停戦後、イスラエル経済は4.8%成長するとIMFが予測

国際通貨基金（IMF）は、ガザ地区の停戦が維持されれば、イスラエルの経済は2026年に4.8%成長すると予測している。木曜日に発表された報告書で示されたこの予測は、2025年の経済成長率2.9%を前提としている。

IMFによれば、10月に停戦が始まって以来、経済活動はすでに顕著な加速を見せており、今後の見通しは安定の継続に大きく依存しているという。

停戦後の回復は安定にかかっている

IMFによる短期的な経済成長の力強い見通しは、二つの重要な柱、すなわち、抑制されていた民間消費の解放と投資の大幅な回復に基づいています。民間部門の活動の回復は、政府消費の減少と一致すると予想されます。

しかし、IMFは、この楽観的なシナリオが保証されているわけではないと警告している。停戦は依然として不安定であり、双方が互いの違反を非難している。IMFは、「地域的な緊張が再び高まる可能性」が成長予測に大きな下振れリスクをもたらすと明確に述べている。

戦争の遺産と構造的な逆風

ハマスとの2年間にわたる紛争は、イスラエル経済に永続的な影響を及ぼしている。IMFは、高額な国防費と、軍動員の長期化と外国人労働者の減少による労働力不足が大きな負担となっていると指摘している。

こうした新たな圧力は、中期的な見通しを圧迫する長年の構造的課題を悪化させています。報告書は特に、超正統派ユダヤ教徒の男性やアラブ系女性を含む特定のグループの労働市場参加率が依然として低いことを指摘しています。

戦時債務管理には財政規律が必要

紛争によりイスラエルの債務負担は急増し、IMFは追加的な財政再建を求めた。IMFは、債務水準を引き下げつつ、民間サービスへの適切な支出を確保する必要性を強調した。

この勧告は、イスラエル議会が2026年度予算案の策定を進めている最中に出された。草案は先週、暫定承認されたが、与党連合内の分裂により、3月31日の期限までに最終投票が通過するかどうかは不透明となっている。予算が承認されなければ、自動的に新たな選挙が実施されることになる。

インフレと金利政策の舵取り

IMFはイスラエルの適度に引き締められた金融政策を承認し、インフレ率を公式の年間目標である1～3%に引き下げるのに適切であったと指摘した。12月のインフレ率は2.6%だったが、IMFはシェケル高と生産能力制約の緩和が需要圧力を相殺するため、今年のインフレ率は2%を下回ると予測している。

イスラエル銀行は過去2回の会合で政策金利をそれぞれ25ベーシスポイント引き下げ、政策金利を4%に引き上げました。IMFは、2026年末までに政策金利が3.5%に達する可能性があると予測しています。一方、中央銀行は、2025年の2.8%成長に続き、2026年には5.2%というやや楽観的な成長率を予測しています。

IMFは政策金利を中立水準に向けて段階的に引き下げることを支持するが、イスラエル銀行に対し「インフレが予想外に上振れした場合には方針を調整する」用意を維持するよう勧告している。