韓国が日本と同じ米国貿易協定を結べない理由

韓国と米国間の関税引き下げの貿易協定交渉は、7月にドナルド・トランプ大統領と合意した3500億ドルの投資ファンドの為替への影響を懸念する中、行き詰まっている。

日本は何に同意したのか？

この支援策は主に融資と保証から成り、直接投資は限定的だと主張してきた韓国当局者は先週、今月日本がまとめた5500億ドルの投資策と同様の条件は受け入れられないと述べた。

東京は、米国がプロジェクトを選定してから45日以内に資金を送金すること、また、投資から得られる利用可能なフリーキャッシュフローが割り当てられた金額に達するまで均等に分配され、その後90％が米国に渡ることに同意した。

ハワード・ラトニック米商務長官は木曜日、韓国側には柔軟な対応は認められないと述べた。「日本は契約に署名した。韓国側は合意を受け入れるか、関税を支払うかのどちらかだ。白人か黒人か、関税を支払うか、合意を受け入れるかだ。」

韓国の状況は日本とどう違うのか？

韓国の合意が7月下旬に発表されて以来、市場参加者の間では、その結果生じるドル需要が国内通貨市場を圧倒し、ウォン安につながるのではないかとの懸念が広がっている。

1990年代後半の金融危機で甚大な資本流出を経験して以来、韓国は自国通貨市場を厳格に管理してきた。昨年は外国人への開放を開始したが、ウォンを取引できるオフショア市場は未だ存在しない。

国際決済銀行（BIS）の3年ごとの調査によると、2022年の世界のウォンの1日平均取引額は1420億ドル、日本円の1兆2500億ドルだった。世界市場シェアはウォンが2%、日本円が17%だった。

なぜ韓国は特に心配しているのか?

ウォンは昨年末に１ドル＝１４７６ウォンと１５年ぶりの安値を付け、現在は１３９０ウォン前後となっている。

市場参加者は、州年金基金が海外投資に毎年必要とする400億ドルは、既に通貨にとって大きな負担になっていると指摘している。シティは、この投資パッケージにより、2026年から2028年にかけて毎年約1000億ドルのドル需要が創出されると試算している。

韓国の経済規模は日本よりもはるかに小さい。昨年の経常収支黒字は990億ドルだったのに対し、日本は約2000億ドルだった。また、8月時点の中央銀行の外貨準備高は4160億ドルだったのに対し、日本は1兆3000億ドルだった。

韓国はどのようにして影響を軽減しようとしているのか?

米国との為替スワップ協定を締結する構想は、先週、金容範大統領政策秘書官によって公に提起され、同秘書官は、円が国際通貨として重要な地位を占めていることと、日本と米国の間で無制限のスワップ協定が結ばれていることで、東京の立場はより強固なものになると述べた。

具財務相は先週、関税交渉が終了したら外貨に関する発表があると述べ、地元メディアが政府が米国に通貨スワップラインの要請を伝えたと報じたことを受け、月曜日にはロイター通信に対し、米国は通貨スワップラインを「検討する」だろうと語った。

米国と為替スワップラインを結んでいる国はどこですか?

米連邦準備制度理事会は、カナダ、英国、日本、欧州連合、スイスの中央銀行と常設スワップライン協定を結んでいる。

同国は、新型コロナウイルス感染症のパンデミックが続く中、2020年3月に韓国銀行および他の8つの中央銀行とそれぞれ600億ドルの臨時スワップラインを締結した。

2021年12月にスワップラインが失効した後、FRBはレポ契約を通じて韓国銀行に600億ドルのセーフティネットを提供し、韓国銀行が保有する米国債を担保にドルを借り入れできるようにした。

出典：ロイター