EUは中国からの低額電子商取引商品をどのように取り締まる計画か

Siddharth Cavale

ブラックフライデー 、感謝祭後のショッピングの熱狂は、バーゲンハンターの群れを店舗に引き付けるが、今年はパラドックスに直面している：記録的な混雑が予想されるが、消費者の消費意欲は急激に低下している。

伝統的に、夜明け前から小売店の前に行列ができ、電化製品や電化製品の「ドアバスター」セールが行われるこの日は、1980年代後半に文化的現象として登場した。

全米小売業協会（National Retail Federation(NRF)）の推計によると、11月28日に開催される今年のイベントは、例年以上の人出が見込まれている。しかし、基本的な経済指標によると、こうした人だかりは、 閲覧を購買につなげる意欲がはるかに低いことを示唆している。

この断絶は、年間収益 の3分の1をホリデーシーズンに依存している小売企業 にとって、大きな課題となっている。NRFが実施した調査では、消費者の3分の2近くが、2024年の59％から上昇し、感謝祭の週末のお買い得商品を待つことを計画している。

この鈍化予測は、インフレと雇用の伸び悩みによる圧力の高まりを強調している。

デンマークの大手宝飾品メーカー、パンドラのマッシモ・バセイ最高商務責任者（CCO）はロイターに対し、「我々が見ているのは、消費者がより慎重になっているということだ」と述べ、熾烈な競争を予測している 。

ドナルド・トランプ大統領の関税がこの傾向に拍車をかけており、非営利のタックス・ファウンデーション（Tax Foundation）によると、小売価格におよそ4.9％ポイントを上乗せしている。 (link)

ヨーロッパでは、この重要な買い物の日に、ドイツのアマゾン（ ）の倉庫でストライキが行われ、スペインのザラ（ZARA）の店舗外でも抗議デモが計画されている。

買い物客の選択眼がAIに向かう

失業率が4年ぶりの高水準に迫るなか、買い物客はより選択的になっている。 経済調査団体 The Conference Boardによると、米国の消費者信頼感 は11月に7ヶ月ぶりの低水準に落ち込み、今後6ヶ月間に自動車や住宅などの高額商品を購入したり、休暇の計画を立てたりする世帯は減少した。

小売業者は、スーツケースの代わりに財布、カスタマイズ可能なハンドバッグ、クロックスのジビッツ・チャームのような低価格の付加価値品など、小さくて手頃な高級品で慎重な買い物客をターゲットにしている、とアパレルやアクセサリー企業を顧客に持つソフトウェア会社アプトスの戦略担当副社長ニッキー・ベアード氏は言う。

消費は富裕層に集中している 。ムーディーズ・アナリティクスによると、2025年第2四半期には、アメリカ人のうち最も裕福な10％（年間所得25万ドル以上）が全消費者支出の約48％を占め、1990年代半ばの約35％から着実に増加している。

オックスフォード・エコノミクスの米国副主任エコノミスト、マイケル・ピアース氏は、 「 、消費支出を牽引するのはますます一部の消費者になってきている」と語る。

と、オックスフォード・エコノミクスのマイケル・ピアース副主任エコノミストは語った。アリゾナ州テンピを拠点とし、年間10万ドル以上の収入があるスリカラン・スリダール氏は、プロモーション価格にもかかわらず、 、高額商品はまだ予算外だと述べた。

複数の消費者調査のデータを分析するCivicScienceによると、消費者のブラックフライデーのオンライン・ショッピング・リストのトップは衣類、靴、アクセサリーで、 、次いで子供のおもちゃと本、ゲームと映画の順である。

買い物客が価値を求める中、多くの人が人工知能に目を向けている 。バンク・オブ・アメリカが米国の買い物客2,010人を対象に行った調査によると、消費者の半数、そしてZ世代の買い物客の71％が、今年のブラックフライデーにAIを利用する予定だという。ほとんどの消費者は価格やお買い得品を比較するためにAIを利用し、他の消費者はプレゼントのアイデアや予算管理、さらにはパーソナライズされたメッセージやカードを作成するためにAIを利用することがわかった。

いずれにせよ、オンライン・ショッピングはブラックフライデーの重要性を薄め、このイベント向けのプロモーションは数週間に渡って行われるようになっている。

「ブラックフライデーは時代遅れの概念であり、今や単なる一時的なものとなっている」とサンタクララ大学リービー・ビジネススクールのアンディ・ツエイ教授は語った。

Sinéad Carew

投資家たちは、ブラックフライデーの店舗の混雑状況をモニターしながら、異なる種類のホリデー商戦に臨むだろう。

小売大手のウォルマート に加え、TJX やロスストア のようなオフプライス小売業者は、メイシーズ やコールズ のような百貨店から 、バーゲンハンターを引きつけると予想される。ラルフローレン やタペストリー のような高級小売店は、大金持ちを引きつけると予想されるが、それはすでに株価に反映されている。

ウォルマートは年初来で約21％上昇し、ラルフローレンは約61％、タペストリーは約70％上昇している。

近年、アマゾン・ドット・コム やウォルマートを大きく押し上げた、ソファからオンラインで注文する買い物客の増加にもかかわらず、投資家やアナリストは消費者のセンチメントや嗜好を知る手がかりとして、依然として店舗の混雑状況を注視している。

インフレと労働市場の減速が続く中、投資家は低・中所得世帯の慎重な支出を予想している（）。一方、2025年の株高で恩恵を受けた裕福な消費者は、支出不足の一部を補うだろう。

「景気は好調な人とそうでない人がいるが、誰もが消費に回したいと思っている、という二極化した経済状況になればなるほど、小売企業にとっては大きな試練となる」と、ボケ・キャピタル・パートナーズのキム・フォレスト最高投資責任者（CIO）は言う。

フォレスト氏は、感謝祭の前にウォルマートで「ストレスを感じている」買い物客を見て、10ポンドと5ポンドのポテトサックや様々なサイズの七面鳥を「必要なものを買えるように価格設定を曲げている」と述べた。

フォレスト氏は、家庭用品を販売する感謝祭のテーブルセットや、ベビー用品売り場の装飾されたベビーベッドのような、ウォルマートの「人目を引くディスプレイ」は、ターゲット と比較して好ましいと述べた。以前は、ターゲット< >の店舗ディスプレイは、買い物客を納得させ、予定外の商品も買わせたが、フォレスト氏は「マーチャンダイジングの魅力を失った」と述べた。

先週、ウォルマート（）は今年2度目の年間予測を上方修正した。 ターゲット は、消費者が衣料品やインテリアへの支出を控えたため、四半期の既存店売上高が予想以上に落ち込んだと報告した。

"もしあなたがお金に慎重であるなら、あなたは最も得をしたいでしょう。それが手に入りそうな店に行くでしょう。平凡な買い物には行かないでしょう」とフォレスト氏。

TJMaxxとHomeGoodsを所有するTJXは、Macy'sやKohlsよりも売上が伸びると予想している。 Kohl's の株価は火曜日に42.5％上昇した。しかし、同社は過去11四半期において既存店売上高が減少している。

一部小売企業の低バリュエーション

モーニングスターの小売業担当シニア・アナリスト、デビッド・スワーツ氏によると、投資家は近年、メイシーズやコールズよりもロス・ストアーズやTJXを選好しているという。

さらに高級志向のラルフ・ローレン、アルタ・ビューティ 、タペストリーは今シーズン好調と見ているが、すでにリッチなバリュエーションを増やすのはリスクが高いと警告している。

対照的に、ナイキ とルルレモン・アスレチカ はここ数年アンダーパフォームしている。必ずしも素晴らしいホリデーシーズンを報告するとは限らない」ものの、スワーツ氏はバリュエーションが低いことを指摘している。

同氏は、一部の小売業者は10月という早い時期にセールを開始し、クリスマスや新年に近づくにつれて値引きを強化する。

「1日だけでシーズン全体の売上を判断することはできません。

BokehのForrest氏は、VF Corp の株価は年初来で約19％下落しているが、Urban Outfitters の直営店はAnthropologieチェーンほどうまくいっていない一方で、転換の可能性があると見ている。

ファンドストラットの経済ストラテジスト、ハーディカ・シンは、多くの消費者がプレッシャーにさらされている中、高所得者の消費水準に注目している。

「もし彼らの消費が落ち込むようなら、経済が大変なことになる、と彼女は言う。

Neil J Kanatt　Chandni Shah

米国の小売業者は、感謝祭翌日のブラック・フライデーに向けて準備を進めている。ブラック・フライデーは、通常、米国の小売業者の年間利益の3分の1を占めるホリデー・ショッピング・シーズンの幕開けとなる。

なぜ「ブラック」フライデーと呼ばれるのか？

1960年代初頭、フィラデルフィアの警察官は、ホリデー・ショッピングを始めるために郊外から大勢の観光客が押し寄せることで生じる混乱を「ブラック・フライデー」と表現した。

1980年代後半になるまで、この言葉は小売店の売上がプラスになることを表すことはなく、感謝祭の翌日に大規模な売上があり黒字に転じるまで「赤字」であったという話が広まった。

買い物客はいくら使うのか？

全米小売業協会(NRF) は、感謝祭からサイバーマンデーまでの5日間で1億8690万人のアメリカ人が買い物をすると予想しており、これは昨年の1億8340万人を上回る記録となる。

11月と12月を合わせた売上高は初めて1兆ドルを超える見込みだが、売上高の伸びは3.7％から4.2％の範囲に鈍化し、昨年の4.8％増を下回ると予想されている。

NRFによれば、消費者は一人当たり平均890.49ドルの支出を予定している。

売上高の伸びの鈍化は、他の主要なデータ会社（）が発表したホリデー・ショッピングの予想が低調であったことを反映している。

タペストリー 、バス・アンド・ボディ・ワークス 、デッカーズ など、いくつかの小売業者が最近慎重なホリデー予測を発表しているように、根強いインフレと長引く貿易政策の影響により、消費者は散財を避け、掘り出し物を探す傾向にある。

アドビ・アナリティクスによると、 、10月のオンライン小売プラットフォームにおける割引率は、昨年と同様に最大28%に達する可能性が高いが、買い物客は割引率の高い高額商品を購入するだろう。

早期割引で売上を固定

小売各社は、 早期プロモーションを展開している。ウォルマート は11月14日に始まり、12月1日まで3段階に分けて実施され、ウォルマート+会員は早期にアクセスできる。

アマゾン は昨年同様11月20日からブラックフライデー・ウィークを開始し、メイシーズ は11月10日に「早期アクセス」専用ポータルを開設した。Kohl's は11月7日にセールを開始し、Target は11月23日にウェブサイトでお買い得商品のプロモーションを開始した。

カートの中身は？

ロイターのウェブサイトによると、ウォルマートの目玉商品には、85インチのTCL Roku TVが含まれている。今年のラインナップには、定価225ドルから157ドルに値下げされたBlackstoneのアウトドアグリルもあります。

ベスト・バイでは、65インチのサムスン製テレビがブラック・フライデー用に50％オフの1,000ドルに、レノボ製YogaとHP製ノートパソコンがそれぞれ定価1,050ドルと820ドルのところ、630ドルと430ドルに値下げされている。

Ulta Beautyでは、Sol de Janeiro、Olaplex、Tarte、MAC、Estee Lauderといった人気のメイクアップ、ボディ、スキン、ヘアケアブランドが割引になる。

アップル は、サイバーウィークエンド期間中、一部の製品で最大250ドルのギフトカードを提供している。アマゾンはブラックフライデーにアップルのMacBook Airを少なくとも21％割引で販売している。

Ashwin Manikandan　Jaspreet Kalra

アマゾン はインドで中小企業向けの融資を準備中で、ウォルマート傘下のフリップカートは買い切り型商品（Buy-now, Pay-later(BNPL)）を検討している。

アマゾンは今年初め、 ベンガルールを拠点とするノンバンクの貸金業者Axioを買収した。現在はBNPLと個人向けローンに注力しているが、アクシオは中小企業向け融資に再び着手し、資金管理ソリューションの提供を開始する。

(アマゾンの新興市場向け決済担当バイス・プレジデント、マヘンドラ・ネルルカー（Mahendra Nerurkar）氏はロイターに対し、「インドでは、特にデジタルに関与している顧客や、上位) 都市以外の小規模事業者の間で、クレジットの伸びを拡大する余地が非常に大きいと考えている」と述べた。

アマゾンの新興市場向け決済担当バイス・プレジデント、マヘンドラ・ネルルカー氏はロイターに対し、「アマゾンは、キャッシュフロー管理の効率化と資金回収のため、加盟店や中小企業向けに "オーダーメイドの融資提案 "を行う」と述べた。

アマゾンの計画の詳細はこれまで報じられていない。

ウォルマート が約80％の株式を保有するフリップカートは、3月にノンバンクの融資部門であるフリップカート・ファイナンスを登録し、インド準備銀行による事業計画の最終承認を待っている。

同社が提出した書類によると、計画されているペイ・レター（後払い）サービスは2種類あり、オンラインショッピング利用者向けの3～24カ月間の月賦無利息ローンと、耐久消費財向けの年利18～26％のローンである。

伝統的な金融業者による耐久消費財ローンの金利は通常12％～22％である。

フリップカートの計画を直接知る情報筋によると、フリップカートは来年、これらの金融商品の提供を開始する予定だという。

この情報源はメディアへの取材許可を得ておらず、特定を避けている。フリップカートとRBIはコメントの要請に応じなかった。

信用調査会社CRIF High Markのデータによると、インドの消費者ローン市場は2020年3月の約800億ドルから、2025年3月時点では約2120億ドルに拡大しているが、最近の四半期では減速の兆しが見られる 。

消費者ローンには、無担保の個人ローン、クレジットカード、耐久消費財向けローンなどが含まれる。

アマゾンとフリップカートの両社は、インドの統一決済インターフェイス（Unified Payments Interface）を通じた決済に使用されるプラットフォームのトップ10にランクインするアプリを運営している。

今年初め、RBIは両社が完全所有するユニットを通じて顧客に直接融資することを許可し、両社の金融への意欲は大きく高まった。これは、インドの金融サービス市場が外資系テック企業に大きく開放されたことを意味する。

コンサルタント会社グラント・ソントン・バーラトの金融サービス・リスク部門のパートナー、ローハン・ラキヤル氏は、「彼らは供給側と需要側の両方の顧客データを所有しているため、彼らが食い込む可能性は計り知れない」と述べた。

「しかし、中核となる小売業の枠を超えて事業を展開するためには、その実行がカギとなる」と述べた。

アマゾンはまた、半ダースの地元金融業者と提携し、アマゾン・ペイのプラットフォーム上で、顧客に最低金額1,000ルピー（($11)）の定期預金商品を提供している、とネルルカー氏は述べた。

Foo Yun Chee

アルファベット のグーグルは金曜日、ライバルのマイクロソフト のクラウド・コンピューティング慣行に関するEU反トラスト法への提訴を取り下げた。

昨年、グーグルは、マイクロソフトの反競争的慣行が顧客をマイクロソフトのクラウドプラットフォームAzureに囲い込んでいるとして、欧州委員会 に苦情を申し立てた。

クラウド・コンピューティング市場では、アマゾン が30％のシェアで首位に立ち、マイクロソフトが20％、グーグルが13％で続いている。

グーグル・クラウド・ヨーロッパのシニア・ディレクターであるジョルジア・アベルティーノ氏はブログの中で、「本日、ECがクラウド分野に影響を与える問題のある慣行を別のプロセスで評価するという最近の発表を踏まえ、我々はマイクロソフトへの苦情（(）) を取り下げる」と述べた。

「我々は引き続き、EU、英国、その他の地域の政策立案者、顧客、規制当局と協力し、クラウド市場における選択肢と開放性を提唱していく」と彼女は述べた。

EUの競争監督機関である欧州委員会は、 、クラウド分野の特定の機能がマイクロソフト・アジュールとアマゾン・ウェブ・サービスの市場支配力を強化していないかどうかを調査している。

この調査は1年以内に完了する予定で、両サービスはEUのデジタル市場法の下でゲートキーパーに指定され、市場をライバルに開放し、ユーザーに多くの選択肢を与えることを目的とした注意事項のリストに従わなければならなくなる可能性がある。

中国の百度 は今週、人工知能の競争激化と広告収入の減少に苦しむ中、複数の事業部門に打撃を与えるレイオフを開始した。

中国最大の検索エンジンを運営する同社による今回の動きは、11月18日に第3四半期の赤字を報告した直後のことだ。情報筋は、レイオフは今年末まで続く見込みだと付け加えた。 ロイターは、全社的な人員削減数を確定することはできなかったが、情報筋によると、社内では大規模なものと認識されているという。レイオフの人数は事業部門や業績評価によって異なり、チームによっては40％にも達する可能性がある、と2人の関係者は語った。

保護されるAI

モバイル・エコシステム・グループが人員削減の矢面に立たされると、2人の関係者は語った。

しかし、AIとクラウド・コンピューティングに関連する職務はほぼ保護されると、4人が述べた。情報筋の1人は、より多くのリソースがAIに向けられるだろうと述べた。 情報源は、情報が非公開であるため、名前を挙げることを拒否した。 バイドゥの年次報告書によると、昨年末の従業員数は3万5900人で、2023年の3万9800人、前年の4万1300人から減少した。バイドゥはコメントの要請にすぐに応じなかった。 今回の減額は、バイドゥの2四半期連続の減収に続くもので、第3四半期の総収入は7％減、オンライン広告収入は18％減となった。また、同四半期は112.3億元(15.9億ドル)の損失を計上した。 バイドゥはAIへの投資に数年を費やしてきたが、こうした努力は、レッドノートやバイトダンスのDouyinのようなソーシャルメディア・プラットフォームに市場シェアを奪われている中核のオンライン広告事業の成長を復活させるには至っていない。 バイドゥは2023年に中国の大手テック企業として初めてチャットＧＰＴスタイルのサービスを展開したものの、アリババ やAIスタートアップのディープシークをはじめとする競合企業に対して早期にリードを保つのに苦戦している。 バイドゥのアーニー・ラージ・ランゲージ・モデルは、今年初めのオープンソース化を含む複数の戦略転換の後、アリババやディープシークを含むライバルの製品に遅れをとっている。 採用も遅れている。AI製品トラッカーのAicpb.comによると、9月のバイドゥのErnie Botアプリの月間アクティブユーザー数は1,077万人で、バイトダンスのDoubaoの1億5,000万人、ディープシークの7,340万人を下回った。 バイドゥは、検索を含む既存製品へのAI技術の組み込みに注力しており、 モバイル検索結果ページの 半分以上にAIが生成したコンテンツが含まれているという。 人員削減は、競争の激しい分野でコスト削減を目指す中国の大手インターネット企業にとって一般的な手段となっている。 アリババとテンセント は、中国の主要インターネット・プラットフォームに対する広範な規制の取り締まりに対処するため、2022年に数万人の雇用を削減した。 さらに、アマゾン やIBM のような米国のハイテク企業数社は、世界中で数千人の雇用を削減している。