FRBが政策金利を据え置き、国債利回りが上昇

「真剣な話し合い」

出典：ロイター

１月２８日（ロイター） - 金価格は水曜日、経済と地政学的な不確実性に押され、初めて１オンス当たり５３００ドルを超えた。市場は連邦準備理事会（ＦＲＢ）の最新の金利判断を織り込んだ。

スポット金は、最高値の5,325.56ドルを付けた後、東部標準時午後2時40分（グリニッジ標準時午後19時40分）時点で2.2％上昇し、1オンスあたり5,301.60ドルとなった。

米国の2月金先物は4.3%高の5,303.60ドルで取引を終えた。

ザナー・メタルズの副社長兼シニア金属ストラテジスト、ピーター・グラント氏は「貴金属価格の上昇は現時点では、一種の独り歩き状態にある」と語った。

金は依然として買われ過ぎで調整に対して脆弱だが、下落時に買い意欲が強いことから上昇が続いており、次の目標は5,400ドルになると予想されているとグラント氏は付け加えた。

ＦＲＢは、依然としてインフレが高止まりしているほか経済が堅調に成長していることを理由に金利を据え置いたが、最新の政策声明では、借入コストがいつ再び低下するかについてはほとんど示唆しなかった。

５月に任期満了を迎えるジェローム・パウエルＦＲＢ議長の後任候補であるクリストファー・ウォーラー総裁と、ホワイトハウスの経済顧問の職を休職中のスティーブン・ミラン総裁はともに、０．２５％の利下げに反対票を投じた。

独立系金属トレーダーのタイ・ウォン氏は「ＦＲＢの声明を受けて市場は動揺しているだけだ。ＦＲＢが再び動きを急ぐ兆候はない」と語った。

パウエル議長は、12月のインフレ率は依然としてFRBの目標である2%を大きく上回る可能性が高いと述べた。ドナルド・トランプ米大統領は火曜日、パウエル議長の後任を近く発表すると述べた。

金は金利を生まない安全資産であり、低金利期には概して好調なパフォーマンスを示す。昨年の記録的な上昇に続き、今年初めから20%以上上昇している。

一方、仮想通貨グループのテザー社は、投資ポートフォリオの10～15％を現物の金に割り当てる計画だと、同社CEOのパオロ・アルドイノ氏が語り、すでに一部の商品を裏付けている金塊に加えることになる。

スポット銀は月曜日に過去最高値の1オンス117.69ドルを記録した後、0.7%上昇して1オンス113.78ドルとなった。年初来、価格は60%近く上昇している。

スタンダード・チャータードのアナリストはメモの中で、「銀の指標の数々は、価格が短期的に調整される可能性があることを示唆している」と述べた。

スポットプラチナは月曜日に過去最高の2,918.80ドルに達した後、1％下落して2,612.81ドルとなった一方、パラジウムは3.9％上昇して2,009.69ドルとなった。

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連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、FRB理事のリサ・クック氏に関する最高裁判所の公聴会に出席したことについて初めて公に弁明し、この事件は中央銀行の独立性にとって極めて重要な瞬間だと述べた。

パウエル議長は水曜日の記者会見で、物議を醸した今回の決定は必要な対応だったと述べた。「この訴訟は、おそらくFRBの113年の歴史の中で最も重要な訴訟でしょう」と述べ、「考えてみると、なぜ私が出席しなかったのかを説明するのは難しいかもしれないと思いました」と付け加えた。

連邦準備制度理事会議長のジェローム・パウエルがメディアに対し、重要な最高裁判所の公聴会に出席するという自身の決断を説明した。

パウエル議長が先週の冒頭陳述に出席したことは批判を招いたが、特にスコット・ベセント財務長官は、この行動は事件を政治化する「間違い」だと述べた。

連邦準備制度理事会理事をめぐる最高裁の対決

この法廷闘争の焦点は、ドナルド・トランプ大統領にクック氏を解任する権限があるかどうかにある。この問題は、大統領が中央銀行の幹部を解任し、金融政策を統制する権限に重大な影響を及ぼす。

公聴会中、最高裁判所判事らは、トランプ大統領がクック氏を解任する権限を有していたという主張に懐疑的な姿勢を示した。トランプ大統領は公式には住宅ローン詐欺疑惑を解任の理由として挙げているが、批判派は、この動きは彼が公に金利引き下げを訴えてきたことと関連していると考えている。最高裁判所は以前、口頭弁論を待つ間、クック氏が職務にとどまることを認めていた。

連邦準備制度の独立性に対する二重の脅威

クック氏の解任の試みは、FRBに対する政治的圧力の唯一の源泉ではない。今月初め、パウエル議長はFRB本部の改修工事に関する連邦捜査に直面していることを明らかにした。

多くの観測者は、この捜査を、トランプ大統領がパウエル議長の利下げを急がせなかったとして繰り返し批判したことと関連付けている。この刑事捜査と議長解任の試みは相まって、連邦準備制度理事会（FRB）の長年維持されてきた非政治的な立場が脅かされているという懸念を強めている。

独立が重要な理由

水曜日の記者会見で、パウエル議長は政治的分離がFRBの長期的な信頼性にとって不可欠であると強調した。

「独立性の目的は、政策立案者を守るとか、そういうことではありません」とパウエル氏は説明した。「世界の先進国、そして民主主義国が、この慣習に賛同しているというだけです」

同氏は、中央銀行がその独立性を失えば、「同機関の信頼性を回復するのは困難になるだろう」と警告した。

パウエル議長自身の任期が5月に終了するため、発言には更なる重みが加わった。彼は最後に、次期議長に就任するであろう人物への鋭い助言で締めくくった。

「選挙で選ばれた政治に巻き込まれてはいけない」とパウエル氏は強く訴えた。「そんなことはしないでほしい」

米連邦準備制度理事会が2026年最初の金利決定を発表し、続いてジェローム・パウエル議長の記者会見を控える中、ビットコインと暗号通貨市場は重要な瞬間に備えている。

ＦＲＢは政策金利を据え置くと広く予想されているが、実際の注目はパウエル議長からの将来的なシグナルにあり、それが今後数カ月間のデジタル資産の方向性を決定する可能性がある。

金利変更は予想されていないが、パウエル議長に注目が集まっている

昨年9月から3回連続の利下げを実施した後、FRBは1月に緩和サイクルを一時停止するとの見方がコンセンサスとなっている。市場は政策金利が3.50～3.75%のレンジで据え置かれると予想している。

経済指標は慎重な姿勢を裏付けている。米国のインフレ率は2.7%前後で推移し、雇用市場は減速の兆候を示しているため、中央銀行は次の動きをする前に、今後の情報を注視し、評価する必要がある。

フィッチ・レーティングスの米国経済調査責任者、オル・ソノラ氏は、現在のインフレと雇用情勢により、FRBは今回の会合で政策金利を据え置く可能性が高いと指摘した。

発表の重要なタイミング

連邦準備制度理事会（FRB）は、2026年1月28日午後10時（トルコ時間）に政策決定を発表します。ジェローム・パウエル議長は、その30分後の午後10時30分から口頭声明と記者会見を開始する予定です。

政治的圧力と経済的現実の衝突

経済成長を支えるために利下げを公然と呼びかけているドナルド・トランプ米大統領からの政治的圧力が、状況を一層複雑にしている。トランプ大統領は最近、金利の「意味のある引き下げ」が不可欠だと述べた。

にもかかわらず、FRBは物価安定と最大雇用という二つの使命を優先すると予想されている。エコノミストたちは、パウ​​エル議長がこの状況をどのように乗り越えていくのか注視している。

• SGHマクロ・アドバイザーズのチーフエコノミスト、ティム・デュイ氏は、FRB当局者が「利下げを一時停止し、データが変化した場合に再評価する」戦略を採用する可能性があると示唆した。

• IIIキャピタル・マネジメントのカリム・バスタ氏は、パウエル議長が現在の金利が「今のところは良い水準にある」というシグナルを送る可能性があると考えている。

• ブルームバーグのエコノミスト、アンナ・ウォン氏とクリス・コリンズ氏は、政策停止はホワイトハウスからの新たな批判の波を招く可能性があると警告した。

パウエル氏の発言が決定よりも重要な理由

金利据え置きは市場にほぼ織り込まれているため、投資家はパウエル議長の記者会見で発せられる一言一言から、FRBの今後の動向に関する手がかりを探ろうとするだろう。今回の会合は、建物改修に関する召喚状が発行されて以来初めてとなるため、特に重要である。

トレーダーは、いくつかの重要な問題に関するパウエル氏のコメントに注目するだろう。

• 今後の利下げ： 3月以降に利下げを行う可能性を残しているのか？

• 経済見通し:インフレと経済成長についてどのように評価していますか?

• 政治的独立性：トランプ大統領の金利引き下げ要求にどう対応し、中央銀行の独立性を守るのか？

• 個人的な将来: 5月に任期が終了した後の計画は何ですか?

最終的には、これらの問題に関するパウエル氏の姿勢が、ビットコインやより広範な暗号通貨市場の方向性を形作る指針となるだろう。

米国債価格は水曜日に下落し、指標となる10年債利回りは2.8ベーシスポイント上昇し、4.251%となった。この動きは、米連邦準備制度理事会（FRB）が予想通り政策金利を据え置くと発表したこと、そして投資家が主要な安全資産として国債よりも金を選好しているように見えることを受けて起きた。

債券価格は取引時間中ほぼ下落傾向にあったが、引けにかけてやや持ち直した。国債は地政学的混乱時に買い手を引き付ける傾向があるものの、金価格の継続的な上昇は、貴金属が現在、ヘッジ手段として好まれていることを示唆している。

不確実性の中、連邦準備制度理事会は利下げを一時停止

債券市場の主な牽引役は、連邦準備制度理事会（FRB）がフェデラルファンド金利を現在の目標レンジである3.50%～3.75%に据え置くことを決定したことです。これは、3回連続で0.25ポイントの利下げを実施した後、一服の兆候を示しています。

中央銀行は声明の中で、金利を据え置く主な理由として「経済見通しに関する不確実性の高まり」を挙げた。当局者らはまた、最大雇用の達成とインフレ率の2%長期目標への回帰という二つの使命に注力していることを改めて強調した。

分裂した理事会：2人の知事が削減に賛成票を投じた

利下げ停止の決定は全会一致ではなかった。連邦準備制度理事会（FRB）のスティーブン・I・ミラン理事とクリストファー・J・ウォーラー理事は多数派に反対し、さらに0.25ポイントの利下げを望む姿勢を示した。

市場見通しと専門家の分析

抵当銀行協会の上級副社長兼チーフエコノミストのマイク・フラタントーニ氏は、「今回の利下げサイクルの一時停止を支持する意見が明確かつ一貫して多数派を占めているようだ」とコメントした。

同氏は、この利下げは「雇用市場がさらに弱まるまで」続く可能性が高いと示唆した。フラタントーニ氏はさらに、「インフレ率が高止まりしていることから、FOMCの大多数は更なる利上げを急いでいるようには見えない」と付け加えた。

市場センチメントはこの見方と一致している。CMEグループのFedWatchツールによると、投資家は現在、FRBがジェローム・パウエル議長の任期満了となる5月まで金利を据え置くと予想している。

次に見るもの

今後の見通しとして、トレーダーは木曜日に発表されるいくつかの主要な経済指標に注目するだろう。市場の方向性は、週次失業保険申請件数、米国の貿易赤字、そして工場受注に関する新たなデータに影響を受ける可能性がある。

国連高官は安全保障理事会に対し、深刻な人道支援物資の不足、イスラエル軍の軍事作戦の継続、援助物資の配送に対する制限強化により、ガザ地区の脆弱な停戦が崩壊の危機に瀕していると警告した。

国連中東和平プロセス特別副調整官のラミズ・アラハバロフ氏は水曜日、被占領下のヨルダン川西岸でも状況が悪化しており、暴力と入植地拡大が加速していると報告した。アラハバロフ氏は、ガザ地区への援助物資の供給量が若干改善したことを認めつつも、この危機に対処するにはさらに多くの支援が必要だと強調した。

ガザの人道危機が深刻化

大規模な戦闘は停止しているものの、ガザ地区のほぼ全住民が人道支援に依存しているため、援助機関は大規模な活動に苦戦している。推定150万人のパレスチナ避難民が不十分な避難所で暮らしており、豪雨と厳しい冬の寒さによって苦難はさらに深まっている。

アラクバロフ氏は、家族たちが風雨でテントが倒壊するのを防ぐのに苦労している様子を詳しく語った。必要な建設資材や専門知識の供給が制限されているため、緊急避難所は最低限の国際基準さえ満たすことができない。

人道支援活動は、以下を含むさまざまな障害に直面しています。

• 現地の治安の悪化

• 税関の遅延

• ガザ地区への入国ルートが限られている

• イスラエルの組織が物資を持ち込めるかどうかの制限

例えば、ヨルダンからの援助は、10月10日以降に処理された支援全体のわずか9%を占めています。アラハバロフ氏は、現在の援助量は過去の実績の「ほんの一部」に過ぎないと述べています。移動住宅、燃料、救助機材、医療用品といった生活必需品は厳しい入国制限を受けており、避難民や患者を危険にさらしています。

停戦は緊張状態、敵対行為は続く

10月に停戦合意に達したものの、軍事活動は完全には停止していない。アラハバロフ氏は、イスラエル軍によるガザ全域への空爆、砲撃、銃撃が継続しており、イスラエル軍とパレスチナ武装勢力の間で武力衝突が続いていることを確認した。イスラエル支配地域とパレスチナ人居住地域を隔てる「イエローライン」付近では、連日の攻撃が続いている。

「停戦開始以来、多くの女性や子供を含む数百人のパレスチナ人が殺害された」とアラハバロフ氏は安保理で述べた。

彼はまた、イスラエルが数十の国際非政府組織の登録を停止または再検討するという決定を下したことに警鐘を鳴らした。これらの団体の登録を禁止することは、イスラエル領土全域における人道支援活動を著しく損なうことになるだろうと警告し、イスラエルに対し、この決定を直ちに撤回するよう強く求めた。

襲撃と暴力でヨルダン川西岸の緊張が高まる

アラフバロフ氏は、占領下のヨルダン川西岸地区において、否定的な傾向が「日々定着しつつある」と述べた。不安定化の主な要因として、イスラエル軍の軍事作戦の激化、入植者の暴力、大規模な逮捕、そして破壊を挙げた。

12月下旬から1月上旬にかけて、イスラエル軍はジェニン、ナブルス、ヘブロン、ラマラなどの都市で大規模な空襲を実施しました。これらの空襲では実弾射撃が頻繁に行われ、致死的な武力行使への深刻な懸念が高まっています。これらの作戦により、未成年者を含むパレスチナ人が死亡しました。また、報告によると、未成年者を含む大規模な逮捕が行われ、囚人への虐待や拘留中の死亡が疑われています。

パレスチナ人によるイスラエル人への攻撃も続いており、12月下旬にはイスラエル北部で体当たりや刺傷による致命的な事件も発生した。

同時に、入植者による暴力の激化により、パレスチナ人コミュニティ全体が避難を余儀なくされています。12月には、度重なる攻撃により、ナブルス県キルベット・ヤヌンから人々が避難を余儀なくされました。今月には、ヨルダン渓谷のラス・アイン・アル・アウジャから約80世帯が強制的に退去させられました。

入植地拡大とUNRWAへの圧力の高まり

アラハバロフ氏は入植地の拡大を「急速かつ容赦ない」と評した。イスラエル当局は、ヨルダン川西岸地区の60%以上を占めるC地区において、4,700戸以上の住宅建設の入札を行っている。これには、エルサレム東部の敏感なE1ゾーンにある数千戸が含まれており、国連は、この動きによってヨルダン川西岸地区の南北間の地理的なつながりが断ち切られる可能性があると警告している。

東エルサレムにおける破壊、土地の接収、立ち退きは領土の分裂をさらに悪化させている。

国連当局者はまた、パレスチナ難民を支援する国連機関（UNRWA）に対する「イスラエルによるエスカレートする攻撃」を非難した。イスラエルの行動には、UNRWAの施設を接収するための立法措置、医療施設への襲撃、東エルサレムにあるUNRWA本部の破壊などが含まれている。

「これらの行為は国際法の明白な違反である」とアラハバロフ氏は述べ、イスラエル当局に対し、UNRWAの活動を妨害するのではなく促進するよう求める国際司法裁判所の判決に従うよう求めた。

財政圧力と広範な政治リスク

不安定さをさらに増長させているのは、イスラエルがパレスチナ自治政府に代わって徴収している約25億ドルのパレスチナ人税収を滞納し続けていることだ。アラハバロフ氏は、この滞納により自治政府は財政危機に陥り、公共サービスと給与の削減を余儀なくされていると説明した。

彼は最後に厳しい警告を発した。イスラエルのこれらの政策に早急に対処しなければ、その累積的な影響によりガザ停戦の次の段階が危うくなるだけでなく、二国家解決への残された見通しも危うくなる可能性がある、と。