10月の米国債上昇はCPIの「転換点」でリスクにさらされている

中国人民銀行の顧問は、中国経済の回復の兆しが米国との貿易戦争によるダメージを覆い隠しているため、家計や企業の財政を立て直すために、より大胆な支出策が必要だと指摘した。中国人民銀行の金融政策委員会メンバーである黄一平氏は、輸出の急増が第3四半期の経済生産を支えた一方で、インフレから民間投資、失業率に至るまでの指標はすべて、関税をめぐる不確実性に直面した信頼感の低下を示していると述べた。

「本当に必要なのは、中央銀行を含む政府が、家計、企業、地方自治体、そしておそらく金融機関のバランスシートを修復するための抜本的な対策を講じることだ」と、上海で開催された外灘サミットの合間に行われたインタビューで同氏は述べた。この評価は、世界第2位の経済大国である中国が、より大規模な景気刺激策なしに貿易戦争の影響をほぼ受けずにいられるかどうかに疑問を投げかけている。今週開催された中国共産党中央委員会の4日間の会合では、幹部らが中国が直面する課題を念頭に置いている様子が見られた。木曜日に発表された声明では、長期計画の策定に重点が置かれながらも、雇用、企業、市場、そして期待の安定化を求める声が改めて強調された。

北京大学の経済学教授でもある黄氏は、中央政府が地方自治体に適切な支出資金をより多く提供できるよう、積極的な財政緩和を訴えた。支出抑制の緩和は、北京が好むアプローチからの脱却を意味するだろう。例えば、多くの公債には、プロジェクトから利益を生み出さなければならないなど、厳しい条件が付帯しており、財政支出が滞留し、インフラや公共サービスといった分野への支出が制限される結果となっている。

中国は前四半期の経済成長が堅調であると報告し、今年の公式目標である約5％の達成に向けて順調に進んでいる。

しかし、景気拡大はより偏りを見せている。政府の下取り補助金の効果薄れを背景に消費は減速する一方、輸出の好調により工業生産は回復している。住宅価格の低迷が依然として国内需要の低迷を招き、経済全体のデフレは10四半期連続で続いている。黄氏は、かつて経済の柱であり、消費者信頼感の回復にも不可欠な不動産市場の安定化を政府に改めて求めた。

黄氏は、消費者への補助金の効果は一時的なものに限られるため、家計所得の増加と信頼感の向上が、より持続可能な方法で消費を押し上げる鍵となると述べた。金融政策については、黄氏はより慎重な姿勢を示し、金融政策は一定の役割を果たせるとしつつも、短期的には積極的な緩和の余地はないと警告した。さらに、中国は過去のように地方政府に成長促進の責任を負わせるようなことは避ける必要があると黄氏は述べた。北京は、電気自動車などの産業における生産能力の過剰を助長した過剰な地方補助金の抑制に取り組んでいる。

黄氏は、地方公務員の評価は、経済成長率だけでなく、雇用や世帯収入といった指標に基づいて行われるべきだと付け加えた。「地方政府が直接経済活動を行うのは、今が過渡期です」と黄氏は述べた。「今後、地方政府が焦点を当てるべきなのは、まさに狭義の政府活動です」

出典：ブルームバーグヨーロッパ

要点:

アラバマ州が木曜日に窒素ガスを使った死刑囚の処刑を準備する中、米国最高裁判所のリベラル派判事3人は、国民に対し、スマートフォンの時計の秒針が4分になるまで見守るよう、熱烈な反対意見を述べた。「想像してみてほしい。その間ずっと、窒息し続けている。担架に縛り付けられ、顔にはマスクを着け、肺に窒素ガスを送り込まれている。頭では、このガスで死ぬことは分かっている。しかし、体は呼吸をするようにと訴え続けている。」

「今夜、アンソニー・ボイドを待ち受けているのはまさにこれだ」とソトマイヨール氏は反対意見を述べた。エレナ・ケイガン氏とケタンジ・ブラウン・ジャクソン氏もこれに賛同し、この斬新な処刑方法は米国憲法修正第8条に違反する残虐かつ異常な刑罰にあたると述べた。

ボイドは銃殺隊を求めた

最高裁の保守派多数派は、1993年の殺人事件に関与した罪で30年間死刑囚として服役してきたボイド被告による、窒素ガスによる窒息死刑執行の中止と銃殺刑の執行を求める申し立てを却下した。2024年のギャラップ社の世論調査によると、米国における死刑制度への支持率は約53％と、ここ50年で最低水準に近づいている。

死刑は現在、全米50州のうち27州で認められており、死刑情報センターによると、昨年はアラバマ、テキサス、ミズーリ、オクラホマの4州で、国内の死刑執行件数25件のうち約4分の3が執行された。最高裁の保守派判事6人は、ボイド氏の申し立てを却下した理由を説明しなかった。窒素ガス死刑執行に対するボイド氏の異議申し立てを却下するにあたり、エミリー・マークス米連邦地方判事は10月9日の判決文で、死刑の方法に関わらず、心理的・感情的な苦痛は死刑に伴う避けられない結果であると記した。「死刑判決を受けた人は皆、不安、心配、ストレス、パニックなどの感情を経験する可能性が高い」とマークス判事は記している。

ボイドは1993年の殺人で有罪判決を受けたが、無罪を主張した。

アラバマ州矯正局によると、ボイド被告（54歳）は午後6時33分（グリニッジ標準時23時33分）に死亡が確認された。被告は1993年、200ドルのコカインの借金をめぐり、グレゴリー・ヒューグリー被告を殺害した罪で有罪判決を受けていた。検察によると、ボイド被告はヒューグリー被告の脚にテープを巻き、他の男らがガソリンをかけ、火をつけたという。

ボイドは無実を主張し続けている。

地元メディアによると、ボイド氏は処刑室に入ると微笑み、親指を立てた。最後に何か言い残すことはないかと問われると、「私は誰も殺していません」と答えたと報じられている。アラバマ州司法長官スティーブ・マーシャル氏は、ボイド氏が陪審員が誤って有罪判決を下したという証拠を提示しておらず、「終わりのない訴訟によって正義の実現を遅らせようとした」と述べた。「グレゴリー・ヒューグリー氏は、自身の残忍で早すぎる死を遅らせる機会を与えられなかった」とマーシャル氏は声明で述べた。

アラバマ州、過去の死刑執行を失敗

アラバマ州は、最高裁が州が有罪判決を受けた殺人犯ケネス・スミスの処刑に新しい方法を用いることを差し止めることを却下した後、2024年1月に窒素ガス窒息死による初の死刑執行を実施した。州当局は、刑務所システムが必要な薬物の確保に苦労していた致死注射よりも簡単な代替手段として窒息死を推奨していた。州の死刑執行官はまた、以前の失敗した死刑執行の際にも、スミスを殺そうとした失敗した試みを含め、何度も点滴ラインの挿入に苦労していた。スミスの処刑を目撃した人々によると、彼は2分間頭を振り、もがき、呼吸が遅くなり、感じられなくなるまで数分間深呼吸をするのが見えたという。ソトマイヨールは、それ以来アラバマ州とルイジアナ州で窒素ガスによる死刑執行された6人の多くが同様に恐ろしい体験をしたと書いている。

ソトマイヨール氏は、マークス氏の分析は「処刑室でボイド氏に何が起こるかという現実を見ていない」と記した。「ガスが流れ始めると、彼はすぐに痙攣し、息を切らすだろう。そして、この激しい精神的苦痛に耐えながら、彼を拘束している拘束具に激しく抵抗するだろう」とソトマイヨール氏は記した。「ボイド氏は、銃殺刑という最低限の慈悲を求めている」とソトマイヨール氏は記した。「憲法は彼にその恩赦を与えるだろう。しかし、私の同僚たちはそうは思っていない」

出典: TradingView

ロイターの調査によると、韓国の経済は、政府の政策が需要を刺激したことで、好調な輸出と家計消費の回復に支えられ、前四半期に緩やかなペースで成長した。アジアで4番目に大きな経済大国である韓国は、12人のエコノミストの予想中央値によると、第2四半期に好調な成長を記録した後、7～9月期には季節調整済みで0.9％の拡大が見込まれた。前年比では、10月20～23日に行われた18人のエコノミストの予想中央値によると、国内総生産（GDP）は4～6月期の0.6％拡大に続き、1.5％成長すると予測された。

「全体的な傾向としては、国内需要は徐々に改善しており、消費は緩やかに回復し、半導体需要の好調により輸出の伸びも予想を上回っている。これは、建設投資が依然として急落しているにもかかわらずだ」と、パンテオン・マクロエコノミクスのシニアエコノミスト、ケルビン・ラム氏は述べた。9月の輸出は、米国の15%の関税の影響にもかかわらず、人工知能（AI）用半導体への旺盛な需要に支えられ、1年以上ぶりの高成長となる12.6%増となった。

政府は内需を支えるため、7月初めに31兆8000億ウォンの補正予算を承認した。

韓国銀行は木曜日、住宅市場のリスクを抑制し、通貨安を支えるため、政策金利を2.50%に据え置いた。しかし、そのハト派的な姿勢により、ウォンは対米ドルで6カ月ぶりの安値を付けた。ロイターが実施した別の調査では、エコノミストの過半数が来月の利下げを予想していたものの、一部では2026年1月までの延期を予想する動きも出ている。「今後3カ月以内に利下げに前向きな理事は4名で、8月の5名から減少した。実際、先週発表された不動産価格抑制策の影響を見極めたい韓国銀行の意向を考えると、11月の利下げは今のところ可能性が低い」と、キャピタル・エコノミクスのアジア経済専門家シヴァン・タンドン氏は述べた。

国内の懸念の中、韓国当局は米国の3500億ドルの先行投資要求に公然と抵抗し、為替市場の混乱を防ぐための予防措置を求めており、ソウルとワシントン間の貿易協定はまだ正式化されていない。

「合意は成立するだろう。問題は資金調達方法だ。3500億ドルは中国の外貨準備高の約80%に相当するため、すぐに現金で調達することは不可能だ」とパンテオンのラム氏は付け加えた。メリッツ証券のチーフエコノミスト、スティーブン・リー氏は貿易協定について楽観的な見方を示し、「実務レベルでは、双方が合意しているように見えるのは、投資期間の延長、初期段階でのキャッシュフローの本国送金の許可、そして融資と保証の割合の増加だ」と述べた。

出典：投資

米国の原油先物は金曜日の取引開始直後に下落し、前日の急騰分の一部は縮小したものの、ウクライナ戦争をめぐる米国のロシア石油最大手2社への新たな制裁で供給懸念が高まったため、週間では上昇基調を維持している。

ブレント原油先物は、GMT午前0時24分時点で17セント（0.3%）下落し、65.82ドルとなった。米国ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油先物は17セント（0.3%）上昇し、61.62ドルとなった。

両指標は木曜日に5％以上上昇し、週間では6月中旬以来最大の約7％の上昇となる見込みだ。

ドナルド・トランプ米大統領がロシアのロスネフチとルクオイルに制裁を科し、ウクライナ紛争終結を迫ったことを受け、ロシアのウラジーミル・プーチン大統領は木曜日も毅然とした態度を崩さなかった。ロスネフチとルクオイルは合わせて世界の石油生産量の5%以上を占めている。

米国の制裁を受け、中国の国営石油大手はロシア産原油の購入を短期的に停止したと、業界筋がロイター通信に語った。業界筋によると、ロシア産海上原油の最大の買い手であるインドの製油会社は、原油輸入を大幅に削減する予定だ。

楽天証券の商品アナリスト、吉田悟氏は「米国の対ロシア制裁による供給逼迫懸念による買いが後退した」と述べた。

同氏は「OPECが余剰生産能力を保有しているため、一方的な上昇は起こりにくい」と述べ、WTI原油は65ドルを5ドル上回るか下回るかの範囲で取引されるだろうと予想した。

クウェートの石油大臣は、石油輸出国機構（OPEC）は生産削減を縮小することで市場のいかなる不足も補う用意があると述べた。

米国はさらなる措置を取る用意があると表明したが、プーチン大統領は制裁を非友好的な行為だと嘲笑し、ロシア経済に大きな影響はないと述べ、世界市場におけるロシアの重要性を強調した。

欧州連合諸国もロシアの液化天然ガス輸入禁止を含む対モスクワ制裁措置の第19弾を承認した。一方英国は先週、ロスネフチとルクオイルに制裁を課した。

米国のエネルギーデータによると、ロシアは2024年に米国に次ぐ世界第2位の原油生産国となった。

投資家らはまた、来週予定されているトランプ大統領と中国の習近平国家主席の会談にも注目している。

ワシントンと北京の間の貿易摩擦は、双方が報復措置を発表する中でエスカレートしている。両首脳が来週会談を行うことが確認されたことで、こうした緊張は緩和されたようだ。

出典：ロイター

民間調査によると、日本の製造業は新規受注の急激な減少により10月に19か月ぶりの大幅な縮小となった。

SPグローバルが発表した10月の日本製造業購買担当者景気指数（PMI）速報値は、9月の確定値48.5から48.3に低下し、2024年3月以来の最低値を記録した。成長と縮小の境目となる50.0を4カ月連続で下回った。

サブ指数のうち、工場生産の減少は9月より鈍化したが、新規受注の減少率はより速く、製造業の需要低迷を浮き彫りにした。

しかし、10月の新規輸出受注の減少幅は3月以来最も小幅だった。データによると、日本の輸出は9月に5カ月ぶりに増加した。

PMIデータによれば、生産見通しも3カ月ぶりの高水準に回復した。

「製造業はサービス業よりも来年について楽観的であり、世界的な経済状況の回復、新製品の発売、特に電子機器の需要増が生産を押し上げると期待する人が多い」と、SPグローバル・マーケット・インテリジェンスの経済担当アソシエイトディレクター、アナベル・フィデス氏は述べた。

日本の企業活動の全般的な状況は依然として厳しい。サービス部門の成長も鈍化し、日本のサービス業PMI速報値は9月の53.3から10月には52.4に低下した。

製造業とサービス業を合わせた総合PMIは9月の51.3から10月には50.9に低下し、5カ月ぶりの低成長となった。

インフレ圧力は引き続き高まっており、投入コストと生産コストはともに9月よりも高いペースで上昇している。フィデス氏は、企業は価格上昇を「雇用の増加、原材料費、燃料費の増加、そして円安」と関連付けることが多いと述べた。

出典：投資

出典：ブルームバーグヨーロッパ