FRBの大規模流動性供給で通貨の勝者と敗者

ロシア外務省報道官マリア・ザハロワ氏が木曜日に発表した声明によると、ロシアは凍結されたロシア資産に関する欧州連合のいかなる「違法行為」に対しても強力な対応を準備している。

ザハロワ氏は、EUのこのような行動はモスクワから「最も厳しい反応を引き起こす」だろうと警告し、ロシアはすでにEUの潜在的な動きに対する対応策を練っていることを強調した。

ロシア外務省は「我が国の資産に関するいかなる違法行為も最も厳しい対応につながる」と述べた。

出典：投資

悪名高いハイチのギャング「400マウォゾ」の元リーダーが、2021年にアメリカ人宣教師のグループを誘拐した罪で、水曜日に米国の裁判所で終身刑を宣告された。

コロンビア特別区連邦検事局によると、ジョリー・「ヨニョン」・ジャーミン被告（34）は、人質事件共謀罪1件と米国人身代金目的誘拐罪16件で10日間の裁判を経て5月に有罪判決を受けた。

2022年5月から米国の拘留下にあるジャーミン容疑者は、以前にも有罪を認め、ハイチへの米国製銃器の密輸と、他の拉致のためにギャング団に支払われた身代金の洗浄に関与したとして懲役35年の刑を宣告されていた。

水曜日にワシントンの連邦地方裁判所で受けた判決によれば、彼は連邦法で仮釈放に相当する保護観察を受ける資格がない。

終身刑は、ハイチで投獄されていた際に、オハイオ州に拠点を置くクリスチャン・エイド・ミニストリーズに所属していた16人の米国人（うち5人は子供）の誘拐を画策したとして、彼が果たした役割に起因する。メノナイト派の宣教師団に所属するカナダ人メンバーも誘拐された。

裁判で提出された証拠によると、被害者らは2021年10月16日、ハイチの孤児院訪問から戻る途中、ハイチの首都ポルトープランスの東方地域で活動する「400マウォゾ」の覆面武装集団に拉致された。

検察官によれば、ギャングのメンバーは人質を野原に連れて行き、銃を突きつけて強盗を働いた後、解放と引き換えに人質一人につき100万ドルの身代金を要求したが、その間、ジャーミン容疑者と電話で協議していたという。

当初、ギャングはソーシャルメディア上で、身代金が支払われなければ人質を殺害すると脅迫していた。しかし、人質交渉の初期段階で、ギャングの幹部は身代金の支払いと引き換えに、ハイチの拘留施設からジャーミン氏を解放することを申し出た。

宣教師のほとんどは62日間拘束された後、闇に紛れてギャング団の縄張りから逃げ出すことに成功した。人質のうち5人は既に解放されていた。

裁判の証拠により、ジャーミン被告は当初の誘拐を指揮し、人質が連れ去られる場所を手配し、支払えないほど高額で、自ら交渉して釈放されることを承知の上で総額1,700万ドルの身代金要求を設定したことが判明した。

最終的に、400人のマウォゾ族の元指導者で自称「王」のジャーミンは、米国政府の要請によりハイチから米国に引き渡された。

ハイチでは身代金目的の誘拐が依然として横行している。国連の報告によると、昨年は約1,500件、2023年には約2,500件に達する見込みだ。

出典：ロイター

中国は木曜日、簡素化された希土類輸出許可を発行すると発表した。これは、両国間の貿易摩擦の緩和につながったドナルド・トランプ米大統領と習近平中国国家主席の最近の会談でなされた重要な約束を果たすものだ。

4月初旬、中国政府はいくつかの希土類元素と磁石を輸出管理リストに追加し、輸出には軍民両用ライセンスの取得を義務付けました。この措置により、中国の希土類磁石の輸出は4月と5月に大幅に減少し、一部の世界的な自動車メーカーは生産の一部を一時停止せざるを得なくなりました。

「中国は、軍民両用物品の適正な貿易を促進するため、一般許可やその他の促進措置を積極的に活用している」と国営新華社通信は木曜日、商務省の週次ブリーフィングを引用して報じた。

商務省の何亜東報道官は週次記者会見で記者団に対し、「レアアース関連品目の輸出許可申請が民生用であれば、政府は適時に承認している」と述べた。

11月初旬の報道によると、新たな一般ライセンスは、個人顧客向けに年間許可のもとでより多くの輸出を可能にすることを目的としている。

出典：投資

INGのベースコール：英国経済は2026年に成長が鈍化する

私たちは、3つの理由から、来年の成長率は今年の1.4%から0.9%に鈍化すると予想しています。

まず、購買力は停滞すると予想されます。実質家計可処分所得は、今年の1.5%に対して、2026年には0.5%の伸びにとどまる見込みです。賃金上昇率は急速に鈍化し、雇用の伸びはごくわずかとなる見込みです。金利引き下げは緩やかなペースで進むでしょう。住宅ローンの多くは5年間固定ですが、貯蓄収入はより急速に減少するでしょう。

第二に、2025年には民間部門の弱さを補う上で重要な役割を果たしてきた公共部門の力は弱まるでしょう。実質歳出は2024年と2025年の半分の伸びにとどまり、所得税はGDP比で上昇します。財政赤字は1パーセントポイント低下し、約3.5%となる見込みです。財政政策は2026年には足かせとなるでしょう。

最後に、企業投資は少なくとも今年上半期は弱まる可能性が高い。将来の増税の実施に対する信頼感は低下しており、将来の増税を巡る不確実性も高まっている。世界的な課題も状況を悪化させている。

リスクのある予測：インフレの鈍化でイングランド銀行のタカ派の誤りが証明される

インフレ率は現在の3.6%から4月にはほぼ2%に低下すると予想しています。食品インフレはピークを打ったとみられます。賃金上昇率の顕著な低下は、規制による価格上昇の抑制と賃料上昇率の鈍化に支えられ、サービス業のインフレ率が低下することを示唆しています。政府のエネルギー料金引き下げ決定も、総合消費者物価指数（CPI）を0.3ポイント押し下げる見込みです。

イングランド銀行のタカ派は、2025年のインフレ率の上昇、特に食品価格の上昇が、2022年のような価格圧力の持続的な高まりを助長すると懸念している。しかし、私たちはこれに同意できない。雇用市場は大幅に弱体化しており、企業の価格決定力は低下している。数年にわたるインフレの高止まりを考えるとリスクは高いが、2026年にはようやく英国がそれほど例外的な状況ではなくなったことが示されるだろう。イングランド銀行は12月の利下げを僅差で決定する見込みだ。そして、インフレの潮目が変わるにつれ、来年はさらに2回の利下げが予想される。そして、リスクは、さらなる利下げが行われることだ。

私たちの大胆な予測：リーダーシップリスクが英国国債の売りを再び引き起こす

12ヶ月前、私たちは2025年にはさらなる増税が避けられないと大胆に予測しました。しかし、2026年には必ずしも同じことが当てはまりません。財政ルールの下でより大きな「余裕」があるため、経済予測の悪化が財務大臣に圧力をかける可能性は低いでしょう。来年の国債発行額と財政赤字が減少するという事実は、英国が「次のフランス」ではないことを改めて示しています。

しかし、秋の予算案は多くの長期的な課題への対応に失敗しました。公共支出への圧力は高まっており、平均的な労働者への課税は比較的低い水準にあります。これは、高まる政治的圧力を背景に、政権交代の可能性を排除できないことを意味します。5月の地方選挙は重要な争点となります。

党首交代は容易ではない。現在、対立候補がいない状況では、労働党議員の20%が対立候補を支持する必要がある。しかし、もしそうなった場合、あるいはそのリスクが高まったとしても、より左派寄りの首相が借入を増やすとの見方から、国債利回りは急上昇する可能性が高い。これは、右派におけるポピュリズムの台頭を背景に起こるだろう。

2026年の英国債券市場にとって最大のリスクは政治です。

出典：ING

要点:

業界データによると、テスラの英国での自動車登録台数は11月に減少した。これは、特に中国のライバルとの熾烈な競争により、同月に他の欧州市場でも急激な減少が見られたのを受けたものだ。

調査グループ「ニュー・オートモーティブ」の暫定データによると、英国におけるテスラ車の販売台数を示す11月の登録台数は前年同月4,680台から19％減少し、3,784台となった。

英国自動車工業会（SMMT）のデータによると、英国におけるテスラの販売台数は前年比17.2%減の3,772台となり、他の既存自動車メーカーや中国のライバル企業に遅れをとった。

SMMT と New AutoMotive では異なるデータソースと計算方法を使用しているため、数値は若干異なります。

老朽化したラインナップと中国との競争がテスラの英国販売を圧迫

最近ベストセラーのSUV「モデルY」の新バージョンの発売を開始した米国のEVメーカーは、ラインナップの老朽化と、特に中国からの新規参入者による、競争の激しい欧州市場での競争の激化に苦戦している。

EV購入アドバイスサイトElectrifying.comによれば、現在イギリスの自動車運転者が利用できる電気自動車モデルは150種類以上あるという。

EVブランドの多様性が広がる中、ハイブリッド車やプラグインハイブリッド車も販売するテスラの中国同業BYDの登録台数は11月に3倍以上に増加した。

ヨーロッパにおけるテスラの最大の市場はどこですか?

テスラに対する顧客の感情も、最高経営責任者（CEO）のイーロン・マスク氏が右派政治家を公に称賛し、また同氏が短期間、米政府効率化局の長官を務めた後、ここ数カ月で低下している。

同ブランドの11月の登録台数の減少は、ドイツでの20％減、フランスおよび他の欧州市場での約60％の落ち込みと一致しており、ノルウェーでの記録破りの販売によって部分的に相殺されたに過ぎない。

テスラの自動車販売は欧州市場のほとんどで減少

ニュー・オートモーティブによると、英国全体の新車登録台数は11月、6.3%減の14万6,780台となり、一方、SMMTは1.6%減の15万1,154台とわずかに減少したと記録した。

ニュー・オートモーティブのデータによると、電気自動車の登録台数は1.1％減の3万8,742台となった一方、プラグインハイブリッド車の登録台数は3.8％増の1万6,526台となった。

「表面的には、一部の消費者はBEVのコストが上昇したと感じるかもしれないが、必ずしもそうではない」とデロイトの自動車担当パートナー兼電気自動車部門責任者のジェイミー・ハミルトン氏は述べた。

「新しいEV走行距離料金は電気自動車の運転コストを上昇させるが、高額車両補助金の基準値の変更により、リース期間中に一部のドライバーにとっては実際に有利になる可能性がある」とハミルトン氏は付け加えた。

出典: TradingView

事情に詳しい関係者によると、中国の主要国有銀行は今週、国内スポット市場でドルを購入し、それを保有することで人民元高を抑制する異例の努力を行った。

ドル買いは、人民元が水曜日に１４カ月ぶりの高値に急騰したことを受けて行われ、人民元の上昇を抑制しようと国有銀行が圧力をかける傾向が続いている。

しかし市場関係者によると、通常の取引戦略とは異なり、銀行はドルをスワップ市場に還流させようとはしていないようで、この動きはドル流動性をひっ迫させ、人民元のロングポジションのコストを上げることが狙いである可能性が高いと指摘した。

それ以降、ドル／人民元のバックエンド・スワップポイントは低下しており、１年物人民元（CNY1Y=）が先週付けた１カ月ぶりの高値から下落したことで、人民元保有のマイナスキャリーが拡大していることを反映している。

関係筋の1人によると、国有銀行の措置は人民元上昇のペースを緩めることを意図したもので、上昇トレンドを反転させるものではないという。関係者は全員、この件について公に議論することが許可されていないため、匿名を条件に語った。

また、人民元の上昇が鈍化すると、利益がドルと利回りのはるかに低い人民元との金利収入の差を埋めることができず、ロングポジションを維持することが難しくなる。

国営銀行は中央銀行に代わって取引を行うこともありますが、自らの代理で取引したり、顧客の注文を執行したりすることもできます。

中国の中央銀行である中国人民銀行はコメント要請に直ちには応じなかった。

中国人民元は年初来でドルに対して約3.3％上昇しており、木曜日にはパンデミックが発生した2020年以降で最大の年間上昇率を記録する見通しとなった。

厳しく管理されている人民元の切り上げは、当局が暗黙の承認を示唆したことも後押ししており、人民元の日々の取引レンジの中央値は繰り返し市場予想よりも高めに設定されている。

しかし、国有銀行によって人民元レートは平滑化されており、輸出業者による急激な人民元購入を避け、人民元の世界的な利用を促進できるような安定性を演出するために段階的な上昇が目指されているとの憶測が広がっている。

木曜日のドル買いは、予想外に軟調な中間レート設定と連動しており、人民元は14カ月ぶりの高値から0.1％ほど下落し、1ドル＝7.0694元で取引された。

出典: TradingView