2026年に向けて日本のM&Aはプライベート・ファイナンス・ストラクチャーが活発化するとゴールドマンが指摘

Anton Bridge　Miho Uranaka

ゴールドマン・サックス のエグゼクティブによると、日本のM&A市場は、民間資本を活用した革新的な資金調達ストラクチャーに支えられ、ディール規模が拡大することで、2026年まで好調な成長モメンタムを維持するという。

グローバルM&A部門の最高執行責任者でM&Aストラクチャリングの責任者であるデイビッド・ダブナー氏は、ロイターとのインタビューで、日本の大企業が事業ポートフォリオを合理化し、成長投資をターゲットとする中、膨大な民間資本を活用した資金調達構造が、より多くの案件を成立させることになるだろうと述べた。

このような「ハイグレード」な資金調達モデルは、エクイティとデットを、保険会社などの長期的な民間資本から調達したプライベート・クレジットと組み合わせたものである。

投資適格の大企業と組むことで、投資適格の信用格付けが維持され、資本コストが大幅に削減される。

このような戦略は、日本のM&Aブーム（）にさらに拍車をかける可能性が高い--2025年には記録的な水準に近づいた--とダブナー氏は言う。世界的には、AI関連のデータセンターや電力インフラへの資金調達に使われるケースが増えている。

「日本企業はイノベーションと成長機会への投資を望んでいる。「買い手はバランスシートを圧迫しないようにし、創造的な資金源を探している。

顕著な例としては、9月に行われたエア・リース Corp の74億ドルでの買収がある。住友商事 とSMBCアビエーション・キャピタルは、資産運用会社のアポロとブルックフィールドと手を組み、ゴールドマン・サックスがアドバイザーを務めた。ゴールドマン・サックスがアドバイザーを務めた。ゴールドマン・サックスは、この取引以来、同様の仕組みの案件のパイプラインを世界的に拡大している。

保険資本部門を持つプライベート・エクイティ・ファームは、積極的に投資機会を求めており、戦略的バイヤーとの提携は、株式や債券といった伝統的な資金調達以外の追加的な資金源を提供する。

このことは、日本企業のバイアウト機会の幅を広げている。「ダブナー氏は、「日本企業が無理だと考えていた買収対象が、今や現実のものとなっている。

より大規模な買収も視野に入っている。日本の優良企業の多くは、非中核事業の規模が大きく、日本の当局が数年にわたり企業に株主還元を考慮するよう働きかけているにもかかわらず、コングロマリット・ディスカウントで取引されている。

また、東京証券取引所がコーポレート・ガバナンスの改革を求めていることに呼応して、アクティビスト（）の投資家たちが企業への圧力を強めている。

「2017年の規制変更により、日本では非課税でのスピンオフが可能になったが、まだその動きは見られない。その堰が開かれると思います」とダブナー氏。

低金利と潤沢な資金が企業経営陣に成長への投資を促すため、グローバルなM&Aの勢いも今後2、3年は続くだろう。

ダブナー氏は、「私たちのグローバルクライアントは、より大きなことを考え、変革的なM&Aがますます増えています」と語った。

-- ソースリンク https://tinyurl.com/242delhs

-- 注：ロイターはこの記事を検証しておらず、その正確性を保証するものではない。

ウォール街の証券アナリストが月曜日、アップル、クーパー・カンパニーズ、サンディスクを含む複数の米国上場企業の格付けと目標株価を修正した。

ハイライト

• * エアロビロンメント ：RBCは目標株価を440ドルから400ドルに引き下げ。

• * アップル : 目標株価を440ドルから400ドルに引き下げ：ウェドブッシュ、目標株価を320ドルから350ドルに引き上げ

• * クーパー・カンパニーズ : 目標株価を320ドルから350ドルに引き上げジェフリーズ、目標株価を85ドルから100ドルに引き上げ

• * サンディスク・コープ : 目標株価を85ドルから100ドルに引き上げ：JPモルガン、中立評価でカバレッジ開始、PT235ドル

• * ヴィクトリアズ・シークレット・アンド・カンパニー ：JPモルガンが目標株価をオーバーウエイトに引き上げ：JPモルガン、中立からオーバーウエートに引き上げ

以下は、ロイターが月曜日に発表した米国企業の調査結果である。銘柄はアルファベット順。

• * 3M ：ドイツ銀行が目標株価を引き下げ：ドイツ銀行、目標株価を199ドルから178ドルに引き下げ

• * 3M ：ドイツ銀行が目標株価を199ドルから178ドルに引き下げ：ドイツ銀行は買いからホールドに引き下げ

• * アドバンスト・ドレナージ・システムズ ：バークレイズ、目標株価を176ドルから181ドルに引き上げ

• * エアロビロンメンツ : 目標株価を176ドルから181ドルに引き上げRBCは目標株価を440ドルから400ドルに引き下げ

• * アグニコ・イーグル・マインズ : 目標株価を440ドルから400ドルに引き下げジェフリーズ、目標株価を193ドルから189ドルに引き下げ

• * AIG Inc : 目標株価を193ドルから189ドルに引き下げ：バークレイズ、目標株価を95ドルから88ドルに引き下げ

• * AIG Inc : 目標株価を95ドルから88ドルに引き下げ：バークレイズ、オーバーウエイトからイコールウエイトに引き下げ

• * エイムイムノテック ：アセンディアント・キャピタル・マーケッツはPTを24ドルから22ドルに引き下げ

• * アラモス・ゴールド・インク : 目標株価を24ドルから22ドルに引き下げジェフリーズは目標株価を44ドルから49ドルに引き上げ

• * アルベマール : 目標株価を44ドルから49ドルに引き上げジェフリーズ、目標株価を124ドルから152ドルに引き上げ

• * アルコア・コーポ : 目標株価を124ドルから152ドルに引き上げジェフリーズ、目標株価を42ドルから55ドルに引き上げ

• * アメリカン・アクスル＆マニュファクチャリング : 目標株価を42ドルから55ドルに引き上げモルガン・スタンレー：目標株価を8ドルから7ドルに引き下げ

• * アメリカン・アクスル＆マニュファクチャリング ：モルガン・スタンレー、オーバーウエイトからイコールウエイトに引き下げ

• * アメテック ：D.A.デビッドソン、目標株価を235ドルから240ドルに引き上げ

• * アムライズAG : 目標株価を235ドルから240ドルに引き上げ：RBC、アウトパフォームからセクターパフォームに引き下げ

• * アムライズAG ：RBCは目標株価を56ドルから60ドルに引き上げ

• * アナログ・デバイセズ ：UBS、目標株価を280ドルから320ドルに引き上げ

• * アンテロ・リソーシズ : 目標株価を280ドルから320ドルに引き上げJPモルガン、目標株価を44ドルから39ドルに引き下げ

• * アンテロ・リソーシズ ：JPモルガン、目標株価を44ドルから39ドルに引き下げJPモルガン、オーバーウエイトからニュートラルに引き下げ

• * エニウェア・リアル・エステート ：バークレイズ、目標株価を13ドルから19ドルに引き上げ

• * アパ・コーポレーション : JPモルガンが目標株価を26ドルに引き下げ：JPモルガン、目標株価を28ドルから26ドルに引き下げ

• * エーピーアイ・グループ : 目標株価を28ドルから26ドルに引き下げシティグループ、目標株価を43ドルから45ドルに引き上げ

• * アップル : 目標株価を43ドルから45ドルに引き上げウェドブッシュは目標株価を320ドルから350ドルに引き上げ

• * アプティブ・ピーエルシー : 目標株価を320ドルから350ドルに引き上げモルガン・スタンレーが目標株価を60ドルから84ドルに引き上げ

• * アプティブ・ピーエルシー ：モルガン・スタンレーがアンダーウェイトからイコールウェイトに引き上げ

• * オートネーション ：モルガン・スタンレー、目標株価を225ドルから233ドルに引き上げ

• * オートネーション ：モルガン・スタンレーが目標株価を225ドルから233ドルに引き上げ

• * アベアンナ・ヘルスケア・ホールディングス ：ウィリアム・ブレアがアウトパフォームのレーティングでカバレッジを開始

• * エイビス・バジェット・グループ : カバレッジを開始モルガン・スタンレーがオーバーウェイトからイコールウェイトに引き下げ

• * エイビス・バジェット・グループ ：モルガン・スタンレーが目標株価を引き上げモルガン・スタンレーが目標株価を115ドルから142ドルに引き上げ

• * バジャーメーター ：JPモルガン、目標株価を235ドルから235ドルに引き下げJPモルガン、目標株価を240ドルから235ドルに引き下げ

• * バリック・マイニング : 目標株価を引き上げジェフリーズ、目標株価を46ドルから55ドルに引き上げ

• * BHPグループ : 目標株価を46ドルから55ドルに引き上げジェフリーズ、目標株価を57ドルから60ドルに引き上げ

• * ボルグワーナー ：モルガン・スタンレーがオーバーウエイトからイコールウエイトに引き下げ、目標株価を42ドルから49ドルに引き上げ

• * ブライトスプリング・ヘルス・サービシズ ：ウィリアム・ブレアがアウトパフォームでカバレッジを開始

• * ブランズウィック・コープ : アウトパフォームでカバレッジを開始：シーポート・リサーチ・パートナーズは買いレーティングでカバレッジを開始、目標株価は90ドル

• * ビルダーズ・ファーストソース : カバレッジを開始：バークレイズ、目標株価を124ドルから123ドルに引き下げ

• * カリフォルニア・リソーシズ・コープ ：ゲルデスエナジーリサーチ、目標株価8ドル引き下げ56ドル

• * カリフォルニア・リソーシズ・コープ ：JPモルガン、目標株価を68ドルから64ドルに引き下げ

• * キャンベルズ・コ : 目標株価を68ドルから64ドルに引き下げスティーブンス、目標株価を40ドルから38ドルに引き下げ

• * カプリコ・セラピューティクス : 目標株価を40ドルから38ドルに引き下げ：オッペンハイマー、目標株価を22ドルから54ドルに引き上げ

• * カルバナ : 株価を引き上げ：BofAグローバルリサーチが目標株価を385ドルから455ドルに引き上げ

• * チャンピオン・ホームズ : 目標株価を385ドルから455ドルに引き上げバークレイズ、目標株価を79ドルから100ドルに引き上げ

• * チャンピオンホームズ ：バークレイズがイコールウェイトからオーバーウェイトに引き上げ

• * シーエヌエックス・リソーシズ・コープ ：JPモルガン、目標株価を引き上げJPモルガン、目標株価を36ドルから38ドルに引き上げ

• * シーエヌエックス・リソーシズ・コープ ：JPモルガン、目標株価を36ドルから38ドルに引き上げJPモルガン、アンダーウエイトからニュートラルに引き上げ

• * コグニザント・テクノロジー・ソリューションズ ：UBSが目標株価を78ドルから82ドルに引き上げ

• * コマーシャル・メタルズ : 目標株価を78ドルから82ドルに引き上げBMO、目標株価を62ドルから68ドルに引き上げ

• * コムボールト・システムズ ：みずほ証券、目標株価を引き上げみずほ、アウトパフォームでカバレッジ開始、PT190ドル

• * コンパス・インク ：バークレイズ、目標株価を9ドルから13ドルに引き上げ

• * コンパス・インク ：バークレイズがイコールウェイトからオーバーウェイトに引き上げ

• * コンフルエント・インク ：パイパー・サンドラーは、目標株価を28ドルから31ドルに引き上げ。

• * コノコフィリップス ：JPモルガン、目標株価を102ドルに引き下げJPモルガン、目標株価を112ドルから102ドルに引き下げ

• * クーパー・カンパニーズ : 目標株価を112ドルから102ドルに引き下げシティグループ、目標株価を72ドルから88ドルに引き上げ

• * クーパー・カンパニーズ : 目標株価を72ドルから88ドルに引き上げジェフリーズ、目標株価を85ドルから100ドルに引き上げ

• * Cswインダストリアルズ・インク : 目標株価を引き上げシティグループ、目標株価を259ドルから311ドルに引き上げ

• * D.R.ホートン : 目標株価を259ドルから311ドルに引き上げバークレイズ、目標株価を110ドルから132ドルに引き上げ

• * D.R.ホートン ：ウェルズ・ファーゴは目標株価を190ドルから180ドルに引き下げ

• * デボン・エナジー・コープ : 目標株価を190ドルから180ドルに引き下げ：JPモルガン、目標株価を49ドルから44ドルに引き下げ

• * デボン・エナジー・コーポ ：JPモルガン、目標株価を49ドルから44ドルに引き下げJPモルガン、中立からオーバーウエートに引き上げ

• * ダイヤモンドバック・エナジー ：JPモルガン、目標株価を引き下げJPモルガン、目標株価を166ドルから159ドルに引き下げ

• * ディスク・メディシン ：JPモルガン、目標株価を166ドルから159ドルに引き下げリーリンク・パートナーズ、目標株価を100ドルから115ドルに引き上げ

• * ダラーツリー : 目標株価を100ドルから115ドルに引き上げモルガン・スタンレーが目標株価を105ドルから130ドルに引き上げ

• * デューク・エナジー : 目標株価を100ドルから116ドルに引き下げジェフリーズは目標株価を138ドルから126ドルに引き下げ

• * ダイン・セラピューティクス : 目標株価を引き上げH.C.ウェインライトは目標株価を46ドルから60ドルに引き上げ

• * エドワーズライフサイエンシズ : 目標株価を46ドルから60ドルに引き上げバーンスタイン、目標株価を90ドルから95ドルに引き上げ

• * エドワーズライフサイエンシズ : 目標株価を90ドルから95ドルに引き上げリーリンク・パートナーズは目標株価を88ドルから87ドルに引き下げ

• * エナジャイザー・ホールディングス ：UBSが目標株価を26ドルから19ドルに引き下げ

• * エンライト・リニューアブル・エナジー・リミテッド : 目標株価を26ドルから19ドルに引き下げ：JPモルガン、中立からアンダーウエイトに引き下げ

• * エンフェーズ・エナジー ：JPモルガンが目標株価を引き下げ：JPモルガン、目標株価を37ドルから33ドルに引き下げ

• * EOGリソーシズ ：JPモルガン、目標株価を37ドルから33ドルに引き下げJPモルガン、目標株価を131ドルから121ドルに引き下げ

• * EQTコーポ ：JPモルガン、目標株価を131ドルから121ドルに引き下げJPモルガン、目標株価を62ドルから64ドルに引き上げ

• * エクイファックス ：BMOが目標株価を234ドルに引き下げ：BMOは目標株価を245ドルから234ドルに引き下げ

• * エクイティ・ライフスタイル・プロパティーズ : 目標株価を245ドルから234ドルに引き下げ：RBC、目標株価を66ドルから70ドルに引き上げ

• * エクイティー・ライフスタイル・プロパティーズ : 目標株価を66ドルから70ドルに引き上げ：RBCはセクターパフォーマンスからアウトパフォームに引き上げ

• * エクスパンド・エナジー・コーポレーション : 目標株価を引き上げJPモルガン、目標株価を130ドルから132ドルに引き上げ

• * エクスペディターズ・インターナショナル・オブ・ワシントン I : 目標株価を130ドルから132ドルに引き上げ：モルガン・スタンレー、目標株価を90ドルから95ドルに引き上げ

• * フェデックス・コーポレーション : 目標株価を90ドルから95ドルに引き上げウェルズ・ファーゴ、目標株価を280ドルから290ドルに引き上げ

• * ファイブ・ビロウ・インク : 目標株価を180ドルから290ドルに引き上げモルガン・スタンレーが目標株価を160ドルから190ドルに引き上げ

• * ファイブ・ボトム ：モルガン・スタンレーが目標株価を160ドルから190ドルに引き上げトゥルーイスト・セキュリティーズは、ホールドからバイに引き上げ、PTを179ドルから216ドルに引き上げた。

• * フルエンス・エナジー : 買い戻し：みずほ証券：中立からアンダーパフォームに格下げ、PTを9ドルから15ドルに引き上げ

• * フォード ：モルガン・スタンレーは目標株価を11ドルから14ドルに引き上げ

• * フォーティヴ・コープ ：FTV.N：シティグループ、目標株価を57ドルから59ドルに引き上げ

• * フォーチュン・ブランズ・イノベーションズ : 目標株価を57ドルから59ドルに引き上げバークレイズ、目標株価を65ドルから63ドルに引き下げ

• * フランコ・ネバダ・コープ : 目標株価を65ドルから63ドルに引き下げ：ジェフリーズは目標株価を215ドルから228ドルに引き上げ

• * フリーポート・マクモラン : 目標株価を215ドルから228ドルに引き上げジェフリーズ、目標株価を50ドルから55ドルに引き上げ

• * フロンティア・グループ・ホールディングス : 目標株価を50ドルから55ドルに引き上げモルガン・スタンレーは目標株価を9ドルから8ドルに引き下げ

• * フロントビュー・リート・インク : 目標株価を9ドルから8ドルに引き下げJPモルガン、目標株価を15ドルから17ドルに引き上げ

• * フルクラム・セラピューティクス : 目標株価を15ドルから17ドルに引き上げ：H.C.ウェインライトは目標株価を18ドルから25ドルに引き上げ

• * フルクラム・セラピューティクス : 目標株価を18ドルから25ドルに引き上げ：リーリンク・パートナーズ、目標株価を20ドルから24ドルに引き上げ

• * GEヘルスケア : 目標株価を20ドルから24ドルに引き上げHSBC、目標株価を87ドルから100ドルに引き上げ

• * ゼネラル・モーターズ : 目標株価を引き上げモルガン・スタンレー、目標株価を54ドルから90ドルに引き上げ

• * ゼネラル・モーターズ : 目標株価を54ドルから90ドルに引き上げモルガン・スタンレーがオーバーウエートに引き上げ

• * グローバス・メディカル ：BofAグローバルリサーチが目標株価を91ドルから106ドルに引き上げ

• * GM ：モルガン・スタンレーが目標株価をオーバーウエートに引き上げモルガン・スタンレーがイコールウェイトからオーバーウェイトに引き上げ、目標株価を54ドルから90ドルに引き上げ

• * ゴールドマン・サックス ：BofAグローバル・リサーチが目標株価を850ドルから900ドルに引き上げ

• * GXOロジスティクス : 目標株価を引き上げモルガン・スタンレーが目標株価を58ドルから70ドルに引き上げ

• * Haemonetics Corp : 目標株価を引き上げ：BofAグローバルリサーチが目標株価を75ドルから90ドルに引き上げ

• * ハートフォード・インシュアランス・グループ : 目標株価を引き上げUBS、目標株価を151ドルから155ドルに引き上げ

• * ハートビーム : 目標株価を151ドルから155ドルに引き上げH.C.ウェインライトは、買いレーティング、目標株価2.50ドルでカバレッジを開始した。

• * ハーツ・グローバル ：モルガン・スタンレーが目標株価を3ドルから5.50ドルに引き上げ

• * アイデックス・コープ : 買気配：シティグループ、目標株価を197ドルから202ドルに引き上げ

• * インサイト ：BofAグローバルリサーチが目標株価を114ドルから118ドルに引き上げ

• * インサイト : 目標株価を引き上げリーリンク・パートナーズ、目標株価を103ドルから128ドルに引き上げ

• * インサイト ：みずほ証券、目標株価を引き上げみずほが中立からアウトパフォームに引き上げ、目標株価を90ドルから121ドルに引き上げ

• * インサイト ：みずほ、目標株価を中立からアウトパフォームに引き上げモルガン・スタンレーが目標株価を86ドルから92ドルに引き上げ

• * インサイト ：Wells Fargo、目標株価を引き上げウェルズ・ファーゴ：目標株価を97ドルから116ドルに引き上げ

• * インガソール・ランド : 目標株価を97ドルから116ドルに引き上げシティグループ、目標株価を91ドルから94ドルに引き上げ

• * インスパイア・メディカル ：オッペンハイマーがパフォーマンスからアウトパフォームに引き上げ

• * インスパイア・メディカル : 株価：パイパー・サンドラー、目標株価を135ドルから165ドルに引き上げ

• * アイバンホーエレクトリック : 目標株価を135ドルから165ドルに引き上げジェフリーズ、目標株価を16ドルから19ドルに引き上げ

• * ジャック・ヘンリー・アンド・アソシエイツ : 目標株価を16ドルから19ドルに引き上げKBW、目標株価を170ドルから215ドルに引き上げ

• * ジャック・ヘンリー・アンド・アソシエイツ・インク ：KBW、目標株価を170ドルから215ドルに引き上げKBWはマーケットパフォームからアウトパフォームに引き上げ

• * ジェームス・ハーディー・インダストリーズ Plc ：バークレイズがイコールウェイトでカバレッジを開始

• * ジェームス・ハーディー・インダストリーズ Plc : Barclays は、イコール・ウェイト・レーティングでカバレッジを開始した：バークレイズ、目標株価21ドルでカバレッジを開始

• * ジェフリーズ・ファイナンシャル・グループ ：モルガン・スタンレーが目標株価を74ドルから78ドルに引き上げ

• * ジェフリーズ・ファイナンシャル・グループ ：目標株価を74ドルから78ドルに引き上げモルガン・スタンレーがイコールウェイトからオーバーウェイトに引き上げ

• * ジェルド・ウェン・ホールディング ：バークレイズ、目標株価を3ドルから2.5ドルに引き下げ

• * ジェットブルー航空 : 目標株価を3ドルから2.5ドルに引き下げ：モルガン・スタンレーは目標株価を8ドルから7ドルに引き下げ

• * KBホーム : 目標株価を8ドルから7ドルに引き下げバークレイズ、目標株価を49ドルから71ドルに引き上げ

• * KBホーム : 目標株価を49ドルから71ドルに引き上げバークレイズがイコールウェイトからオーバーウェイトに引き上げ

• * ナイフリバー・コーポレーション : 目標株価を10ドルに引き上げRBC は目標株価を105ドルから106ドルに引き上げ

• * ナイト・スウィフト・トランスポーテーション・ホールディングス : 目標株価を105ドルから106ドルに引き上げ：モルガン・スタンレーはPTを67ドルから70ドルに引き上げ

• * クローガー ：モルガン・スタンレーは目標株価を76ドルから72ドルに引き下げ

• * ラスベガス・サンズ・コーポレーション : 株価：UBSが目標株価を67ドルから68ドルに引き上げ

• * リア ：モルガン・スタンレーはオーバーウエートからイコールウエートに引き下げ、PTを115ドルから112ドルに引き下げ

• * レジェンド・バイオテック・コープ ：UBSが目標株価を54ドルから48ドルに引き下げ

• * レナー・コーポ : 目標株価を54ドルから48ドルに引き下げ：バークレイズ、イコールウェイトからアンダーウェイトに引き下げ

• * レナー・コーポ ：バークレイズ、目標株価を95ドルから98ドルに引き上げ

• * ルイジアナ・パシフィック ：バークレイズ、レーティングをオーバーウエート、目標株価を100ドルでカバレッジを開始

• * LPビルディング・ソリューションズ ：バークレイズ、オーバーウエート評価でカバレッジを開始

• * LPビルディング・ソリューションズ ：バークレイズがカバレッジを開始、目標株価は100ドル

• * ルシッド・グループ ：モルガン・スタンレーは目標株価を30ドルから10ドルに引き下げ

• * ルシッド・グループ・インク ：モルガン・スタンレーがアンダーウエイトに引き下げ

• * マグナ・インターナショナル ：モルガン・スタンレーは目標株価を38ドルから54ドルに引き上げ

• * マグノリア・オイル＆ガス・コーポレーション : 目標株価を38ドルから54ドルに引き上げJPモルガン、目標株価を27ドルから24ドルに引き下げ

• * マーカー・セラピューティクス ：H.C.ウェインライトは、目標株価を引き下げ：H.C.ウェインライトが買いでカバレッジを開始

• * マーティン・マリエッタ・マテリアルズ : 買気配：RBCは目標株価を525ドルから605ドルに引き上げ

• * マーベル・テクノロジー : 買気配：シティグループは買いレーティングでカバレッジを再開、PT 114ドル

• * マーベル・テクノロジー ：買いから買い戻し：ベンチマークが買いからホールドに引き下げ

• * マスコ・コーポ : 買いからホールドに引き下げ：バークレイズ、目標株価を76ドルから71ドルに引き下げ

• * マスコ・コーポ ：バークレイズ、目標株価を76ドルから71ドルに引き下げバークレイズがオーバーウエイトからイコールウエイトに引き下げ

• * マタドール・リソーシズ ：JPモルガン、目標株価を52ドルに引き下げJPモルガン、目標株価を57ドルから52ドルに引き下げ

• * マイクロン・テクノロジー : 目標株価を57ドルから52ドルに引き下げBofAグローバルリサーチ、目標株価を180ドルから250ドルに引き上げ

• * マイクロン・テクノロジー : 目標株価を180ドルから250ドルに引き上げサスケハナが目標株価を200ドルから300ドルに引き上げ

• * ミッドランド・ステーツ・バンコープ : 目標株価を200ドルから300ドルに引き上げ：KBW は目標株価を17ドルから19ドルに引き上げ

• * ミリオン・テクノロジーズ : 目標株価を17ドルから19ドルに引き上げシティグループは目標株価を35ドルから33ドルに引き下げ

• * モホーク・インダストリーズ : 目標株価を35ドルから33ドルに引き下げバークレイズ、目標株価を122ドルから121ドルに引き下げ

• * ネットフリックス : 目標株価を122ドルから121ドルに引き下げ：バーンスタイン、目標株価を139ドルから125ドルに引き下げ

• * ネットフリックス : バーンスタインが目標株価を139ドルから125ドルに引き下げネットフリックス : バーンスタイン、目標株価を139ドルから125ドルに引き下げ

• * ネットフリックス ：ローゼンブラット証券は買いから中立に引き下げ、PTを152ドルから105ドルに引き下げ

• * ネットフリックス : 買いから中立に引き下げ：TDコーウェン、10対1の株式分割を反映し目標株価を1425ドルから142ドルに調整

• * ニューモント : 目標株価を1425ドルから142ドルに修正ジェフリーズ、目標株価を113ドルから120ドルに引き上げ

• * ニオコープ・デベロップメンツ・リミテッド ：目標株価を113ドルから120ドルに引き上げH.C.ウェインライト、目標株価を8.25ドルから9.50ドルに引き上げ

• * ニソース : 目標株価を8.25ドルから9.50ドルに引き下げバークレイズ、目標株価を46ドルから45ドルに引き下げ

• * ニューコア・コーポレーション : 目標株価を8.25ドルから9.50ドルに引き下げBMOは目標株価を168ドルから175ドルに引き上げ

• * オクシデンタル・ペトロリアム・コープ : 目標株価を168ドルから175ドルに引き下げ：JPモルガン、目標株価を51ドルから44ドルに引き下げ

• * オクシデンタル・ペトロリウム・コーポ ：JPモルガン、目標株価を51ドルから44ドルに引き下げJPモルガン、中立からアンダーウエイトに引き下げ

• * オキュラー・セラピューティクス ：H.C.ウェインライト、目標株価を引き下げH.C.ウェインライトは目標株価を19ドルから21ドルに引き上げ

• * オキュラー・セラピューティクス・インク ：RBCが目標株価を19ドルから21ドルに引き上げ：RBC、目標株価を24ドルから30ドルに引き上げ

• * オクロ・インク ：シーポート・リサーチ・パートナーズは中立から買いに引き上げ

• * オールド・ドミニオン・フレイト・ライン : 急伸：モルガン・スタンレーはPTを165ドルから190ドルに引き上げ

• * オールド・ドミニオン・フレイト・ライン ：モルガン・スタンレーがオーバーウエートに引き上げ

• * オールド・リパブリック・インターナショナル・コープ ：パイパー・サンドラーは目標株価を46ドルから51ドルに引き上げ

• * オネメイン・ホールディングス : 買いカバレッジを開始トゥルーイスト・セキュリティーズが買いレーティングでカバレッジを開始、目標株価は75ドル

• * OR ロイヤリティーズ : 買気配を開始：ジェフリーズが目標株価を35ドルから38ドルに引き上げ

• * オラクル : 買いカバレッジを開始：バークレイズ、目標株価を400ドルから330ドルに引き下げ

• * オリック・ファーマシューティカルズ : 目標株価を400ドルから330ドルに引き下げウェルズ・ファーゴ、目標株価を19ドルから25ドルに引き上げ

• * オーエンズ・コーニング : 目標株価を19ドルから25ドルに引き上げバークレイズ、目標株価を131ドルから130ドルに引き下げ

• * パン・アメリカン・シルバー・コーポレーション : 目標株価を131ドルから130ドルに引き下げジェフリーズ、目標株価を42ドルから50ドルに引き上げ

• * パーカー・ハネフィン・コープ : 目標株価を42ドルから50ドルに引き上げシティグループ、目標株価を960ドルから1006ドルに引き上げ

• * パーソンズ・コープ : 目標株価を960ドルから1006ドルに引き上げ：トゥルーイスト・セキュリティーズ、目標株価を100ドルから90ドルに引き下げ

• * パシテア・セラピューティクス : 目標株価を100ドルから90ドルに引き下げ：H.C.ウェインライトは買いレーティングでカバレッジを開始

• * ペイチェックス : 買い気配：ジェフリーズは目標株価を130ドルから118ドルに引き下げ

• * ペナント・グループ : 買気配：ウィリアム・ブレアがアウトパフォームでカバレッジを開始

• * パーミアン・リソーシズ・コープ ：JPモルガン、目標株価を19ドルから18ドルに引き下げ

• * ピナクル・ファイナンシャル・パートナーズ : カバレッジを開始BofA Global Research は買いレーティングでカバレッジを開始、目標株価は113ドル。

• * ピンタレスト : 買い気配：ウェドブッシュ、目標株価を34ドルから30ドルに引き下げ

• * ピンタレスト ：ウェドブッシュがアウトパフォームからニュートラルに引き下げ

• * PPLコーポ : アウトパフォームからニュートラルに引き下げ：ジェフリーズは目標株価を44ドルから40ドルに引き下げ

• * プラクシス・プレシジョン・メディシンズ ：株価急落：ニーダム、目標株価を304ドルから315ドルに引き上げ

• * プラクシス・プレシジョン・メディシンズ ：株価を引き上げTruist Securities が目標株価を360ドルから500ドルに引き上げ

• * プラクシス・プレシジョン・メディシンズ : 目標株価を引き上げTD Cowen が目標株価を251ドルから353ドルに引き上げ

• * プリモリス・サービシズ ：JPモルガン、PTを145ドルから143ドルに引き下げ

• * プリモリス・サービシズ ：JPモルガン、PTを145ドルから143ドルに引き下げJPモルガンはオーバーウエートからニュートラルに引き下げ

• * プロセプト・バイオロボティクス ：BofAグローバルリサーチが買いから中立に引き下げ

• * プロセプト・バイオロボティクス ：BofAグローバルリサーチが目標株価を引き下げBofAグローバルリサーチが目標株価を55ドルから38ドルに引き下げ

• * プロクター・アンド・ギャンブル ：バークレイズ、目標株価を153ドルから151ドルに引き下げ

• * プロクター・アンド・ギャンブル ：ドイツ銀行、目標株価を176ドルから171ドルに引き下げ

• * プロタゴニスト・セラピューティクス : 目標株価を176ドルから171ドルに引き下げ：シティグループは目標株価を98ドルから115ドルに引き上げ

• * プルテグループ : 目標株価を98ドルから115ドルに引き上げバークレイズ、目標株価を98ドルから115ドルに引き上げ

• * クアンタ・サービシズ ：JPモルガンはPTを457ドルから515ドルに引き上げ

• * クアンタ・サービシズ ：JPモルガン、中立からオーバーウエートに引き上げ

• * クオンタムスケープ ：JPモルガンはPTを中立からオーバーウエートに引き上げモルガン・スタンレーがイコールウエートでカバレッジを開始、PTは12ドル

• * ラリアント・コーポレーション : JPモルガンは、イコールウェイトからオーバーウェイトにレーティングを開始した：シティグループは中立から買いに引き上げ、PTを53ドルから61ドルに引き上げ

• * リオ・ティント ：ジェフリーズは目標株価を67ドルから76ドルに引き上げ

• * リヴィアン ：買い：モルガン・スタンレーがイコールウェイトからアンダーウェイトに引き下げ

• * ロックウェル・オートメーション : 目標株価を引き上げシティグループ、目標株価を439ドルから466ドルに引き上げ

• * ロイヤル・ゴールド・インク : 目標株価を引き上げジェフリーズ、目標株価を261ドルから270ドルに引き上げ

• * ライダーシステム : 目標株価を261ドルから270ドルに引き上げモルガン・スタンレー、目標株価を190ドルから250ドルに引き上げ

• * サンディスク ：JPモルガンがカバレッジを開始：JPモルガン、中立評価でカバレッジ開始、PT235ドル

• * サンディスク・コーポ ：JPモルガンが中立格でカバレッジを開始：サスケハナは目標株価を250ドルから300ドルに引き上げ

• * サイエンス・アプリケーションズ・インターナショナル ：PTを110ドルに引き上げ：ジェフリーズはPTを95ドルから110ドルに引き上げ

• * サイエンス・アプリケーションズ・インターナショナル : 予想PTを95ドルから110ドルに引き上げUBS、目標株価を110ドルから113ドルに引き上げ

• * シーコースト・バンキング・コーポレーション・オブ・フロリダ : 目標株価を110ドルから113ドルに引き上げレイモンド・ジェームズはPTを33ドルから35ドルに引き上げ

• * シントックス・テクノロジーズ ：PTを33ドルから35ドルに引き上げアセンディアント・キャピタル・マーケッツはPTを25ドルから16ドルに引き下げ

• * サイトーン・ランドスケープ・サプライ : 予想PTを25ドルから16ドルに引き下げ：バークレイズ、目標株価を120ドルから134ドルに引き上げ

• * サイトーン・ランドスケープ・サプライ ：バークレイズがアンダーウエイトからイコールウエイトに引き上げ

• * SLグリーン・リアルティ・コープ ：BMOは目標株価を63ドルから60ドルに引き下げ

• * SLグリーン・リアルティ・コープ : BMOは、目標株価を63ドルから60ドルに引き下げた：トゥルーイスト・セキュリティーズは目標株価を54ドルから47ドルに引き下げ

• * スノーフレーク・インク : 目標株価を54ドルから47ドルに引き下げシティグループは目標株価を310ドルから300ドルに引き下げ

• * サウスウエスト航空 : 目標株価を310ドルから300ドルに引き下げ：モルガン・スタンレーは目標株価を38ドルから48ドルに引き上げ

• * スティール・ダイナミクス : 目標株価を38ドルから48ドルに引き上げBMO、目標株価を167ドルから180ドルに引き上げ

• * ストラテジー : 目標株価を167ドルから180ドルに引き上げバーンスタイン、目標株価を600ドルから450ドルに引き下げ

• * シノプシス : 目標株価を600ドルから450ドルに引き下げBofA Global Research がアンダーパフォームからニュートラルに引き上げ

• * シノプシス ：BofA Global Research は目標株価を525ドルから500ドルに引き下げ。

• * テイラー・モリソン・ホーム・コーポレーション ：バークレイズ、目標株価を69ドルから71ドルに引き上げ

• * テスラ ：目標株価を525ドルから500ドルに引き下げモルガン・スタンレーがオーバーウエイトからイコールウエイトに引き下げ

• * テスラ・インク ：モルガン・スタンレーが目標株価を410ドルから425ドルに引き上げ

• * ザ・クーパー・カンパニーズ : 目標株価を410ドルから425ドルに引き上げバークレイズ、目標株価を85ドルから91ドルに引き上げ

• * サーモフィッシャーサイエンティフィック : 目標株価を85ドルから91ドルに引き上げキーバンク、セクターウエイトからオーバーウエイトに引き上げ

• * TKOグループ : 目標株価を引き上げTDコーウェン、目標株価を230ドルから245ドルに引き上げ

• * トレードデスク : 目標株価を230ドルから245ドルに引き上げウェドブッシュ、目標株価を50ドルから40ドルに引き下げ

• * トレックス・カンパニー・インク : 目標株価を50ドルから40ドルに引き下げバークレイズ、目標株価を35ドルから32ドルに引き下げ

• * ウーバー・テクノロジーズ・インク : 目標株価を35ドルから32ドルに引き下げモルガン・スタンレーは目標株価を115ドルから110ドルに引き下げ

• * アルタ・ビューティ ：B：B.ライリー、目標株価を530ドルから600ドルに引き上げ

• * アルタビューティー ：B.ライリー、目標株価を530ドルから600ドルに引き上げモルガン・スタンレー、目標株価を600ドルから640ドルに引き上げ

• * アルタビューティー ：Bライリー、目標株価を530ドルから600ドルに引き上げTDコーウェンはホールドからバイにレイズ、PTを600ドルから725ドルにレイズ

• * ヴァーレSA : 買い優勢に：ジェフリーズ、目標株価を15ドルから16.50ドルに引き上げ

• * ヴァーティヴ・ホールディングス ：買い優勢：シティグループ、目標株価を198ドルから220ドルに引き上げ

• * ヴィクトリアズ・シークレット・アンド・カンパニー : 目標株価を198ドルから220ドルに引き上げ：バークレイズ、目標株価を47ドルから55ドルに引き上げ

• * ヴィクトリアズ・シークレット : JPモルガンが目標株価を引き上げJPモルガン、目標株価を34ドルから60ドルに引き上げ

• * ヴィクトリアズ・シークレット : JPモルガン、目標株価を34ドルから60ドルに引き上げJPモルガン、中立からオーバーウエイトに引き上げ

• * ヴィクトリアズ・シークレット ：JPモルガン、目標株価をニュートラルからオーバーウエイトに引き上げテルゼイ・アドバイザリー・グループが目標株価を45ドルから50ドルに引き上げ

• * ヴィクトリアズ・シークレット ：UBSが目標株価を引き上げUBSが目標株価を46ドルから60ドルに引き上げ

• * バイキング・ホールディングス・リミテッド ：JPモルガン、目標株価を73ドルから74ドルに引き上げ

• * ビステオン・コーポ : 目標株価を73ドルから74ドルに引き上げモルガン・スタンレー、目標株価を95ドルから114ドルに引き上げ

• * バルカン・マテリアルズ : 目標株価を95ドルから114ドルに引き上げRBC は目標株価を278ドルから316ドルに引き上げ

• * ワーナー・ブラザース・ディスカバリー : 目標株価を278ドルから316ドルに引き上げアーガス・リサーチ、目標株価を27ドルから28ドルに引き上げ

• * ワーナー・ブラザース・ディスカバリー : 目標株価を27ドルから28ドルに引き上げBenchmark が目標株価を25ドルから30ドルに引き上げ

• * ワーナー・ブラザース・ディスカバリー : BofA Global Research が目標株価を引き上げBofA Global Research が目標株価を24ドルから28.75ドルに引き上げ

• * ウォーリアー・メット・コール・インク : 目標株価を引き上げジェフリーズが目標株価を85ドルから95ドルに引き上げ

• * ウェルタワー : 目標株価を85ドルから95ドルに引き上げBMO、目標株価を210ドルから225ドルに引き上げ

• * ウィートン・プレシャスメタルズ・コープ : 目標株価を210ドルから225ドルに引き上げ：ジェフリーズ、目標株価を137ドルから145ドルに引き上げ

• * WPキャリー : 目標株価を137ドルから145ドルに引き上げ：RBCはアウトパフォームからセクターパフォームに引き下げ

• * ウィン・リゾーツ ：目標株価を引き上げStifel が目標株価を150ドルから160ドルに引き上げ

• * XPOロジスティクス : 目標株価を150ドルから160ドルに引き上げモルガン・スタンレー、目標株価を83ドルから90ドルに引き上げ

Lucy Raitano

ゴールドマン・サックスの新たな調査によると、AI関連債務の急増に対する投資家の不安は、投資適格債とハイ・イールド債で異なっている。

大手ハイテク企業や新たなAIプレーヤーが、株式や手元資金に加え、 世界的なデータセンター構築の資金調達のために債券市場に目を向け始めた ため、今年に入ってAI関連の発行が急増している（）。しかし、一部の投資家（）はこの傾向に不安を感じており、AIリンク債はより広範なクレジット市場を下回っている。

木曜日遅くに発表されたメモの中で、ゴールドマン・サックスは、投資適格債に関しては、懸念はより発行体固有のものであるようだが、ハイ・イールド債に関しては、懸念はよりセクター全体のものであると述べている。

投資家は選り好みをし、機会をうかがっている

ノイバーガーの投資適格クレジット・チームのポートフォリオ・マネージャー兼シニア・トレーダーであるクリストファー・クレイマー氏は、最近のインタビューでロイターに対し、大手ハイテク企業によるAIに関連した債券発行への劇的な構造転換は、選別的な投資家にチャンスをもたらすが、それでも「持つ者と持たざる者」が存在すると語った。

オンバランス』シートと『オフバランス』シートの信用調査を行うことは、引き続き重要です。

「しかし、セキュリティー・セレクションが勝負の分かれ目となる。

同氏は、5,580億ドルの資産を運用するノイバーガーが、最近発行された最高品質のAI債券に投資したかどうかについてはコメントしなかった。

イングランド銀行 は今週、AIインフラ・ブームにおける負債の役割の増大は、バリュエーションが適正化した場合、潜在的な金融安定リスクを高める可能性があると再び警告した。一方、AI株のバリュエーションは依然として伸び悩んでいる。

ゴールドマン・サックスによると、クレジット市場全体はファンダメンタルズ的には健全だが、AI関連債券のアンダーパフォームは過去1ヵ月で拡大している。

発行体リスクとセクター・リスクの比較

直接的なAI発行体を除いたAI関連セクターのバスケットは、2025年に非金融債のバスケットを15ベーシスポイント上回っている。しかし、直接の発行体を含むAI関連セクターの債券バスケットは、同じ非金融セクターの債券バスケットを年初来で70ベーシスポイントもアンダーパフォームしているという。

ゴールドマンによれば、これは投資家が投資適格市場において、セクターそのものよりも特定の発行体に対して懸念を抱いていることを示しているという。

ハイ・イールド債についても同様の比較を行ったところ、AIセクターについてはより広範な引き下げが見られた。

AIに連動するハイ・イールド債券とセクターをマッチさせたバスケットは、2025年の大半はほぼ連動して動きましたが、11月上旬以降、AIを直接発行するハイ・イールド債券がアンダーパフォームしたため、大きく乖離しました。ゴールドマンによると、この乖離は、ハイ・イールド債のコホートが小さく、間接的なエクスポージャーがあることから、ハイ・イールド債のより微妙な状況を反映しているという。

執行リスクで敬遠する向きも

約300億スイスフラン（(374億ドル）の資産を運用するミラボーの債券ポートフォリオ・マネジャー兼シニア・アナリスト、アル・カターモール氏（)）はロイターに対し、11月25日現在、同氏のチームは最近市場に登場したAIに関連する投資適格債やジャンク債のいずれにも投資しないことを選択したと述べた。

「データセンターが予算と納期通りに納入され、その目的通りのコンピューティングパワーを提供し、その需要がまだあることを確認するまでは、AIは未検証だ。

「そして、未検証であるからこそ、負債ではなく、株式のような補償が必要なのだ。

(1ドル＝0.8030スイスフラン)

** フィンテックレンダーのソーファイ・テクノロジーズ の株価は7.4％安の27.42ドル。

** サンフランシスコを拠点とするSOFIは木曜遅く、 (link)、前回の販売から7.1％ディスカウントの27.50ドルで5,450万株を販売したと発表した。

** SOFIは、声明文によると、純手取金を資本基盤の強化、成長および事業機会への資金供給を含む一般的な目的に使用する予定。

** ゴールドマン・サックス、BofA、シティグループ、ドイツ銀行、みずほが引受。

** SOFIの発行済み株式数は約12億株。

** SOFIは7月に15億ドルの株式公開（、価格20.85ドル）を行ったのが最後。

** 木曜終値まで、SOFI株は前年同期比92%増。

** SOFIをカバーする23人のアナリストのうち、推奨の内訳は、「強い買い」または「買い」7人、「ホールド」12人、「売り」または「強い売り」4人。

** フィンテックレンダーのSoFi Technologies の株価は、株式公開のニュース後、5.6％安の27.94ドルとなった。

** サンフランシスコを拠点とするSOFIは、 (link) 15億ドルの株式募集を発表。

** 正味調達資金は、資本基盤の強化、成長および事業機会への資金供給を含む一般的な目的に使用する予定。

** ゴールドマン・サックスが単独で引受。

** 発行済み株式数は約12億株で、SOFIの時価総額は約350億ドル。

** 木曜日のSOFI株の終値は1.8%増の29.60ドルで、前年同期比92%増。

** SOFIをカバーする23人のアナリストのうち、推奨の内訳は「強い買い」または「買い」7人、「ホールド」12人、「売り」または「強い売り」4人。