FRB、金利を引き下げ、閉鎖期間中のデータ制限を承認。政策担当者2人が反対

概要:

意見が分かれている米連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日、政策金利を0.25パーセント引き下げ、金融市場で流動性が不足する兆候が見られたため、限定的な国債購入を再開すると発表した。米連邦準備制度理事会（FRB）は、このような状況を回避すると公約している。

今回の利下げは、連邦政府閉鎖中のFRBが直面しているデータ制限への配慮も含まれており、2人の政策担当者から反対意見が出ました。スティーブン・ミラン総裁は再び借入コストのさらなる引き下げを求め、一方、カンザスシティ連銀のジェフリー・シュミット総裁はインフレの

進行を踏まえ、利下げは行わないべきだと主張しました。今回のバランスシート変更により、FRBの保有資産総額は12月1日時点で月ごとに横ばいとなりますが、償還を迎える住宅ローン担保証券の調達資金を国債に再投資することで、ポートフォリオの入れ替えが行われます。

投資家は、政策金利を3.75%～4.00%の範囲に引き下げるという10対2の決定は、政策担当者らが勢いを失いつつあると懸念する雇用市場のさらなる悪化をFRBが抑える手段になると予想していた。

連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、中央銀行会合後の記者会見で、今後の見通しについて慎重な姿勢を示した。「今回の会合における委員会の議論では、12月の政策運営について大きく異なる見解が示された」とパウエル議長は述べ、「12月の会合で政策金利をさらに引き下げることは、決して当然の決定事項ではない。むしろ、政策は既に定められた道筋にあるわけではない」と付け加えた。

株式市場は、パウエル議長の金融政策の見通しに関する発言を受けて下落し、トレーダーや投資家はさらなる利下げを支持する既存の賭けを減らした。

連銀の政策担当者らは政府閉鎖によって政策決定プロセスに限界が生じていることを認め、失業率の見通しを前回の雇用統計が発表された８月まで遡らせた一方、「入手可能な指標は経済が引き続き緩やかなペースで成長していることを示唆している」と指摘した。

トランプ政権による新たな輸入税導入の影響で、インフレ率は当初の予想ほど急上昇していないものの、政府閉鎖前に発表された個人消費支出価格指数（PCE）の直近の公式推計によると、4月の約2.3%から8月には約2.7%に上昇した。FRBはPCEを用いて2%のインフレ目標を設定しており、9月に発表された予測では、政策担当者は年末までに3%に上昇すると予想していた。

彼らは、物価の上昇は時間とともに緩和すると予想しているが、雇用市場の強さに対する懸念は高まっている。

ＦＲＢは新たな政策声明で「ここ数カ月、雇用の下振れリスクが高まった」と述べた。

ミラン氏とシュミット氏の反対意見は、1990年以降、政策担当者らが同一の会合で金融緩和と金融引き締めの両方を支持して反対意見を表明したわずか3度目となった。

出典: Kitco

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英国の中小企業の信頼感、予算懸念でさらに低下

ダニエル・カーター

経済的

新たな調査によると、英国の中小企業全体の信頼感は第3四半期に急落し、来月の予算で増税されることをめぐって英国の起業家が抱く不安を浮き彫りにした。

中小企業連盟（FSB）の調査によると、中小企業の約3分の1（過去最高）が、今後1年以内に規模縮小、売却、または廃業すると予測している。一方、同時期に事業拡大を予想する企業はわずか18%だ。

これは、予算発表を前に企業が厳しい状況にあることを示す新たな証拠であり、中小企業経営者の頭には増税の見通しが重くのしかかっている。FSBは、企業は英国の経済成長の鈍化、国の税負担、そして人件費の上昇による圧迫を感じていると述べた。

中小企業の景況感は、英国の民間部門労働者の約5分の3を雇用しているため、重要な指標です。景況感の悪化と成長期待の低下は、予算発表を前に企業が支出と投資を抑制する中で、経済をさらに悪化させるリスクがあります。

FSBの政策委員長ティナ・マッケンジー氏は「何百万もの中小企業が成長するのではなく縮小、閉鎖、あるいは売却することは、税収の減少、失業率の上昇、政府への要求の増大という悪循環を招き、それらが互いに悪化し、悪化スパイラルに陥ることを意味する」と述べた。

約1,500人の経営者を対象としたこの調査は、今月発表された公式データを受けて実施された。このデータによると、2025年の最初の9か月間の企業倒産件数は、過去30年間で最高を記録した2023年とほぼ同水準となっている。ほとんどのケースは自主的な清算であり、継続的なコスト削減圧力によって中小企業が廃業に追い込まれていることを浮き彫りにしている。

起業家だけでなく、労働者も増税に直面する可能性がある。キア・スターマー首相は、予算案で所得税、国民保険料、あるいは付加価値税を引き上げることを排除しなかった。これは、政府が選挙公約で掲げた、国の財政の拡大する穴を埋めるという公約を破る可能性を示唆している。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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パウエル議長の12月の警告はFRB内の分裂の激化を露呈

ダニエル・カーター

中央銀行

経済的

パウエル議長は、一部の人々にとって最大の懸念は雇用市場の冷え込みだと明言したが、FRB内部では、インフレの持続が更なる緩和の余地を狭めると警告する声も上がっている。そして、政府閉鎖が続く中で公式経済指標の発表が凍結されていることは、この溝をさらに深めている。

パウエル議長の発言は、連邦公開市場委員会（FOMC）がフェデラルファンド（FF）金利の誘導目標レンジを0.25ポイント引き下げ、3.75～4％とすることを10対2で可決した後になされた。これは2回連続の利下げとなったが、6年ぶりに双方に反対意見が出た。ある当局者は大幅な利下げを主張し、別の当局者は据え置きを主張した。

ＦＲＢ議長は会合後の記者会見の冒頭で、異例の率直な発言で、１２月にさらなる措置を取ることは決まっていないとのメッセージを強調した。

パウエル議長は「12月の会合で政策金利をさらに引き下げることは、決して当然の結論ではない。全くそうではない」と述べた。その後、記者団からの質問に答える中で、議長は「さらなる措置を講じる前に、少なくとも1サイクルは待つべきかもしれないという声が高まっている」と付け加えた。

投資家たちはそのメッセージをはっきりと受け取った。発言後、国債は過去5カ月で最大の下落を見せ、10年債の利回りは再び4％を超えた。

ＦＲＢの政策金利に連動する先物は、１２月９─１０日の次回政策会合での追加利下げが事実上確定ではなく、中程度の蓋然性しかないことを示唆している。

「これほど強い反発があるとは予想していませんでした」と、バークレイズのエコノミスト、プージャ・スリラム氏は述べた。「記者会見から読み取れるのは、12月について多くの議論があったということです。」

FRB当局者は、雇用の顕著な減速が労働市場への懸念を高めたことを受け、9月の前回会合で今年初めて利下げを決定した。しかし、一部の当局者が利下げの行き過ぎを警戒している兆候が見られた。会合後に発表された予測では、FOMCの19人のうち9人が年内に追加利下げは1回までと予想しており、そのうち7人は2025年には利下げを行わない方針だった。

水曜日の投票により、当局者が多数決の決定に対して反対意見を表明したのはFOMC会合で3回連続となり、これは2019年以来見られなかったこととなった。

この分裂は、10月初旬に始まった政府閉鎖の影響で、特に厳しい時期に起きている。政府の公式データが欠如しているため、経済学者や政策立案者は、雇用動向の手がかりを求めて、民間部門および州レベルの指標を精査している。

アマゾン・ドット・コム、ゼネラル・モーターズ、アプライド・マテリアルズなどの企業はここ数週間、人員削減計画を発表しているが、州レベルの週間失業保険申請によると、全体としてはレイオフは限定的であり、パウエル議長は水曜日にこの点を強調した。

それでも、FRB議長は雇用とインフレのどちらを重視するかという議論において、自身の立場を明確にした。物価上昇圧力への懸念を軽視し、ドナルド・トランプ大統領による移民取り締まりが一因となってはいるものの、雇用の減速への対応においてFRBが果たすべき役割があると述べた。

「これは供給の問題であり、我々の政策手段ではあまり影響を与えることができないと主張する人もいる」とパウエル氏は述べた。「しかし、私と同様に、需要の影響もあると主張する人もいる。そして、このような状況が見られれば、我々は政策手段を用いて労働市場を支えるべきだと」

パウエル議長が12月について慎重な姿勢を示したことが、利下げ休止を示唆する結果となった場合、トランプ大統領が利下げペースが不十分だとパウエル議長を批判し続ける中、ホワイトハウスとの緊張はほぼ確実に高まるだろう。パウエル議長の激しい批判は、既に中央銀行の独立性に関する将来への懸念を煽っている。

RSM US LLPのチーフエコノミスト、ジョー・ブルスエラス氏は、2026年にFOMCに新たな投票者が入り、トランプ大統領が5月に任期満了となるパウエル議長の後任を任命することから、「今後は会合で反対意見が出ることがほぼ恒久的な特徴になると予想している」と述べた。

ブルスエラス氏は「ホワイトハウスの状況、FRBに政策を意のままに曲げるよう過剰な圧力がかかっていること、インフレ見通しを巡るリスクをめぐる大きな意見の相違などを考慮すると、政策を進める道筋については大きなばらつきが生じるだろう」と述べた。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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米国と韓国、投資と関税引き下げで合意

マヌエル

政治的

経済的

ドナルド・トランプ米大統領と韓国の李在明大統領は水曜日、7月に成立した枠組み合意の実施に向けた数カ月に及ぶ交渉を締めくくる貿易協定を締結した。

韓国のキム・ヨンボム政策室長は水曜日、この合意により韓国は造船業に1500億ドルを投資し、さらに日本との同様の協定を模倣した投資誓約に2000億ドルを割り当てると述べた。これは、韓国が投資パッケージの資金調達に、自己資本だけでなく、融資や債務保証も利用できることを示唆しており、重要な譲歩となる。

トランプ大統領は、水曜日の夜に李大統領が主催した夕食会で、韓国との会談を「素晴らしい」と呼び、「貿易協定はほぼ最終決定した」と述べた。

「多くの非常に重要な事項について結論に達したと思う」とトランプ氏は述べた。

合意に関する最初の報道を受けて、ウォンはドルに対して最大0.9%上昇した。韓国の企画財政相は先週、最近のウォン安は合意がまだ確定していないことへの懸念を反映していると述べた。

トランプ大統領はソーシャルメディアへの投稿で、韓国からの投資と同国に対する関税率の引き下げを称賛したが、ソウル側が提供した以上の詳細はほとんど明らかにしなかった。

トランプ大統領は、韓国が「米国の石油とガスを大量に購入することに合意した」とし、同国企業による米国への投資は6000億ドルを超えるだろうと述べた。

トランプ大統領はさらに、「韓国が現在保有している旧式で機敏性に欠けるディーゼル潜水艦ではなく、原子力潜水艦の建造を承認した」と述べた。その後の投稿では、韓国が「フィラデルフィア造船所」で原子力潜水艦を建造すると述べ、米国造船産業の活性化につながると強調した。李氏は、韓国がディーゼル潜水艦を代替する潜水艦用の核燃料再処理を行うことをトランプ大統領に強く求めていた。

この進展に先立ち、韓国と米国はトランプ大統領の訪問中に、米国が韓国製品への関税上限を15%に定める合意をまとめられるとの見方を軽視していた。

交渉が続く間、米国は韓国車輸入に対する関税を25%に据え置いていた。そのため、日本が9月に合意を締結して以来、韓国の自動車メーカーは日本のライバル企業に対して競争上の不利な立場に置かれていた。キム氏によると、関税は今後15%に引き下げられるという。

合意が締結される数日前、リー氏は3500億ドルの投資パッケージの主要部分はまだ難点だと述べ、一方でトランプ大統領は合意が「完成にかなり近い」と述べ、交渉が最終段階に近づく中でも認識の隔たりがあることを浮き彫りにした。

キム氏は、協定は2029年1月まで有効だが、実際の支払いは長期間にわたって分割されると述べた。また、韓国は医薬品輸出が米国の貿易相手国に提示される最低関税率に匹敵することを保証されるとも述べた。

キム総裁は、今回の合意に基づき、米国への投資は年間200億ドルに制限されると述べた。今月初め、韓国銀行は、自国通貨市場に悪影響を与えずにドル建てで供給できる上限額としてこの金額を明示していた。

米国はまた、韓国の1500億ドルの造船投資に対し、国内外の商業銀行による保証を認め、外国為替市場の負担を軽減する。利益は、元本と利息が返済されるまで両国で50/50で分配される。

投資保護

両国はまた、韓国企業の主な競争相手である台湾に比べて不利にならない程度の関税水準を半導体に適用することでも合意した。

キム氏は、政府は金融リスクを制限し、外国為替市場を保護するために、投資パッケージに複数の安全策を組み込んだと述べた。

同氏は、「キャッシュフローが保証された商業的に実現可能なプロジェクト」のみが追求されると述べ、この条項は覚書に明記されるだろうと指摘した。

同氏はさらに、韓国が20年以内に元本を回収できない場合、双方は利益分配条件を調整することで合意しており、返済に柔軟性を持たせることができると述べた。また、この合意では年間支出額を200億ドルに制限し、傘型特別目的会社構造を採用することで、あるプロジェクトでの損失を別のプロジェクトでの利益で相殺できるようにしている。

キム総裁は「これらの措置により、3,500億ドルの投資が為替市場に衝撃を与えないことが保証される」と述べ、投資は段階的に行われ、直接的なドル購入を通じて行われることはないと強調した。

追加の安全保障保証が含まれると予想される合意の詳細は、近日中に発表される予定だ。

この合意は、トランプ大統領にとってアジア歴訪中に達成した取引のリストに新たな成功を加えるものとなった。今回の歴訪の好印象を確固たるものにする上で最も重要な会談は、木曜日に行われる習近平中国国家主席との会談となる。

出典：ブルームバーグ

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消費者ローンの延滞が5年ぶりの高水準に近づき、借り手は返済に苦慮

マヌエル

つなぐ

経済的

COVID-19の連邦政府による救済プログラムの時代が終わり、関税による物価上昇が続く中、消費者は借金返済に追われることになり、さらに困難に直面している。

信用スコアリング会社VantageScoreの最新レポートによると、消費者ローンの延滞率は9月に上昇しました。特に、初期段階の延滞率は過去5年間で見られなかった水準に近づいています。

30日から59日以内に支払いが行われないローンの早期延滞率は、先月1.13%でした。これは8月の1.02%から上昇し、2020年1月の1.15%に近づいていると、VantageScoreは報告しています。消費者ローンの延滞が5年ぶりの高水準に近づき、借り手は支払いに苦戦_1

これがなぜ重要なのか

延滞率はアメリカ人の経済状況を示す強力な指標です。返済が滞っているローンの増加は、インフレやその他の経済問題が消費者の財政にさらなる負担をかけていることを示しています。

パンデミックの間、経済成長が鈍化し、消費者の支出が減少する中で、消費者ローンの延滞率は低下しました。さらに、多くのアメリカ人が当時、連邦政府からの景気刺激策の小切手を受け取ったことで、債務返済を続けることができました。教育省が学生ローンの返済を全面的に停止するなど、一部の借り手は債務返済の軽減措置を受けました。

しかし、インフレが加速し、景気刺激策の支給額が底をついた2022年には、延滞率が再び上昇し始めました。連邦準備制度理事会（FRB）はインフレをある程度抑制することができましたが、今年初めに関税が発表された後、再びインフレが加速し始めました。

インフレ率の上昇を受け、FRBは利下げに慎重な姿勢を示してきた。高金利は借入コストを高水準に保ち、債務返済を困難にする。しかし、同時に雇用市場が急速に悪化していることから、FRBは9月に0.25ポイント、そして水曜日にも0.25ポイントの利下げを実施した。

「銀行は新規融資を抑制しており、夏の好調な時期を経て、より慎重な姿勢を取っていることを示唆しています」と、ヴァンテージスコアのエグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高デジタル責任者であるスーザン・フェイ氏はプレスリリースで述べた。「初期段階の延滞率は、COVID-19パンデミック以前の水準に近づいています。」

すべてのローンの種類の中で、住宅ローンの延滞率は最も急速に上昇しています。先月、住宅ローンの後期延滞率（90～119日延滞）は、前年比であらゆる債務の中で最も大きな伸びを示し、2020年1月以来の最高水準に達しました。

さらに、9月にはすべての種類のローンの発行件数が減少しました。高金利と住宅・自動車価格の上昇が続く中、2025年初頭と比較して、自動車ローンや住宅ローンを利用する消費者は減少しています。

出典: Investopedia

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メタの株価は税負担が利益に重くのしかかり下落、同社は今後1年間で「著しく大きな」AI投資を誇示

マヌエル

株式

メタ（META）は水曜日、第3四半期の利益が売上高では予想を上回ったものの、一時的な税金関連の費用と今年および来年のAI構築に関連した設備投資の増加により、1株当たり利益は予想を下回ったと発表した。

このニュースを受けてメタの株価は6%以上急落した。

ブルームバーグのコンセンサス予想によると、メタの第3四半期の1株当たり利益は1.05ドル、売上高は512億4,000万ドルだったが、予想は1株当たり利益6.72ドル、売上高496億ドルだった。

アプリファミリーの収益は予想の 486 億ドルに対して 507.7 億ドルに達しました。

このソーシャルメディア大手はここ数カ月、AI需要を満たすために必要な人材の雇用やデータセンターの建設に数十億ドルを投じ、巨額の支出を重ねている。

そのため、メタは今年の設備投資額の予想を、これまでの660億～720億ドルの見通しから700億～720億ドルに引き上げるとしている。

これまでの支出には、スケールAI（SCAI.PVT）に143億ドルを投資し、同社のCEOを最高AI責任者として雇用すること、テキサス州エルパソの新しいデータセンターに少なくとも15億ドルを投入すること、ルイジアナ州リッチランド郡の巨大なハイペリオンデータセンターの建設費としてブルーアウルキャピタルと270億ドルの融資契約を締結すること、さらにオープンAIやアップルなどのライバルのテクノロジー企業からAI専門家を引き抜くために数百万ドルを注ぎ込むことなどが含まれている。

この支出は今後1年間で増加し続けるだろう。

「当社の現在の予想では、設備投資のドル建て成長は2025年よりも2026年の方が著しく大きくなるだろう」とメタのCFOスーザン・リー氏はコメントの中で述べた。

また、2026年の総費用は2025年よりも大幅に高い割合で増加すると予想しており、その増加は主にクラウド費用の増加や減価償却費などのインフラコストによって牽引されます。従業員報酬費用は、2025年を通して採用される従業員、特にAI人材の年間報酬を計上し、優先分野で技術系人材を追加するため、成長に2番目に大きな貢献をすることになります。

同時に、Meta 社は AI 部門の従業員約 600 人を解雇した。シリコンバレーの大手企業に見られる人員削減の傾向が続いている。

AIに多額の投資を行っているクラウドプロバイダーのAmazon（AMZN）、Google（GOOG、GOOGL）、Microsoft（MSFT）とは異なり、MetaはAIサービスを企業に販売しようとはしていません。むしろ、同社はAI技術を広告事業の強化とユーザーエンゲージメントのさらなる向上に活用しています。

Metaの株価は年初来で27%、過去12ヶ月間では26%上昇している。これは、広告業界のライバルであるGoogleの年初来43%、過去12ヶ月間で60%の上昇率を下回っている。

Meta は、Ray-Ban Meta スマートグラス、Quest 3 ヘッドセット、新しく発表された Meta Ray-Ban Display グラスなどのハードウェア製品にも AI を採用しています。

しかし、フューチュラムの研究ディレクターでありインテリジェントデバイス部門の実務リーダーであるオリヴィエ・ブランチャード氏は、メタのハードウェアが最終的に消費者にどのような利益をもたらすのかはまだよく分かっていないと語る。

「私は他の多くの同僚ほどMeta Platformsに対して強気ではなく、上級管理職が、彼らの製品でどのような問題を解決すべきか（私は主にXR分野とMeta AIについて考えています）、そして彼らの製品によってどのような種類の素晴らしい体験が提供できるかをまだ十分に理解していないのではないかと懸念しています」とブランチャード氏は電子メールで述べた。

出典: Yahoo Finance

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連邦準備制度理事会、2回連続で政策金利を0.25%引き下げ、閉鎖への反対が強まる中、2人の当局者が反対票を投じる

マヌエル

外国為替

中央銀行

連邦準備制度理事会は、政府閉鎖により金融政策を導くための重要なデータが政策当局に存在しない状況であるにもかかわらず、水曜日の会合で2回連続で政策金利を0.25パーセントポイント引き下げた。

連邦準備銀行（FRB）は、政策金利を3.75%から4.00%の範囲に引き下げることを採決し、賛成多数で可決した。トランプ大統領が新たに任命したスティーブン・ミラン総裁は、この決定に反対し、0.5%ポイントの利下げを希望した。一方、カンザスシティ連銀のジェフ・シュミット総裁も反対票を投じ、金利の据え置きを希望した。

ミラン総裁は、FRBの会合に先立ち、中国との貿易摩擦の再燃（その後緩和している）が経済見通しにリスクをもたらすことを懸念していると述べた。また、関税がインフレ率の上昇につながるとは考えておらず、労働市場への悪影響も避けたいため、他のFRB理事よりも迅速に中立的な水準（成長を促進も抑制もしない水準）への利下げを実施したいと述べた。

シュミット氏は、インフレ率は依然として高すぎると述べ、以前の金利水準が「適正水準」だったと指摘している。また、需要を積極的に押し上げると、企業の価格決定力が高まり、関税の消費者への転嫁が進むため、価格が異常に上昇するリスクが高まると警告している。

2019年9月以降、FRBの金利決定に関して双方から反対意見が出たことは無い。

政策声明の冒頭で、FRBは、現在進行中の政府閉鎖によりデータ収集が困難になり、当局が米国経済の全体像を把握できていないことを認め、経済評価は「入手可能な指標」に基づいていると述べた。声明の後半では、「今後得られる情報が経済見通しに与える影響を引き続き注視していく」と述べた。

米国政府機関の閉鎖が10月1日に始まって以来、9月の雇用統計は未発表のままであり、同月のインフレ指標は2週間以上遅れて発表された。来週末に発表予定の10月の雇用統計も遅れる可能性が高い。ホワイトハウスは、10月のインフレ統計は発表されない可能性が高いと述べた。

政策立案者は声明の中で、公式の労働市場データの入手を停止して以来、雇用市場の状況に何ら変化は見られないと述べた。

「今年の雇用増加は鈍化し、失業率は小幅上昇したものの、8月までは低水準を維持した。最近の指標もこうした動きと一致している」と声明は述べている。

また、「ここ数カ月で雇用の下振れリスクが高まった」と改めて強調した。

当局者は声明の中で、「フェデラルファンド金利の目標レンジの追加調整を検討するにあたり、委員会は入手するデータ、変化する見通し、リスクのバランスを慎重に評価する」と繰り返した。

バランスシートの縮小は終了

連銀はまた、バランスシートの縮小を12月1日に停止すると発表した。この表現の変更は、ジェローム・パウエル連銀議長が今月初め、連銀は今後数カ月以内にバランスシート縮小を停止できる段階に近づいているかもしれないと発言したことを受けてのものだ。バランスシート縮小とは、償還を迎えた債券を連銀の保有する債券ポートフォリオから繰り下げ、バランスシートの規模を縮小することである。

パウエル議長は当時、流動性状況が徐々に引き締まりつつある兆候が出始めていると指摘し、委員会は2019年9月に経験したような金融市場の緊張を避けたいと考えている。

連銀が以前から表明している計画は、連銀の準備金（銀行の預金で保有する資金）が「十分」と判断される水準をいくらか上回った時点でバランスシートの縮小を止めるというものだ。

12月の削減は「当然の結論ではない」

連邦準備制度理事会（FRB）当局者は9月に今年初めて政策金利を引き下げ、政府閉鎖により政策担当者は公式データのほとんどを入手できずに手探り状態となっているにもかかわらず、19人で構成されるFOMC委員会の中央値は年内さらに2回の利下げを予定している。

会合後の記者会見で、パウエル議長は、12月のFRB会合での追加利下げは「決して当然のことではない」と強調した。

パウエル氏は「１２月にどう進めるかについては大きく異なる見解があった」と述べた。

同氏は、今秋の２度の利下げにより、政策金利は１年前より１５０ベーシスポイント「中立に近づいた」と指摘し、おそらく慎重な姿勢が必要だと述べた。

パウエル氏は「再び利下げする前に『少なくとも１サイクルは待つべきかもしれない』という声が高まっている」と語った。

同氏はまた、政府閉鎖により政府のデータがほとんどなくなり、政策を策定することがさらに困難になっていることも認めた。

「霧の中で運転していたらどうしますか？スピードを落とします」とパウエル氏は語った。

FRBにとっての課題は、インフレ率が依然として硬直的で、中央銀行の目標である2%を大きく上回っていることです。最新の消費者物価指数によると、変動の大きい食品とエネルギー価格を除いた「コア」物価は9月に3%上昇しました。これは8月より0.1%低いものの、依然として3%の水準を維持しています。8月までの公式労働市場データは、雇用者数の伸びの急激な減速を示しました。9月の雇用統計が発表されていないため、中央銀行は民間部門のデータや個別調査に頼らざるを得ず、雇用者数の伸びの弱さが続いています。

水曜日に金融政策を再度緩和するという決定は、トランプ大統領とホワイトハウスの側近らがパウエル議長の政策は「遅すぎる」と繰り返し非難する中、数カ月にわたり金利引き下げを迫ってきたことを受けてのものだ。