韓国、キャピタルゲイン税引き上げ計画を撤回

フランスの借入コスト

さらなる格下げが続くのか？

出典：CNBC

米国株は月曜日に上昇傾向にあり、ウォール街の記録破りの上昇が行き過ぎだったのか、それとも先見の明があったのかが明らかになる週の始まりとなった。

SP500は0.4%上昇し、先週記録した過去最高値をかろうじて更新する見込みだ。ダウ工業株30種平均は東部時間午前9時35分時点で43ポイント（0.1%）上昇、ナスダック総合指数は0.5%上昇した。

テスラはイーロン・マスク氏が信託を通じて約10億ドル相当の株式を購入したことを受け、株価上昇を牽引し、7.2%上昇した。電気自動車メーカーであるテスラの株価は、年初来でわずかに下落している状況でこの日を迎えたが、今回の購入はマスク氏のテスラへの信頼の表れと言えるだろう。

中国が独占禁止法違反でNVIDIAを非難したことを受け、NVIDIAの株価は1.6%下落したが、この下落はそれを覆い隠すものとなった。中国規制当局は声明の中でNVIDIAへの処罰については触れなかったものの、「更なる調査」を行うと明言した。

しかし、市場にとっての最大のイベントは水曜日まで待たなければなりません。その日に連邦準備制度理事会（FRB）が最新の金利決定を発表するからです。そして、今年初の利下げが発表されるとの見方が一致しています。こうした動きは、減速している雇用市場に弾みをつける可能性があります。

しかし、水曜日に利下げが行われるとの見方から、株価は既に過去最高値を更新している。FRBが年末から2026年にかけて利下げを続けるとの期待も高まっている。そのため、FRBがトレーダーの予想ほど積極的な利下げを行わない場合、市場に失望が生じ、株価が下落する可能性がある。

そのため、今回の決定自体よりも、FRBのジェローム・パウエル議長が決定後の記者会見で何を語るかの方が注目されるだろう。FRB当局者は今後数年間の金利と経済の動向に関する最新の予測も発表する予定であり、これもまた新たな争点となる可能性がある。

FRBを動揺させ、追加利下げの可能性を断ち切らせる可能性があるのは、インフレ率の急上昇です。低金利はインフレをさらに加速させる可能性があるためです。そして、インフレ率をFRBの目標である2%以下に抑えるのは困難であることが証明されている一方で、ドナルド・トランプ大統領の関税措置はインフレ率をさらに押し上げる恐れがあります。

市場にとってもう一つの脅威は、雇用市場の減速です。その場合、結果として生じる景気後退は、企業収益の大幅な減少を意味し、短期的には金利低下がもたらす恩恵を帳消しにし、株価を押し下げる可能性があります。

一方、トランプ大統領は怒りを込めて更なる利下げを推し進めている。パウエル議長を「遅すぎた」と罵倒し、FRB理事の一人を理事会から解任するよう求めている。

「『遅すぎた』政府は今すぐ金利を引き下げなければならない。しかも、当初考えていたよりも大幅に引き下げなければならない」とトランプ大統領は月曜日、トレードマークである大文字のスタイルで自身のソーシャルメディアに書き込んだ。

債券市場では、FRBによる今後の利下げへの期待から国債利回りが若干低下し、引き続き急激な下落が続いている。

10年国債の利回りは金曜終値の4.06％から4.04％に低下した。

海外の株式市場では、フランスのCAC40が1％上昇した一方、欧州およびアジアの他の国々の株価指数はより緩やかな動きとなった。

出典: BNN Bioomberg

原油先物は重要な抵抗レベルに直面

日足軽質原油先物

地政学的な要因で石油トレーダーは緊張状態

OPEC+の生産計画と供給混乱

ウクライナ、燃料輸入規制を厳格化

中国の備蓄の兆候

市場予測

出典: fxempire

ビットコインは8月24日以来価格の上限となっていた重要な水準11万5000ドルを回復した。

BTC/USD週足チャート。出典：Cointelegraph/TradingView

「週足終値がこの水準を上回っていれば、#BTCの強気相場を強力に裏付けることになるだろう。」BTC/USD週足チャート。出典：Titan of Crypto

「週初めには11万8千ドルに達する可能性がある」

4時間足のローソク足が115,800ドルのフラッグを上抜けて終値を付ければ、強気なブレイクアウトが確定し、現在のチャートパターンのテクニカル目標である122,000ドルへの上昇への道が開かれる。そうなれば、現在の水準からの合計上昇幅は6%に達するだろう。

BTC/USD 4時間チャート。出典：Cointelegraph/TradingView

 Jelle 氏のようなアナリストは、週次 Stochastic RSI からの強気シグナルを引用し、35% 上昇して 155,000 ドルになると予測しています。

出典：コインテレグラフ

世界経済の開放性の低下は、米国のエネルギー優位性実現に向けたトランプ大統領の計画を覆す恐れがある。

トランプ大統領と政権は、米国の「エネルギー優位性」、少なくとも化石燃料の生産と輸出に関してはその理念を熱心に主張してきた。しかしながら、政権の他の政策の中には、この目標に悪影響を及ぼしているものもある。

アメリカのエネルギー企業は、自由で束縛のない経済環境の中で繁栄しています。それは、ビジネス上の意思決定が政治的な理由ではなく、経済的に合理的な理由に基づいて行われる環境です。 2015年末に市場を歪める米国産原油輸出禁止措置が解除され、トランプ大統領が液化天然ガス（LNG）の輸出を全面的に許可し、バイデン大統領による新規承認停止措置を解除したことで、私たちはこの方向へ大きく前進しました。

しかし、概して言えば、トランプ政権は友好国と敵国を問わず関税を導入し、より開放性の低い世界経済システムへと舵を切ったと言える。トランプ政権は米国消費者への価格影響を防ぐため、石油とガスの輸入の大部分を米国関税の適用対象から除外しているものの、他国が米国のエネルギー資源輸出を阻害するような形で報復措置を控えるかどうかは全く不透明だ。

すでに発生している影響の一つは、世界的なLNG貿易フローの混乱です。2月に米中貿易戦争が勃発し、中国は米国産LNG輸入に125%の懲罰的関税を課しました。これらの契約には仕向地条項がないため、中国の輸入国は米国産LNGを他の供給国からのLNGと交換せざるを得なくなり、輸送ルートの効率性がやや低下しました。

ロシアからパイプラインで供給されるガス量の増加に関する覚書（Power of Siberia 2）の締結も、米国のLNG輸出にとって大きな損失となる可能性がある。最終的に実現するかどうかは不明だが、もし実現すれば、中国のガス需要の伸びの大部分が、米国とカタールが支配する世界のLNG市場からロシアに移ることになるだろう。

米国との緊張が高まる中、中国は海上輸送や米国産への依存度を高めないため、パイプラインによるガス輸送を有利とみている。LNG需要のもう一つの大きな伸び源はインドであり、インドの経済成長率は過去10年間で成熟期にある中国を上回っている。しかし、米国はインドによるロシア産原油の継続的な購入を理由に懲罰的関税を課し、インドとの新たな貿易摩擦を煽っている。この状況が中長期的に続くのか、あるいは米国のLNG輸出の潜在的成長に影響を与えるのかは、まだ明らかではない。

原油に関しても、この政策は貿易パターンを著しく歪める影響を及ぼしています。米国は中国への原油の主要供給国となっていましたが、トランプ大統領が2月に実施した措置への報復として課された制裁関税により、夏季の中国による米国産原油輸入はほぼゼロとなりました。その量は他国に流れていますが、世界の多くの国が米国のエネルギー商品に関税を課すことになった場合、これははるかに大きな問題となる可能性があります。

トランプ政権はエネルギー商品を米国の輸入関税の大半から除外しているが、米国のエネルギー分野における比較優位と代替エネルギー源の存在を考えると、このセクターは標的となる可能性が高い。米国を除くほとんどの国は、他の貿易相手国に対する関税障壁を引き上げていないため、最終的には米国の石油・ガス輸出が競争上の不利な立場に置かれる可能性がある。

皮肉なことに、トランプ氏の貿易戦争がもたらすもう一つの大きな影響は、カナダの焦点が米国から米国に移ったことです。これまでカナダは、主要産地であるアルバータ州から西海岸への原油輸送能力が限られていましたが、現在、カナダ政府は米国以外の目的地への輸送能力増強に奔走しています。その大半は最終的に中国に輸出されるでしょう。

米国エネルギー部門へのマイナス影響のもう一つの例は、上流部門と中流部門の両方における開発コストの上昇です。石油・ガスの開発と輸送には大量の鋼管が使用され、その圧倒的多数が輸入されています。日本は米国市場における鋼管のシェアの3分の2以上を占めています。その他の鋼管はアジア、欧州、メキシコから調達されています。生産コストへの全体的な影響は、具体的な状況にもよりますが、約2%から5%と推定されています。繰り返しになりますが、世界の他のほとんどの生産者はこれらのコストを負担していないため、市場シェアと収益性が低下する米国生産者に対して優位に立つことになります。

米国の精製製品輸出（主に精製能力の自給が不十分なラテンアメリカ諸国向け）も影響を受ける可能性があります。米国は年間1,000億ドル以上の精製製品を輸出しています。世界の精製セクターは一般的に利益率の低い事業であり、今後数年間で再び統合化の時期を迎える可能性が高いです。石油製品輸入国が米国の他産業への関税を相殺するために関税を課した場合、一部の米国製油所の存続に深刻な圧力がかかり、関税を課されていない外国の競争相手が優位に立つことになります。

ここに挙げた問題は、それぞれ個別に見れば米国経済にとってささやかな影響しか及ぼさないかもしれないが、全体として見れば、米国の「エネルギー優位性」という概念を深刻に揺るがすものとなる。今や古風な「自由市場」という概念に立ち返ることができれば、米国のエネルギー産業ははるかに良い状況になるだろう。

出典：ナショナル・インタレスト

先物はまちまち

FRBの決定が大きな影響を与える

U.S.-China officials meet in Madrid

China launches probe into U.S. chip policy

Oil inches up

出典：投資