản:

◦ Nhóm Chứng khoán đã điều chỉnh tương đối nhiều và đang liên tục test cung cầu và rũ bỏ. Kỳ vọng nhóm này sẽ bắt đầu tích lũy và nâng dần đáy lên. Nhà đầu tư có thể cân nhắc mua DCA (bình quân giá xuống) để hạ giá vốn. Cổ phiếu SSI bị áp lực bán cuối phiên thứ Sáu do nhà đầu tư muốn né quyền (giao dịch không hưởng quyền vào thứ Hai), nhưng dự kiến sẽ trả lại gap ngay sau đó,.

◦ Nhóm Bất động sản cũng đang có dấu hiệu rũ bỏ xong và bắt đầu chuyển sang pha tích lũy dần và nâng dần đáy lên.

Kỳ vọng là khi VIC xong nhiệm vụ và chuyển sang đi ngang, dòng tiền sẽ luân chuyển sang Chứng khoán và Bất động sản, giúp thị trường sôi động trở lại,.

Chi tiết video kính mời anh chị theo dõi trên video:

MỚI

“Bệ phóng” cho BIDV

23.632 tỷ đồng là lợi nhuận trước thuế hợp nhất 9 tháng năm 2025 của BIDV, tăng 7,2% so với cùng kỳ năm ngoái.

Sau 9 tháng đảm bảo kết quả kinh doanh bám sát mục tiêu, Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam (BIDV, HOSE: BID) được kỳ vọng vượt kế hoạch đề ra và bùng nổ vào 2026.

Tăng trưởng lợi nhuận của BIDV qua các năm. 

Biên lãi ròng và chất lượng tài sản của BIDV trên đà cải thiện, được kỳ vọng sẽ tiếp tục tạo “bệ phóng” cho ngân hàng này.

Duy trì vị thế ngân hàng dẫn đầu

BIDV là 1 trong 3 nhà băng có mạng lưới lớn nhất hệ thống. Đến cuối quý III/2025, BIDV tiếp tục giữ vị thế là ngân hàng có tổng tài sản lớn nhất hệ thống với tổng tài sản hợp nhất BIDV đạt trên 3,07 triệu tỷ đồng.

Tại ngày 30/9, BIDV ghi nhận huy động vốn từ tổ chức và dân cư đạt trên 2,29 triệu tỷ đồng, tăng 6,5% so với đầu năm 2025. Huy động vốn tăng trưởng tốt ở phân khúc bán lẻ, góp phần củng cố nền vốn ổn định, bền vững và đảm bảo cho ngân hàng thúc đẩy tăng trưởng tín dụng. BIDV cũng được ghi nhận là ngân hàng có đầu tư số mạnh mẽ, tỷ lệ CASA không ngừng cải thiện.

Cùng với đó, BIDV là một trong 4 ngân hàng nhóm Big 4 được hưởng lợi thế vốn từ tiền gửi Kho bạc Nhà nước. Đây là những điều kiện quan trọng trong bối cảnh nguồn vốn của mỗi ngân hàng sẽ quyết định cạnh tranh mở rộng dư nợ.

Cũng tại cuối quý III, hoạt động tín dụng ghi nhận mức tăng trưởng khá với dư nợ tín dụng tăng 8,8% so với đầu năm, đạt 2,23 triệu tỷ đồng. BIDV tham gia thu xếp vốn nhiều công trình trọng điểm, có tệp khách hàng lớn, cũng như phát triển mạnh về bán lẻ. Đặc biệt, đây cũng là nhà băng đầu tiên trong hệ thống cán mốc 1 triệu tỷ đồng dư nợ bán lẻ theo báo cáo tài chính quý III và vẫn đang trên đà mở rộng. Khách hàng VIP hứa hẹn tạo đà bứt phá của ngân hàng từ khai thác tệp dữ liệu đến phát triển bán chéo, tăng cường phục vụ theo định hướng quản lý gia sản trọn gói trong tương lai.

Kết thúc quý III, lợi nhuận trước thuế hợp nhất 9 tháng của BIDV đạt 23.632 tỷ đồng, tăng trưởng 7,2%. Ngân hàng đặt mục tiêu dư nợ tín dụng gần 2,4 triệu tỷ đồng, room tín dụng theo giới hạn được giao khoảng 14%, lợi nhuận trước thuế riêng phấn đấu tăng trưởng 6% đến 10%, tương ứng 33.266 - 34.521 tỷ đồng. Quý IV thông thường sẽ là quý mà tất cả các ngân hàng đều tăng tốc về tín dụng và tăng thu nhập khác không bao gồm 1 số nghiệp vụ như kinh doanh ngoại tệ, đầu tư chứng khoán… Theo đó, BIDV được nhận định tự tin cán đích, thậm chí có thể vượt mục tiêu. Đồng thời và quan trọng, nhiều chỉ tiêu sẽ được cải thiện tạo “bệ phóng” cho BIDV trong năm 2026.

Biên lãi ròng và chất lượng tài sản trên đà cải thiện

Một trong những vấn đề gây rủi ro với các ngân hàng là tỷ lệ biên lãi ròng (NIM) co hẹp trong bối cảnh lãi suất huy động có xu hướng nhích tăng. Tuy nhiên, trong năm 2025, NIM của BIDV cũng khó nằm trong xu hướng co hẹp do việc thận trọng với lãi suất (và bắt buộc giữ lãi suất huy động, lãi vay thấp). NIM của BIDV đã giảm nhẹ trong quý III/2025 xuống 2,03%, giảm 5 điểm cơ bản so với quý trước.

BIDV được dự báo cải thiện biên lãi ròng

Cập nhật đến 10 tháng 2025, BIDV cho biết đã đạt tăng trưởng tín dụng tương đối tốt, khoảng 10% và dự kiến cả năm sẽ tăng trưởng theo hạn mức tín dụng hiện tại là trên 14%, với các động lực tăng trưởng chính trong quý 4 là phân khúc bán lẻ (đặc biệt là cho vay mua nhà), phân khúc FDI, và các dự án đầu tư công. Vietcap đánh giá NIM sẽ là yếu tố biến động lớn nhất đối với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của BIDV. Tuy nhiên, ngân hàng dự báo NIM sẽ duy trì ổn định hoặc tăng nhẹ trong quý IV/2025. Trong trung và dài hạn, BIDV kỳ vọng đưa NIM trở lại mức 2,5-2,7%. Tuy nhiên, điều này cũng cần có thời gian.

Về chất lượng tài sản, tỷ lệ nợ xấu của BIDV đã cải thiện nhẹ trong quý III/2025 xuống 1,87%, giảm 10 điểm cơ bản so với quý trước. Ngân hàng tiếp tục đặt mục tiêu đưa tỷ lệ nợ xấu xuống dưới 1,6% vào cuối năm nay. BIDV cũng tiếp tục kỳ vọng chi phí dự phòng là 21,6 nghìn tỷ đồng và tỷ lệ bao phủ nợ xấu là 100% cho năm 2025.

Về thu hồi nợ xấu, BIDV kỳ vọng đạt 12-13 nghìn tỷ đồng trong năm 2025 với kết quả thu hồi trong 10 tháng 2025 đạt 8 nghìn tỷ đồng. Với tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ và sự phục hồi của thị trường bất động sản, kỳ vọng chất lượng tài sản của ngân hàng sẽ cải thiện vào cuối năm nay. Sự cộng hưởng của Luật các TCTD sửa đổi, quy định cụ thể theo Nghị định mới nhất về quyền thu giữ tài sản đảm... cũng được cho hỗ trợ các ngân hàng trong thu hồi, xử lý nợ xấu. Theo đó, dự phóng đến 2026-2027, nợ xấu của BIDV sẽ tiếp tục giữ quanh 1,4%.

Với dự báo NIM thận trọng hơn, Vietcap dự báo CAGR lợi nhuận trước thuế của BIDV chỉ đạt khoảng 16% trong giai đoạn 2026-2030, thấp hơn mục tiêu 21% của ngân hàng. Tuy nhiên, CAGR tăng trưởng 2 chữ số so với mặt bằng chung và giả định NIM cũng có kỳ vọng cải thiện tích cực hơn khi áp lực chênh lệch lãi suất huy động - cho vay không gây sức ép lên các ngân hàng phải giữ mặt bằng lãi suất dẫn đầu hệ thống, cũng có thể cho BIDV tỷ lệ CAGR tích cực hơn.

Theo đó, Vietcap duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu BID và điều chỉnh tăng 2,9% giá mục tiêu lên mức 46.100 đồng/cổ phiếu. Mức tăng trong giá mục tiêu chủ yếu được thúc đẩy bởi tác động tích cực từ việc cập nhật giá mục tiêu sang cuối năm 2026.

BIDV hiện vẫn đang nhắm mục tiêu tăng vốn lên 91.870 tỷ đồng. Giả định BIDV sẽ phát hành riêng lẻ 138 triệu cổ phiếu mới (tương đương 2% lượng cổ phiếu hiện hữu) cho các nhà đầu tư vào giữa năm 2026, duy trì giá chào bán dự kiến là 44.800 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng số tiền huy động dự kiến đạt 6,2 nghìn tỷ đồng.

Thông tin này cũng hỗ trợ cho tính hấp dẫn của cổ phiếu BID, bên cạnh mức định giá hấp dẫn với P/B trượt ở mức 1,65 lần, thấp hơn 1,9 độ lệch chuẩn so với mức trung bình 5 năm của ngân hàng là 2,12 lần.

MỚI

6 cổ phiếu được khuyến nghị mua mạnh trước phiên 8/12: Sóng lớn chuẩn bị nổi?

Báo cáo mới nhất từ các công ty chứng khoán hàng đầu hé lộ loạt cổ phiếu đang được đánh giá cao trước phiên giao dịch 8/12. Trong bối cảnh thị trường có nhiều biến động, 6 mã cổ phiếu — từ ngân hàng tới bất động sản, cả doanh nghiệp cảng biển — được nhiều nhà phân tích khuyến nghị “mua mạnh”. Liệu đây có phải là dấu hiệu cho một đợt tăng giá bùng nổ sắp tới?

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu TCB

CTCK BIDV (BSC)

BSC khuyến nghị mua trở lại với Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (TCB - sàn HOSE) theo giá mục tiêu cập nhật là 41,100 đồng/cp (upside 16% so với giá đóng cửa gần nhất). Giá mục tiêu được điều chỉnh giảm nhẹ khoảng 6% so với trước đó chủ yếu do cập nhật hệ số định giá mục tiêu. Với phương pháp ngắn hạn, P/B và P/E mục tiêu 1 năm được kì vọng lần lượt ở mức 1.6x và 10.5x. Về phương pháp dài hạn, CAGR lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2025F-2030F về cơ bản vẫn được giữ nguyên ở mức 19,5%/năm.

Luận điểm đầu tư: Câu chuyện riêng NIM phục hồi, bất chấp bối cảnh ngành còn nhiều khó khăn trong cân đối cho vay - huy động. Với kế hoạch tăng tốc quá trình thu hồi lãi tạm hoãn, NIM của TCB về lý thuyết có dư địa cải thiện thêm tới 50bps so với mức gần 4% ở hiện tại. Điểm rơi được kì vọng sẽ tập trung vào giai đoạn 2027-2028.

Ngân hàng năng động nhất Việt Nam, liên tục hoàn thiện hệ sinh thái sản phẩm và làm chủ chuỗi giá trị. TCB đang đẩy mạnh việc đa dạng hóa nguồn thu và khai thác tiềm năng của các mảng ngoài lãi qua việc thành lập TCLife, góp vốn thành lập MDP, và niêm yết TCBS. Chưa kể đến tiềm năng đóng góp từ lĩnh vực tài sản số và vàng, TCB có vị thế thuận lợi nhất để nắm bắt toàn bộ các xu hướng lớn của ngành trong dài hạn.

Định giá đã về mức hợp lý để tích lũy cho chu kỳ tiếp theo. Sau khi điều chỉnh gần 20% từ đỉnh, TCB đang giao dịch tại P/B TTM = 1.5x (trung bình lịch sử 1.35x) và P/B FY+1 = 1.3x (trung bình tập so sánh 1.4x).

So với dự báo được cập nhật gần nhất, BSC điều chỉnh giảm lần lượt 1.2% và 2.9% đối với dự báo lợi nhuận trước thuế 2025F và 2026F của TCB xuống 31,5 nghìn tỷ (tăng trưởng 14%) và 37,2 nghìn tỷ (tăng trưởng 18%).

Mức giá hợp lý đối với cổ phiếu TAL là 54.765 đồng/CP

CTCK Vietcombank (VCBS)

Sau thời gian tích lũy quỹ đất lớn tại Hà Nội và vùng vệ tinh, TAL đã triển khai mở bán các dự án như Taseco Long Biên, KCN Đồng Văn, đồng thời tiếp tục phát triển hạ tầng cho các dự án kế tiếp. Việc mở rộng sang Hà Nam và Bắc Ninh phù hợp xu hướng dịch chuyển dòng vốn, nhu cầu nhà ở tăng cùng sự xuất hiện của các nhà đầu tư lớn. Bên cạnh đó, việc niêm yết trên HOSE giúp TAL tăng khả năng huy động vốn, đảm bảo nguồn lực để triển khai dự án và hỗ trợ kế hoạch phát triển trung dài hạn. Chúng tôi đưa ra mức định giá hợp lý đối với cổ phiếu TAL là 54.765 đồng/CP.

Triển vọng doanh nghiệp: Thứ nhất là Dự án Long Biên Central là động lực tăng trưởng trong năm 2026 Doanh thu và lợi nhuận từ Long Biên Central dự kiến được ghi nhận trong năm 2026, ước đóng góp dòng tiền hơn 5.000 tỷ đồng. Đây sẽ là nguồn lực quan trọng hỗ trợ TAL thực hiện nghĩa vụ tài chính liên quan đến các dự án kế tiếp, đồng thời giảm áp lực chi phí vốn trong bối cảnh kế hoạch triển khai nhiều dự án mới trong thời gian tới.

Thứ hai là lợi thế từ quỹ đất lớn quanh vùng Thủ đô. Việc sở hữu quỹ đất quy mô lớn tại Hà Nội và các khu vực ven đô, nơi nhu cầu nhà ở duy trì ở mức cao, tạo ra lợi thế cạnh tranh đáng kể cho TAL tại thị trường miền Bắc. Tuy nhiên, chiến lược mở rộng và triển khai nhiều dự án cùng thời điểm cũng đồng thời đặt ra áp lực lớn về chi phí tài chính và yêu cầu nguồn vốn liên tục trong giai đoạn thực hiện.

Thứ ba là mở rộng mảng khu công nghiệp, hỗ trợ biên lợi nhuận. Tháng 8/2025, Taseco Hải Phòng - công ty con do TAL sở hữu 70% vốn điều lệ - đã được phê duyệt làm chủ đầu tư dự án Khu công nghiệp Thủy Nguyên tại Hải Phòng. Với vị trí chiến lược và định hướng phát triển khu công nghiệp đa chức năng tích hợp khu nhà ở và tiện ích cho người lao động, dự án được kỳ vọng tạo sức hấp dẫn lớn đối với các nhà đầu tư công nghệ cao, gia tăng tiềm năng khai thác cho TAL trong giai đoạn tới.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu GMD

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Doanh thu thuần của CTCP Gemadept (GMD - sàn HOSE) quý III/2025 đạt 1.560 tỷ đồng (tăng 23% so với cùng kỳ năm trước). Trong đó, hoạt động cốt lõi khai thác cảng đóng góp 1.373 tỷ đồng (tăng 25% so với cùng kỳ năm trước) với sản lượng hàng qua toàn hệ thống cảng (trừ Gemalink) đạt 2,3 triệu Teu (tăng 21% yoy). Lợi nhuận sau thuế quý III/2025 của GMD ghi nhận 432 tỷ đồng, giảm 4% so với cùng kỳ 2024 do phát sinh khoản thưởng hiệu suất cho nhân viên trong quý.

Điều chỉnh tăng dự phóng tăng trưởng sản lượng qua cảng của GMD lên 16%/6% cho 2025/2026, CAGR 8%/năm đến 2030 dựa trên ba yếu tố chính: (1) các chỉ báo vĩ mô tiếp tục cải thiện cho thấy tác động của thuế đối ứng là không đáng kể trong ngắn hạn, (2) Nam Đình Vũ 3 vận hành thử từ quý IV/2025 tạo thêm dư địa tăng trưởng cho giai đoạn 2025-2027 và (3) Gemalink 2A dự kiến đi vào khai thác cuối 2027 sẽ củng cố đà tăng trưởng dài hạn cho GMD.

Mức tăng tại khu vực miền Bắc giai đoạn 2025 - 2030 dự kiến ở mức khoảng 4- 5%/năm nhờ tăng tỷ trọng làm hàng siêu trường siêu trọng. Tại khu vực phía Nam, Gemalink được kỳ vọng duy trì tốc độ tăng giá 6-10%/năm nhờ khả năng đón tàu lớn vượt trội khi các cảng lân cận đều đã vượt công suất.

Chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu GMD, giá mục tiêu là 76.500 đồng/CP, cao hơn 23% so với giá đóng cửa ngày 04/12/2025.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu ACB

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Hết quý III/2025, Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB – sàn HOSE) ghi nhận tăng trưởng tín dụng đạt 15,2% = - cao hơn mức 13,4% trung bình ngành sau 2 quý đầu năm chậm lại do sự hồi phục chậm của nhóm bán lẻ. Dù mảng cho vay hồi phục tích cực, thu nhập lãi thuần vẫn giảm nhẹ do sự thu hẹp của NIM. Luỹ kế 9 tháng 2025, ACB ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 6.072 tỷ đồng - hoàn thành 67% kế hoạch của ngân hàng.

Tín hiệu khả quan là lợi suất cho vay có sự cải thiện trong quý III (tăng 17bps) nhờ sự cải thiện đồng đều từ cả tín dụng và lãi suất cho vay. Dù vậy, chúng tôi cho rằng NIM của ACB sẽ khó có thể cải thiện mạnh mẽ trong bối cảnh lãi suất huy động ở thị trường 1 đang có xu hướng tăng trở lại, trong khi định hướng nới lỏng chính sách tiền tệ sẽ vẫn tiếp diễn trong năm 2026.

Nợ xấu cải thiện ở hầu hết các phân khúc khách hàng, điều này cũng giúp ACB giảm áp lực trích lập nợ xấu trong quý 3 (trích lập giảm 20%). Tỷ lệ nợ xấu có thể nhích tăng nhẹ trở lại về giai đoạn cuối năm, song chúng tôi vẫn giữ nguyên kỳ vọng về chất lượng tài sản của ACB vẫn ở mức an toàn với tỷ lệ nợ xấu cả năm nay trong khoảng 1,2-1,3%.

Khuyến nghị mua cổ phiếu ACB với giá mục tiêu mới 32.100 đồng/CP - tiềm năng tăng giá 28% so với giá đóng cửa ngày 04/12/2025.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu FPT

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Điểm sáng của FPT trong quý III/2025 đến từ giá trị hợp đồng ký mới hồi phục mạnh mẽ, đạt 9.454 tỷ đồng (tăng 46,6% so với cùng kỳ), đóng góp chính nhờ hợp đồng với tập đoàn năng lượng ở châu Á có trị giá cao kỷ lục (256 triệu USD).

Trong quý III/2025, mảng viễn thông ghi nhận tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trước thuế ở mức 2 con số, lần lượt đạt 5.257 tỷ đồng (tăng trưởng 15%) và 1.132 tỷ đồng (tăng trưởng 25%).Trong tương lai, dự án Data Center mới khi đi vào vận hành kì vọng sẽ đóng góp đáng kể vào doanh thu của mảng viễn thông, duy trì tốc độ tăng trưởng doanh thu 9-12%.

Dự phóng doanh thu mảng giáo dục và đầu tư của FPT tăng 7%/14% trong 2025/2026, tương đương 6.557/7.489 tỷ đồng do áp lực cạnh tranh mở rộng chỉ tiêu từ các đối thủ công lập. Trong khi đó, các chương trình giảng dạy mới là chiến lược lâu dài và được kỳ vọng sẽ tăng thu hút người học.

Dựa trên định giá FCFF và P/E, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu FPT. Giá mục tiêu là 121.800 đồng/cổ phiếu.

Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu VPB

CTCK SSI

Chúng tôi duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu Ngân hàng TMCP Thịnh Vượng Việt Nam (VPB – sàn HOSE) với giá mục tiêu 12 tháng điều chỉnh là 35.800 đồng/cổ phiếu, dựa trên quan điểm tích cực về triển vọng tăng trưởng dài hạn của ngân hàng.

VPB tiếp tục cho thấy mức độ mở rộng bảng cân đối, cơ cấu lợi nhuận đa dạng, và những cải thiện bước đầu về chất lượng tài sản. Mặc dù áp lực về vốn và chi phí dự phòng trong ngắn hạn vẫn còn hiện hữu, chúng tôi đánh giá dư địa tăng giá đến từ việc đẩy mạnh xử lý nợ xấu và các thương vụ hợp tác chiến lược.