EUR/USDはサポートラインで堅調に推移、追加上昇の可能性高まる

今週、市場の注目はFRB（連邦準備制度理事会）による年内最終金利決定に移ります。ドットプロットの更新、経済予測の調整、そしてパウエル議長の発言は、いずれも年末の金の動向に影響を与える重要な要因となる可能性があります。

テクニカル分析：高値付近での値固め、4,250ドルの抵抗が目立つ

XAUUSDの日足チャートを見ると、金は4,180ドルから4,250ドルの狭いレンジで推移しています。強気派は4,250ドル付近で明確な抵抗に直面しており、この水準を上抜ける試みは複数回失敗しています。10月末に形成された上昇トレンドは依然として健在ですが、買いの勢いは限定的であり、需給は比較的均衡しています。

月曜日の朝、金は4,200ドル付近で取引されました。上昇局面では、4,250ドルが上昇トレンド再開の重要な水準となります。この水準を継続的に上抜け、取引量の増加を伴えば、強気の勢いが再燃し、4,300ドル、そして最終的には過去最高値の4,381ドルを目指す可能性があります。

下落局面では、先週の安値4,180ドルを下回ると、焦点は50日移動平均線付近の10月の上昇トレンドラインに移り、買い意欲が高まり、短期的な反発が促される可能性がある。

FOMCの決定に注目：金はガイダンスを待つ

金にとって、強気要因は依然として優勢です。米国では、12月の利下げが90%近く織り込まれており、ドル安が進行し、FRB内部でも今後の金融緩和の方向性をめぐる意見の対立が深まっていることなどが、金相場を支える要因となっています。一方、中国人民銀行は11月に13ヶ月連続で金保有量を増やし、価格の支えとなっています。しかし、先週の経済指標は、新たなモメンタムを与えることなく、既存の強気シナリオを強めるにとどまりました。

同時に、米国債は売りが続き、利回りは上昇した。これは「タカ派的利下げ」への慎重な期待を反映しており、利回りのない資産にいくらか圧力をかけている。

市場の注目は、今週のFRBの決定に注がれています。利下げそのものに加え、トレーダーはドットプロットの最新情報、パウエル議長の発言内容、そして2026年の利下げの道筋に関するガイダンスに注目しています。パウエル議長がこれまで内部合意を重視してきたのとは異なり、現在、委員会メンバーの間では政策の方向性と規模が大きく異なっています。数人の委員によるわずかな調整でさえ、ドットプロットの大きな変化や金利経路の変更につながる可能性があります。

トレーダーにとっての基本シナリオは、米国の労働市場が下振れリスクに直面し、失業率予測が若干上方修正され、パウエル議長が利下げに関して中程度のタカ派的な表現を用いながらも、FRB内部の意見の対立を認める可能性があることです。ドットプロットの不確実性が残る中で、こうした政策リスクヘッジは金価格に一定のサポートを提供する可能性があります。

FRBの政策結果と発言が明らかにハト派的であれば、金の上昇モメンタムはさらに強まる可能性があります。逆に、経済予測がインフレの持続を示し、一部のFRBメンバーがタカ派に傾き、2026年の利下げを延期した場合、利益確定売りが強まり、金価格に短期的な圧力がかかる可能性があります。

Fedの先へ：今週のその他の重要イベント

総じて、金は依然として高水準の調整局面にあり、長期的な強気見通しに対する市場の信頼は堅調に推移しています。短期的には、「レンジ取引とトレンドフォロー」が依然として好ましい戦略です。4,250ドルを明確に突破するまでは、ポジションの追撃はリスクを伴います。ある程度の反落があれば、買いの動きが活発化し、価格を支える可能性があります。

市場はFRBに加え、オーストラリア準備銀行（RBA）、カナダ銀行、スイス国立銀行の政策会合も注視するだろう。市場の主な緊張は、経済指標の検証から、主要中央銀行の政策における潜在的な乖離を織り込むことへと移行している。金利と通貨のボラティリティの上昇は、安全資産としての金の魅力をさらに高める可能性がある。

火曜日に米国は10月のJOLTS求人件数を発表します。715万人と予想されています。これは政府閉鎖後の真の労働市場を反映する最初のデータとなり、FRBの政策に対する期待を形作る可能性があります。

この数字がコンセンサス予想を下回れば、労働市場の弱体化への期待が強まり、利下げの可能性が高まり、金への追加支援となる可能性がある。

出典: ペッパーストーン

2025年12月4日、中国山東省青島市の青島港からコンテナを積んだ貨物船が出航する。

世界のトップ2の経済大国の首脳による会談を受けて、ワシントンとの貿易協定を背景に製造業者が在庫品の出荷を急いだため、11月の中国の輸出は市場予想を大幅に上回った。

中国税関統計局が月曜日に発表したデータによると、11月の輸出入量は米ドルベースで前年同月比5.9%増となり、ロイター調査でエコノミストが予想した3.8%増を上回った。この伸びは、2024年3月以来のマイナス成長となった10月の予想外の1.1%減からの回復となった。

しかし、積極的な輸出に対する批判が広がる中、中国政府は輸入拡大と貿易均衡化に向けた取り組みを改めて約束したため、輸入は1.9％増となり、3％増との予想には届かなかった。

住宅市場の長期低迷と雇用不安の高まりが引き続き国内消費の足かせとなっており、10月の輸入は前年同月比わずか1％増にとどまった。

中国の習近平国家主席と米国大統領が10月下旬に韓国で会談し、一連の制限措置を1年間延期することで合意したことを受け、中国の製造業者は安堵のため息をついた。

両国は、互いの製品への高関税の撤廃、重要鉱物や先端技術の輸出規制の撤廃で合意した。北京は米国産大豆の購入を増やすことを約束し、ワシントンと協力してフェンタニルの流通を取り締まることにも努めた。

ピーターソン国際経済研究所によると、休戦後も米国の中国製品に対する関税は約47.5%にとどまっている。一方、米国からの輸入品に対する北京の関税は約32%となっている。

中国の公式製造業調査によると、11月の中国の製造業活動は8カ月連続で縮小し、新規受注は引き続き減少した。輸出企業を対象とした民間調査では、製造業活動が予想外に縮小に転じたことが示された。

中国の政策担当者は、今月下旬に年次中央経済工作会議を開催し、来年の経済成長目標、予算、政策の優先事項について議論する予定です。具体的な目標は、来年3月の「両会」会議まで正式に発表されません。

ゴールドマン・サックスによると、中国政府は2026年の成長目標を「約5％」に据え置くと予想されており、そうなると2025年第4四半期の低迷が予想される成長加速を確実にするためには、来年初めに段階的な政策緩和が必要になるだろう。

ウォール街の銀行は、中国当局が住宅市場の低迷を抑えるために、拡大した財政赤字の上限をGDPの1パーセントポイント引き上げ、政策金利を合計20ベーシスポイント引き下げ、景気刺激策を強化すると予想している。

出典：CNBC

オーストラリアのジム・チャーマーズ財務大臣は、政府が巨額の構造的財政赤字に直面し支出を抑制しようとしているため、電気料金割引の形で世帯の生活費軽減策を実施しないと述べた。

「これは容易な決断ではありませんでしたが、正しい決断です」とチャーマーズ大臣は月曜日、キャンベラで記者団に語った。「閣僚として難しい決断でしたが、正しい決断でした。」

チャーマーズ氏は、今回の決定は「予算への圧力を認識したもの」だと付け加えた。政府はこれまで3回のエネルギー割引に約70億豪ドル（45億米ドル）を費やしてきたと、チャーマーズ氏は記者団に語った。

この払い戻しはオーストラリアのほぼ全世帯に及んだ。

政府は2022年後半に暫定措置としてエネルギー割引を発表し、その後2025年まで延長した。この計画は総合インフレ率にいくらか下押し圧力をかけるのに役立っている。

中道左派の労働党政権は来週、中間予算の見通しを発表する予定で、チャーマーズ財務相は今回は小規模な予算は設けないが、「経費削減は行われるだろうし、難しい決断も迫られるだろう」と述べた。

チャーマーズ氏は、オーストラリアのインフレ率は「われわれが望むよりも高い」とし、予算の改定ではこの点を考慮に入れると述べた。

「我々は2つの課題を抱えている。まず第一に、誰もが望まないほど根強いインフレという課題がある」とチャーマーズ氏は述べた。「そして中期、そして長期的には、20年にわたる生産性の低迷を好転させようとしている」

チャーマーズ総裁の決定は、オーストラリア中央銀行が3会合連続で政策金利を3.6%に据え置くと予想される前日に行われた。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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【ニュース詳細】

【今日の注目】

ワシントンD.C.USのキャピトル・ヒルにある米国議会議事堂のドームの眺め。2025年9月19日撮影。ロイター/ケント・ニシムラ/ファイル写真

米議会は日曜、来年の国家安全保障費として過去最高の9010億ドルを承認する年次防衛政策法案を発表した。これはドナルド・トランプ大統領の要求額を数十億ドル上回る額で、ウクライナに4億ドルの軍事支援を提供する。

3,000ページに及ぶこの包括的な法案には、下士官兵の給与4％引き上げが含まれているが、一部の議員が最終法案に盛り込むことを望んでいた住宅建設を促進する超党派の取り組みは含まれていない。

ルイジアナ州共和党のマイク・ジョンソン下院議長は声明で、この法案は「国防総省の覚醒イデオロギーを終わらせ、国境を守り、防衛産業基盤を活性化し、戦士の精神を回復する」ことでトランプ大統領の政策を前進させるだろうと述べた。

この法案は、トランプ大統領の同僚である共和党が多数を占める上院と下院で今年初めに可決された国防権限法案の妥協案だ。

トランプ大統領は5月に議会に対し、2026年度の国防予算を8,926億ドルとするよう要求した。これは2025年度の支出額と同額である。これには国防総省に加え、安全保障と防衛に関わるその他の機関やプログラムへの予算も含まれる。

下院の法案では支出額をそのレベルに設定していたが、上院は9250億ドルを承認していた。

NDAAは国防総省のプログラムを承認するものの、資金提供は行いません。議会は2026年9月までの会計年度の歳出法案において、別途予算を可決する必要があります。

軍事装備の購入や中国やロシアなどのライバルとの競争力強化に関するNDAAの典型的な条項に加え、今年の法案は、多様性、公平性、包摂性の取り組みなどトランプ大統領が嫌うプログラムの削減や、不法移民や麻薬を阻止するために南西部の米国国境に軍隊を派遣することに重点を置いている。

また、1991年と2002年にイラクでの軍事力使用を承認した2つの決議も廃止される。

「必ず可決しなければならない」法案とみなされている大規模なNDAAは、議会が毎年可決する数少ない主要法案の1つであり、議員たちは60年以上にわたり毎年可決してきたことを誇りに思っている。

この法案は通常、共和党と民主党の議員が数週間にわたる非公開協議を経て成立する。しかし、今年の審議は例年よりもはるかに党派的な内容となった。

民主党の一部議員は、トランプ大統領の米国都市部での軍の活用をめぐり法案の成立を遅らせると警告していたが、共和党のロジャー・ウィッカー上院議員（軍事委員会委員長）が今週、この問題に関する公聴会を開くことに同意した。

今年初め、共和党は、アメリカ諸都市への軍の配備を阻止し、カタールから供与された豪華ジェット機をエアフォースワンとして改造することを禁じようとする民主党の取り組みを阻止した。

出典：ロイター

金（XAU）は月曜日早朝の取引で4,205ドル付近で上昇しています。これは、市場が連邦準備制度理事会（FRB）が次回の会合で利下げを行うと広く予想していることによるものです。この政策転換は、特に労働市場の冷え込みが続く中、金への投資家の関心を後押ししています。金融緩和政策への期待は、引き続き金の強気な背景となっています。

さらに、最近のデータは、インフレ率がFRBの目標である2%を依然として上回っていることを示しています。しかしながら、雇用の伸びの鈍化により、利下げ圧力が高まっています。25ベーシスポイントの利下げは、現在、金価格にほぼ織り込まれています。金利の低下は米ドルと米国債の利回りを低下させ、どちらも金価格にプラスの影響を与えます。FRBが水曜日にこのハト派的な姿勢を堅持した場合、金価格は4,380ドルの抵抗線に向けて上昇を続ける可能性があります。

一方、中央銀行の需要は金の長期的な強気トレンドを支え続けています。中国人民銀行は13ヶ月連続で金準備を増やし、総保有量は7,400万トロイオンスを超えました。この継続的な購入は、通貨の不確実性や地政学的緊張が高まる時期における戦略的準備資産としての金の役割を強化しています。世界の中央銀行からの持続的な需要は、金価格の底値を形成しています。

しかし、米国の消費者心理の改善は、短期的には金にとってリスクとなる可能性があります。ミシガン大学の消費者信頼感指数は53.3に上昇し、予想を上回り、米国経済の底堅さを示唆しています。経済指標の改善を受けてドルが上昇した場合、金は抵抗に直面する可能性があります。ドル高は外国人投資家にとって金価格を上昇させ、今後数日間の上昇モメンタムを抑制する可能性があります。

金のテクニカル分析

XAUUSD日足チャート – 強気な統合

スポット金の日足チャートは、価格が上昇する拡大ウェッジパターン内で推移していることを示しています。トライアングルを上抜け、現在は4,200ドル付近で推移しています。

4,260ドルを上抜ければ、4,380ドルのレジスタンスレベルへの上昇が誘発される可能性があります。さらに、4,380ドルを上抜ければ、金価格は力強い上昇を見せる可能性が高いでしょう。4,000ドル付近での継続的な保ち合いは、金市場における強力なサポートを示しています。これに続いて強気な構造が形成され、上昇モメンタムの拡大を示唆しています。

XAUUSD 4時間チャート – ポジティブな価格展開

スポット金の4時間足チャートは、価格が上昇トレンドラインを上回って推移していることを示しています。注目すべきは、このラインで価格が複数回ダブルボトムを形成していることです。そのたびに価格がサポートレベルを試し、反発が起こります。したがって、4,260ドルを上抜ければ強気シグナルとなり、価格は4,380ドル水準まで押し上げられる可能性があります。

銀のテクニカル分析

XAGUSD日足チャート – 強い強気の勢い

スポット銀（XAG）の日足チャートは、カップ・アンド・ハンドルパターンによって裏付けられた強い強気形成を示しています。54.50ドルを上抜けたことで、強気の構図が確固たるものとなりました。59.33ドルを上抜ければ、価格は62ドル水準に向けて上昇する可能性があります。さらに、50日移動平均線と200日移動平均線が上昇していることに支えられた力強い上昇モメンタムは、銀市場の確固たる強気トレンドを示唆しています。

XAGUSD 4時間チャート – ポジティブな価格展開

スポット銀の4時間足チャートは、価格が強い強気パターンを形成していることを示しています。45.80ドルの水準を上回って逆三角持ち合いが形成されています。54.50ドルを上抜けたことで、価格は59.33ドルと過去最高値を更新しました。

この高値以降、銀は現在、ウェッジパターン内で推移しており、短期的なボラティリティを示唆しています。12月10日に予定されている連邦準備制度理事会（FRB）の会合は、銀市場の次の大きな動きのきっかけとなる可能性が高いでしょう。

米ドル指数テクニカル分析

米ドル日足 – マイナスモメンタム

USDインデックスの日足チャートは、99水準を下回って推移しており、200日SMAを下回って弱含みで推移していることを示しています。100.50を上抜けることができなかったことによる勢いの喪失は、インデックスがさらなる下落に向けて準備を進めていることを示唆しています。

98レベルを下抜ければ、96.50のサポートエリアに向けて急落する可能性があります。さらに、96.50を下抜ければ、90レベルに向けてさらに上昇する可能性が高くなります。この弱気相場を打破するには、100.50を決定的に上抜ける必要があります。

米ドル4時間足チャート – ダブルトップパターン

米ドルインデックスの4時間足チャートは、100.50レベルでダブルトップを形成した後、99レベルを下回って推移していることを示しています。このパターンは短期的には更なる下落を示唆しています。しかしながら、全体的なトレンドは依然として96.50と100.50の間で推移しています。このレンジを上抜ければ、米ドルインデックスの次の大きな動きが決まるでしょう。

出典：FXエンパイア