米国の関税軽減で見通しが改善、インド準備銀行は金利を据え置く

インド準備銀行（RBI）は主要政策金利を5.25%に据え置き、米国が貿易関税を縮小したことを受けて同国の経済軌道に対する信頼が高まっていることを示した。

政策金利を最低水準に据え置くという決定は広く予想されており、ロイター通信がエコノミスト70人を対象に行った調査でもコンセンサスが示していた。これは、中央銀行が12月の前回会合で5.5%から25ベーシスポイント引き下げたことを受けてのものだ。

関税の緩和で緩和圧力が緩和

インド中央銀行の利上げ停止の主因は、米印貿易関係の最近の進展である。この動きは、米国がインドからの輸出に対する関税を18%に引き下げると発表したわずか数日後に起きた。これは、昨年8月以来、最大の貿易相手国である米国への輸入品に50%の累積関税を課せられてきたインドにとって、大きな救済となる。

こうした貿易摩擦と広範な経済減速に直面し、インド準備銀行（RBI）は成長刺激策として、2025年にかけて主要政策金利を125ベーシスポイント引き下げました。この緩和サイクルは、記録的な低インフレと、所得税率の区分変更や消費税率の引き下げといった政府の政策改革によって支えられました。

エムケイ・グローバルのチーフエコノミスト、マダビ・アローラ氏は、環境の改善を指摘した。「金融政策委員会は、米印貿易摩擦の解決に支えられ、より好ましい外部環境に直面しており、これが経常収支、海外投資家の資金フロー、そしてルピーの安定につながるはずだ」と、同氏は金利据え置きを正確に予測したメモの中で述べた。

経済成長予測は強化

貿易見通しの改善は、国内経済の好調なデータを裏付けるものです。インド統計局は、3月期の経済成長率が7.4%になると予測しており、これは前期の6.5%から大幅に上昇することになります。

この予測は最近の実績によって裏付けられており、9月までの四半期の経済は8.2%拡大し、前四半期の7.8%成長から加速している。

インフレ率は目標を大きく下回っている

RBIは経済成長に重点を置いていますが、その使命は物価安定の維持も伴います。この点において、中央銀行には十分な対応余地があります。

小売インフレ率は12月に0.71%から1.33%に上昇したものの、インド準備銀行（RBI）の目標である4%を依然として大幅に下回っています。前回の会合では、インド準備銀行は3月までの会計年度のインフレ率が2%になると予測していました。

貿易統計の改善でルピーが上昇

貿易環境の好転は、すでに為替市場に目に見える影響を与えている。インド・ルピーは、外国人投資家の資金流出により記録的な安値に下落していたが、米国が関税引き下げを発表した翌日には1%以上上昇した。インド準備銀行（RBI）は、必要に応じて為替市場に介入し、ボラティリティ（変動性）を管理することでも知られている。