Ceva社、5,900万ドルの株式公募価格決定で安定化

** コネクテッド・デバイス向けシリコンおよびソフトウェア知的財産ソリューションのライセンサーであるCeva の株価は、共同出資者が株式調達を検討しているため、プレマーケットで8.6％ダウンの21.55ドル。

** メリーランド州ロックビルを拠点とするセバは、月下旬に (link) 30億株の募集を開始した。 財務の柔軟性を高め、資本を獲得し、株式公開を増やすため。

** 公募増資の資金使途は 、潜在的な買収や投資、運転資金、設備投資、自社株買いなど。

** Ceva社の発行済み株式数は約2,400万株。

** JPモルガンがリード・ブックランナーで、UBSがジュニア・アクティブ・ブックランナーとして加わる。

** 前3セッションで下落した株価は、月までのYTDで25％下落した。

** アナリスト6名中5名がアナリスト6名がCEVAを "strong buy "または "buy"、1名が "hold "と評価、PT中央値は$35、LSEG調べ

Nell Mackenzie　Lucy Raitano

ボアズ・ワインスタイン氏のサバ・キャピタル・マネジメントは、ここ数カ月間、オラクルやマイクロソフトのような大手ハイテク企業に対する保護を求める金融機関にクレジット・デリバティブを販売している。 銀行は、「ロンドンの鯨」と呼ばれたJPモルガン・チェース のトレーダーに対する賭けで勝利したことで知られる米国のヘッジファンド・マネージャーからクレジット・デフォルト・スワップ(CDS) を購入することで、潜在的な損失へのエクスポージャーを回避しようとしている、とその関係者は語った。

信用保険は、企業がデフォルトに陥るリスクと連動して価値が上昇するが、現在の価格は、そのリスクが他のセクターと比べてまだ低いことを示している。

Sabaはオラクル 、マイクロソフト 、メタ 、アマゾン 、グーグルの親会社アルファベット のCDSを銀行に販売した。

また、プライベート・クレジット・ファンドを含むいくつかの大手資産運用会社も、この製品の購入を熱望しているという。

マイクロソフトとオラクルはコメントを控えた。メタ、グーグル、アマゾンはコメントの要請にすぐに応じなかった。

ハイテク企業が負債を積み上げる中、銀行は保護を求める

この動きは、AI企業の価値が爆発的に上昇し、債務負担が増大することに対してヘッジしようと躍起になっていることを浮き彫りにしている。また、現在のAIの熱狂がバブルであることが証明された場合、どのようなポップも急激な調整として株式市場に響き、経済をへこませるだろうとの懸念も指摘されている。

この関係者によると、Sabaが一部の企業のヘッジ・プロテクションを販売するのは初めてで、銀行がヘッジファンドにこの種の取引を依頼するのも初めてだという。

金融機関は、数十億ドル規模のAIプロジェクトに資金を供給するために多額の借り入れを行うことで、企業のバランスシートに蓄積される負債に対するプロテクションを求めている、と同関係者は述べた。

ゴールドマン・サックスが金曜日に発表したクライアント・ノートによると、株式デリバティブ取引でも、このセクターに対するヘッジ取引を求める顧客の需要が増加しているという。

「ドイツ銀行のジム・リード氏は月曜日のメモで、ハイテク関連のCDS市場について一般的に語った。

「しかし、このCDSは、あらゆる種類のポジティブなAIポジションに対する一般的なヘッジとしても利用されているようだ。

バブル懸念にもかかわらず、リスクは他セクターに比べて低い

最終的にCDSは、企業が倒産した場合に補償金を支払うためのものだが、デリバティブ自体は、企業の経済的健全性が低下するにつれて価値が高まる。

オラクルとアルファベットのCDSは過去2年間で最高水準で取引されており、S&Pグローバルのデータによると、メタとマイクロソフトのCDSはここ数週間で急増している。S&Pによると、メタのCDSのデータは10月下旬からしか入手できない。

大手ハイテク企業のCDS契約は急増しているが、アナリストは、現在の水準は他のセクターの投資適格企業よりも低いと指摘している。

S&Pのデータによると、オラクルの5年物CDSスプレッドは先週105bp超に達し、アルファベットとアマゾンは約38bp、マイクロソフトは約34bpだった。

Nell Mackenzie　Lucy Raitano

著名投資家ボアズ・ワインスタイン氏が率いるヘッジファンド、サバ・キャピタル・マネジメントはここ数カ月、オラクル やマイクロソフト といったテック大手銘柄のクレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）取引で複数の銀行に対しする売り手となっている。事情に詳しい関係者がロイターに明かした。

銀行側がＣＤＳを購入するのは、多額の人工知能（ＡＩ）関連投資に伴ってテック大手の借り入れが膨らんでいる事態を警戒し、万が一の貸し倒れ損失へのヘッジ対策を講じる狙いがある。

関係者の話では、サバが銀行に売っているのはオラクル、マイクロソフト、メタ 、アマゾン・ドット・コム 、グーグル親会社アルファベット のＣＤＳで、プライベート・クレジット・ファンドなど一部の資産運用会社も熱心な買い手になっている。

オラクルとアルファベットのＣＤＳ価格は足元で２年ぶりの水準に跳ね上がり、Ｓ＆Ｐグローバルのデータでは、メタとマイクロスフとのＣＤＳ価格も最近数週間で急騰した。

ただアナリストによると、テック大手のＣＤＳ価格は確かに大きく上昇したとはいえ、他のセクターの幾つかの投資適格銘柄よりはなお低い水準にとどまっている。

マイクロソフトはコメントを拒否し、メタ、グーグル、アマゾン、オラクルの各社はコメント要請に回答していない。

ワインスタイン氏は２０１２年、「ロンドンの鯨」と呼ばれたＪＰモルガン・チェースのトレーダーが手がけていた巨大なＣＤＳ取引の反対ポジションを構築する「逆張り」に動いて、大きな利益を得たことで一躍有名になった。

** ヌーバレント 株、市場後4.7％安の102.98ドル、共同出資の増資に注目

** マサチューセッツ州ケンブリッジに本拠を置くNUVLは、 (link)、5億ドルの株式募集を開始。

** JPモルガン、ジェフリーズ、TDコーウェン、カンター・フィッツジェラルドが共同ブックランナー。

** ALK 陽性非小細胞肺がん(NSCLC) 患者を対象としたネラダルキブの第 1/2 相臨床試験 (link) で、良好なトップラインデータ を発表。

** 発行済み株式数は～7,270万株、時価総額は～79億ドル。

** 月までの累計で株価は38%上昇

** アナリスト17人全員がNUVLに強気、PT中央値は134ドル、1ヶ月前の114ドルから上昇、LSEG調べ

Nandita Bose

ドナルド・トランプ米大統領（(link)）は、8月下旬から10月上旬にかけて、少なくとも8200万ドルの社債と地方債を購入した。その中には、彼の政策から利益を得ているセクターへの新規投資も含まれている。

米国政府倫理局が公開した書類によると、トランプ氏は8月28日から10月2日までに175件以上の金融購入を行った。1978年に制定された「政府倫理法」と呼ばれる透明化法に基づいて開示されたもので、各購入の正確な金額は記載されておらず、大まかな範囲のみが記載されている。

提出書類によれば、債券購入の最大総額は3億3700万ドルを超えている。

土曜日の開示に記載された資産のほとんどは、自治体、州、郡、学区、その他公的機関と関係のある団体が発行した債券である。

トランプ氏の新たな債券投資は、金融規制緩和など同政権の政策変更によってすでに利益を得ている、あるいは利益を得つつあるセクターを含む、いくつかの業界にまたがっている。

トランプ氏が取得した社債には、ブロードコム やクアルコム のようなチップメーカー、メタ・プラットフォームズ のようなハイテク企業、ホーム・デポ やCVSヘルス のような小売業者、ゴールドマン・サックス やモルガン・スタンレー のようなウォール街の銀行などがある。

8月下旬の投資銀行の債券購入には、JPモルガン の債券も含まれていた。金曜日、トランプ大統領は米司法省に対し、金融業者であり有罪判決を受けた性犯罪者であるジェフリー・エプスタインとの関係をめぐり、JPモルガン< >を調査するよう要請した。同銀行は、エプスタインとの過去の関係を後悔しており、彼の "凶悪な行為 "を助けたわけではないと述べている。

トランプ氏はまた、トランプ氏の指示の下、米国政府がインテル の株式（）を取得した後、インテル債券を取得した。

ホワイトハウス当局者は月曜日、トランプ大統領は報告義務を完全に遵守していると述べた。「トランプ大統領は報告義務を完全に遵守しており、連邦政府の透明性と説明責任へのコミットメントを示し続けている」と当局者は述べた。

同政権はこれまで、 トランプ大統領は投資に関する義務的な開示書類を提出し続けているが、本人も家族も、第三者の金融機関が管理するポートフォリオの運営には関与していないと述べてきた。

政界入りする前に不動産業で富を築いたトランプ氏は、自分の会社を子供たちが監督する信託に預けていると以前語っていた。

8月に提出された情報開示によると、トランプ氏は20日に大統領に復帰して以来、1億ドル以上の債券を購入していた。また、トランプ氏は6月に年次開示書類を提出したが、それによると、さまざまな事業からの収入は依然として最終的にトランプ氏に入ることになっており、潜在的な利益相反の懸念が高まっている。

2024年の暦年をカバーすると思われるその年次開示では、トランプ氏は暗号通貨、ゴルフ不動産、ライセンス事業、その他の事業から6億ドル以上の収入があると報告している。それはまた、トランプが暗号に力を入れたことで、彼の富が大幅に増えたことを示していた。

当時のロイターの計算によると、大統領の6月の情報開示では、全体で少なくとも16億ドル相当の資産が報告されている。

AIマニアがウォール街を席巻、JPモルガンは脆弱な基盤に警告

2023年以降、市場を活気づかせた人工知能ブームは衰える気配を見せないが、JPモルガン・プライベートバンク のアナリストは、投資家は今後の波乱に備えて腰を上げるべきだと述べた。

同行は2026年の見通しで、AIを「コンピューティング以来の最も変革的なテクノロジー」と呼び、企業がデータセンターの建設や不足する電力の確保にしのぎを削る中、ハイパースケーラの設備投資額は来年5000億ドル（2023年の3倍）を超える可能性があると予測している。

「AIは個人消費よりもGDPの成長を牽引している」と報告書は指摘し、オープンＡＩの1兆ドル規模のインフラ構想や、ワシントンから北京に至るソブリンメガプロジェクトを挙げている。しかしJPモルガンは、今のところAIをバブルとは呼んでいない。プライベート・マーケットでは泡が立っているが、パブリック・バリュエーションはまだ誇大広告ではなく、収益成長に傾いている。例えば、エヌビディアの株価 は5年間で14倍に上昇したが、その一方で収益は20倍に急増した。

楽観論には注意点もある。電力不足、水不足、規制当局の監視がAIの躍進を鈍らせる可能性がある一方、労働市場は混乱に備える必要がある。JPモルガンは、先進国の雇用の60％が何らかの自動化リスクに直面していると推定しているが、歴史的に見れば、旧来の雇用が消滅する一方で新たな雇用が生まれる可能性がある。

来年は堅調なリターンが期待できるかもしれないが、安易な賭けの時代は終わった。「JPモルガンは、「最大のリスクは、変革をもたらすテクノロジーへのエクスポージャーを持たないことだ」と指摘している。

(プラナフ・カシャップ)

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