BLS、月末までに9月のCPI報告書を準備するためスタッフを呼び戻す

ドナルド・トランプ大統領の政権は木曜日、９日間にわたる政府閉鎖で航空便の大幅な遅延が生じているのは民主党のせいだと非難するビデオを全国の空港で放映し始めた。

政府閉鎖中も約1万3000人の航空管制官と約5万人の運輸保安局職員は出勤しなければならないが、給与は支払われていない。閉鎖開始前に勤務していた分については、来週、給与の一部が支給される予定だ。

国土安全保障省の広報担当者は、このビデオが米国の空港で放映され始めたことを確認した。

動画では、クリスティー・ノーム国土安全保障長官が「議会の民主党は連邦政府への資金提供を拒否しており、このため我々の業務の多くが影響を受けており、運輸保安局職員の大半は無給で働いている」と発言している。

民主党議員らは、低所得のアメリカ人の健康保険を補助する資金が含まれていないとして、暫定的な政府資金を提供する共和党の法案への投票を拒否した。

フォックスニュースは当初、このビデオが空港で放映されていると報じていた。

米国では月曜日以降、2万件以上の航空便の遅延が発生しており、木曜日には4,600件に上りました。これは、航空管制官の不在を理由にFAA（連邦航空局）が航空便を遅延させたことによる数千件に相当します。共和党と民主党の指導者は共に、10月1日に議会が新たな歳出法案を承認できなかったことを受けて始まった政府閉鎖について、相手側を非難しています。

上院民主党院内総務のチャック・シューマー氏は「共和党が政府閉鎖の解除に向けた交渉を拒否するたびに、アメリカ国民にとって状況は悪化し、誰が彼らのために戦っているのかが明らかになる」と述べた。

TSAは、空港の保安検査の待ち時間は依然として短く、水曜日には約240万人を検査し、標準検査の平均待ち時間は6.28分だったと述べた。

多くの政府機関は、政府閉鎖の責任を民主党に負わせるバナーメッセージをウェブサイトに掲載している。

2019年の35日間の閉鎖期間中、管制官と運輸保安局（TSA）職員の欠勤が増加しました。職員の給与未払いが原因とみられ、一部の空港では検査場の待ち時間が長くなったためです。当局はニューヨークの航空交通を制限せざるを得なくなり、議員たちには膠着状態を早急に終わらせるよう圧力がかかりました。

出典: TradingView

マイクロソフトのエンジニアが、同社がイスラエル軍にクラウドサービスを販売し続けていること、そして幹部がガザ紛争について議論しようとしていないことを理由に、13年間勤めた同社を辞任する。主席ソフトウェアエンジニアのスコット・サトフィン＝グロウスキー氏は、木曜日、マイクロソフトの同僚に対し、今週が同社での最後の週になると伝えた。「現代における最悪の残虐行為を助長する行為を、私はもはや容認できない」と同氏は綴った。同氏はこの手紙の中で、イスラエル軍が少なくとも635のマイクロソフトサブスクリプションを保有していると報じた2月のAP通信の記事に言及し、その大半がまだ有効であると主張した。

マイクロソフトはコメントを控えた。

サトフィン＝グロウスキー氏の辞任発表は、ドナルド・トランプ大統領が、イスラエルとハマスが紛争開始から2年を経て和平案の第一段階に合意したと発言した翌日に行われた。AP通信は木曜日、政府関係者の話として、米国が停戦合意を支援するため約200人の兵士をイスラエルに派遣すると報じた。この紛争はマイクロソフトにとって継続的な緊張問題となっている。数ヶ月にわたり、従業員はイスラエル軍による同社のクラウド事業への介入に抗議してきた。従業員5人が解雇された。

マイクロソフトは9月、イスラエル国防省の一部局への特定サービスの提供を停止したと発表したが、具体的な内容は明らかにしなかった。この決定は、イスラエル国防軍第8200部隊がパレスチナ人の通話を追跡するシステムを構築したというガーディアン紙の8月の報道をマイクロソフトが調査した後のことだ。サトフィン＝グロウスキー氏は、イスラエル軍によるマイクロソフト製品の使用に関する懸念を従業員が提起できる通信システムを同社が遮断したと述べた。

木曜日、ワシントン州レドモンドにあるマイクロソフト本社ビルの外で、従業員と地域住民が同社に対しイスラエルとの関係断絶を求める横断幕を掲げたと、「No Azure for Apartheid」の声明で発表された。同団体は、停戦支持を求める1,500人以上の従業員の声に耳を傾けるようマイクロソフトに求めてきた。「本日、2年間のジェノサイドの後、ガザでの停戦がようやく発効しましたが、残虐行為、人権侵害、戦争犯罪、アパルトヘイト、そして占領は続いています」とサトフィン＝グロウスキー氏は述べている。

出典：CNBC

今年の金融市場は、いくぶん矛盾した動きを見せています。一方では、投資家の不安が蔓延しています。不確実性が蔓延し、高インフレが続き、政策関連の疑問も数多く存在します。他方では、米国株式市場は、一部で大きなボラティリティが見られたにもかかわらず、今年に入って上昇しています。

不確実性を理解する

米国株式市場は好調に推移していますが、投資家は不確実性が長引く多くの理由を詳しく検討しないのは賢明ではないと考えています。2025年初頭、米国株式市場の指標であるSP500指数は数週間にわたり下落し、最安値では20%も下落しました。この状況をさらに複雑にしたのは、4月に米国がここ1世紀で最も保護主義的な貿易政策を発表したことです。その後、これらの関税は撤回され、再交渉が行われ、少なくとも当面は市場は回復しました。

関税は、投資家が今日対処しなければならない多くの政策関連の不確実性の一つに過ぎません。歳出削減、米国の財政赤字拡大、移民政策などをめぐる懸念は、多くの投資家の不安感を悪化させています。同時に、消費者データの弱まり（例：クレジットカードの延滞）、労働市場の冷え込み、利益修正の減速といった他の警告サインも現れ始めています。

インフレの硬直性も市場の懸念材料となっている。米連邦準備制度理事会（FRB）をはじめとする中央銀行は、成長リスクがあるにもかかわらず、インフレへの対応を迫られていることを示唆している。さらに、戦争、気候変動に敏感な赤道地域における緊張の高まり、そして米中間の大国間競争の継続など、世界各地における地政学的緊張が不確実性をさらに高めている。こうした状況が持続あるいは悪化すれば、リスク資産が再び圧力にさらされる可能性がある（図1）。

図1

現在の市場の状況は、より広範かつ長期的な観点から、無数の疑問を提起しています。例えば、米国例外主義の傾向は続くのでしょうか？米国は主要経済国の中で成長を牽引し続けるのでしょうか？FRBをはじめとする中央銀行は、今後の政策措置において、主に成長（弱さ）に焦点を当てるのでしょうか、それともインフレ（硬直性）に焦点を当てるのでしょうか？投資家は不確実性に直面し、リスク回避を始めるのでしょうか？

これらの疑問の答えはまだ見えていないが、一つ確かなことは、脱グローバル化など多くの構造的な力が、経済サイクルがこれまで以上に激しく変動し、より高い高値とより低い安値を経験し、場合によっては市場が極端な状況に追い込まれることを示唆しているということだ。

投資家から聞いていること

今年は、投資家が資本市場への期待を再考し、依然として高いバリュエーションと、上記で検討した不確実性を生み出す要因を踏まえ、現在の資産配分構成で目標を達成できるかどうかを評価する必要性を改めて認識させられました。このことから得られる主要な結論の一つは、多くのポートフォリオが代替的な収益源と分散投資から恩恵を受ける可能性があるということです。特に、特定の独自の成果を目指すヘッジファンド戦略の分散投資は、最近の議論において大きな関心を集めています。

重要なのは、多くの投資家がヘッジファンドなどの分散戦略を既存のポートフォリオに追加、あるいは追加を検討している背景には、強力な経済的理由があるということです。一貫性があり、相関性のない、アルファ中心のリターンを生み出す環境は著しく改善している一方で、ベータ中心のリターン、特にリスク調整後のリターンは低下しています。こうした動きには、分散の高まりとマクロ経済のボラティリティが寄与しています。

分散化要因の多様化

2022年に株式市場が下落した際、多くの投資家は、特にインフレ率の上昇と高止まりが続く状況下では、債券が必ずしも効果的な景気後退ヘッジ手段ではないことに気づきました。そのため、デュレーションリスクの影響を受けず、かつ意図した分散効果を発揮できる戦略を見つけることは非常に有益です。一部のヘッジファンド戦略はこの役割を果たし、ポートフォリオの分散効果を効果的に拡大する可能性があります。これは、債券をポートフォリオに組み込むべきではないという意味ではありません。組み込むべきですが、そのリターンポテンシャルを考えると、投資家は伝統的な債券を補完する資産を見つける方が良いと考えています。

鍵となるのは、これら2つの側面において何が最も重要かを見極めることです。つまり、潜在的に低いリターンを相殺するのか、それとも（わずかな）リターンを犠牲にして保護を強化するのか、ということです。投資家がリターン／分散化のどの段階に位置するかに関わらず、マルチ戦略やグローバルマクロ戦略を含む、分散化され相関のない戦略は、目に見える利益をもたらす可能性が高いと考えられ、多くの場合、特に現在の非常に不確実で不安定な環境においては、投資家のポートフォリオの柱となるはずです。

出典：ウェリントン・マネジメント

仮想通貨業界では「ビットコイン・ジーザス」として知られるビットコイン支持者のロジャー・バー氏が、米国司法省と合意に達し、懲役刑を回避できる可能性があると報じられている。

木曜日のニューヨーク・タイムズ紙の報道によると、バー氏の弁護士は米国当局と暫定合意に達し、ビットコイン推進派であるバー氏は保有する仮想通貨から4800万ドルの税金を支払う義務を負うことになった。司法省は2024年4月、バー氏を郵便詐欺と脱税の罪で起訴し、スペインから身柄を引き渡して裁判にかけることを目指している。ニューヨーク・タイムズ紙は、バー氏がドナルド・トランプ米大統領の政権関係者と繋がりがあり、元大統領の弁護士を雇用していたと報じている。また、バー氏はトランプ氏の顧問である政治コンサルタントのロジャー・ストーン氏に、米国の税法改正を求めるロビー活動のために60万ドルを支払ったと報じられている。

報道されたこの合意は、トランプ政権下でデジタル資産に関する訴訟に対する一連の規制および法的措置が緩和されたことを受けたものだ。本稿執筆時点では、暫定合意はカリフォルニア州中央地区連邦地方裁判所におけるバー氏の事件の公開記録には掲載されていなかった。最初の起訴状は、バー氏が自身の暗号資産保有に関する税務申告書に虚偽の申告をしたと主張している。彼と彼の2つの会社、MemoryDe​​alersとAgilestarは、2014年に約13万1000BTCを保有していたとされている。司法省は、バー氏が米国市民権を放棄し、後にセントクリストファー・ネイビスの市民権を取得することで、資産に対する税金の支払いを逃れようとしたと述べた。

「当時、ヴェル氏は米国市民ではなかったものの、IRS（内国歳入庁）への報告と特定の分配金に対する納税は法的に義務付けられていた」と司法省は2024年4月に述べた。2024年に米国で起訴された後、スペイン当局はヴェル氏を逮捕したが、数日後に保釈金を支払った。それ以来、ヴェル氏の弁護士は、彼を米国に引き渡そうとするスペイン当局に異議を唱え、連邦裁判所で訴追に異議を唱えている。

大統領の恩赦を求める

トランプ氏が2024年に再選を果たした後、多くの仮想通貨ユーザーは、大統領がヴェル氏に恩赦を与えるのではないかと推測していた。ダークネットマーケットプレイス「シルクロード」の創設者であり、トランプ氏から恩赦を受けた最初の人物の一人であるロス・ウルブリヒト氏は、ヴェル氏の事件で寛大な処置を求めていた。「誰も、税金のせいで残りの人生を刑務所で過ごすべきではない」とウルブリヒト氏は2月に述べた。

「彼に税金を払わせて、それで終わりにしましょう。」

木曜日時点で、Ver氏のXプロフィールには、トランプ大統領に恩赦を求める嘆願書へのリンクが掲載されていた。また、彼のウェブサイトには、ビットコイン推進に対する「報復措置」だとして、米国政府に訴追の中止を求める公開書簡も掲載されていた。

出典：ゼロヘッジ

原油価格は、中東の緊張緩和と供給見通しに関する慎重な楽観論から、１週間で最大の下落を維持した。

ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）は木曜日に1.7%安で取引を終え、1バレル62ドルを下回って取引を終えた。ブレント原油は65ドル付近で引けた。イスラエルとハマス間の和平合意は、イスラエルが人質と囚人の解放に向けた枠組みを承認したことで、新たな大きな前進となった。

OPECプラスは日曜日の会合で生産枠を再度引き上げることで合意し、今後数ヶ月にわたる供給過剰市場への懸念が高まった。しかしながら、11月の増産量は日量13万7000バレルと、会合前に発表された一部の数値を下回った。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

出典：ブルームバーグヨーロッパ