中国、各省がGDP目標を引き下げ、成長鈍化を示唆

中国の各省は、経済成長の鈍化という新たな時代を示唆しており、大多数の省が2026年のGDP成長率目標を前年より低く設定している。地方政府によるこうした広範な調整は、北京が3月5日に開催される全国人民代表大会で国家成長目標を引き下げる可能性を示唆している。

全31省政府が経済目標を発表した。これは伝統的に中央政府の全国経済予測の根拠となっている。全国的に期待が緩和されているという傾向が見られる。

全国的に野心を抑制する傾向

中国の省の約3分の2が、今年の成長目標を引き下げました。この変化は、現在の経済の現実を現実的に認識したことを反映しています。

引き下げられた目標の主な例は次のとおりです。

• 広東省： GDPで中国最大の省である広東省は、2025年に3.9%の成長を報告した後、目標を「約5%」から4.5%～5%の範囲に引き下げました。

• 内モンゴル：「約6％」から「約5％」へと1％ポイントの大幅な削減を行った。

• 河南省と湖南省:両省とも目標を「約5.5%」から「約5%」に引き下げました。

• 四川省：目標を「5.5％以上」から「5.5％程度」に調整した。

• 安徽省： 2025年の「5.5%以上」から2026年の目標を5%～5.5%に引き下げた。

• 江蘇省： 5％の成長を目指す。これは、これまでの「5％以上」という目標よりも緩やかな目標である。

一方、上海や北京といった主要都市は成長目標を「5％程度」に据え置いた。

中国の主要省における2025年と2026年のGDP成長目標を比較すると、期待値が低下する傾向が広がっていることがわかる。

中国の国家経済目標への影響

多くの省が経済規模を縮小していることから、中央政府もそれに追随するのではないかという期待が高まっている。中国は2023年以降、国家成長目標を「約5%」に据え置いている。しかし、サウスチャイナ・モーニング・ポストの報道によると、政府は2026年にはこれを4.5%から5%の範囲に引き下げる可能性があるという。

アナリストたちは、この調整は弱さの兆候ではなく、戦略的な動きだとみている。

「成長目標を引き下げたのは、中国が需要側の大規模な刺激策を実施せず、ハイテク製造業に向けた構造調整に重点を置くという認識だ」とパンテオン・マクロエコノミクスの中国担当チーフエコノミスト、ダンカン・リグレー氏は説明した。

リグレー氏は、中国は電気自動車やグリーンテクノロジーにおける高い競争力を活用して輸出を伸ばすことができるものの、世界経済が冷え込んだ場合、外需への依存はリスクを伴うと指摘した。さらに、目標を引き下げることは、国有企業に対し、短期的な成長率の追求よりも、技術の自立といった長期的な目標を優先するという明確なメッセージを送ることになると付け加えた。

戦略：量より質

この動きは、持続可能で現実的な経済発展を強調する中国指導部による最近のメッセージと一致している。ピクテ・ウェルス・マネジメントのアジア担当シニアエコノミスト、ジェンナン・リー氏は、より柔軟な目標設定により、政府は今後数年間にわたり成長期待を徐々に引き下げることができると述べた。

人民日報が報じたところによると、習近平国家主席は12月の重要な指導部会議で、経済計画は「現実に根ざしたものでなければならない」とし、「誇張のない真の成長」を目指すべきだと述べた。

この戦略的転換は、困難な状況下で行われている。中国の主要GDPは2025年に5%成長すると予測されているものの、名目成長率はデフレ圧力の影響でわずか4%程度にとどまっている。また、多くの地方政府は、数十年にわたるインフラや不動産への投資によって巨額の債務を抱えている。

北京はこうした逆風を乗り越えつつも、2035年までに一人当たりGDPを2020年の水準から倍増させるという長期目標の達成に引き続き注力しています。この野心的な目標を達成するには、年間平均約4.7%の成長率が必要となると推定されています。