BofA、カナダ銀行が10月に金利を据え置くと予想、12月の利下げはより可能性が高いと予測

中国のバッテリー業界の平均稼働率は、長年の巨額投資と拡張に伴う深刻な過剰生産能力により、昨年最大容量のわずか3分の1にまで急落した。これにより小規模メーカーは深刻な圧力にさらされ、業界統合がさらに進むとともに、生産者はますます海外市場を求めるようになった。幸いなことに、これらの取り組みは成果を上げているようだ。中国エネルギー貯蔵連盟は、中国のバッテリーストレージ企業が今年上半期に約200件、合計186ギガワット時（GWh）の海外受注を獲得したと報告しており、前年比220％以上増加している。予想通り、トランプ政権による高額な関税の影響で米国からの輸入は全体の3％未満に過ぎない5.34GWhで、中東、欧州、オーストラリアからの輸入が約60％を占めている。

4月、トランプ政権はベトナム、カンボジア、マレーシア、タイからの太陽光発電製品輸入に最大3,521%の関税を課しました。この最終関税は、ジンコソーラーやトリナ・ソーラーといった中国の太陽光発電大手からの輸入にも適用されました。さらに、中国企業はワシントンからの関税リスクの高まりを軽減するため、生産拠点の多様化を進めています。現在、中国の太陽光発電メーカーは、太陽光ウェハ、太陽電池、モジュールを含む海外生産能力の約80%を東南アジアに設置しています。

「業界ではかつて、海外に進出するか、業界から撤退するかのどちらかだと言われていた」と、トリナ・ソーラーの会長、高紀凡氏は語った。

「今は関税があるため、単に輸出するだけでは不十分で、海外での生産も現地化する必要があります。」

中国のバッテリーストレージ部門も、北京の政策支援により、国内市場の回復の恩恵を受けている。中国国家エネルギー局は最近、 2027年までに180ギガワットの新しいエネルギーストレージ容量を建設するために2500億元（約320億ドル）の新規投資を動員する計画を発表した。このところ、エネルギーストレージ分野で事業を展開する中国企業は、ファンダメンタルズが改善し続けているため、力強い成長を遂げている。2025年上半期には、中国のエネルギーストレージ部門の上場企業55社のうち47社が黒字を計上した。世界最大級のリチウムイオンバッテリーメーカーである中国のContemporary Amperex Technology Co., Ltd.は、2025年上半期の営業収益が1788億8600万人民元（251億5000万ドル）で前年比7.3%増、株主帰属純利益は304億8500万人民元で33.33%増だったと発表した。 CATLは中間報告の中で、世界的なクリーンエネルギーへの移行に伴うエネルギー貯蔵セルの需要の持続的な急速な増加が同社の目覚ましい業績を牽引していると明らかにした。

とはいえ、バッテリーストレージの拡大は世界的なトレンドになると予想されています。エネルギー調査・コンサルティング会社ウッド・マッケンジーは、バッテリーストレージへの世界の投資額が2034年までに約1.2兆ドルに達すると予測しています。この投資は、同時期に5,900GWを超える風力・太陽光発電設備の新規導入を支えるために必要となります。このレポートは、再生可能エネルギー源の普及が進む中で、系統安定性を維持するためには、高度な系統形成バッテリー技術が不可欠であることを強調しています。

米国のバッテリーストレージが爆発的に増加

長年にわたり、米国の電力網においてバッテリーシステムはわずかな役割しか果たしてこなかった。電力会社は天然ガス発電所や再生可能エネルギー源からの発電容量拡大に重点を置いてきたからだ。エネルギーデータポータルCleanviewによると、5年前、米国の発電システムにおけるバッテリー容量は、風力発電所の74倍、太陽光発電所の30倍にも達していた。

しかし、コストの着実な低下とエネルギー密度レベルの上昇が相まって、電力会社はバッテリーの設置を増やすよう促しており、現在、特定の電力市場ではバッテリーストレージの出力が他の電源を上回っています。そして、米国の公益事業規模のバッテリーストレージ市場は活況を呈しています。現在、国内の太陽光と風力の容量は、バッテリー容量の約5倍しかありません。これは主に、2022年以降にバッテリー価格が40％低下したことによります。現在、19の州で100MW以上の公益事業規模のバッテリーストレージが設置されています。Cleanviewによると、米国全体の公益事業のバッテリー容量は30,000メガワット（MW）弱で、2020年以降、15倍という大幅な増加となっています。ちなみに、米国の太陽光セクターはこの期間中に84,200MWを追加したのに対し、風力セクターの容量増加はわずか7,000MWです。米国における蓄電池導入の急増の最大の理由は、コストの低下です。金融アドバイザリー・資産運用会社ラザードによると、大規模太陽光発電所と蓄電池を組み合わせた場合の均等化発電原価（LCOE）は、1メガワット時（MWh）あたり50～131ドルです。この範囲は、新規の天然ガスピーク対応発電所（LCOEが1MWhあたり47～170ドル）や、LCOEが1MWhあたり114ドルの新規石炭火力発電所とさえ競争力があります。

ラザード社の2025年LCOE+レポートによると、新設の再生可能エネルギー発電所は、補助金なし（つまり、税制優遇なし）で最も競争力のある発電形態です。これは、AIブームとクリーンエネルギー製造業に大きく起因する、前例のない電力需要増加の現代において、極めて重要な意味を持ちます。再生可能エネルギーはまた、最も迅速に導入できる発電リソースとしても際立っており、太陽光とバッテリーの組み合わせは、新規の天然ガス発電所の建設に比べて、導入期間がはるかに短い場合が多いです。カリフォルニア州は、公益事業規模のバッテリーストレージにおいて、国内の圧倒的リーダーであり、約13,000MW、つまり国内総容量の約42%を占めています。カリフォルニア州エネルギー委員会によると、カリフォルニア独立系統運用機関（California Independent System Operator）は、約21,000MWの太陽光発電容量と約12,400MWのバッテリー容量を設置しており、同州はピーク需要時にバッテリーに大きく依存することができます。

出典：ゼロヘッジ

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出典：投資

具潤哲企画財政相によると、韓国と米国は通貨スワップではなく、韓国による3500億ドルの投資約束の構造に注目している。

スコット・ベセント財務長官を含むワシントンの当局者らは、現在、「前払い」の資金投入がソウルの外貨市場に衝撃を与える可能性があると見ていると、ク氏は水曜日のブルームバーグTVのインタビューで語り、未完了の合意や自動車関税、AI技術に起因するウォン安にも触れた。

「ベセント長官は韓国の外為市場の困難さを十分に理解しており、状況にどう対応するかについて内部で議論している」とク氏は述べた。

これらの発言は、ドナルド・トランプ米大統領が来週、慶州で開催されるアジア太平洋経済協力会議（APEC）首脳会議に出席するため韓国を訪問する前になされた。トランプ大統領は、李在明大統領と習近平中国国家主席とそれぞれ二国間会談を行う予定で、今後数年間の貿易関係を左右する可能性がある。

具外相は、韓国政府は投資パッケージのバランスの取れた構成の交渉を優先しており、直接投資、融資、保証の組み合わせとなる可能性が高いと述べた。協議がまだ進行中であるため、具外相は内訳の詳細には言及を避け、韓国が財政的保障を必要とするかどうかは、最終的には合意がどのように構築されるかにかかっていると付け加えた。

「通貨スワップが必要かどうか、そしてどの程度必要かは、取引の構造に完全に左右される。全く必要ないかもしれないし、あるいは小規模で済む可能性もある」と同氏は付け加えた。

韓国の金民碩（キム・ミンソク）首相は先月ブルームバーグに対し、スワップ協定がなければ投資約束は韓国経済に衝撃を与えるだろうと述べた。韓国銀行は今週初め、政府が為替市場に影響を与えずに提供できる資金は年間200億ドルが上限だろうと述べた。

交換そのものは争点ではないとク氏が示唆したことは、ソウルがこの問題を提起したことで交渉においていくらか有利な立場に立った可能性があることを示唆している。

金容範大統領府政策室長は、帰国から数日後の水曜日、金重官産業通商相とともにワシントンに戻った。具氏は、政府は来週のAPEC首脳会議までに合意を最終決定することを目指しており、その目標達成に向けて全力を尽くすと述べた。

この新たな動きは、日米間で覚書によって正式に締結された5,500億ドルの投資約束に続くものである。この合意は、いくつかの条件が疑問視された。覚書には、トランプ大統領が提案したプロジェクトに日本が45日以内に資金を提供しない場合、米国は関税引き上げを検討する可能性があると規定されていた。日本の投資約束の仕組みの詳細も依然として不透明である。

7月下旬に最初の合意が発表されて以来2か月以上も長引いているワシントンとソウルの長期交渉は、最終的な韓国の合意が日本のものより詳細なものになる可能性を示唆している。

詳細が未解決のまま、米国の韓国車に対する関税は25%のままとなっている。そのため、韓国の自動車メーカーは、現在15%の関税しか課されていない日本のライバルメーカーと比べて不利な立場に置かれている。

自由貿易協定（FTA）に基づき、長らく対米自動車輸出の無関税を享受してきた韓国は、今やその優位性を失う危機に瀕している。日本はかつて2.5%の関税に直面しており、韓国は相対的な優位性を有していた。しかし、新たな枠組みの下で両国が共に15%の関税を課せられると、その優位性は失われてしまう。

具氏は、韓国はトランプ大統領をはじめとする米国当局者にこの不利な点を繰り返し指摘してきたと述べた。しかし、ワシントンはこの点について特に理解を示していないと付け加えた。韓国の交渉担当者は引き続き主張を主張していくと付け加えた。

投資誓約による通貨への影響への懸念は、ウォン安のさなかに浮上した。ウォンは4月に対ドルで2009年以来の最安値を記録し、一時的な上昇の後、再び下落に転じている。水曜日の夜、ソウル市場ではウォンは対ドルで1432.55ウォン付近で推移した。

「最近の円安の多くは、合意がまだ確定していないことに対する市場の懸念を反映していると考えています」と同氏は述べた。「関税問題が解決すれば、こうした不確実性は薄れていくでしょう。」

米国が競争上の優位性を得るための手段として韓国の通貨安に反対するのではないかとの憶測が以前からあったが、ク氏は、財務省当局者はその点については懸念を示しておらず、韓国の状況を十分理解していると述べた。

ク氏は、政府はウォンの24時間取引開始計画を加速させており、これにより市場アクセスがさらに向上し、いわゆる株式における「コリア・ディスカウント」が縮小すると述べた。これはMSCI先進国市場指数への組み入れの重要な前提条件でもある。技術的な準備はすでに進められており、新システムを可能な限り迅速に導入することが目標だとク氏は付け加えた。

貿易と通貨の枠を超え、具氏は韓国のより広範な経済戦略はイノベーション主導型経済の構築にかかっていると強調した。政府は、人口の高齢化、出生率の低下、債務対GDP比の上昇といった構造的な課題に対処するため、人工知能（AI）、デジタルトランスフォーメーション、ディープテック分野に資源を投入している。

同氏は、政府の債務比率予測が58%であることは、対象投資の大半が失敗するという最悪のシナリオを表していると述べた。しかし、たとえ部分的な成功、例えばイノベーションプロジェクトの10%でも、生産性の向上、経済成長の拡大、財政の安定性向上につながる、高帯域幅メモリレベルのブレークスルーを生み出す可能性がある。

「私たちは単に予算を拡大しているのではなく、変革をもたらす技術への支出を集中させています」とクー氏は述べた。「たとえ限られた成功でも、債務比率を下げることができるでしょう。」

出典：ブルームバーグヨーロッパ

BTC/USDT 4時間チャートでは、ビットコインがベアフラグの下側トレンドラインを下回っていることが示されています。これは、短期的な統合の後にさらなる下落を示唆する継続パターンです。

BTC/USDT 4時間チャート。出典: TradingView

アーカムのデータによると、まず同社は、コインベース、バイナンス、クラーケンなどの主要な取引所に5,252BTC（約5億8,800万ドル相当）を送金した。

出典: アーカム

一方、このクジラはハイパーリキッドで新たに2億3,400万ドルの空売りポジションをBTCあたり11万1,190ドル付近で開始したが、すでに約670万ドルの未実現利益を抱えており、下降トレンドがさらに続くとの確信を示唆している。

出典: Hypurrscan.IO

出典：コインテレグラフ

出典: kitco

イングランド銀行の幹部によると、同銀行はレバレッジド・ファイナンス市場の基準を「注意深く監視」しており、米企業2社の注目を集めた破綻を受けて投資家による強制売却の兆候に注意を払っている。

中央銀行の市場型金融部門の共同責任者、マーティン・アロースミス氏は水曜日の会議で、当局はトリコロール・ホールディングスとファースト・ブランズ・グループの事件の影響が「実際の引受基準、金融システム内でのリスクの分散状況、最終的にリスクを負う者がこのショックに耐えられる能力、そして彼らがそれに対してどのような行動をとる可能性があるか」について何を示しているかを見極めたいと述べた。

信用市場の2大構成銘柄の崩壊により、企業は財務状況の悪化を懸念するようになり、JPモルガン・チェースのジェイミー・ダイモンCEOなどは、企業融資の損失を引き起こしている「ゴキブリ」の存在を示唆している。

イングランド銀行総裁アンドリュー・ベイリー氏は、火曜日の議会委員会での発言で、大規模な金融危機の再発を阻止する上で格付け会社が果たす重要な役割を強調し、民間信用がもたらすシステム的な脅威に関する議論を刺激した。

アロースミス氏は英国外の個別の信用については懸念していないとしながらも、担保付ローン債務の管理者などの銀行や投資家が問題に対してどのように行動したかには関心があると述べた。

「例えば、一部のCLOがエクスポージャーを売却するという行動は、個別に見れば賢明だが、もしこれがより広範囲にわたる問題となり、準強制的な売却が多数行われている場合、ストレス下にある一部の市場の機能にとって何を意味するのか」と、同氏は欧州金融市場協会のハイイールド・プライベートクレジット会議で述べた。

同氏は、イングランド銀行は他の政策当局者らとともに、しばらくの間、市場の「緩和」の一部を監視し、指摘してきたほか、いわゆる広域シンジケート融資の分野における問題について少なくとも10年間議論してきたと述べた。

出典：ブルームバーグヨーロッパ