韓国の半導体ブームが2026年の経済成長を牽引

韓国経済は2026年には半導体セクターが主導権を握ると予想されており、半導体は韓国の総輸出の30%を占めると予測されています。バンク・オブ・アメリカ証券の分析によると、半導体市場における価格主導の「スーパーサイクル」は3年目に入り、韓国の経済構造を大きく変えつつあります。

この傾向はすでに大きな影響をもたらしています。2025年には半導体輸出が22%急増し、韓国全体の主要輸出成長率3.8%に4.6%貢献しました。

数字で見る前例のないスーパーサイクル

勢いは劇的に加速している。1月初旬には、半導体輸出量の日次成長率が前年比70.2%に達し、2017年以来の最高記録を更新した。この急上昇は主にDRAM価格によるもので、年初来で既に20%から30%上昇している。

BofAのアナリストは、この傾向が続くと予測しており、次のような見通しを示しています。

• 世界の DRAM 売上は、2025 年の 50% 増加に続き、2026 年には 60% 増加する見込みです。

• 平均販売価格は、2024年に62%、2025年に26%上昇する見込みに加え、今年は40%上昇すると予想されています。

2023年後半に始まった今回の上昇サイクルは、ここ数十年で最長となっています。すでに、2019～2021年、2016～2018年、そして2012～2014年に見られた典型的な2年サイクルよりも長く続いています。

経済的利益と財政的利益

半導体ブームは韓国の国家財政を強化し、ウォン高を支えている。2025年1月から10月までの期間、政府の税収は12.6%増加し、331兆ウォン（2,460億ドル）に達した。輸出企業の収益性向上により、法人税と所得税の税収は前年同期比22%増の152兆ウォンから185兆ウォンに増加した。

この株価上昇は、現在4.0%となっている2026年の財政赤字見通しを縮小させる可能性もある。バンク・オブ・アメリカによると、これにより研究開発や社会福祉プログラムへの政府支出の余地が広がる可能性がある。

集中リスク：諸刃の剣

半導体のメリットは明らかである一方、経済の半導体への依存度の高まりは、大きな脆弱性を生み出しています。市場の集中度はかつてないほど高まり、サムスン電子とSKハイニックスがKOSPI指数の約40%を占めており、2020年の25.4%から大幅に増加しています。そのため、半導体市場は半導体サイクルの反転に対して非常に敏感になっています。

さらに、半導体が総輸出の24%を占めており、これはここ数十年で最高水準であるため、同国の経済循環性は増幅されている。報告書は、このリスクは、家電製品、自動車、伝統的な中間財といった他の主要セクターの持続的な低迷によってさらに悪化していると警告している。

チップ需要を促進しているものは何ですか?

現在の景気サイクルの主な原動力は、人工知能（AI）に使用される先進的なチップの需要の急増です。バンク・オブ・アメリカは、高帯域幅メモリの供給が依然として極めて逼迫しており、これが価格高騰の要因となっていると指摘しています。アナリストは、この上昇サイクルが2026年後半まで続くと予想しています。

この楽観的な見通しを受け、韓国銀行は2月の会合で2026年の成長率予想を1.8%から引き上げる可能性を示唆した。バンク・オブ・アメリカは、韓国銀行が年内を通じて金利を据え置くと予想している。

大きな逆風が迫る

好調な勢いにもかかわらず、依然として大きなリスクが残っています。1月26日、ドナルド・トランプ大統領はソーシャルメディアで、自動車、木材、医薬品などを対象に、韓国製品への関税を10%から25%に引き上げると発表した。

このサイクルは、特に大手テクノロジー企業が設備投資計画を変更した場合には、DRAM価格の急激な反転によっても妨げられる可能性がある。

生産急増ではなく価格主導のブーム

このサイクルの重要な特徴は、数量よりも価格によって左右される点です。輸出の力強い伸びにもかかわらず、半導体メーカーの設備投資は緩やかな伸びにとどまり、過去の傾向に遅れをとっています。これは、メーカーが価格上昇を支えるために供給をタイトに維持していることを示唆しています。

2025年には半導体生産量は15%増加しました。この数字は、2021年の29%増や2010年の39%増を大きく下回っており、現在の好景気が価格中心であることを強調しています。