EU、世界的混乱の中インドと「史上最大の貿易協定」を締結

チェコ国立銀行（CNB）のヤン・フライト副総裁によると、同銀行は主に国外で起こっている経済の変化を受けて、次回の政策会合で小幅な金利引き下げを検討する可能性があるという。

フライト総裁は月曜日のインタビューで、他の主要中央銀行による利下げの可能性など外部からの圧力が現在、CNB理事会にとって中心的な考慮事項になっていると示唆した。

「私の見解では、外的要因こそがまさにこの会談のテーマであり、またそのテーマであるべきだ」とフライト氏は述べ、それらを「非常に強力な一連の要因」と表現した。

世界的な逆風 vs. 地域経済データ

チェコ共和国の国内経済は、通常であれば高金利維持を支持する兆候を示しているため、国際的な動向への注目は重要な転換点となる。フライト氏は、国内の景気回復、労働市場の逼迫、賃金上昇、そして緩和的な財政政策は、いずれも金融緩和に反する要因であると認めた。

同氏は「労働市場と賃金動向は、まさに相対的に高い金利を維持する根拠となる」と述べた。

こうした国内指標の強さにもかかわらず、副総裁は、金利は年間を通じて安定するか、最大で50ベーシスポイント低下する可能性が高いと予測した。

CNBの政策スタンスの転換

中央銀行が最後に政策を動いたのは2025年5月で、このとき主要レポ金利は半分の3.50%に引き下げられ、その後一時停止された。

当初、CNBは次回の調整は利上げとなる可能性が高いと示唆していました。しかし、理事会は12月に見解を転換し、2%のインフレ目標達成に関する公式リスク評価を「インフレ的」から「中立的」に変更しました。この変更により、利下げの可能性に関する議論が活発化しました。

2月5日に開催される次回の理事会は、理事会メンバーが金利決定に加え、新たな経済予測を検討するため、極めて重要なものとなる。フライト総裁は、先手を打った政策決定の重要性を強調したが、投票方法については明らかにしなかった。

ナレンドラ・モディ首相は、2020年代末までにインドの石油・ガス部門に1,000億米ドル（3,954億5,000万リンギット）の投資を誘致するという野心的な計画を発表した。インド・エネルギー・ウィークの会議でビデオ通話による演説を行ったモディ首相は、これまで制限されていた地域への掘削拡大を軸とした戦略を概説した。

この取り組みを支援するため、インドは精製能力を日量100万バレル増強し、合計600万バレルとする計画も立てています。これは、国内でのエネルギー処理への長期的なコミットメントを示すものであり、潜在的な探鉱者にとって安定した需要見通しをもたらします。

インドの外国産石油への依存度の高さへの取り組み

この新たな取り組みは、長年の経済的脆弱性に対処することを目的としています。インドは数十年にわたり、急増する需要に自国の石油生産が追いつかず、原油の90%と天然ガスの半分を輸入に頼らざるを得ませんでした。

こうした外国エネルギーへの過度の依存は、国の外貨準備高を大きく圧迫している。12月だけでも、石油とガスの輸入は海外からの貨物総輸出額の17%を占めた。

現在、インドの国内石油生産量は平均して1日わずか55万バレルで、これはOPEC加盟国のコンゴとガボンの合計生産量に匹敵するものの、同国の総消費量から見ればわずかな一部に過ぎない。

新たなフロンティア：広大な探査地域を開拓

この傾向を逆転させるため、インドはこれまで閉鎖されていた約100万平方キロメートルの地域を石油・ガス探査に開放する。この新たな地域は、既に掘削可能な170の鉱区に加えられる。

この戦略の重要な要素は、昨年8月に開始された国家深海探査ミッションです。このミッションの目標は以下のとおりです。

• 6億～12億トンの石油・ガス埋蔵量の解放。

• 新たな油田を発見するために 40 本の新たな探査井を掘削。

• 2032年までに国の準備金を倍増させる。

• 2047年までに国内生産量を3倍にする。

• 最終的に輸入依存度を88%削減。

インド国債の利回りは火曜日、政府の多額の借り入れと流動性の逼迫に対する懸念が中央銀行の支援に影を落とし、約11カ月ぶりの高水準に急上昇した。

指標となる10年6.48％の2035年国債利回りは、3月4日以来の高水準となる6.7194％で取引を終えた。これは、月曜日の市場休場を受けて、金曜日の終値6.6635％から大幅に上昇した。

国債供給が市場の重荷となる

売り圧力の主な要因は、州政府による多額の新規債券発行だった。州政府は3,980億ルピー相当の債券をやや高めの利回りで発行し、市場圧力に寄与した。

これはより広範なトレンドの一部であり、各州は1～3月期に5兆ルピーという過去最大の借入計画を発表している。投資家の懸念をさらに高めているのは、中央政府も来年度に向けて過去最大の総借入計画を発表すると予想されており、その規模は16兆ルピーから17.5兆ルピーと推定されていることだ。トレーダーは、この供給過剰が引き続き債券価格の重しとなることを懸念している。

RBIの流動性供給策は不安を和らげることができず

インド準備銀行（RBI）の最近の発表にもかかわらず、利回りは上昇した。金曜日の市場時間後、中央銀行は銀行システムに230億ドルを超える流動性を注入すると発表した。

しかし、この発表のプラスの影響は、市場に即座に大量の新規債務が供給されたことで影を潜めてしまった。

流動性の逼迫が金融政策を停滞させる

インド準備銀行（RBI）は今年既に100ベーシスポイントの利下げを実施し、記録的な債券購入を実施しているにもかかわらず、インド国債の利回りは数週間にわたって上昇を続けています。これは、債券供給が需要を上回るという困難な状況を反映しています。

銀行システムにおける流動性の持続的な逼迫により状況はさらに悪化しており、インド準備銀行の利下げの効果が鈍っている。

BofA証券のエコノミストはメモの中で、「インド準備銀行が12月に利下げサイクルを再開したにもかかわらず、流動性の逼迫により金利の伝達は大幅に停滞している」と指摘した。

データによると、インドの1月の銀行流動性余剰は平均で銀行預金のわずか0.2%で、1日平均は5,690億ルピーでした。これは、サンジャイ・マルホトラ総裁が述べたように、インド準備銀行（RBI）が目標とする余剰を0.6%から1%の範囲に抑えるという目標を大きく下回っています。

OISカーブは流動性逼迫に反応する

流動性逼迫の影響はオーバーナイト・インデックス・スワップ（OIS）市場にも現れ、カーブは急勾配となった。

• 1年物OISはわずかに低下し、5.5925%となった。

• 2年物OIS金利は3.25ベーシスポイント上昇し、5.76%となった。

• 5年OIS金利は4.25ベーシスポイント上昇し、6.18%となった。

北朝鮮は火曜日、米韓高官級防衛協議と時を同じくして、海に向けて複数の弾道ミサイルを発射した。ソウルと東京の当局者は、発射された弾道ミサイルは短距離ミサイルである可能性が高いと指摘し、北朝鮮の兵器実験の傾向が続いていることを明らかにした。

ワシントンとソウルが軍事同盟の近代化と北朝鮮の脅威抑止における米国の役割の再定義に取り組む中、この発射は地域の緊張を浮き彫りにするものだ。

平壌からの打ち上げの詳細

韓国合同参謀本部は、ミサイルが現地時間午後3時50分頃、平壌近郊から発射​​されたと発表しました。弾丸は約350キロメートル（217マイル）飛行し、北朝鮮東海岸沖に着弾しました。

日本当局はさらに詳細を明らかにし、海上保安庁がミサイル発射を感知し、最大高度80キロメートルを記録したと報じた。高市早苗首相は、ミサイルが日本に影響を及ぼすことはないと確認した。

地域的な非難と抗議

韓国と日本の両国は、この発射を国際協定違反として直ちに非難した。

• 韓国：国家安全保障局は今回の実験を「挑発的な行為」と位置付け、国連安全保障理事会の決議に違反する弾道ミサイル発射を直ちに中止するよう北朝鮮に求めた。

• 日本：日本政府は、度重なるミサイル発射は日本、地域、そして国際社会の平和と安全に対する脅威であるとの声明を発表した。日本政府は、この行為は公共の安全を脅かす重大な問題であるとして、北朝鮮に対し厳重に抗議した。

戦略的背景：ロシアへの防衛交渉と武器供与

このミサイル実験は、米国防総省高官が両国の将来的な防衛態勢について協議するため韓国を訪問していた最中に行われた。協議は同盟の近代化に焦点を当てており、米国は北朝鮮に対する直接的な防衛活動において、より限定的な役割を検討していると報じられている。

北朝鮮はここ数カ月、短距離ミサイルや多連装ロケットの実験を頻繁に行っており、これらは同国の戦術核兵器にとって不可欠だと主張している。

北朝鮮がロシアに短距離弾道ミサイルと砲兵兵器の供給を開始したことで、北朝鮮の短距離弾道ミサイルと砲兵兵器に対する世界の関心が高まっている。2024年の相互防衛協定に基づき、北朝鮮の兵器はウクライナとの戦争で使用されており、北朝鮮による兵器開発の継続の可能性が高まっている。

出典：AP通信

スペインの失業率は2025年末に10％を下回り、ほぼ18年ぶりの低水準となった。

スペイン統計局は火曜日、12月までの3か月間の失業率が9.93％だったと発表し、現在スペインでは約2,250万人が就業していると付け加えた。

国家統計局のデータによれば、過去45年間で失業率が10％を下回ったのはわずか4年だけだった。

スペイン経済は近年、政治家が成長促進のために移民受け入れを積極的に推進してきたため、ユーロ圏諸国を上回ってきた。政府は火曜日、さらなる取り組みとして、約50万人の不法移民に居住許可証を発行する予定だ。

この措置により、12月31日以前に入国し、犯罪歴がなく、少なくとも5か月間継続して居住していたことを証明できる人々に合法的な滞在資格が与えられると予想される。

今週発表された良好な雇用データは、ユーロ圏第4位の経済大国の回復力を強調するものであり、ペドロ・サンチェス首相にプレッシャーを与えてきた最近の列車死亡事故から注目が逸れる可能性もある。

彼は立法議題の推進にも苦戦している。スペインは2023年以来予算を可決しておらず、首相は議会で何らかの法案を可決するために少なくとも8つの政党の支持を得なければならない。

出典：ブルームバーグヨーロッパ