AIチップの需要急増を受け、マイクロンが消費者向けメモリの販売を停止

要点:

12月3日水曜日、スポットETFの純流入額が10億ドルに迫ったことを受け、 XRPは2.2ドルで主要な抵抗線を突破しました。米国の経済指標はスタグフレーションリスクを緩和する一方で、12月のFRB利下げ観測を高め、XRPなどのリスク資産にとって絶好のタイミングとなりました。

ADPは、11月の雇用者数が10月の4万7千人増加から3万2千人減少したと発表し、FRBのよりハト派的な金利政策を支持する結果となりました。一方、極めて重要なISMサービス業PMIは、10月の52.4から11月は52.6へと予想外に上昇しました。

サービス部門の活動はGDPの約80%を占めており、米国経済にとって鍵となる。特に重要なのは、物価指数が70から65.4に低下したことで、これはインフレ見通しの緩和を示唆し、スタグフレーションへの懸念を和らげている。

XRPUSD – 時間足チャート – 041225

米国のスタグフレーションに対する懸念の緩和、12月のFRB利下げへの期待の高まり、XRPスポットETFへの堅調な需要が、短期から中期的にはより強気な見通しを支えている。

以下では、ブレイクアウトの背後にある主な要因、中期的（4～8週間）な見通し、トレーダーが注目すべき主要なテクニカルレベルについて説明します。

XRPスポットETFの流入が継続、さらなる上場も間近

12月2日火曜日、XRPスポットETFは6,774万ドルの純流入を記録しました。これは前日の8,965万ドルから減少したものです。しかしながら、XRPスポットETF市場への流入は12営業日連続となり、機関投資家の堅調な需要を裏付けています。

12月2日には、Grayscale XRP ETF（GXRP）が2,117万ドルの純流入額でトップとなりました。一方、Canary XRP ETF（XRPC）は、市場先行者としての優位性を活かし、3億5,521万ドルの純流入額で上場以来の流入額トップとなりました。スポットETFのフローデータの発表は遅れており、12月3日（水）の数値は本日中に発表される予定です。

重要なのは、スポット ETF の需要が堅調なため、需給バランスが XRP に有利となり、短期から中期にかけて価格見通しが強気になることです。

SoSoValue – XRP価格とETFフローのトレンド

背景として、ビットコイン（BTC）は、2025年10月6日に169%上昇し、史上最高値の125,761ドルを記録しました。これは、BTCスポットETFの発売から10月6日までの純流入額637億ドルを牽引したものです。2025年10月7日以降、ETF発行者は35億ドルの純流出を報告しており、BTCは史上最高値から26%下落しました。BTCスポットETFの市場フローの傾向は、機関投資家の需要が価格変動に及ぼす影響の大きさを浮き彫りにしました。

ソーシャルメディアのデータは強気のシグナルを送る

スポット ETF の流入とソーシャル メディア指標は、短期から中期の強気な価格見通しと一致しています。

市場情報プラットフォームのサンティメントは、一夜にしてソーシャルメディアプラットフォーム上の仮想通貨に対する現在の投資家の感情についての洞察を提供し、次のように述べています。

「X、Reddit、Telegram、4Chan、BitcoinTalk、Farcasterなどのソーシャルメディアデータによると、貪欲から恐怖への大きな変動がビットコインの価格を完璧に物語っている。」

Santimentは、ソーシャルメディア上の肯定的および否定的な感情比率に基づくBTCの価格動向を示すチャートを共有し、次のように説明した。

赤い丸は、$BTC（強気ゾーン）に関して、弱気コメントに比べて強気コメントが異常に多い日を示しています。緑の丸は、$BTC（恐怖ゾーン）に関して、強気コメントに比べて弱気コメントが異常に多い日を示しています。

ソーシャルメディアのセンチメントは、ビットコインとのパフォーマンスの相関性を考慮すると、BTC価格の先行指標であることが証明されており、市場全体にとって非常に重要である。Santimentは、センチメント比率とBTC価格の変動の間に逆相関関係があることを次のように説明している。

市場は群衆の予想とは逆の方向に動くことが分かっているので、コメントが恐怖ゾーンに落ち込んだ日は、その後の反発を完璧に予測していたと言える。逆に、コメントが貪欲ゾーンに落ち込んだ日は、その後の下落を完璧に予測していたと言える。今回の上昇は小売業を再び貪欲にさせたが、上昇がすぐに止まれば、すぐに落ち着くかもしれない。

Santiment – ソーシャルメディア上の小売センチメントとBTC価格動向

ビットコイン恐怖強欲指数は現在、前日の28から下落し26で恐怖ゾーンに位置しており、さらなる価格上昇を後押ししている。

BTC恐怖強欲指数 – 041225

強気な中期見通しは維持

XRPは12月2日の上昇を12月3日に定着させ、中期的な価格見通しの強気さを裏付けました。XRPの需要を押し上げる可能性のある主要な価格要因としては、以下が挙げられます。

• スポット ETF への投資家のアクセスが拡大します。
• 連邦議会における市場構造法案の進捗状況。
• 複数回のFRBによる利下げが期待される。

CME FedWatchツールによると、12月のFRBによる利下げの可能性は12月2日の88.0%から12月3日には89.0%に上昇した。一方、2026年3月のFRBによる利下げの可能性は12月2日の45.6%から52.9%に上昇した。

私の意見では、これらの価格上昇要因は、短期的（1〜4週間）には2.35ドルまで上昇し、中期的（4〜8週間）には3ドルまで上昇すると考えています。

強気な見通しに対する下振れリスク

明るい見通しにもかかわらず、サンタラリーを頓挫させる可能性のあるいくつかの潜在的な出来事があります。具体的には以下のとおりです。

これらの出来事により、XRP は 2 ドルを下回り、11 月の安値 1.82 ドルに達する可能性があり、その後 3 ドルに向けて持続的に上昇する可能性があります。

要約すると、短期的な見通しは慎重に強気であり、中期から長期的な見通しは建設的です。

財務分析

テクニカル展望：EMAは注意を喚起

XRPは12月3日水曜日に2.03%上昇し、前日の6.04%の上昇に続き、2.1973ドルで取引を終えました。XRPは市場全体の2.92%上昇を下回りました。

水曜日の上昇にもかかわらず、XRPは50日および200日指数移動平均線（EMA）を下回って推移し、弱気バイアスが再確認されました。しかし、ファンダメンタルズはテクニカルトレンドから転換し、強気の見通しを支えています。

注目すべき主要なテクニカルレベルは次のとおりです。

2.2ドルのサポートレベルを上抜ければ、50日EMAを試す展開となるでしょう。50日EMAを継続的に上抜ければ、2.35ドルのレジスタンスレベルが作用するでしょう。重要なのは、50日EMAを上抜ければ、短期的な強気トレンドの反転を示唆し、2.35ドルへの上昇をサポートすることです。

XRPUSD – 日足チャート – 041225

ファンダメンタル指標：企業のシグナル、政策決定

短期的な価格上昇要因としては以下が挙げられます。

強気シナリオ: 2.2 ドルが維持された場合、何が起こるでしょうか?

市場センチメントが良好で、2.2ドルを上回って推移すれば、上値トレンドラインへの上昇が期待できます。上値トレンドラインの抵抗線を突破できれば、中期目標価格である3ドルに近づくでしょう。

しかし、1.8239ドルを下回ると、中期的な強気構造は無効となるだろう。

XRPUSD – 日足チャート – 041225 – 強気

見通し：2.2ドルのサポートが中期的な強気路線の鍵

XRPは12月4日木曜日に厳しい監視を受けることになるだろう。XRPスポットETFへの旺盛な資金流入と、FRBによる複数回の利下げへの期待の高まりが、現在の2.35ドルへの回復を支えるだろう。

しかし、トレーダーは、リスク感情にも影響を与える市場構造法案、米国の経済指標、日銀、FRBの動向を注意深く監視する必要がある。

出典：FXエンパイア

中国の習近平国家主席（左）とフランスのエマニュエル・マクロン大統領は、12月4日、3日間の中国訪問の一環として、北京の人民大会堂で公式歓迎式典に出席した。ロイター通信・聯合ニュース

フランスのエマニュエル・マクロン大統領は木曜日、北京で習近平国家主席と会談し、ウクライナの停戦確保に協力するよう圧力をかけるとともに、貿易関係についても協議するとみられる。

マクロン大統領とブリジット夫人は人民大会堂で習主席とパートナーの彭麗媛氏から盛大な歓迎を受けたが、寒さのため式典は屋内で行われた。

マクロン大統領は、花を持って大統領を歓迎する子どもたちにキスを送り、バンドが両国の国歌を演奏した。

2017年の就任以来4度目の中国訪問となるフランス大統領は、フランスに貸与されていた2頭のジャイアントパンダが最近返還された成都を訪問する前に、李強首相と会談する予定だ。

ロシアとの戦争が４度目の冬に突入する中、マクロン大統領は習主席に対し、ウクライナでの停戦確保に協力するよう圧力をかけようとしている。

「我々は、中国が我々と同様に安全保障理事会の常任理事国としてロシアに圧力をかけ、ロシア、特にウラジーミル・プーチン大統領が最終的に停戦に合意できることを期待している」とフランスのジャン＝ノエル・バロ外相は今週語った。

中国は定期的に和平交渉とすべての国の領土保全の尊重を呼びかけているが、2022年の侵攻についてロシアを非難したことはない。

西側諸国政府は、中国がロシアの戦争遂行に不可欠な経済支援、特に防衛産業向けの軍事部品の供給を行っているとして非難している。

フランス大統領府は、マクロン大統領が習主席に対し、中国は「ロシアに戦争を継続させるためのいかなる手段も提供することを控えなければならない」と伝える予定だと述べた。

トランプ大統領の3日間の北京訪問は、ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領のパリ訪問に続くもので、ゼレンスキー大統領は、ドナルド・トランプ米大統領が戦争終結計画を推進する中、欧州はキエフを支持するよう呼びかけた。

「我々は戦争を公正に終わらせなければならないという見解を共有している」とゼレンスキー大統領は、他の欧州首脳との電話会談も含めた月曜日のマクロン大統領との会談後、ソーシャルメディアに投稿した。

中国の習近平国家主席の妻、彭麗媛さん（左）は、12月4日、3日間の中国訪問の一環として北京の人民大会堂で行われた公式歓迎式典で、フランスのマクロン大統領の妻、ブリジット・マクロン氏を出迎えた。ロイター通信・聯合ニュース

貿易交渉

マクロン大統領はまた、中国のホスト国と貿易についても協議する予定だが、欧州連合（EU）はアジアの大国である中国との間で3,570億ドルという巨額の貿易赤字に直面している。

「中国は消費を増やして輸出を減らす必要がある。そして欧州は貯蓄を減らして生産を増やす必要がある」とマクロン大統領の顧問は語った。

マクロン氏はこれまで、欧州連合（EU）に対し、中国への依存を減らすことと、テクノロジー分野での「欧州優先」を求めてきた。

トランプ大統領は先月、欧州大陸全土のハイテクリーダーや閣僚らが出席した欧州サミットで、欧州連合は米国や中国のハイテク企業の「従属国」になりたくないと語った。

フランス大統領は金曜日まで中国に滞在し、最後に南西部四川省の成都に立ち寄る予定。

先週、中国からフランスに貸与された２頭のジャイアントパンダが故郷のパリ市内の動物保護施設へ空輸され、そこで引退生活を送ることになった。

中国大使館は、人気のあった２匹のクマの代わりとして、すぐに新しいクマを派遣すると約束した。

フランス大統領府は、成都訪問は「中国の儀礼上、極めて異例なこと」だと述べ、マクロン大統領も「そのように評価した」と付け加えた。

前回の中国訪問中、フランス大統領は南部広州の大学でロックスターのような歓迎を受け、学生たちは大統領の名前を連呼し、セルフィーやハイタッチに駆け寄った。

出典：コリアタイムズ

インド株は今朝も軟調なスタートとなりそうだ。アジア市場の大半は、FRB（連邦準備制度理事会）が来週利下げに踏み切るとの期待からウォール街の上昇に追随している。国内では、明日のインド準備銀行（RBI）の政策決定、そして水曜日にルピーが1ドル＝90ルピーの重要水準を割り込んだことを受けて、インド総裁がルピー相場についてどのような発言をするかが大きな焦点となっている。

タタ・コンサルタンシー・サービシズも、OpenAIがAIインフラ構築支援に向けて同社と高度な協議を進めているとの報道を受け、注目を集めるだろう。このニュースはテクノロジー株の盛り上がりを刺激する可能性がある。インディゴの株価も、パイロット不足と技術問題への対応で欠航が相次いだとの報道を受け、注目を集めそうだ。一方、ロシアのウラジーミル・プーチン大統領は本日からインドへの公式訪問を開始するため、地政学的な動向が投資家の関心を集めている。

ルピーの底値を見つける

関税をめぐる不確実性は引き続きルピーに圧力をかけているものの、アナリストは更なる下落は限定的だと指摘している。イエス証券によると、ルピーは現在、実質実効為替レート（REER）ベースで割安に見えるため、為替変動に敏感な海外投資家は安心できるだろう。同社はさらに、ルピー安が長期平均を上回ると、海外からの現地株への資金流入が増加する傾向にあると付け加え、今年の対ドルでの5.1%の下落は、過去25年間の年間平均である3%を既に上回っている。一方、億万長者のウダイ・コタック氏はXで、外国人が現地株を売り、国内投資家が買っている状況で、どちらが正しいのかは時が経てば分かるだろうと述べた。

国営金融機関の外国人所有権取得への期待は薄れる

ルピー相場だけの問題ではない。銀行の所有権に関する規制が再び注目を集めている。国有銀行は、堅調な融資需要と資産の質の向上により、今年に入って目覚ましいパフォーマンスを見せている。国有銀行の直近の上昇は、株式保有制限の見直しの可能性が報じられたことを受けたものだが、政府は火曜日にそのような計画を否定した。これにより、ニフティ国有銀行指数は3%下落し、一部の銀行はアジアで最もパフォーマンスの低い銘柄に押し下げられた。しかしながら、マハラシュトラ銀行の政府による株式売却に対する強い需要が示すように、地合いは依然として堅調である。

オートリバウンドにはホイール付き：InCred

投資家が需要回復の兆候を模索する中、自動車セクターも再び注目を集めている。11月の販売はクリスマス商戦の盛り上がりから鈍化し、Nifty自動車指数は水曜日に1%以上下落した。これは約2か月ぶりの大幅な下落となった。

それでも、インクレッド・エクイティーズは、所得税減税、低金利、コミッションの給与改定といった政策支援に支えられ、中期的な見通しは改善していると述べている。これらの政策支援はいずれも、2～3年にわたる需要の回復サイクルを促進する可能性がある。予想株価収益率（PER）は過去10年の平均をわずかに上回る程度で、インクレッドが推奨する銘柄は、マルチ・スズキ、マヒンドラ・マヒンドラ、ヒーロー・モトコープ、バジャジ・オートである。

DSPミューチュアルファンドによると、ルピーは水曜日に初めて1ドルあたり90ルピーに達し、80ルピーから90ルピーへの下落は、これまでの重要な動きよりも年率換算で速いペースで起こった。

野村によると、ルピーが2022年7月に初めて80ルピーに達したとき、そして2018年8月に70ルピーに達したとき、年率換算の下落率はそれぞれ3.5%と3%だった。今年の5%の下落により、ルピーはアジアで最も弱い通貨となった。野村は、2025年の下落はインド準備銀行（RBI）による準備金取り崩しのペース鈍化への取り組みを反映していると述べている。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

米国のサービス業における関税のピークによる痛みは和らいでいるかもしれないが、賃金と労働の根底にある状況は依然として、明確なデインフレではなく、価格圧力の硬直性を示しているため、ジェフリーズはサービスインフレに終止符を打つ準備ができていない。

11月のISMサービス業PMIは52.4から52.6に上昇し、2月以来の高水準を記録したが、インフレ指標である同指数の構成要素である支払価格が70.0から65.4に低下し、注目を集めた。

ジェフリーズのエコノミスト、トーマス・シモンズ氏とマイケル・バコラス氏は最近の報告書で、支払価格の低下は「関税圧力はおそらくピークを迎えたが、サービス部門全体のインフレ圧力は依然として大きいことの証拠」を示していると述べた。

サービス分野における「ピーク料金」の要請は、同分野の成長が加速しており楽観的な理由が十分にある時期に出されたものである。

「関税は多くの産業で頭痛の種となっており、商品とサービス両方の価格に圧力をかけているが、データはこの圧力がおそらくピークに達したことを示している」とエコノミストらは述べ、2026年初頭の不確実性の低下、財政の追い風、政府閉鎖が「過去のもの」となり、金利が小幅に低下していることを指摘し、「堅調な成長軌道への回帰について楽観的」になる理由として挙げた。

それでも、関税圧力がインフレの逆風を煽る触媒となっているだけでなく、サービス部門もインフレの危機から脱していない。

賃金上昇の加速がインフレを押し上げるという脅威は関税圧力によって影を潜めていたが、関税圧力が後退する可能性が高い今、労働市場の逼迫が注目を集めそうだ。

ジェフリーズは、関税の勢いが弱まると、「サービス部門の価格圧力は賃金圧力と労働力の供給力に逆戻りするだろう」と述べ、労働力供給の弱まりを懸念事項として指摘した。

失業率の上昇は、これまでの「サービス価格を広く押し上げていた」労働力不足が緩和しつつあることを示唆しているが、賃金と労働供給の根本的な動向を考えると、サービスインフレは急速には低下しないだろう。

ジェフリーズは「移民の流入が限られていることと長期的な人口動態の傾向から、今後数カ月、数年間、労働力の伸びは低調に推移するだろう」と述べた。

出典：投資

月曜日、京畿道平沢市の港で海外への出荷を待つ車。聯合ニュース

韓国産業通商資源部は木曜日、半導体、自動車、船舶など主要輸出品目の好調を背景に、2025年の韓国の年間輸出額が過去最高を記録すると予想していると発表した。

産業通商資源省によると、1月から11月までの期間の輸出額は6,402億ドルと過去最高を記録し、これまでの記録は2022年に記録された6,287億ドルだった。

同省によると、2025年の年間輸出額は初めて7000億ドルを超える見込みだ。このデータは、同国の第62回貿易記念日に発表された。

同省は、半導体、自動車、船舶、バイオ健康製品など主要輸出品目が今年の韓国の輸出を牽引したほか、韓国文化の世界的な人気の高まりを背景に食品や化粧品も好調だったと述べた。

同省は今年、韓国は輸出市場を多様化し、これまでの米国と中国への集中から東南アジア諸国連合（ＡＳＥＡＮ）、欧州連合、その他の地域への出荷を拡大したと付け加えた。

中小企業による輸出も、今年最初の11か月間で過去最高の871億ドルに達した。

キム・ジョングァン産業相は「今年の成果はわが国の産業競争力と輸出への強い意欲が結びついた結果であり、わが経済の回復力と強さを体現している」と語った。

同氏は「今後、この記録破りの実績を基に、産業革新とKカルチャーを通じて韓国の貿易に新たな道を切り開いていく」と付け加え、中小企業や地域社会に前向きな勢いを広げる努力を誓った。

貿易の日62周年を記念する式典で、半導体大手SKハイニックスは、輸出額が350億ドルを超える企業に与えられる最高賞を受賞した。

同省によると、物流会社のヒュンダイ・グロービスも累計60億ドル相当の輸出を達成したとして賞を受賞し、造船会社のHDヒュンダイも累計40億ドル相当の輸出を達成したとして賞を受賞した。

出典：コリアタイムズ

専門家らは、ドナルド・トランプ米大統領の関税措置により世界最大の経済大国パキスタンへの輸出が減少する恐れがあり、同国はさらなる雇用喪失の可能性に直面していると警告している。新たな労働調査によると、同南アジアの国パキスタンの失業率は過去20年間で最高水準に達しており、主要な輸出部門はさらなる解雇の危機にさらされている。

先週発表されたパキスタンの2024～25年度労働力調査によると、全国の失業率は7.1%となり、2003～2004年度の7.7%以来の高水準となった。パキスタンの会計年度は7月に始まる。

調査によると、同国の労働力人口は8,310万人で、そのうち590万人が失業している。失業者のうち、4分の3以上が高学歴で、そのうち約100万人が学位取得者だ。

この調査では、失業者を、仕事がなく積極的に仕事を探している10歳以上の人と定義しています。

米国のセント・オラフ大学の経済学助教授ナフェイ・サルダール氏は、失業率上昇の主因は投資の持続的な減少であり、それが生産的な雇用を生み出す経済の能力を制限していると述べた。

「パキスタンの対GDP投資比率は過去20年間で着実に低下しており、2000年代初頭の約18％から現在は14％前後で推移している」と同氏は日経アジアに語った。

イスラマバード国立現代言語大学のタヒル・ナイーム・マリク教授は、パキスタンの製造業が現在ほとんど存在しないことが最大の問題だと述べた。

「パキスタンでは過去20～30年で製造業が急激に衰退した。事業コストは非常に高く、政情不安もそれをさらに悪化させている」と同氏は日経新聞に語った。

雇用市場の弱体化を背景に、トランプ大統領の関税導入により、パキスタンの対米輸出は大幅に減少すると予想されている。南アジア地域貿易団体であるSAARC商工会議所の最近の報告書によると、関税導入により米国におけるパキスタンの繊維・アパレル製品の価格が上昇し、輸出量が最大30%減少する可能性があるという。

パキスタンは約55億ドル相当の製品を米国に輸出しており、これは同国の輸出総額の最大18%を占める。8月、トランプ大統領はパキスタンに対し、従来の10%からほぼ倍増となる19%の関税を課す計画を発表した。

パキスタンのアシム・ムニル陸軍司令官とシェバズ・シャリフ首相がここ数ヶ月の間にトランプ大統領と会談したことで、パキスタンは米国との外交関係を改善した。しかしながら、関税はパキスタン経済への圧力を強めている。

「関税によりパキスタンは約11億4000万ドルの輸出損失に直面する可能性がある」と市場情報提供会社データ・ダーバーの共同創業者ムタヘル・カーン氏は自身の推計に基づき日経に語った。

専門家は、米国への輸出の減少によりパキスタンの失業率が大幅に上昇するのではないかと懸念している。

カーン氏は日経新聞に対し、「需要が30％減少し、それが雇用に比例すると仮定すると、約60万人の雇用に影響を及ぼす可能性がある」と語った。

7月31日、カラチの港湾エリアに積み上げられた輸送コンテナが見られる。©ロイター

セント・オラフ大学のサルダール氏は、関税によってパキスタンの主要輸出品、特に繊維・衣料品の需要が減少すると述べた。「これらの部門は非常に労働集約的であり、受注がわずかに減少しただけでも、通常は即座に生産削減や人員削減につながる」と、同氏は日経新聞に語った。

イスラマバードを拠点とする独立系エコノミスト、ニアズ・ムルタザ氏は、パキスタンが他市場への多角化を図ることができなければ、関税は雇用に甚大な影響を与える可能性があると述べた。「パキスタンは現在、輸出部門で直接的・間接的に800万人から1000万人を雇用している」とムルタザ氏は日経新聞に語り、「輸出の減少は、（輸出）部門の雇用を少なくとも50万人減少させる可能性がある」と付け加えた。

関税の打撃はパキスタンの不振な経済に深刻な打撃を与えると懸念されており、ムルタザ氏は輸出の減少とそれに伴う雇用喪失により「消費が減り、その結果、投資と雇用の創出が再び減少し、悪循環が始まるだろう」と予測している。

マリク氏は、パキスタンは経済を多様化し、米国への繊維輸出への依存を減らすべきだと提案している。

「パキスタンは依然として、経済の維持を米国などの伝統的なプレーヤーに依存しており、彼らからの小さな制限でさえすべてに影響を及ぼす」と彼は述べた。

出典：アジア日経