ベラステム・オンコロジー、9000万ドルの株式売却後に下落

** ベラステム の株価は、株式公開のニュース後、拡大取引で6.2％下落し、7.61ドルとなった。

** マサチューセッツ州ニーダムに本拠を置くVSTMは、取引規模を開示することなく、 (link)、株式募集を発表した。

** 公募増資の資金使途は、米国FDAが承認した抗がん剤の商業活動資金。 米国FDAが承認した卵巣がん治療薬 （Avmapki Fakzynja Co-packとしてブランド名）の商業活動、他の製品候補の継続的研究開発、その他の目的に使用する予定である。

** ジェフリーズ、グッゲンハイム、カントル・フィッツジェラルドが共同ブックランナー。

** VSTMの発行済み株式数は6,680万株、時価総額は約5億4,200万ドル。

** 木曜日の株価は4.7%ダウンの8.11ドルで、YTDの上昇率を57%に縮小した。

** LSEGのデータでは、VSTMを担当するアナリスト9人全員が強気で、PTの中央値は15.50ドルとなっている。

** コージェント・バイオサイエンシズ は、目標以上の増資後、ベル前に株価は横ばい。

** マサチューセッツ州ウォルサムを拠点とする COGT は火曜日遅く、 (link) ~970 万株を 31 ドルで 3 億ドル、2 億ドルの 1.625% 6 年物転換社債(CBsの募集を発表した。)

** 火曜のCOGT株は約3％上昇し33.42ドルで引けた。COGTは、同時公募で4億ドル（）を調達し、高騰する株価を活用しようとしていたからだ。

* * ファイザー のスーテントと併用したベズクラスチニブが後期臨床試験で胃がんの進行を遅らせたことから、月曜の株価は2倍以上に上昇した。

** COGTは、両ファイナンスからの純募集資金を、未払い利息と手数料を含むタームローン5,000万ドルの返済に充当する予定。 COGT社は、両ファイナンスの純募集手取金を、未払い利息および手数料を含むタームローン5,000万ドルの返済、および残額をベズクラスチニブに関する開発・規制活動などに充当する予定である。

** 新株予約権付社債の初回転換価額は、株式売出しの売出価格より45％高い44.95ドルに設定。

** JPモルガン、ジェフリーズ、リーリンク、グッゲンハイムがエクイティ・オファリングを主導。J ジェフリーズとJPモルガンがCB募集の共同ブックランナー。

** アナリスト13人中11人がCOGTを "strong buy "または "buy"、2人が "hold "と評価。 PTは40ドルで、1ヶ月前の20ドルから上昇。

** コジェント・バイオサイエンシズ の株価は7％安の30.19ドル。

** COGT株は、ファイザー のスーテントとの併用で胃癌の進行を遅らせる薬剤ベズクラスチニブ 、後期臨床試験で7年ぶりの高値32.46ドルと119％上昇した。

** 月下旬、 (link) 2031年を期限とする2億ドルの転換社債(CB) と2億ドルの株式の同時公募を開始。

** 公募増資の純収益は5,000万ドルのタームローンの返済に充当する予定、 残りの資金は、ベズクラスチニブおよびその他の製品候補に関する開発・規制活動、ベズクラスチニブの商業化、その他の目的に充当する予定。

** ジェフリーズとJPモルガンはCBsの募集の共同ブックランナーである。JPモルガン、ジェフリーズ、リーリンク、グッゲンハイムがエクイティ・ディールをリードしている。

** マサチューセッツ州ウォルサムを拠点とするCOGTの発行済み株式数は1億4,240万株で、月までの時価総額は約46億ドル。

** アナリスト13人中11人がCOGTを "strong buy "または "buy"、2人が "hold "と評価。

** PT中央値は40ドル、1ヶ月前の20ドルから上昇

** コージェント・バイオサイエンシズ は、株価の高騰を利用し、株式と転換社債取引による資金調達を検討している。

** COGT株は、ファイザー のスーテントとの併用で、胃癌の進行を遅らせる薬剤ベズクラスチニブ（）の後期臨床試験で、119％高の7年ぶりの高値32.46ドルで月曜の取引を終えた。

** ベルが鳴った後、コ社は (link) 200百万ドルの転換社債の同時公募を開始(2031年を期限とするCB) 200百万ドルの株式。

** 公募増資の純収入は、タームローン5,000万ドルの返済に充当する予定、 残りの資金は、bezuclastinibおよびその他の製品候補に関する開発・規制活動、bezuclastinibの商業化、その他の目的に使用する予定。

** ジェフリーズとJPモルガンはCB社の募集の共同ブックランナーである。JPモルガン、ジェフリーズ、リーリンク、グッゲンハイムがエクイティ・ディールをリードしている。

** マサチューセッツ州ウォルサムを拠点とするCOGTの発行済み株式数は1億4,240万株、時価総額は約46億ドル。

** COGTの株価は、終値で0.3％安の32.35ドル。

** マインド・メディシン の株価は3.2％安の12.50ドル。

** ニューヨーク市を拠点とする共同会社は水曜日遅く、 (link) ~1840万株を12.25ドルで、前回より5.1％ディスカウントして売却した。

** 公募増資の資金使途は、製品候補の研究開発、運転資金、その他、投資や買収の可能性など。

** MNMD の第一候補である MM120 は全般性不安障害(GAD) および大うつ病(MDD) の治療薬として開発中であり、第二候補である MM402 は自閉スペクトラム症(ASD の治療薬として開発中である。)

** 発行済み株式数は約7,600万株

** ジェフリーズ、リーリンク・パートナーズ、エバーコアが共同ブックランナー。

** 水曜終値まで、株価は前年比85％上昇

** MNMDを担当するアナリスト12人全員が強気で、PTの中央値は21ドル。

David French　Svea Herbst-Bayliss

今月、テキサス州に本社を置くコメリカ のフィフス・サード・バンコープ への109億ドルの売却（）は、南フロリダを拠点とする小さなヘッジファンドが後押ししたもので、ウォール街は企業アクティビストが活況の取引市場をさらに活性化させるための呼び水となっている。

規制の厳しい米国の銀行セクターは、歴史的にウォール街の企業アクティビストからあまり注目されてこなかったが、ホールドコ・アセット・マネジメントは、今年初めにコメリカ (link) に売却を迫ることに成功し、現状に挑戦している。

2011年に設立され、現在約26億ドルの資産を運用しているホールドコは、現在イースタン バンクシェアーズ に売却を迫っている。ファースト・インターステート とコロンビア・バンキング・システム では、ホールドコは大幅な戦略転換を望んでいる。 もし変更がなされなければ、これらの銀行は取締役会の難題に直面し、売却を迫られることになる。

この業界は、トランプ政権下で需要が高まり、資本規制や独占禁止法の審査が緩やかになったことで、すでに統合の機は熟していた。

バンク・オブ・ニューヨーク・メロン は夏に 、買収を断念した。 、240億ドルの価値を持つノーザン・トラスト へのアプローチは、銀行が大きな取引を追求する新たな自信を早期に示した。そして月曜日には、ハンティントン・バンクシェアーズ がケイデンス・バンク (link) を74億ドルで買収することで合意した。この買収は、4ヶ月足らずの間に2件目の注目すべき買収であり、地域金融機関が複数の取引を連続して行えるようになったことを証明した。

ディール・アドバイザーによれば、取締役会や銀行業界全体の話題は、コメリカ株のわずか1.8%（ ）しか保有していないホールド・コー（ ）のような、あまり知られていない投資家が変化を求めていることにますます焦点が当てられるようになっており、その結果、経営が好調な銀行でさえも新たな神経質になりつつあるという。

不満を持つ株主からの攻撃を食い止めるために企業と協力する銀行家や弁護士によれば、完全な売却を求めるものも含め、さらなるキャンペーンが計画されているという。

月曜日遅く、フロリダを拠点とする別のアクティビスト・ファンド、PLキャピタルは、ホライゾン・バンコープ に対し、取締役会と経営陣に対する信頼を失ったので、中西部で営業しているこの銀行は売却すべきだと述べた。

銀行業界の状況を永久に変える "M&Aの波 "が始まっている。これは、株主価値を最大化し、ホライズンの過去の不始末によって破壊された価値を回復する、ホライズンにとって最良の機会である」と、PL Capitalはプレゼンテーションの中で述べている。

Horizon Bancorpはコメント要請に応じなかった。ファースト・インターステートとコロンビア・バンキングはコメント要請に応じなかった。

法律事務所シンプソン・サッハー＆バートレットのパートナーであるスヴェン・ミキッシュ氏は、「M&Aの動きが活発化し、より多くの取引が行われているということは、アクティビスト（)）にとって、(、実行可能な選択肢があるということだ」と述べた。

ホールドコからのコメントは得られていない。

脆弱な信頼が最弱への取引圧力を高める

地方銀行に対する投資家の信頼は脆い。ジェフリーズ 、ザイオンス・バンコーポレーション 、ウェスタン・アライアンス など、注目される損失から端を発した信用力に対する最近の不安の再燃は、シリコンバレー銀行と他の2つの金融機関の破綻を引き起こした2023年のパニック以来、地方銀行の信頼に対する最も重大なテストになる恐れがある。

米国の中小金融業者を対象とするKBW地方銀行指数 Kは、10月16日に7％下落し、1日の下落率としては2023年以来最大となった。これは、ザイオンズが不正行為の疑い (link) 2件の商工ローンに絡む5,000万ドルの損失を計上したことを明らかにしたためである。

JPモルガンのジェイミー・ダイモンCEO（ ）は今月初め、 (link) 、不良債権についてこう述べている：「ゴキブリを一匹見たら、おそらくもっといる」。

損失を吸収する規模のメリットを浮き彫りにするだけでなく、最近の株価下落は、2年間かけて体質を強化したにもかかわらず、同業他社の業績に匹敵する業績を上げ、損失の繰り返しを防ごうと奮闘している地方銀行に強気の目を向けている。このことは、企業活動家にとって格好の材料になる、と業界関係者は言う。

コメリカに対するホールディングスの動きは、フィフスサードへの売却が決まる前から注目されていた。アクティビストが大銀行に出資することはめったにない。バリューアクトが2016年にモルガン・スタンレー に、2018年にシティグループ に出資したように、出資する場合は、経営陣と協力して改善を図り、大規模な改革を要求するキャンペーンは行わない。

近年、銀行に対する数少ないアクティビストのキャンペーンは、小規模なコミュニティバンクを対象としている。ホールドコに加え、ドライバー・マネジメントとスティルウェル・グループは、自分たちが大きな発言力を得られる場所で株式を取得することができた。ドライバーはリパブリック・ファースト・バンコープとアメリサーブ・ファイナンシャル を煽り、スティルウェルはIFバンコープ の改革を推し進めた。

ホールドコが7月に発表した53ページに及ぶプレゼンテーションでは、8つの銀行を挙げ、もし持続的な業績不振に対処しないのであれば、投資家は売却を含む変更を求めるだろうと述べている。

コメリカに加え、北東部のイースタン・バンクシェアーズとシチズンズ・ファイナンシャル・グループ 、米国西部のファースト・インターステートとコロンビア・バンキング・システム、中西部のキーコープ とキャピトル・フェデラル・ファイナンシャル 、ハワイのセントラル・パシフィック・ファイナンシャル・コープ を問題視した。

イースタンの広報担当者によると、同行は係争中のハーバーワン・バンク買収の統合、有機的成長機会の獲得、株主への資本還元を優先しており、当面これ以上のM&Aは予定していないという。

シチズンズとファースト・インターステートはコメントを控えた。その他の銀行（ ）は、コメントの要請に応じなかった。

銀行の最高経営責任者は依然として将来を左右する

地方銀行の取締役会は、CEOの意見に従わざるを得ないことがある。特に、銀行のアイデンティティやサービス、地域的な協力関係が消滅する可能性のある売却を推進する外部の人物と対立する場合はなおさらだ。

アクティビスト株主からの圧力は、独立性を再考するよう経営陣や取締役会を動かす一助となるかもしれない。

大物投資家やアナリストに支持されている大規模な地方銀行をターゲットにすることで、銀行を煽動してきた歴史を持つホールドコは、社内の抵抗に対抗するため、変革への支持のうねりを作ることもできる。例えば、コメリカのプレゼンテーションで、ホールドコは、尊敬するウェルズ・ファーゴ のアナリスト、マイク・メイヨを含むリサーチ・アナリストの不穏な動きを引用した。

しかし、M&Aが活発化する中、ほとんどの銀行のCEOは、買収されて憧れの職を失うリスクを冒すくらいなら、他の銀行を買収した方がましだと、銀行取引に関するアドバイスを行っている関係者は述べている。

例えば、イースタンの経営陣は、先週の決算説明会で、将来的な買収の可能性に門戸を開いているように見えた。

ソロモン・パートナーズの金融機関グループ・パートナーであるタノン・クランペルマン氏は、「バトンタッチという意味で、CEOがどこにいるかは、銀行のM&Aにおいて最も重要な要素のひとつになり得る」と述べた。

「特に大規模な案件では、後継者問題やエゴ、個人の個性が他の要因に影響することが多い」 。