FTX、債権者に50億ドル相当のステーブルコインを分配へ

暗号通貨

概要:

返済は、ドルに連動した安定性から暗号通貨市場で広く使用されているUSDCやUSDTなどの主要なステーブルコインで行われる。

長い法的および財政的闘争の末、破産した仮想通貨取引所FTXは、2025年5月30日から50億ドル以上のステーブルコインを債権者に分配し始めると発表した。この動きはFTXの破産手続きにおける最も重要なステップの1つであり、2022年後半のプラットフォーム崩壊の影響を受けた人々にいくらかの救済をもたらすことになる。

返済は、米ドルとの連動性から暗号資産市場で広く利用されているUSDCやUSDTといった主要ステーブルコインで行われます。これらの分配は、数ヶ月にわたる法廷手続き、資産回収、そしてFTXの清算を管理する遺産管理人による財務再編を経て行われました。

ステーブルコインの支払いは大きな節目となる

計画されている50億ドルの支払いは、取引所が今回の混乱で失われた顧客資金を返還するための取り組みの一環です。破産計画書によると、これはFTXの元ユーザーと機関債権者への信頼と流動性の回復を目的とした一連の支払いの第一段階となる見込みです。

注目すべきは、分配は法定通貨ではなくステーブルコインで行われるという点です。このアプローチにより、物流が簡素化され、債権者、特に暗号資産分野で事業を展開している債権者への迅速な配送が保証されます。

FTXの財産は既に資産の大部分を回収しており、今回の最初の分配は、既に有効な請求を提出している債権者を対象とします。今後、追加の資産が回収または清算されるにつれて、さらに一連の支払いが行われる可能性があります。

FTX債権者にとって次に何が起こるのか?

この50億ドルの分配は、影響を受けた多くのユーザーにとって大きな勝利ですが、完全な回復にはさらに時間がかかる可能性があります。法務チームは、残りの請求、資産紛争、そして国際的な回復に向けた取り組みに引き続き取り組んでいます。

それでも、今回の配布は、何千人ものFTXユーザーにとって長く苦しい道のりにおける前進を示すものです。ステーブルコインの使用により透明性とスピードが確保され、関係者は暗号資産市場のボラティリティの影響を受けることなく、明確な価値を見出すことができます。

出典：CoinoMedia

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議事録によると、FRBは5月の会合でインフレ、失業、安定リスクを認識

マヌエル

経済的

外国為替

米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）当局者は前回の会合で、今後数カ月でインフレ率の上昇と失業率の上昇という「難しいトレードオフ」に直面する可能性があると認めた。５月６～７日の会合の議事録によると、こうした見通しは金融市場の変動に対する懸念とＦＲＢ職員による景気後退リスクの高まりの警告によって支えられている。

それ以来、不吉な見通しは変化したようだ。会談のわずか1週間後にドナルド・トランプ大統領が、中国からの製品への145%の関税を含む厳しい輸入関税の延期を決定したからだ。この関税により債券利回りは上昇し、株価は下落し、米国の景気後退予測は広がった。

しかし、水曜日に公開された議事録では、最高関税さえも据え置かれているものの完全に撤廃されていないなど、依然として流動的なトランプ政権の政策が及ぼす可能性のある影響について、FRBの政策担当者とスタッフが重要な議論を行っていたことが依然として示されている。

会合に出席した当局者は、数週間前の債券市場の変動は金融安定への潜在的なリスクとして「監視が必要」だと指摘し、安全資産としての米ドルの地位の変化と国債利回りの上昇は「経済に長期的な影響を及ぼす可能性がある」と指摘した。

ＦＲＢ当局者は、インフレと失業が同時に上昇する可能性をリスクとして挙げ続けており、そうなると金融引き締め政策でインフレ対策を優先するか、それとも成長と雇用を支えるために金利を引き下げるかの決断を迫られることになる。

トランプ政権が提案した輸入税の引き上げに経済が適応するなか、「ほぼすべての参加者が、インフレが予想以上に持続するリスクがあるとコメントした」。

議事録には、「参加者は、インフレがさらに持続する一方で、成長と雇用の見通しが弱まる場合、（連邦公開市場）委員会は難しいトレードオフに直面する可能性があると指摘した」と記されている。「参加者は、経済見通しに関する不確実性がさらに高まっており、一連の政府政策変更の純経済効果がより明確になるまでは、慎重なアプローチを取ることが適切であるとの点で一致した。」

双方にとってのリスク

職員向け説明会では、関税の影響で今年のインフレ率は「著しく」高まると予想され、失業率は今年末までに完全雇用の見通しを上回り、その後2年間はその水準にとどまると予想された。

4月時点の失業率は4.2％だった。FRB当局者は、インフレ率が中央銀行の目標である2％で安定する限り、4.6％が長期的に持続可能な水準であると考えている。

中国やその他の国に課される最も強力な関税の延期により、多くのアナリストが景気後退リスクの見積もりを引き下げた。FRBスタッフは5月初旬の時点で、景気減速は続くものの経済成長が続くという基本見通しと「ほぼ同じくらいの確率」と見ていた。

理論上は、これらの厳しい関税は、最終的な税率をめぐる交渉が終わる7月までしか保留されず、FRB当局者や企業幹部は今後の経済情勢の重要な側面について何も知らされていない。

今日なお残る不確実性は、FRBが政策金利を4.25%から4.5%のレンジに据え置くことを決定した5月初旬の会合でも、合言葉となっていた。会合後の記者会見で、ジェローム・パウエルFRB議長は、トランプ政権が関税計画を最終決定し、経済への影響がより明確になるまで、FRBは事実上傍観者となることを示唆した。この見解は、その後数週間にわたり、パウエル議長をはじめとするFRBの政策担当者によって繰り返し述べられている。

次回のFRB会合は6月17〜18日に開催され、中央銀行は政策担当者による今後数カ月および数年間のインフレ、雇用、経済成長の見通しと、適切だと考える予想金利についての新たな予測を発表する予定だ。

3月の会合では、政策担当者の予想の中央値は2025年末までに2回の0.25ポイントの利下げだった。

出典：ロイター

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トレーダーらがイランとロシアの供給リスクを懸念し、原油価格が上昇

マヌエル

商品

中東情勢

市場がロシアに対する米国の追加制裁のリスクとイランとの核協議が合意に至らない可能性を評価したため、原油価格は上昇した。

ドナルド・トランプ大統領が、ロシアのウラジーミル・プーチン大統領がウクライナへの攻撃をエスカレートさせることで「火遊び」をしていると述べたことを受け、WTI（ウェスト・テキサス・インターミディエイト）は1.6%上昇し、1バレル62ドル付近で取引を終えた。米国は、今年初めにロシアの石油産業に対する強硬な措置が取られたことで原油価格が1バレル80ドルを超えたことを受け、同国への追加制裁を検討している。ロシアとウクライナの協議が6月2日にイスタンブールで開催されるとの報道を受け、日中高値から下落した。

一方、ニューヨーク・タイムズ紙は、イスラエルのベンヤミン・ネタニヤフ首相が、イランの核施設への攻撃によって米国とテヘランの交渉を妨害すると脅迫し続けていると報じた。交渉が誤った方向へ進めば、OPEC加盟国であるイランからの原油供給が圧迫される可能性がある。

それでもなお、背景には弱気な勢力が影を落としている。OPECプラスは水曜日、今年と来年のグループ全体の生産割当量を承認した。これは、主要8カ国が週末に7月に増産を行うかどうかを決定するのに先立ち行われた。関係者によると、加盟国は先週、3カ月連続の大幅な増産に向けた予備協議を行った。

みずほ証券USAのエネルギー先物部門ディレクター、ロバート・ヤウガー氏は、早期の会議により、OPECプラス加盟国全体の間で残っていた減産ペースが予想より遅くなるという期待が打ち砕かれた可能性が高いと述べた。

「今、市場は土曜日のOPECの動向に左右される」と彼は語った。

OPECとその同盟国による生産停止の拡大は、供給過剰への懸念を煽り、価格への圧力を強めている。ブレント原油先物カーブの一部はコンタンゴ（供給過剰を示唆する弱気な構造）となっている。

トランプ政権による広範な関税導入と、対象国による報復措置により経済減速への懸念が高まり、原油価格は1月中旬以降下落傾向にあります。しかしながら、最近になって貿易摩擦の緩和の兆しも見られます。

出典：ブルームバーグ

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米労働省、退職金制度における仮想通貨に関する警告を撤回

マヌエル

暗号通貨

政治的

5月28日の発表によると、米国労働省（DOL）は、受託者が401(k)退職プランで仮想通貨投資オプションを提供することを控えるよう促した2022年のコンプライアンスリリースを正式に撤回した。

この決定は、デジタル資産を退職プランの投資メニューに含める前に受託者に対し「細心の注意」を払うよう指示した「コンプライアンス支援リリースNo.2022-01」を撤回するものである。

中立の回復

同省は、民間部門の退職金制度を規制する従業員退職所得保障法（ERISA）の法定文言を順守する中立的な立場に戻る。

従業員給付保障局は声明の中で、2022年に導入された「極度のケア」基準は法律上の根拠がなく、同局のこれまでの原則に基づくアプローチから逸脱していることを認めた。

ロリ・チャベス＝デレマー米国労働長官は次のように述べた。

「私たちはこの行き過ぎた権限を撤回し、投資の決定はワシントンの官僚ではなく受託者によって行われるべきであることを明確にしています。」

同省の発表は、退職プラン資産としての暗号資産を承認も不承認もしていないが、投資の裁量権はERISAに基づいて受託者にあることを明確にしている。

この声明は、受託者は依然として、計画参加者の最善の利益のために行動するという法定義務を遵守しなければならないことを改めて強調しています。ただし、その判断は、資産固有の注意喚起ではなく、一貫した評価枠組みに従わなければなりません。

ERISAの判例からの逸脱

2022年3月10日、同省はコンプライアンス通知を発表し、厳格な監視なしに暗号投資オプションを追加しないよう計画受託者に警告した。

この文書は、仮想通貨のボラティリティ、保管の複雑さ、規制の不確実性を注意すべき根拠として指摘し、批評家がERISAで定義された受託者義務基準を超えていると主張する基準を適用した。

歴史的に、財務省は特定の資産クラスに関して中立的な立場を維持し、代わりに受託者に対し、リスク、コスト、計画目的に対する適合性に基づいて選択肢を評価することを要求してきました。

2022年のリリースでは、受託者に対し「その時点の状況下での注意、技能、慎重さ、勤勉さをもって」行動するよう求めるERISAの要件にもかかわらず、暗号通貨を特別な注意を要するものとして取り上げることで、その伝統から逸脱しました。

省庁の改訂されたガイドラインでは、投資決定は状況に応じて行われ、関連するすべての要因を慎重に検討した上で行われなければならないと強調されています。

コンプライアンスリリース2022-01を廃止することで、国務省はERISAに基づく受託者原則の統一的な適用を再確立し、退職プランの管理者が既存の法的義務に沿ってケースバイケースで暗号投資オプションを評価できるようにします。

出典: CryptoSlate

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連邦準備制度理事会（FRB）議事録：インフレと失業リスクの高まりで不確実性が「高まった」

マヌエル

中央銀行

経済的

連邦準備制度理事会の当局者は今月初め、ドナルド・トランプ大統領の関税がインフレ、失業、そして経済全体に及ぼす影響を評価する間、金利の変更を保留することで合意した。

水曜日に公表された5月6～7日の会合の議事録によると、FRBの政策会合に参加する19人の当局者のうち「ほぼ全員」が、「インフレが予想以上に持続する可能性がある」というリスクを認識していた。議事録によると、政策担当者は失業率の上昇よりもインフレ率の上昇をより強く懸念しており、これが金利を据え置いた主な理由となっている。

彼らの決定は、トランプ大統領が「インフレは存在しない」との見解に基づき、借入コストの引き下げを繰り返し訴えてきたこととは全く相容れないものだった。ジェローム・パウエル議長率いるFRBは昨年、政策金利を3回引き下げ、約4.3%とした。議事録によると、FRBのスタッフエコノミストらは会合中、インフレ率は「依然として高水準にある」と述べた。

トランプ大統領の関税は、FRBにとってジレンマを生み出している。関税はインフレを加速させる可能性があり（FRBは通常、金利の引き上げで対抗する）、また経済を減速させ失業率を押し上げる可能性もあるからだ（FRBは通常、金利の引き下げで対抗しようとする）。

議事録によると、当局者は「主に関税引き上げの潜在的影響を反映して、雇用の下振れリスクとインフレの上振れリスクが高まったと判断した」という。

会合以降、多くの当局者は、FRBが金利をさらに変更するまでには、しばらく待つ必要があるかもしれないと強調している。

議事録によると、政策担当者らは「貿易政策の進展をめぐる不確実性」とその経済への影響について「相当な不確実性がある」と述べた。

議事録には「総合的に判断すると、（当局者は）経済見通しに関する不確実性が異常に高まっていると認識した」と記されている。

同時に、少なくとも一部のFRB当局者は、今後数ヶ月で関税が価格を上昇させる可能性が高いという懸念を表明した。多くの政策担当者は、調査や企業幹部との協議から、企業が追加関税のコストの少なくとも一部、あるいは全額を消費者に転嫁する可能性が高いことが示唆されていると述べた。複数の当局者は、関税の影響を受けない企業も、他社が価格を引き上げた場合、自社も値上げを検討する可能性があると述べた。

また、経済が最近2022年に過去40年間で最も高いインフレを経験したという事実は、消費者がインフレをほとんど経験していなかった以前よりも企業が価格引き上げに積極的になる可能性があることを示唆していると複数の当局者が述べた。

出典：APファイナンス

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7月の生産見直しを前にOPECプラスが原油割当量を維持、原油価格上昇

トーマス

商品

経済的

OPECプラス加盟国は水曜日、公式生産割当量を据え置くことで合意し、市場の注目は、これまで個別に自主的な生産削減を実施してきた同同盟の8カ国による生産量増加の可能性に移った。

OPECプラス連合は、全加盟国を全会一致で拘束する一連の正式な生産協定に加え、加盟国8カ国からなるサブグループによって非公式に対処されている2回の減産を運用してきた。正式な政策に基づき、OPECプラス全体では2026年末まで日量約200万バレルの減産を実施する。

OPECプラス加盟国は水曜日、12月の同同盟会合で合意された通り、「OPEC加盟国と非加盟国の原油生産量全体の水準を再確認する」ことで合意したと発表した。

正式な政策とは別に、OPECプラスの主要産油国であるロシアとサウジアラビアは、アルジェリア、イラク、カザフスタン、クウェート、オマーン、アラブ首長国連邦とともに、オプトイン協定に基づき来年末まで日量166万バレルの生産量を削減している。

3月末まで、これら8カ国は合計で日量220万バレルの2度目の自主的な減産を実施し、その後数ヶ月かけて段階的に減産を解消し始めました。最新の発表によると、これらの国は4月から6月にかけて、これまで減産していた生産量を合計で日量約100万バレル戻す予定であり、週末にかけて更なる減産措置を検討する予定です。

今回の増産のタイミングは、OPECプラス内で、過去にはカザフスタン、イラク、ロシアなどを含む一部の加盟国が生産割当を守っていないことに対する懸念が高まっていた時期と一致している。

「このグループは最善を尽くしているが、このグループだけでは十分ではない。他者の助けが必要だ」とUAEのスハイル・モハメド・アル・マズルーイ・エネルギー相は火曜日、CNBCのダン・マーフィー氏が司会を務める世界公益事業会議のパネルで述べた。

OPECプラス加盟国は水曜日、OPEC事務局に対し、各国の持続可能な生産能力を評価し、2027年の基準値（OPECプラス協定に基づく連合加盟国の生産割当量を計算する際に使用されるレベル）を決定するよう要請した。

OPECプラス加盟国は次回11月30日に閣僚会合を開催する予定。

OPECプラス会合の終了直後、原油価格はプラス圏に留まりました。7月限アイスブレント原油は、ロンドン時間午後4時30分時点で1バレル65.06ドルと、火曜日の終値から1.5%上昇しました。期近限7月限ニューヨーク・マーカンタイル取引所（NYMEX）のWTI先物は、前日の終値から1.76%上昇し、1バレル61.96ドルで取引されました。

夏のスパイク

石油需要は通常、旅行シーズンの始まりと、中東のいくつかの国でのエアコン需要を満たす電力を生産するための追加の原油燃焼により、夏に急増します。

UBSのストラテジスト、ジョバンニ・スタウノヴォ氏は今週初めに発表した報告書の中で、予想されている供給過剰の規模と比べ、今年第1四半期の「石油市場は緊密に均衡している」と指摘した。

「今後、新たなデータが得られれば、需要と供給の更なる見直しが予想されます」とスタウノヴォ氏は述べた。「季節的な需要増加に加え、OPECプラス加盟国8カ国が自主的な追加減産を実施することで、7月も市場に供給量が増える可能性が高いため、今後数ヶ月は原油価格が1バレル60～70ドルのレンジで横ばいになると予想しています。」

UAEのアル・マズルーイ氏もこの意見に同調し、「需要に留意する必要がある。需要は高まっている。十分な投資をしなければ、需要は私たちを驚かせることになるだろう」と警告した。

出典：CNBC

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日本の35億ドルの40年国債発行は2024年7月以来の最低の需要だった

オーウェン・リー

経済的

フィナンシャル・タイムズ紙によると、日本は水曜日に35億ドルの40年国債の入札を実施し、応札倍率が2.2倍となり、10か月ぶりの低水準を記録した。これは2024年7月以来の最低水準となる。

この数字は、債券の発行額に対する入札件数を比較したものです。通常は自動操縦で動く債券市場にとって、この結果は警鐘を鳴らすものでした。

この債券発行は、日本の予定されていた長期国債発行の一環であったが、国内生命保険会社と長期保有の買い手が撤退したため、投資家の参加は急減した。トレーダーはこの下落を「買い手側のストライキ」と表現している。

低調な出足の背景には、市場の不安定な一日があった。火曜日には、財務省が投資家やブローカーに連絡を取ったとの報道を受け、40年債利回りは3.29%まで低下し、3週間ぶりの低水準となった。

これを受けて、政府が超長期国債の発行規模を縮小し始めるのではないかという憶測が広がりました。しかし、入札当日の朝には、そのムードは一転しました。利回りは3.32%まで上昇し、結果発表後にはさらに3.37%まで上昇しました。

20年債入札は長期債への懸念を引き起こした

先週の20年債入札が、今回の不安の引き金となりました。需要の低迷により、20年債の利回りは2.6%と、ここ数十年で見られなかった水準まで押し下げられました。ダメージはそれだけにとどまりませんでした。30年債の利回りは3.185%に上昇し、40年債は一時3.675%に達しました。

こうした状況を受けて、日本の超長期国債市場はもはやかつてのような機能を果たしていないのではないかという懸念が高まっている。バークレイズのアナリストは、この低迷は、特に民間セクターの関心が薄れ続ける中で、需給バランスが脆弱であることを裏付けていると指摘した。

石破茂首相は先週、日本の財政状況をギリシャと比較することで、さらなる圧力をかけた。ギリシャという名前は、東京では誰も同じ文脈で語られることを望んでいない。日本の債務対GDP比は2020年以降200%を超えており、この数字は変化していない。政府の借金の重圧が投資家の行動の変化と衝突し、誰もが不安に陥っている。

当局は監視しているが明確なシグナルは出ていない

入札前に加藤勝信財務大臣は記者団に対し、国債市場の動向を「注視している」と語った。

同時に、日本銀行の上田一男総裁は、日銀は超長期国債の利回り変動を注視しており、特に短期国債を中心に、それが他の金利カーブにどのような影響を与えるかに注目していると述べた。トレーダーはこれらの発言を様子見と受け止めているが、利回りの急激な変動を考えると、必ずしも安心材料にはならない。

ソシエテ・ジェネラルのストラテジスト、スティーブン・スプラット氏は、今回の結果は「軟調ではあるものの、市場の予想と一致している」と述べた。「見出しでは昨年7月以来の最低水準と報じられるだろうが、利回り全般にショックが広がっている状況を考えると、今回の結果はそれほど衝撃的ではない」とスプラット氏は述べた。

しかし、こうしたことはすべて真空中で起こっているわけではない。他の先進国でも、投資家が支出増加、借入増加、そして十分な解決策がないという現実に気づき始めたことで、債券市場は売り込まれている。しかし、日本では、市場の問題は複雑に絡み合っている。

同国は依然として超緩和的な金融政策の時代からの脱却を模索している。中央銀行が債券購入の削減を示唆し始めて以来、その脱却は遅々と進んでいる。

日銀は2024年6月、国債購入額を四半期ごとに4000億円（27億5000万ドル）ずつ削減すると発表しました。この削減は2024年8月から2026年3月まで継続される予定です。現在の問題は、公的資金による購入が縮小する一方で、民間部門の需要が伸びていないことです。生命保険会社と国内ファンドが傍観者となっているため、そのギャップは急速に顕在化しています。