需要の低迷で中国の工場生産量が減少

中国の1月の工場活動は縮小し、内需の低迷が生産の重しとなり、新年の厳しいスタートを示唆した。公式の購買担当者景気指数（PMI）は49.3に低下し、12月の50.1から低下し、景気拡大と縮小の境目となる50を下回った。

この数字はロイターがアナリストを対象に行った調査で中央値50.0と予想されていた数値を下回り、世界第2位の経済大国の予想外の弱さを浮き彫りにした。

国家統計局の統計学者、ホウ・リーフイ氏によると、一部の製造業セクターは通常1月に低迷期に入り、市場需要の弱さの問題をさらに悪化させるという。

経済データの詳細

いくつかの主要指標で景気後退が顕著に表れました。サービス業と建設業を含む非製造業PMIも50.2から49.4に低下し、2022年12月以来の最低水準となりました。

サブ指数の内訳を見ると、広範囲にわたる下落が明らかです。

• 新規受注： 12月の50.8から49.2に低下。

• 新規輸出受注： 49.0から47.8に低下。

中国経済は昨年、好調な輸出に支えられ、公式の5%成長目標を達成しましたが、その表向きの数字は深刻な国内不均衡を覆い隠していました。小売売上高は前四半期に減速し、第4四半期のGDP成長率は3年ぶりの低水準に落ち込みました。

政策立案者たちは解決策を模索している

内需の持続的な低迷に対する懸念の高まりを受け、北京政府は対策を講じている。政府は既に超長期特別国債基金から625億元（89億9000万米ドル）を拠出している。この資金は、家電製品からスマートフォンに至るまで、消費者の買い替えを促す補助金を支援することを目的としている。

一方、中国人民銀行は業種別金利を引き下げ、銀行の現金準備率を引き下げ、年内に広範な利下げを実施する余地が拡大していることを示唆した。当局はまた、製造業の生産を吸収するため、サービス業の消費拡大に重点を移している。

北京の景気刺激策は十分だろうか？

こうした措置にもかかわらず、アナリストたちはそれが成長の安定化に直接的な影響を及ぼすかどうか懐疑的だ。

野村證券の中国担当チーフエコノミスト、ティン・ルー氏は、「北京は2026年に年間GDP成長率4.5%以上を達成するためには、今後数カ月でより多くの努力をしなければならないだろう」と指摘した。「北京では容易に実行できる政策手段が尽きており、政策当局はより包括的な対策を準備するためにより多くの時間を必要とするかもしれない。」

政府は今年の最重要課題として内需拡大を掲げている。これは、対外貿易制限への対応として、技術自立の達成に重点を置くことと並行している。習近平国家主席は最近のセミナーで、「先進的な製造業の発展を力強く推進する」ことを呼びかけ、「内需を経済成長の主な原動力とする」ことを誓った。

中国は今年の公式成長目標を4.5%から5%に設定すると予想されており、これは政策当局が株式市場のバブルを警戒する中で慎重な姿勢を示している。市場関係者は、民間部門のレーティングドッグPMIの発表を待ち望んでいる。この指標は50.1から50.3に上昇すると予想されている。この指標は2月2日に発表される予定だ。