ムサレムFRB議長、追加利下げ支持の可能性も、政策は未定と発言

中央銀行

概要:

セントルイス連邦準備銀行のアルベルト・ムサレム総裁は、減速する労働市場を底上げするため追加利下げを支持する可能性があると述べたが、経済の不確実性を考えると、当局は会合ごとに決定を下すべきだと強調した。

ムサレム総裁は金曜日、ワシントンでのイベントで、「労働市場への更なるリスクが顕在化し、かつ持続的なインフレのリスクが抑制され続けるならば、政策金利の追加引き下げという道筋を支持する可能性がある」と述べた。「既定路線に固執すべきではないと考えている」

今年の雇用の急激な減速は労働市場への懸念を高め、当局は先月、政策金利を0.25％ポイント引き下げました。FRBのジェローム・パウエル議長は今週初め、政策当局が10月28～29日に会合を開き、追加利下げを行う可能性が高いことを示唆しました。

しかし、ムサレム総裁や他の当局者は、インフレ率が依然としてＦＲＢの目標である２％を上回り上昇していることから、引き続き警戒を怠らないよう呼び掛けている。

「今は、一つ一つの会議に取り組むことが特に重要だと思う」とムサレム氏はブルームバーグTVのマイケル・マッキー氏との会話の中で語った。

セントルイス連銀総裁は、現在のFRBの政策は「適度に引き締め的と中立的の間」にあると見ていると付け加えた。

「だからこそ、私は慎重に行動しなければならないと述べたのです」と彼は述べた。「金融政策が過度に緩和的になる前に、さらなる緩和の余地は限られていると考えています。」

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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為替・債券の今後の週：閉鎖が続く中、米国のインフレ率とPMIデータが注目される

アダム

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外国為替

以下は、10 月 20 日から始まる週に FX 市場と債券市場に影響を及ぼす可能性のある最も重要な世界的イベントです。

遅れて発表された米国のインフレ指標が今週中に発表される予定で、将来の利下げの可能性に関する証拠を求める投資家の注目を集めるだろう。

しかし、米国政府閉鎖が続く限り、米国の主要指標の発表は遅れることになり、米国経済の好調さを測る指標として、10月の暫定購買担当者景気指数に通常以上に注目が集まることになる。

欧州では、購買担当者景気指数（PMI）と英国のインフレ率データに注目が集まるでしょう。アジアでは、日本の政治情勢と中国の重要な経済会議が、今後数週間の市場心理の方向性を決定づける可能性があります。

シラミ

米国政府機関の閉鎖が継続すれば、経済指標の発表は引き続き遅れ、米国の利下げ見通しは複雑化するだろう。しかし、労働統計局は9月のインフレ率データを作成するため、一部の職員を呼び戻している。このデータは10月24日（金）に発表される予定だ。

HSBCのエコノミストらはメモの中で、9月の主要雇用統計がまだ発表されていないなど、他の主要指標の発表がない中で、これらのインフレ率は大きな注目を集める可能性が高いと述べた。

「今後数カ月、特に輸入集約型セクターで関税引き上げの影響が拡大し続けると予想しているが、オーディオ機器やバナナなど、すでに価格が急騰している分野でさらなる価格圧力がかかるかどうかは興味深いところだ」と両氏は述べた。

また、金曜日には、10月の米国製造業とサービス業の活動に関する購買担当者景気速報値が発表され、特に労働市場の健全性に関する手がかりや、閉鎖措置が消費者心理に及ぼす影響の兆候が注目されるだろう。

投資家は、労働市場の弱さにより連邦準備制度理事会が10月と12月にそれぞれ25ベーシスポイントの金利引き下げに踏み切り、2026年にさらに金利を引き下げると予想している。

クリストファー・ウォーラーFRB理事は最近、ジェローム・パウエルFRB議長の発言に呼応し、金融緩和の継続を支持すると表明した。FRBの次回の政策決定は10月29日となる。

その他のデータとしては、ミシガン大学が発表する10月の消費者信頼感指数（確定値）が金曜日に発表される予定です。木曜日に発表される週次失業保険申請件数と9月の既存住宅販売件数、そして金曜日に発表される9月の新築住宅販売件数は、政府閉鎖が継続した場合、遅れる可能性が高いでしょう。

財務省は水曜日に130億ドルの20年債、木曜日に260億ドルの5年インフレ連動型TIPSを売却する予定。

カナダ

カナダの９月のインフレデータは火曜日に発表される予定で、投資家らはカナダ銀行が１０月２９日の次回会合で再び金利を引き下げる可能性を見極めるため、注目されるだろう。

シティのエコノミストらはレポートの中で、インフレデータが基調インフレ率が2％にさらに近づくことを示唆すれば、9月の雇用が予想以上に好調であったにもかかわらず、カナダ銀行が追加利下げを行うのに十分かもしれないと述べた。

「失業率は依然として景気循環の最高水準にあり、需給ギャップの拡大を示唆している。今月発表される９月の消費者物価指数は、雇用統計よりも10月の利下げの可能性にとって重要になるかもしれない」と研究者らは述べた。

LSEGのデータによれば、カナダの短期金融市場は現在、カナダ銀行が今月下旬に金利を25ベーシスポイント引き下げて2.25％にするとの確率を64％と織り込んでいる。

カナダの8月の小売売上高データは木曜日に発表される予定。

ユーロ圏

欧州のデータがあまり注目されない今週は、木曜日と金曜日のEU首脳会議と並んで、製造業とサービス業の活動に関する10月の購買担当者速報調査が注目されるだろう。

フランス、ドイツ、ユーロ圏の10月の速報PMIデータが木曜日に発表される予定で、同時にフランスの月次事業調査とユーロ圏の10月の速報消費者信頼感指数も発表される。

「10月については、フランスの最近の政治情勢が引き続き国内に重くのしかかると予想されるが、ユーロ圏の経済活動全般には依然として勢いが残っているため、（ユーロ圏PMIの）総合指数は51.5に上昇すると予想する」とインベステックのアナリスト、ライアン・ジャジャサプトラ氏は報告書で述べた。

ドイツの9月の生産者物価データは月曜日に発表される予定だ。

ドイツでは、火曜日に２０２７年１０月期限のグリーン・ボブル債と２０３５年２月期限のグリーン・ドイツ国債が、水曜日には２０３２年１１月期限のドイツ国債がそれぞれ売却される。

月曜日にはスロバキア、火曜日にはフィンランドでも債券発行が予定されている。

英国

来週は英国の経済指標にとって忙しい週となるでしょう。投資家は年内利下げの可能性を注視しています。同時に、11月26日に発表される予算案で増税や歳出削減の可能性に関する兆候がないか、注意深く見守るでしょう。

注目は水曜日に発表される9月の消費者物価指数（CPI）です。インフレ率は引き続き高水準を維持し、さらに上昇すると予想されており、前年比CPIは4.0%に達する可能性があります。しかし、イングランド銀行は9月にインフレ率がピークを迎えると予想しています。

インフレ率の上昇により、多くの投資家は金利が来年まで下がらず、11月と12月のイングランド銀行（BOE）の次回会合でも据え置かれると予想しています。しかしながら、最近の英国雇用統計の弱さから、12月の利下げの可能性が高まっています。LSEGのデータによると、英国の短期金融市場は現在、12月の利下げ確率を49%と織り込んでいます。

景気の弱さを示す兆候は、12月の利下げの可能性をさらに高める可能性があります。こうした状況を踏まえ、投資家は金曜日に発表される10月の製造業およびサービス業の購買担当者景気指数（PMI）速報値、そして同日に発表される9月の小売売上高データに注目するでしょう。

インベステックのエコノミスト、サンドラ・ホースフィールド氏は報告書で、「税負担の増大に対する予想が、すでに家計に裁量的支出の一部についてより慎重にさせている可能性がある」と述べた。

英国の9月の財政データは火曜日に発表され、借入の増加を示すことが予想されており、来月の予算を前に英国の難しい財政見通しに対する懸念が高まる可能性がある。

9月の生産者物価データは、英国国家統計局が報告した方法論上の問題により3月以来中断されていたが、水曜日に発表される予定となっている。

今週発表予定の他のデータには、金曜日に発表予定の10月のGfK消費者信頼感調査などがある。

英国は火曜日に2053年7月期限のグリーン国債を、木曜日に2031年3月期限の国債を売却する予定だ。

スカンジナビア

デンマークとスウェーデンは水曜日に債券入札を実施する。

ハンガリー

ハンガリー中央銀行は月曜日に金利決定を発表する。

LSEGのデータによれば、市場予想では金利が6.5%で据え置かれる可能性が約85%、さらなる利下げの可能性が15%となっている。

ＩＮＧのアナリストらは報告書の中で、「政府が最近表明した政策緩和を支持する見解とは反対に、我々はまだ基本金利の引き下げの余地は見当たらない」と述べた。

中央銀行は引き続き高いインフレ期待への対応に重点を置いているため、今年利下げが行われる可能性は低いと彼らは述べた。

七面鳥

トルコ中央銀行は木曜日の会合でさらに金利を引き下げると予想されている。

キャピタル・エコノミクスのエコノミスト、ジェイソン・テュービー氏はメモの中で、最新のインフレデータによると、９月のインフレ率は３３．３％に上昇したが、これは主に食品価格の上昇によるもので、コアインフレ率はさらに低下したと述べた。

同氏は「基調的な物価圧力がさらに緩和されれば、当局は今後の会合で250ベーシスポイントの追加利下げを進められると確信し、1週間物レポ金利を現在の40.50％から年末までに35.50％に引き下げることができるだろう」と述べた。

キャピタル・エコノミクスは来年さらなる緩和が行われ、2026年末までに金利が25.00%に達すると予想している。

日本

日本の新首相を選出するため、臨時国会が召集される見込みだ。与党自民党の高市早苗代表が、少数与党であることと連立協議が続いていることを考えると、十分な票数を確保できるかどうかは依然として不透明だ。

投資家は中央銀行の講演に注目するだろう。日銀政策委員会の高田元委員は月曜日に広島で講演し、氷見野良三副総裁は火曜日にイベントで講演する予定だ。日銀は木曜日に半期ごとの金融システム報告書を公表し、銀行セクターと金融市場の健全性を評価する。

金曜日に発表されるデータは、インフレが依然として低迷していることを示していると予想されます。クイック調査によると、生鮮食品を除く消費者物価指数は9月に前年同月比2.9%上昇し、8月の2.7%上昇から回復する見込みです。9月の貿易統計は水曜日に発表される予定です。

日銀は国内債券市場の安定を図るため、水曜日に満期３年超から最長２５年までの国債の買い切りを実施する。

財務省は火曜日、期間10年の気候変動対策国債約3,000億円を入札にかける。環境対策のための資金調達手段としてトランジション証券が注目を集める中、これらの債券は日本の脱炭素化推進に関心を持つ投資家の注目を集める可能性がある。

中国

中国は発表データがぎっしり詰まったカレンダーを迎えており、市場が新たな関税圧力の下で経済がどう推移しているかを評価する中、第3四半期のGDP統計が中心となる。

今週は9月の住宅価格、不動産投資、販売データで幕開け。これらは、不動産セクターの長期低迷を浮き彫りにすると予想されます。ウォール・ストリート・ジャーナルの調査によると、国内需要が低迷したため、第3四半期の経済成長率は前年同期比4.8%と、前四半期の5.2%から低下する見込みです。

出典：モーニングスター

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「強気の波」により、金価格は2026年6月までに1オンスあたり5,000ドルに達するとHSBCは予測

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HSBCのアナリストによると、金価格をすでに1オンスあたり4,300ドルを超える史上最高値に連続で押し上げている進行中の強気相場は、来年初めには価格が5,000ドルまで上昇するだろうという。

「強気相場は2026年上半期も価格を押し上げると予想され、2026年上半期のある時点で1オンスあたり5,000ドルの高値に達する可能性も十分にあります」と、英国の大手銀行は金曜日の調査ノートで述べた。アナリストの予測は、世界経済へのリスクの高まりと、貴金属市場への新規参入者の影響によって裏付けられている。

HSBCはまた、2025年の平均金価格予想を1オンスあたり3,355ドルから3,455ドルに引き上げ、2026年の平均金価格予想を1オンスあたり3,950ドルから4,600ドルに引き上げた。

HSBCは、地政学的緊張、中央銀行の積極的な買い入れ、上場投資信託（ETF）の資金流入増加、米国の利下げ期待、そして関税関連の経済不確実性が金価格上昇の原動力となっていると指摘した。また、経済政策の不確実性と公的債務の増加も価格を支える要因として挙げた。

しかしHSBCは、2026年後半には大幅な変動が起こり、その後価格がいくらか落ち着くことも予想していると警告した。

「これまでの上昇局面とは異なり、これらの新規購入者の多くは、上昇局面が終わった後も金市場に留まる可能性が高いと考えている。必ずしも値上がりのためというよりは、金の分散化と『安全資産』としての性質のためだ」とアナリストらは記している。

金のスポット価格が東部夏時間午前1時に史上最高値の4,380.99ドルに達したことを受けて、金は金曜日の取引で反落している。

「強気の波」により、金価格は2026年6月までに1オンスあたり5,000ドルに達するだろう – HSBC_1

スポット金は日足チャートで1.79%下落し、最後に4,248.41ドルで取引された。

出典: kitco

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AIブームが英国ポンド、スウェーデンクローナにも波及

アダム

経済的

人工知能への投資ブームは、欧州全域の通貨市場で初めて感じられ始めており、アナリストはスウェーデンクローナとポンドが最も恩恵を受けると見ている。

１日あたり約１０兆ドルの取引規模を持つ外国為替市場での今年の取引は、関税関連の懸念と米国の利下げ期待から、ドルが全般的に弱含んだことが要因となっている。

しかし、さらに深く掘り下げてみると、株価を過去最高値に押し上げた AI の影響が通貨にも波及していることがわかります。

JPモルガンによれば、スウェーデンクローナと英国はAI投資の面で際立っており、両国の通貨はたとえわずかでもこうした動向から追い風を受けていることから、ここ数カ月のスウェーデンクローナと英ポンドの堅調さは部分的にテクノロジーに起因する可能性があるという。

ある評価によると、英国とスウェーデンは昨年、それぞれ40億ドル強の民間AI投資を受けており、スタンフォード大学のAI投資による最大の受益国ランキングでは米国と中国に次いで3位と4位にランクされている。

スタンフォード大学のAI指数レポートによると、昨年のAI投資の最大の受益国は米国、中国、英国、スウェーデンだった。

スウェーデン・クローナは今年に入ってから、ドル安に対して主要欧州通貨の中で最も力強いパフォーマンスを示しており、約15%上昇している。ポンドは7%上昇している。

アナリストらは、金利予想や財政不安（特にポンド）といった他の要因を考慮すると、AIが通貨の動向に及ぼす正確な影響を分析するのは難しいと指摘する。

「両国で大規模なAI投資が発表されました」と、ラボバンクのFX戦略責任者ジェーン・フォーリー氏は述べた。「この対内投資は、それぞれポンドとスウェーデンクローナの需要を喚起し、ある程度の回復力を生み出したはずです。」

欧州通貨はドル安に対して上昇しているが、ドルは他の通貨に対して下落している。

クローナはユーロや他の北欧通貨に対しても上昇している。一方、財政懸念の影響を受け、ポンドはユーロとスイスフランに対して下落している。

ラボバンクのフォーリー氏は、スウェーデンクローナの需要が高まるスウェーデンのAI企業への投資は、スウェーデンクローナの目に見えた急騰を引き起こすだろうが、ポンドはすでに大量に取引されているため、そうした投資のポンドへの影響は目に見えにくいと述べた。

国際決済銀行によると、ポンドは世界で4番目に取引量の多い通貨で、全取引量の10％強を占めている一方、スウェーデンクローナは2％未満を占めている。

大きな約束

英国と米国は先月、テクノロジー協定に合意し、マイクロソフト(MSFT.O)を筆頭とする米大手企業が英国に310億ポンド（420億ドル）の投資を約束した。

AI大手のエヌビディア（NVDA.O）は、通信機器メーカーのエリクソン（ERICb.ST）や医薬品開発企業のアストラゼネカ（AZN.L）など、スウェーデン企業にデータセンタープラットフォームを提供する計画だ。マイクロソフト、フェイスブックの親会社メタ（META.O）、グーグルの親会社アルファベット（GOOGL.O）、そしてカナダのブルックフィールド・アセット・マネジメント（BAM.TO）も、スウェーデンの安定した電力供給とインフラを背景に、同国にデータセンターの設置を計画している。

AIが経済成長や失業にどのような影響を与えるか、そしてそれが公共財政への負担を増大させる可能性があるかを判断するのは時期尚早だが、これらの発表はクローナとポンドにとって好ましい背景を提供しているとアナリストらは述べた。

スウェーデン外為銀行が今年初めに発表した、外国為替市場におけるスウェーデンの主要参加者に関する報告書では、スウェーデン・クローナに対するネットオーバーウェイトのポジションが過去最高に近いことが示された。

ソシエテ・ジェネラルの為替・金利部門企業調査責任者ケネス・ブルー氏は、増税が見込まれる11月の英国予算を前に、米国のハイテク投資公約が悲観論を和らげ、ポンドの魅力を高める可能性があると述べた。

CFTCの最新の見解は、投資家がポンドに対して大きく賛成でも反対でもないことを示しています。投機筋は、8月の約3年ぶりの高値33億ドルからわずか1億6500万ドルまでドルの対ポンド強気ポジションを減らしており、これは米ドルがポンドに対して上昇するという確信が薄れていることを反映しています。

ドル対ポンドの為替レートに関する投機的な賭けの純ポジション

「AIが潜在的に変える可能性があるのは、英国経済の弱点である生産性向上の見通しだ」とブルー氏は述べた。

同氏はさらに、西側諸国の人口の高齢化により「再教育とスキルアップ」の機会が生まれ、AIによって引き起こされる福祉給付や失業給付の可能性を抑制するのに役立つ可能性があると付け加えた。

ポンドについては、概ね強気な見方もある。投資会社セント・ジェームズ・プレイスはオーバーウェイトのポジションを取っている。ドイツ銀行は、ポンドが現在約1.34ドルであるのに対し、今後2～3年で1.45ドルまで上昇すると予想している。

またHSBCプライベートバンクのグローバル最高投資責任者ウィレム・セルズ氏は、予算発表が迫っていることを考えるとポンドに対する短期的な見方はそれほどポジティブではないものの、英国に対する投資家の感情は見た目よりも「建設的」であると感じていると述べた。

「その理由の一つは、英国がAI関連の投資先として比較的興味深い国だと人々が考えていることだ」とセルズ氏は語った。

「だからこそ、（エヌビディアのCEOである）ジェンスン・フアン氏が（今年初めに）首相（キール・スターマー氏）の隣に座り、英国の強さについて語っていたのです。」

出典：ロイター

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トランプ大統領の貿易発言で米国の需要に楽観的な見通しが広がり、大豆価格が上昇

デビン

経済的

商品

ドナルド・トランプ米大統領が中国に対する高関税の脅威は実行不可能だと発言したことで大豆先物が上昇し、世界最大の経済大国が貿易協定に向けて前進するという楽観的な見方が広がった。

中国が現在収穫期を迎えている米国産大豆をまだ一回も購入していないため、大豆先物はここ数週間、低迷している。トランプ大統領は今月下旬、韓国で開催されるアジア太平洋経済協力会議（APEC）首脳会議に合わせて、習近平国家主席と会談する予定だ。

「今朝のトランプ大統領の発言を受けて、穀物と油糧種子市場は概ね安定から堅調に推移している」と、StoneXのチーフ商品エコノミスト、アーラン・スダーマン氏はメモで述べた。「トランプ大統領は、数週間後に韓国で開催されるAPECの傍らで習近平国家主席と会談できれば、中国との関係は良好になるだろうと示唆した。」

大豆価格も上昇した。ブルック・ロリンズ米農務長官が木曜日、米国は南米諸国と「米国産大豆などの搾油」の可能性について協議中だと述べたことが背景にある。ロリンズ長官は「購入に関心がある」2カ国と協議したと述べたが、どの国やどの製品を購入するかは明らかにしなかった。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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AIは本当に電気代を高くするのか？専門家の見解

アダム

経済的

リンジー・マーティンさんは7月の電気料金が314ドルに達し、今年に入ってからこれまでで最高額になったとTikTokで語った。動画には4000件以上のコメントが寄せられ、多くのユーザーが同様の電気料金の急騰を報告している。

マーティンさんの請求額は8月にはさらに高騰し、372ドルとなった。これは2、3年前の約150ドルから大幅に上昇したことになる。

「請求額が150ドルなんて信じられませんでした。高すぎると思いました」と、ケンタッキー州在住の正看護師マーティンさんはCNNの電話インタビューで語った。「でも今は、請求額が150ドルだったらよかったのにと思っています」

マーティン氏だけではありません。米国エネルギー情報局（EIA）のデータによると、住宅の電気料金は上昇傾向にあります。アメリカの平均電気料金は2022年以降13%上昇しており、小売電気料金はインフレ率を上回るペースで上昇すると予想されています。太平洋沿岸地域、中部大西洋岸地域、ニューイングランド地域など、一部の地域では、全国平均よりも高い値上がりが見込まれます。

CNNの取材に応じたエネルギーとコンピューターの専門家によると、料金上昇は主に、特に深刻な気象現象がますます頻繁に発生する中で、電力網やその他の必要なインフラの更新と維持にかかる費用が原因となっている。

しかし、新たな技術の波が電気料金を押し上げている。AIブームは電力需要と電力資源を増大させており、テクノロジー大手は数十年ぶりの大規模なコンピューティングシフトと多くの人が考えるこの分野に数十億ドルもの資金を投入している。OpenAIとBroadcomは今週、10ギガワットのカスタムAIチップとシステムの設計・開発で提携を発表した。これは大都市の電力供給に十分すぎるほどだ。

この傾向は今後も続くと予想されています。米国エネルギー省が2024年12月に発表した報告書によると、データセンターの米国電力消費量は2023年の4.4%から2028年には約6.7%から12%に増加すると予測されています。ブルームバーグ・ニュースの分析によると、データセンター周辺の地域では、5年前と比較して電力コストが最大267%も上昇しています。

市場調査会社ガートナーで半導体業界を担当するアナリスト、ボブ・ジョンソン氏は、電力業界は対応できる態勢が整っていないと語った。

AIの「需要爆発」

テクノロジー大手がAIに事業の将来を託す中、データセンターへの投資は急速に進んでいる。Metaは6月期の設備投資額（通常はデータセンターとインフラへの投資を指す）を170億ドルと発表し、Microsoftは242億ドルを支出したと発表している。バンク・オブ・アメリカ研究所のレポートによると、データセンター建設費は6月に400億ドルという過去最高を記録した。

既存のデータセンターは、電力を大量に消費する新しい AI サービスや製品を処理できる十分な容量を確保するために更新する必要があるでしょう。

この成長は、米国が過去20年間で経験したよりも大きな電力需要の増加に寄与しており、発電と送電へのさらなる投資の必要性につながっていると、電力購入者を代表する業界団体、クリーンエネルギー購入者協会のCEO、リッチ・パウエル氏は述べた。

バンク・オブ・アメリカの報告書によると、需要増加の背景にある他の要因としては、家庭での電気暖房システムへの移行や新しい製造工場などが挙げられる。

スタンフォード大学プレコート・エネルギー研究所のシニアフェロー、ラム・ラジャゴパル氏は、過去にはデータセンターの建設や改修が消費者価格に影響を与えるほど多くなかったと述べた。しかし今、AI業界では「需要の爆発的な増加」が見られるという。

AIツールはますます高度化しており、テキストベースのクエリを超えて、数秒でリアルな動画クリップを生成したり、ウェブサイトをゼロからコーディングしたりするといった複雑なタスクを処理できるようになっています。これは、これまで以上に多くのリソースを必要とすることを意味します。

「AIは非常に計算集約的です」とカリフォルニア大学リバーサイド校の電気・コンピュータ工学准教授、シャオレイ・レン氏は語る。

電気代に含まれるもの

EIAによると、料金は場所によって異なるが、小売電力価格には通常、電力の「発電、送電、配送コスト」が含まれており、インフラのアップグレードへの投資が考慮されることもある。

ジョンソン氏によると、大口の電力購入者は通常、配電インフラが比較的複雑ではないため、料金が低く抑えられるという。電力は数百、数千戸ではなく、一箇所に送電すればよいからだ。料金モデルはデータセンターの急増を考慮して更新されていないが、データセンターの規模は場所によって異なる可能性があるという。

例えばオレゴン州は、データセンターに「オレゴン州の電力網に実際にかけている負担に対して支払う」ことを義務付ける法案を可決し、そのコストが消費者に転嫁されないようにした。

「言い換えれば、住宅所有者はデータセンターに料金を支払う必要はないが、それが料金体系に組み込まれていないのだ」と彼は語った。

出典：CNN

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ECBはインフレ率が2%を下回らないよう確保する

ダニエル・カーター

中央銀行

経済的

欧州中央銀行（ECB）理事会メンバーのマルティンス・カザックス氏は、来年のインフレ目標の予想下振れがさらに顕著にならないよう万全を期すと述べた。

「我々は中期的に2%のインフレ率達成に注力しており、その目標達成には多少の変動が伴うだろう」とラトビア中央銀行総裁はインタビューで述べた。「しかし、インフレ率が2%を継続的に大幅に下回り、しかもそれが長期間続くリスクがある場合、当然ながら政策措置を講じる必要がある」

ECBは、物価上昇率が2026年に1.7%となり、翌年には目標をわずかに下回る水準まで再び加速すると予測しています。ほとんどの当局者はこの見通しに基づいて行動する必要性を感じていませんが、世界経済が欧州にどのような影響を与えるかについては議論が激化しています。

8回にわたり2%への利下げを実施した後、アナリストや投資家は近いうちに追加利下げが行われる可能性は低いと見ている。ECB当局者は、政策金利は会合ごとに決定し、現在の政策状況に満足していると繰り返し強調している。

ワシントンで開催されたIMF年次総会の傍らで講演したカザックス氏は、利下げの是非は「一つのデータポイント」だけで決まるものではないと述べた。むしろ、「通常は、2%の目標から大きく乖離しないための予防措置が必要となるほど長期かつ大規模なアンダーシュートのリスクを浮き彫りにする、より広範な変数群が重要だ」と述べた。

同氏はさらに、インフレ期待はECBの目標から大きく変わっていないため、当局は「データを見るのに少し時間をかける」余裕があると述べた。

中央銀行の12月の会合は、経済とインフレ見通しについてより集中的な議論が行われる次の機会と広く見られています。ECBは、初めて2028年を含む新たな予測を発表する予定です。

カザフ氏は、双方にリスクは山積しているものの、当局はインフレ率を押し下げる可能性のあるリスクを「より意識している」と述べた。そのリスクには、ユーロの為替レートや、欧州市場における中国製品のダンピング（不当廉売）の可能性などが含まれる。

一方、地政学的な分断は供給ショックを増大させており、欧州は中国製品の大量流入を防ぐため関税やその他の措置を導入する可能性があるとカザックス氏は指摘する。「しかし、こうした上振れリスクは現時点でははるかに不明確だ」と彼は述べた。

それでも、ラトビアの政策担当者は、借入コストをどうするかについてはオープンな考えを持っていると主張した。

「会合ごとに対応していくのが適切な選択だ」と彼は述べた。「上振れや下振れに偏る必要はないと思う」