トランプ氏は長年続いたデフレーションを終わらせるリスクがあると元FRB副議長が語る

Edward Lawson

経済的

外国為替

概要:

（ブルームバーグ） - ドナルド・トランプ米大統領の貿易戦争は、数十年にわたってインフレの緩和に貢献してきた強力な影響力を逆方向に転じさせる恐れがある。

「1990年代、1980年代、そして2000年代のデフレーションを促した力の一部は、逆転するだろう」と連邦準備制度理事会（FRB）の元副議長ドナルド・コーン氏は木曜日に語った。

トランプ大統領が自動車輸入に25%の関税を課すと発表し、EUとカナダが米国に対抗する場合にはさらに厳しい罰則を課すと約束したことを受けて、ドルと欧州株は下落した。投資家は、関税による価格上昇がFRBの利下げを制限するのではないかと懸念している。

米国のインフレは、1980年代初めから劇的に鈍化したが、これは主に当時の議長ポール・ボルカー氏率いるFRBの積極的な政策によるものだ。経済学者たちは、その後の数年間の物価安定の要因としてグローバル化の進展も挙げている。

「我々はすでに、トランプ政権が警告している関税による悪影響の供給ショックと悪影響の脅威を目にしている」とコーン氏はケープタウンでの会議で述べた。「以前のデフレーションを助けた追い風は、潜在的に逆風に変わりつつあり、それはFRBに難しい決断を迫ることになるだろう。」

コーン氏は、FRBで40年間勤務し、2010年に退任し、現在はワシントンのブルッキングス研究所の上級研究員であるが、南アフリカ中央銀行がインフレ目標について議論するために主催したイベントで講演した。

インフレ目標の数値化が広く採用されたことも、中央銀行の独立性と相まって、長期にわたる低インフレ（予測の誤りが大幅なオーバーシュートを招いたパンデミック後の時期を除く）に貢献したとされている。

コーン氏は、財政赤字が膨らみ、大統領から利下げを求める声が上がる中、FRBは新たな課題に直面していると警告した。

「ドナルド・トランプ氏はジェイ・パウエル氏を解任するつもりはないと述べたが、すでに金利引き下げを主張している」とコーン氏は、トランプ氏が就任後最初の任期中に非公式に交代を検討していた現ＦＲＢ議長に言及し、「ＦＲＢへの政治的圧力は全く緩和されないだろう」と述べた。

出典: Yahoo Finance

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関税ニュースの支援を受け、ポンドはユーロとドルに対して回復

ウォーレン・タクンダ

経済的

ドナルド・トランプ米大統領が来週、すべての自動車輸入に25%の輸入関税を課すと記者団に語ったことを受けて、ポンドはユーロとドルに対して回復した。

この関税はすべての自動車部品にも適用されるため、例外措置の余地はほとんど残されていない。トランプ大統領は、これらの関税は交渉の余地がないと述べた。

この動きは、大統領の2期の在任期間で最も厳しいものになると予想される4月2日の「解放記念日」の関税発表を前に起きた。

ポンドは、予想を下回る一連のインフレ指標に打撃を受け、週半ばの取引を通じて下落した。しかし、ホワイトハウスから関税に関するニュースが流れてくると、終盤に回復した。

価格動向は、ポンドが関税ニュースに対する相対的なヘッジとしての地位を保持していることを示唆している。ポンド対ユーロの為替レートは、木曜日に1.1924の安値から1.20の最高値まで回復した。

ポンド対ドルの為替レートは1.2870から1.2905に回復しました。

「英国はユーロ圏に比べて関税問題の影響が少ないという事実と合わせると、ポンドはユーロに対して比較的良好な状況にあるようだ」と、CIBCキャピタル・マーケッツのG10為替戦略責任者ジェレミー・ストレッチ氏は言う。

「英国の物品貿易が比較的均衡していること、またトランプ大統領がEUに対する反感に比べて英国に対して好意的な見方をしているように見えることを考慮すると、ユーロ/ポンドの下落傾向が続くことが示唆される」と同氏は付け加えた。

水曜日、トランプ大統領は「米国製ではないすべての自動車に25％の関税を課す。我が国でビジネスを行い、雇用や富を奪い、長年奪ってきた多くのものを奪っている国々に、関税を課すつもりだ」と発表した。

車両関税は4月3日ワシントン時間午前12時1分より徴収される。

上記：GBP/EUR は当社の今後 1 週間の予測目標を達成し、それを上回りました。

ホワイトハウスは、関税は完成車だけでなく、エンジン、トランスミッション、パワートレイン部品、電気部品など自動車の主要部品にも適用されると述べた。部品に対する関税は5月3日までに発効する。

この最新の関税は、米国への自動車および部品の最大の輸出国であるメキシコ、日本、カナダ、EUにとって特に有害となるだろう。

こうした展開を受けて外国為替市場は比較的落ち着いており、4月2日の関税発動に対する期待が高まっていることを示唆している。この関税発動ははるかに広範囲に及び、より多くの国が影響を受けることになるだろう。

今のところ、外国為替市場では、関税は米国の消費者にさらなる負担を強いることになるため、ドルにとってマイナスになると予想されている。一方で、主にソーシャルメディアを通じて行われるトランプ大統領の場当たり的な政策アプローチは、消費者の信頼を損なっている。

コンファレンス・ボードは火曜日、消費者の将来予想が12年ぶりの低水準に急落し、景気後退と一致する水準に達したと発表した。

ドルは関税の影響で苦戦しているように見えるものの、一部の大手投資銀行は、再び相場が動くと予想し、第2四半期の利益を期待している。

シティとJPモルガンのアナリストは、米国が4月2日に関税プログラムを大幅に拡大する中、今後数週間で米ドルが反発する可能性があるとの最新の見解を示している。

「第2四半期の米ドルの反発予想は維持する」とシティの通貨アナリスト、ダニエル・トボン氏は語る。「関税リスクは過小評価されているようにみえるし、4月2日のタカ派的な発表で米ドルの割安感は修正されると予想している。」

JPモルガンのアナリスト、アリンダム・サンディリア氏は「関税率が10％上昇すれば、ドル指数は5％上昇するだろう」と語る。

4月2日の関税は付加価値税などのいわゆる非貿易障壁をターゲットにするため、英国が衝撃を受けるかどうかについても不確実性がある。

トランプ大統領は、VATは米国の輸出業者にとって不公平だと述べ、4月2日から英国も関税の対象になる。

これまでは、英国と米国との物品貿易が均衡していることから、関税は英国にとってそれほど大きな懸念事項ではないと想定されてきた。しかし、トランプ大統領のホワイトハウスの予測不可能性により、この想定はすぐに覆される可能性がある。

ポンドが現在関税騒動に対するヘッジとして機能しているとしても、予想外に高額な関税により英国のすでに悪い経済成長見通しが打撃を受けると、来週には状況が一変する可能性がある。

出典: Poundsterlinglive

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トランプ大統領の相互関税計画に対する懸念が高まる中、金価格が上昇

ウォーレン・タクンダ

商品

世界最大の経済大国である米国が4月2日に相互関税を課す期限を前に、米国の自動車関税により世界貿易の緊張が高まったため、金価格は木曜日に上昇した。

金現物は、0650 GMT時点で0.3%上昇し、1オンス当たり3,028.65ドル。米国の金先物は0.5%上昇し、3,036.10ドル。

ドナルド・トランプ米大統領は水曜日、来週から輸入車と小型トラックに25％の関税を課すと発表し、世界的な貿易戦争が拡大した。

投資家らは、4月2日に発効するとみられるトランプ大統領の相互関税がインフレを加速させ、経済成長を鈍化させ、貿易摩擦を高めるのではないかと懸念している。

トランプ大統領の関税政策に対する懸念から、金価格は3月20日に過去最高の3,057.21ドルまで急騰した。

SPDR ETF Strategyの金担当グローバル責任者アーカシュ・ドーシ氏は、金が第2四半期に3,100ドルを突破し、「現在のマクロおよび現物市場の黄金への追い風が持続すれば、市場は2025年末までにさらに8～10％上昇する可能性がある」と予想している。

ゴールドマン・サックスは水曜日、予想を上回るETFの流入と中央銀行の持続的な需要を理由に、2025年末の金価格予想を1オンス当たり3,100ドルから3,300ドルに引き上げた。

投資家は、米国の金利の動向にさらなる光を当てる可能性がある、金曜日発表予定の米国個人消費支出データを待っている。

「3月高値の3,057ドル付近は金価格にとって当面の抵抗線だ。その次は3,100ドルだ」と、Tastyliveのグローバルマクロ責任者、イリヤ・スピヴァク氏は述べた。

先週、米中央銀行は基準金利を据え置いたが、今年後半に金利を引き下げる可能性を示唆した。利回りの低い金塊は低金利環境では繁栄する傾向がある。

ドナルド・トランプ大統領は水曜日遅く、自動車業界への関税が最大25％にまで引き上げられる可能性がある計画を発表し、今年彼が開始した世界的な貿易戦争を拡大させた。

ミネアポリス連邦準備銀行のニール・カシュカリ総裁は、米連邦準備銀行はインフレ抑制に大きく前進したが、インフレ率を連邦準備銀行の目標である2%にまで引き上げるには「まだやるべきことがある」と述べた。

銀現物は0.1%上昇して1オンス33.73ドル、プラチナは0.4%下落して970.34ドル、パラジウムは0.5%下落して963.03ドルとなった。

出典：ロイター

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トランプ大統領、EUとカナダが米国に不利な行動を取れば追加関税を課すと示唆

George Anderson

経済的

外国為替

（3月27日）：ドナルド・トランプ米大統領は、欧州連合（EU）とカナダが協力して米国に「経済的損害を与える」場合には、両国に追加関税を課す可能性があると示唆した。

トランプ氏は深夜のトゥルース・ソーシャルへの投稿で、そのようなシナリオでは「現在計画されているよりもはるかに大きな」大規模な関税が課されるだろうと述べた。ユーロは一時小幅な上昇から縮小し、カナダドルは下落した。

「欧州連合がカナダと協力して米国に経済的損害を与えようとする場合、両国にとってこれまでで最高の友人を守るため、現在計画されているよりもはるかに大規模な関税が両国に課されるだろう！」とトランプ大統領は投稿した。

トランプ大統領は水曜日、自動車輸入に25%の関税を課す大統領令に署名し、米国に製造業の雇用を増やすことを目的とした貿易戦争を激化させた。この動きは、4月2日に約束されたいわゆる相互関税を含む、来週のさらなる関税措置の準備を整え、主要貿易相手国との緊張をさらに深める可能性がある。木材、半導体、医薬品など、他の業界固有の関税も検討されている。

EUはこれに対する対抗措置を準備している。ブルームバーグが先に報じたところによると、フランスは欧州委員会に対し、最も厳しい貿易手段である反強制措置を初めて使うことを検討するよう要請した。

トランプ大統領の最新の発言は、カナダのマーク・カーニー首相が先週、欧州同盟国との緊密な同盟関係をアピールするため初の外遊でフランスと英国を訪問した後に出された。

カーニー財務相はパリで「非欧州諸国の中で最も欧州的なカナダとフランスと欧州全体が熱心に協力することを確実にしたい」と述べた。

出典: Theedgemarkets

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EU貿易委員は中国訪問で何を求めているのか？

ウォーレン・タクンダ

経済的

欧州委員会のマロシュ・シェフチョビッチ貿易委員は、就任以来初めて、3月27日と28日に中国を訪問し、中国の何立峰副首相、孫美軍関税相、王文濤商務相と会談する。米国との緊迫した貿易交渉を背景にしたマロシュ・シェフチョビッチのアジア大国訪問は、厳しく精査されるだろう。同委員が中国訪問で達成したいと考えている5つのことは次のとおりです。

1.ワシントンに信号を送る

「EUは、より強く打撃を与えれば与えるほど、欧州諸国を中国に近づけることができるというシグナルを送りたいのだ」と、西村あさひ法律事務所の中国専門家、ビクター・クロシェ氏はユーロニュースに語った。米国がアルミニウムと鉄鋼に関税を課し、さらに相互関税表の適用が4月2日から始まる中、EUは米国に次ぐ世界第2位の経済大国である中国とのより緊密な関係を求めるかもしれない。

これは、米国の関税の影響も受けているこのアジアの大国にとっては朗報かもしれない。「中国はEUに対する貿易黒字のため、EUを最も必要としている国だ。しかし、EUも米国のせいで複雑な状況にあるため、中国はそれを表に出さないだろう」と、シンクタンク「ブリューゲル」の専門家アリシア・ガルシア・エレロ氏は言う。

2. 外交対話の再開

前欧州委員会は、中国の電気自動車（EV）をめぐる論争でEUが中国からの輸入品に35％の関税を課し、中国が報復としてヨーロッパ産のブランデーとコニャックに関税を課すという事態に至り、中国との関係を緊張させた。EUはコロナ以降、特に重要な原材料に関して中国への依存を減らす取り組みも進めている。

欧州委員会の貿易担当副事務局長マリア・マーティン＝プラット氏によると、新たな戦略は「外交を通じてリスクを軽減する」ことだ。「我々は中国との関係を、関与と保護の組み合わせの上に築きたい」と、EU当局者はシェフチョビッチ氏の訪問に先立ちブリュッセルで行われたイベントで語った。「我々は円滑で平等な関係という考えを捨て去った」と、市場の歪みと補助金について認めた。

ヘレロ氏は、シェフチョビッチ氏はEUと米国の関係悪化から生じる選択肢を模索するが、不公正な貿易慣行に関するEUの調査報告書も携えて中国に赴き、中国に警告する予定だと述べた。

3. 中国に過剰生産能力に対処するよう促す

中国の過剰生産能力はヨーロッパにとって悪夢だ。「中国はこれに対処するために何もしていない」とマリア・マーティン・プラット氏は主張した。そして、米国が中国製品に関税を課したことで、中国が生産をヨーロッパ市場にさらに振り向けるリスクがある。

鉄鋼、セメント、木材は、中国から米国への主要輸出品であり、現在の関税騒動の中で、欧州市場に向けられる可能性がある。ビクター・クロシェット氏によると、「これらの製品に対する中国の需要は、不動産建設の停止により低下している」という。コンピューター、EV、太陽光パネルや風力タービンなどの再生可能エネルギーも、中国の過剰生産能力のリストに載っている。

「過剰生産能力に対処するため、EUは中国が企業補助金と輸出に基づくモデルから国内市場に基づくモデルに移行することを望んでいる」とクロシェ氏は付け加えた。

4. 欧州企業への障壁を取り除く

欧州企業は中国でのビジネスに障壁があると不満を漏らしている。中国に拠点を置く欧州企業から海外支社へのデータ移転には、中国サイバースペース管理局（CAC）の許可が必要だからだ。EUと中国の間では、承認プロセスを迅速化するために2023年に暫定的な取り決めが成立したが、ヘレロ氏が指摘したように、「これは、金融データであれサービス関連データであれ、大量のデータを生成する欧州企業にとって大きな問題だ」。

5. より多くの中国からの投資を誘致する

EUは中国からの投資を誘致したいと考えている。「ヨーロッパはここで強い立場にある」と、デロール研究所の専門家サシャ・コーティアル氏はユーロニュースに語り、次のように説明した。「私たちは、自国の条件で市場を開放している。つまり、ヨーロッパで雇用を創出し、技術移転を求めるということだ。これが、ヨーロッパで中国の電気自動車を製造するというアイデアの背景にある」

中国の電気自動車大手BYDは、すでにハンガリーに製造・組立工場を開設しており、EUの関税を回避するため西ヨーロッパに製造・組立工場を開設することを検討している。

出典: ユーロニュース

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今日の株式市場: トランプ大統領が自動車輸入関税を引き上げた後、アジア株は下落今日の株式市場: トランプ大統領が自動車輸入関税を引き上げた後、アジア株は下落

ウォーレン・タクンダ

経済的

ドナルド・トランプ大統領が輸入車に25%の関税を課すと発表したことを受けて、木曜日、中国を除くアジア各国の株価は下落した。

トランプ大統領は、米国での製造業の拡大を促すために自動車輸入関税を引き上げると述べたが、米国の自動車メーカーや米国に工場を持つ外国メーカーも部品の多くを世界中から調達しているため、影響は複雑になるだろう。

日本の指標である日経平均株価は0.6％下落し、37,799.97で終了した。

トヨタ自動車の株価は2％下落し、ホンダは2.5％下落した。日産は1.7％下落した。マツダは6％下落し、スバルは5％近く下落し、三菱自動車は3.2％下落した。

石破茂首相はトランプ大統領に対し、日本を高関税の対象から除外するよう説得しようとしており、木曜日にもその立場を繰り返した。

「日本には関税措置が適用されないよう強く要請する」と同氏は記者団に語った。

考えられる対応について尋ねられると、彼は具体的なことは言わずにこう答えた。「当然ながら、あらゆる選択肢が検討の対象となります。」

4月1日に日産自動車の最高経営責任者（CEO）に就任するイバン・エスピノサ氏は今週初め、トランプ大統領の行動は「流動的」であるため、同社は複数のシナリオを検討していると記者団に語った。

韓国の総合株価指数（KOSPI）は1.4％下落して2,607.15となった。韓国の自動車メーカーもトランプ大統領の発表に冷や水を浴びせた。ソウルで取引された現代自動車の株価は4.3％下落し、起亜自動車の株価は3.5％下落した。

台湾を除く中華圏の株価は上昇した。香港ハンセン指数は0.5％上昇して23,605.67、上海総合指数は0.2％上昇して3,373.75となった。

中国の自動車メーカーや部品メーカーは世界中で販売を拡大しているが、米国では拡大しておらず、関税発表による影響は間接的なものとなるだろう。

しかし、台湾の指標株価指数である台湾指数は1.4％下落した。

オーストラリアでは、SP/ASX 200は0.4%下落して7,969.00となった。

SP500は1.1%下落して5,712.20となり、それまでの穏やかな取引の流れを断ち切った。ダウ工業株30種平均は朝方の230ポイント上昇から132ポイント（0.3%）下落し、42,454.79で引けた。

大手テクノロジー企業の弱さにより、ナスダック総合指数は市場最大の2%下落の17,889.01となった。

「マグニフィセント・セブン」として知られる主要銘柄のグループは、米国株式市場の最近の売り出しの中心であり、今月初めにはSP500指数が史上最高値を10％下回り、2023年以来初の「調整」となった。大手テクノロジー企業は、人工知能技術をめぐる熱狂の中でここ数年急騰しており、批評家は、すでに急速に成長している利益と比較して、株価が急上昇しすぎていると述べた。

エヌビディアは6%下落し、今年に入ってからの損失は15.5%となった。SP500指数の中では断然最大の重しとなった。

その他のAI関連株も弱く、サーバーメーカーのスーパーマイクロコンピュータは8.9％下落し、AIデータセンターの電化を目指す電力会社も下落した。

テスラは、最高経営責任者（CEO）のイーロン・マスク氏に対する政治的な怒りが電気自動車メーカーの売り上げに打撃を与えるのではないかという懸念など、さらなる課題にも取り組んでいる。テスラの株価は5.6％下落し、2025年の損失は32.6％に拡大した。

トランプ大統領が自動車輸入関税を発表すると述べた後、他の米自動車メーカーの株価も下落した。

米国の自動車大手は、米国、カナダ、メキシコを包括する以前の自由貿易協定に従い、すでに北米各地に生産拠点を広げている。ゼネラル・モーターズは3.1％下落。フォード・モーターは序盤の上昇から下落に転じ、その後0.1％の小幅上昇となった。

これまでのところ、消費者や企業の感情が悪化しているにもかかわらず、経済と雇用市場は堅調を維持しているようだ。

機械、航空機、その他長期使用が見込まれる工業製品の受注は、エコノミストらが縮小を予想していた先月、予想外に増加した。しかし、企業による投資の指標とみられるデータの一部は、増加から縮小に転じた。これは、関税の影響を見極めるため企業が支出を控えている兆候かもしれない。

エネルギー取引では、指標となる米国産原油が5セント下落して1バレル69.60ドルとなった。国際基準のブレント原油は6セント下落して1バレル73.73ドルとなった。

為替市場では、米ドルは150.54円から150.40円に下落。ユーロは1.0754ドルから1.0769ドルに上昇。