EUのカラス氏：ロシアは条件付き停戦に同意する可能性が高い

アレックス

経済的

概要:

ロイター通信によると、欧州連合（EU）のカヤ・カラス外務・安全保障政策上級代表は木曜遅く、ロシアが条件付きでウクライナとの停戦に関する米国の提案に同意するというのが最も可能性の高いシナリオだと考えていると述べた。

重要な引用

米国は、ロシアが状況を曖昧にすることでプロセスを長引かせたいと考えている可能性があることを理解しているとG7加盟国に伝えている。

赤い線はウクライナが領土を譲り渡していることを示しています。

EUなしでは、いかなる合意も実行できない。なぜなら、ヨーロッパがカードを持っている要素があるからだ。

市場の反応

本稿執筆時点では、金価格（XAU/USD）は前日比0.02%下落し、2,988ドルで取引されています。

リスク感情に関するよくある質問

金融市場のセンチメントについて言及する際、「リスクオン」と「リスクオフ」という用語は何を意味しますか?

金融用語の世界では、「リスクオン」と「リスクオフ」という 2 つの用語が広く使われていますが、これらは、参照期間中に投資家が許容できるリスクのレベルを指します。「リスクオン」市場では、投資家は将来に楽観的であり、リスクの高い資産を購入する意欲が高まります。「リスクオフ」市場では、投資家は将来を心配して「安全策」を取り始め、比較的控えめであっても、より確実に利益をもたらすリスクの低い資産を購入します。

リスク感情の動向を理解するために追跡すべき主要な資産は何ですか?

通常、「リスクオン」の期間中は、株式市場が上昇し、金以外のほとんどの商品も、前向きな成長見通しの恩恵を受けるため価値が上昇します。商品の主要輸出国の通貨は需要の増加により強くなり、暗号通貨は上昇します。「リスクオフ」市場では、債券（特に主要国債）が上昇し、金が輝き、日本円、スイスフラン、米ドルなどの安全通貨はすべて恩恵を受けます。

センチメントが「リスクオン」のときに強くなる通貨はどれですか?

オーストラリアドル（AUD）、カナダドル（CAD）、ニュージーランドドル（NZD）、ルーブル（RUB）、南アフリカランド（ZAR）などの主要通貨は、いずれも「リスクオン」の市場では上昇する傾向があります。これは、これらの通貨の経済が成長のために商品輸出に大きく依存しており、リスクオンの時期には商品の価格が上昇する傾向があるためです。これは、投資家が経済活動の活発化により将来的に原材料の需要が高まると予測しているためです。

センチメントが「リスクオフ」のときに強くなる通貨はどれですか?

「リスクオフ」の時期に上昇する傾向にある主要通貨は、米ドル（USD）、日本円（JPY）、スイスフラン（CHF）です。米ドルは世界の準備通貨であり、危機時には投資家が米国政府債を購入するため、世界最大の経済大国が債務不履行に陥る可能性は低いため、米国政府債は安全とみなされます。円は、日本国債の需要増加によるもので、危機時でも国債を売却する可能性が低い国内投資家が保有する割合が高いためです。スイスフランは、厳格なスイスの銀行法により、投資家の資本保護が強化されているためです。

出典: FXSTREET

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バークレイズ、米国の成長率を引き下げ、インフレ予想を引き上げ

ウォーレン・タクンダ

経済的

バークレイズは、トランプ政権下での貿易政策の不確実性の高まりと関税の引き上げを理由に、2025年の米国経済成長予測を下方修正する一方、インフレ予測を上方修正した。

同行は現在、米国のGDP成長率が2025年に0.7%（第4四半期/第4四半期）に減速すると予想しており、これは前回の予測から0.8パーセントポイント下方修正された。同時に、バークレイズは今年のコアPCEインフレ率予想を40ベーシスポイント上昇の3.2%（第4四半期/第4四半期）に引き上げ、コアCPIインフレ率は30ベーシスポイント上昇の3.6%（第4四半期/第4四半期）に達すると見込んでいる。

「トランプ大統領は、われわれが以前予想していた以上に、広範囲にわたる関税を課す意欲を示している」とバークレイズのエコノミストはメモに記した。同社は現在、米国が中国製品、アルミニウム、鉄鋼、自動車、医薬品、半導体への高関税を推進する中、貿易加重関税率を以前の10％から15％に引き上げて想定している。

FOMCの政策調整

インフレ見通しが高まっているにもかかわらず、バークレイズは労働市場の弱体化により連邦準備制度理事会（FRB）が2025年に6月と9月の2回利下げを行うと予想している。同銀行はこれまで、6月に25ベーシスポイントの利下げを1回だけ実施すると予想していた。失業率は現在、2025年末までに4.2％に上昇すると予測されている。

バークレイズは「2026年には3月、6月、9月にさらに25bpの利下げを3回実施すると予想している」と指摘し、FRBの政策金利は3.00～3.25%の中立的な範囲に戻るとした。

貿易政策の不確実性が投資に重くのしかかる

この報告書は、貿易政策の不確実性の高まりの影響を強調しており、バークレイズはこれがすでに企業投資と消費者信頼感を低下させていると考えている。

ミシガン大学、コンファレンス・ボード、ISMの調査によると、輸入コストの上昇と経済の不確実性により、企業は設備投資（capex）を遅らせ、家計は支出を抑制しているという。

バークレイズは「貿易政策の不確実性が高まり、消費と企業投資に悪影響を及ぼしている」と述べた。

市場への影響

関税の引き上げにより、購買力が低下し、生産コストが上昇し、貿易相手国からの報復措置が引き起こされると予想されており、これらはすべて企業収益と金融市場に重くのしかかる可能性がある。

株式市場は今のところ貿易情勢の動向に慎重に反応しているが、バークレイズは経済データが弱まれば信用スプレッドと金利予想がさらに変化する可能性があると警告している。

バークレイズの下方修正は、保護貿易環境における米国経済成長の軌道に対する幅広い懸念の中で行われた。投資家は、これに対応して金融政策がどのように変化するかの兆候を求めて、今後のインフレ指標とFRBの発表を注視するだろう。

出典:Poundsterlinglive

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ビットコインの価格は3月末までに95,000ドルを取り戻すか？

ウォーレン・タクンダ

暗号通貨

ビットコインの価格は、1月末から継続的に下落した後、3%上昇した。このトップの暗号通貨は、3月11日にレンジを下回る一時的下落の後、8万ドルを超えて回復した。ビットコインの価格は3月末までに95,000ドルを回復するか？

ビットコインの週足チャート。出典：Cointelegraph/TradingView

3月12日に米国のコア消費者物価指数（CPI）が予想を下回る3.1%となった後、ビットコインの市場構造は急速な強気転換の可能性を見出している。

ビットコインの流動性は84,000ドルから85,000ドルに集中

ビットコインの価格は3月9日に急落した後、84,000ドルから85,000ドルの間の上値抵抗ゾーンを3回テストするまで反発し、トレーダーらがこの範囲で積極的にショートポジションを構築するよう促した。

清算ヒートマップデータによると、この価格帯には3億ドル以上のショートポジションが積み重なっており、価格が85,000ドルの抵抗を超えた場合に清算されるだろう。ビットコインの価格は3月末までに95,000ドルを回復するか？

ビットコインの1週間清算ヒートマップ。出典: CoinGlass

77,000ドルを下回ると下落流動性が不足するため、BTCが上昇流動性に向かう可能性が高まります。さらに、85,000ドルを超えると清算が引き起こされ、強気の勢いがさらに高まり、ビットコインはより高い高値を形成し、このレベルを新たなサポートに変える可能性があります。

先週末のCMEビットコイン先物ギャップも、85,000ドルから86,000ドルの間で埋まらなかった。過去4か月間で6つのギャップが100％埋まった記録があり、この設定により、上値の抵抗が85,000ドルのサポートに変わる可能性がさらに高まった。ビットコインの価格は3月末までに95,000ドルを回復するか？

ビットコイン4時間チャート。出典：Cointelegraph/TradingView

これが起こると、次の主要な抵抗は 90,000 ドルとなり、その上の 95,000 ドルの抵抗レベル、つまり現在の価格から 12% 上昇を再テストするために 16 億ドル以上のショートポジションが清算される可能性があります。

ビットコインアナリストのマーク・カレン氏もビットコインについて同様の見通しを強調したが、価格は引き続き「修正的」に動いており、ショートスクイーズの前にさらに横ばいの動きが続くことを示唆していると警告した。

一方、仮想通貨アナリストでファンドトレーダーのヴァレリア氏は、BTCは8万5000ドル付近で分散の兆候を示しており、これは短期的には弱気だと述べた。同トレーダーは、BTC価格は強気のブレイクアウトが起こる前に8万ドルを下回る可能性があると強調した。

コインベースとバイナンスの注文帳の傾向は異なる

Aggr.tradeのデータによると、Binanceのスポットトレーダーは過去数日間、積極的に売りを行っており、売り圧力は76,650ドルのローカル安値でピークに達した。

逆に、Coinbaseのスポット購入者がここで入札し、BTCは80,000ドルを超えて反発しました。ビットコインの価格は3月末までに95,000ドルを回復するか？

Binance、Coinbaseの注文書。出典：Aggr.trade

3月12日にも同様の矛盾が見られ、バイナンスのスポットトレーダーは85,000ドルの抵抗付近で売却し、コインベースのトレーダーは米国時間早朝の取引セッション中に81,000ドルで価格を守り、さらなる下落を回避した。

これまでCoinbaseはBTCの上昇を主導してきたが、2つの主要取引所の対立する姿勢により、BTCが抵抗レベルを素早く突破する勢いが鈍る可能性がある。

したがって、ビットコインが今後数週間で85,000ドル、90,000ドル、95,000ドルの高値を取り戻すためには、2つの主要取引所間のスポット取引活動にさらに共同の指示が必要になるかもしれない。

出典: コインテレグラフ

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貿易戦争が激化する中、ドナルド・トランプはEUの報復関税に応じると誓う

ウォーレン・タクンダ

経済的

ドナルド・トランプ米大統領は、世界的な貿易戦争が激化する中、欧州連合（EU）の報復関税に応じるつもりだと述べた。

トランプ大統領は、対抗措置にどう対応するかは明言しなかったが、水曜日にホワイトハウスで記者団に問われると、「もちろん、対応するつもりだ」と答えた。

トランプ大統領は、カナダの鉄鋼とアルミニウムへの関税を50％に倍増させると警告したが、同日、オンタリオ州が米国への電気料金賦課金を停止したことを受けて、税率を25％に引き下げた。

取引先からの回答

トランプ大統領は水曜日、他国に対する鉄鋼とアルミニウムへの一律25%の関税を発動し、EUとカナダは直ちに対抗措置を取った。

EUは、米国の関税の経済的範囲に匹敵する260億ユーロ相当の米国製品に対する輸入関税で反撃し、最近のトランプ政権による関税引き上げに対する大規模な報復措置となった。

欧州委員会は、トランプ大統領の最初の任期中の2018年から2020年にかけての80億ユーロ相当の米国製品に対する対抗措置を4月1日に再開し、続いて4月中旬に180億ユーロに対する新たな関税パッケージを導入する。

声明の中で、欧州委員会は「欧州委員会は、こうした関税を課すという米国の決定を遺憾に思う。こうした関税は不当であり、大西洋横断貿易を混乱させ、企業や消費者に有害で、しばしば価格上昇につながるからだ」と述べた。

また、「EUは交渉による解決策を見つけるために米国政府と協力する用意がある」とし、「解決策が見つかった場合、対抗措置はいつでも撤回できる」と付け加えた。

カナダはこれに応えて、米国製品300億カナダドル（190億ユーロ）相当に25％の新たな関税を課し、木曜日東部標準時深夜（中央ヨーロッパ時間午前6時）から適用する。関税は米国の関税と「ドル単位で」同額となる。

合計すると、この対抗措置は鉄鋼製品に126億カナダドル（80億5000万ユーロ）、アルミニウムに30億カナダドル（19億ユーロ）、その他の品目に142億カナダドル（91億ユーロ）の影響を与えることになる。カナダは2024年には米国への最大の鉄鋼輸出国であり、メキシコ、ブラジル、中国がそれに続く。

他の国々はトランプ大統領の金属関税に対して直ちに対抗措置を取らなかったが、大半は対話の意欲を示した。

英国のスターマー首相は、英国は「あらゆる選択肢を検討し続ける」とし、「成功した場合には関税も含む経済協定を交渉している」と述べた。

オーストラリアのアンソニー・アルバネーゼ首相は、トランプ大統領の関税は「全く不当」であり、オーストラリアは免除に向けた協議を続けると述べた。中国は新たな関税に直接反応しなかったが、フェンタニル取引をうまく管理した中国に対し、米国は「大いに感謝するべきだ」と述べた。

世界市場の回復

米国の株式市場は、水曜日に発表された予想よりも低いインフレデータを受けて、世界的な貿易戦争の最近の激化にもかかわらず反発した。

SP500は、主要テクノロジー株の牽引により、今年調整局面に近い水準まで下落した後、約0.5％上昇した。経済不安から連邦準備制度理事会が早期に金利を引き下げる可能性があるとの見方から、米ドルはG10諸国のほとんどの通貨に対して下落した。

しかし、アナリストらは、不確実性が続いているため、市場の反発は長続きしない可能性があると警告した。ペッパーストーンのシニアリサーチアナリスト、マイケル・ブラウン氏は、リスク回避の感情により金が新たな高値に達すると予想し、株価上昇局面でも売り続けるとメモに記した。

それにもかかわらず、防衛費に関する財政規制が緩和されるとの期待に後押しされ、欧州の株式市場は引き続き世界の他の株式市場を上回った。

ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領は、ウクライナがロシアとの30日間の停戦協定を受け入れたと述べ、欧州連合の見通しに対する楽観論を強めた。ユーロは米ドルに対して若干下落したが、1.09をわずかに下回る4カ月ぶりの高値を維持した。

アジア市場は木曜早朝の取引でまちまちとなり、日本の日経平均株価と韓国のKOSPIは上昇したが、オーストラリアのASX200と中国のハンセン指数は引き続き下落した。

出典: ユーロニュース

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トランプ2.0とASEAN：潜在的な関税の危険性

ジャスティン

経済的

トランプ1.0とは異なり、ASEANは現在、トランプ2.0の下で関税の直接的な影響のリスクが高まっている。ASEANは特定の製品に対する関税にさらされる可能性があるが、その影響は普遍的な性質によって緩和される可能性があると、スタンダード・チャータードの経済学者エドワード・リーとジョナサン・コーは報告している。

関税の露出は相対的な比較になる可能性がある

「関税はトランプ大統領の選挙運動の中心テーマだった。就任以来、関税の脅威はあったものの、実施は遅れており、交渉による解決への期待が高まっている。市場は、実施と時期が不透明な中、引き続き警戒している。私たちは、医薬品、木材、鉄鋼、銅、アルミニウム、半導体、自動車など、特定の製品に対する一律関税の脅威がGDP成長に与える影響を分析した。これらの関税が発効した場合、シンガポール、マレーシア、ベトナムが最も悪影響を受ける可能性が高いことがわかった。鉄鋼とアルミニウムへの関税はすでに実施されており、ベトナムとフィリピンは悪影響を受けているが、成長への打撃はわずかである可能性が高い。」

「トランプ1.0では米国主導の関税が主に中国に集中していたが、トランプ2.0の関税はより広範囲に及ぶ。トランプ2.0では、ASEANは依然として米国主導の関税の間接的な影響に直面することになる。中国にはすでに20%の関税が課されている。ASEANにとって生産と輸出の再配分による恩恵があるかもしれないが、この地域は今回、より直接的な製品別および相互関税（詳細はここではほとんど明らかにされていない）にも直面することになる。直接的な影響はマイナスとなるが、製品別関税の普遍性は、関税に関する米国輸入の需要弾力性を下げる可能性がある。さらに、この地域は、中国などの大国に比べ、関税の適用において二次的な重要性しか持たない可能性が高いと我々は考えている。」