トランプの貿易戦争でビジネスが混乱、米国経済は第1四半期に0.3%縮小

経済的

米中貿易戦争

概要:

米国経済は第1四半期に0.3%縮小し、3年ぶりのマイナス成長となった。トランプ大統領の貿易戦争による輸入急増と個人消費の減速が背景にある。インフレ率の上昇と景気後退リスクがFRBに重くのしかかっている。<br>

米国経済は、ドナルド・トランプ大統領の貿易戦争による景気低迷を受け、1月から3月にかけて年率0.3%の縮小を記録し、3年ぶりの落ち込みとなった。第1四半期の成長率は、トランプ大統領が巨額の関税を課す前に米国企業が外国製品の輸入を試みたことで輸入が急増したことで鈍化した。

国内総生産（GDP）（国の財とサービスの生産量）は1～3月期に減少し、2024年最後の3ヶ月間で2.4%増加していたものが反転しました。輸入は2020年以来最も高い41%の伸びを示し、第1四半期の成長率を5ポイント押し下げました。消費者支出も急激に減速し、昨年10～12月期の4%から1.8%に減少しました。連邦政府支出は第1四半期に5.1%減少しました。

データ会社ファクトセットが調査した予測者らは、平均して第１四半期の経済がかろうじて０．８％成長すると予想していたが、ＧＤＰは減少すると予想する者が多かった。

この報道を受けて金融市場は急落した。ダウ平均株価はGDP発表直後の寄り付き時に400ポイント下落した。SP500は1.5%下落し、ナスダック総合指数は2%下落した。

新型コロナウイルス感染症による経済混乱を除けば1972年以来最速の輸入急増は、第2四半期に反転し、GDPへの重しがなくなる可能性が高い。そのため、キャピタル・エコノミクスのポール・アシュワース氏は、4～6月期の成長率が2%増に回復すると予測している。

貿易赤字はGDPを減少させます。しかし、それは主に数学の問題です。GDPは国内で生産されたものだけを計上するはずです。そのため、例えばスイスのチョコレートを買うとき、政府はGDP報告書で輸入を消費者支出として計上しますが、輸入が国内生産を人為的に膨らませないようにするためには、輸入を差し引く必要があります。

また、水曜日のGDP報告の他の側面は、年初には経済が堅調に見えたことを示唆した。

GDPデータの中で経済の基盤の強さを測る項目は、2024年第4四半期の2.9%から1月から3月にかけて年率3%という健全な伸びを示した。この項目には消費者支出や民間投資が含まれるが、輸出、在庫、政府支出といった変動の大きい項目は含まれない。

それでも、多くの経済学者は、トランプ大統領の巨額の輸入税とその不安定な導入方法が今年後半の成長を圧迫し、景気後退リスクが高まっていると指摘している。

「今年後半には景気後退がさらに悪化するだろう」と、ハイ・フリークエンシー・エコノミクスのチーフエコノミスト、カール・ワインバーグ氏は述べている。「不確実性が高まる一方で、増税（関税は輸入品に対する税金だ）が進み、年末までにGDP成長率は再び赤字に転落するだろう」

水曜日の報告書は、深刻なパンデミックによるインフレの急上昇を受け、依然としてインフレ抑制に努めている連邦準備制度理事会（FRB）にとって懸念材料となる物価上昇も示した。FRBが重視するインフレ指標である個人消費支出（PCE）物価指数は、前四半期比3.6%上昇し、第4四半期の2.4%から上昇した。変動の激しい食品とエネルギー価格を除いた、いわゆるコアPCインフレ率は3.5%で、10～12月期の2.6%から上昇した。FRBはインフレ率を2%に維持することを目標としている。

オックスフォード・エコノミクスのライアン・スウィート氏は解説の中で、第1四半期のGDP統計は「連邦準備制度理事会（FRB）が陥っている窮状を浮き彫りにしている」と述べている。FRBは、経済成長を支えるために利下げを行うか、それともインフレ率の上昇を理由に高金利を維持するかを検討する必要がある。「今年の最初の3ヶ月間、経済は実質的に停滞していたが、総合インフレ率とコアインフレ率は上昇し、スタグフレーションへの懸念が高まった。」

トランプ大統領は、2022年と2023年にインフレ対策としてFRBが高金利を課したにもかかわらず、着実に成長してきた堅調な経済を引き継ぎました。しかし、中国への145%の関税を含む彼の不安定な貿易政策は、企業を麻痺させ、価格上昇と消費者への打撃をもたらす恐れがあります。

民主党は、数年にわたる堅調な経済成長を阻害したとしてトランプ大統領を非難した。マサチューセッツ州選出の民主党上院議員エリザベス・ウォーレン氏は、「就任から100日が経ちましたが、ドナルド・トランプ大統領の赤信号と青信号関税は経済を縮小させており、企業は関税の終焉を予期して輸入品を買いだめしています」と述べた。

パンデミック不況の間、米国経済の支柱であった堅調な雇用市場が弱まっている可能性があるという潜在的な証拠が出てきている。

給与計算会社ADPは水曜日、4月の企業新規雇用者数がわずか6万2000人増と予想の約半分にとどまり、3月の14万7000人から減少したと発表した。これは、関税をめぐる不確実性から、企業が採用に慎重な姿勢を取っている可能性を示唆している可能性がある。しかしながら、ADPの数字は金曜日に発表される政府の雇用統計とはしばしば乖離している。

教育・医療、情報技術、ビジネス・専門サービス業界の雇用主はいずれも人員削減を実施しました。ビジネス・専門サービスには、エンジニアリング、会計、広告などの分野が含まれます。

「不安が今日のキーワードだ」と、ADPのチーフエコノミスト、ネラ・リチャードソン氏は述べた。「このような環境では、採用の意思決定は難しいだろう。」

出典：AP通信

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過去50年以上の大統領就任後100日間の株式市場最悪の状況

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株式

米国の株式市場は、ジェラルド・フォード大統領が1974年に就任して以来、大統領任期の最初の100日間としては最悪の記録を記録した。

ドナルド・トランプ大統領が11月に再選された後、企業に有利な景気拡大への期待から、株式市場は当初急騰した。しかし、トランプ大統領の二期目就任から100日が経過した今、ウォール街は関税の影響で、歴史的なレベルの不確実性とボラティリティに揺さぶられている。

キャピタル・エコノミクスの副主任市場エコノミスト、ジョナス・ゴルターマン氏は月曜日のレポートで、「米国の貿易政策や経済見通しをめぐる不確実性が続いていることを考えると、今後状況はより厳しくなると予想している」と述べた。

株式市場はここ数日上昇しており、SP500とダウ平均株価は6日続伸しました。ダウ平均株価は火曜日に300ポイント（0.75%）高で取引を終えました。SP500は0.58%、ハイテク株中心のナスダック総合指数は0.55%上昇しました。

しかし、SP500は1月20日のトランプ大統領就任以来、依然として7.27%下落している。SPダウ・ジョーンズ・インデックスのシニア指数アナリスト、ハワード・シルバーブラット氏によると、この指標指数の時価総額はトランプ大統領就任以来3兆6600億ドル減少している。

ハワード・ラトニック商務長官がCNBCで貿易協定が成立したと述べたものの、相手国名は明らかにしなかったため、火曜午後、市場は値上がりを続けた。

トランプ大統領の2期目におけるSP500のこれまでのパフォーマンスは、リチャード・ニクソン大統領とフォード大統領に次いで、米国史上、大統領任期の最初の100日間のパフォーマンスとしては3番目に悪いものとなっている。

USバンク・ウェルス・マネジメント・グループのチーフ株式ストラテジスト、テリー・サンドベン氏は、「政策が主要なファンダメンタルズを覆い隠している」と述べた。「依然として弱さが残る可能性はあるが、少なくとも関税をめぐる見通しが改善し始めるまでは、ボラティリティは高まるだろう」

株式市場の激しい変動

株式市場は今年、トランプ大統領の関税政策に関する決断の行き来によって激しく変動し、ジェットコースターのような動きを見せている。

SP500指数は2月に過去最高値を更新した後、トランプ大統領が関税計画を発表し始めた3月に調整局面に入りました。SP500指数は、トランプ大統領がいわゆる「解放記念日」関税を発表した4月初旬に急落し、4月8日には年初来安値を記録し、弱気相場入り寸前となりました。

市場はその後いくらか持ち直したが、SP500はトランプ大統領が4月2日に「相互」関税を発表する前の水準から依然として1.94%下落している。

「これほど直接的に経済効果を狙った政策が、投資業界全体からこれほど否定的に、そして一様に受け止められた時代は記憶にありません」と、サウンド・ビュー・ウェルス・アドバイザーズのシニアパートナー、ケリー・ブチロン氏は述べた。「企業収益と成長をめぐる不確実性は、ここしばらくで最も高まっていると思います。しかも、すべては政権が自ら招いた結果です。」

The Magnificent Seven tech stocks, which boosted the market to record highs in 2024, have broadly slumped this year. Apple (AAPL) is down 15.66% this year. Nvidia (NVDA) is down 18.8%. Tesla (TSLA) is down 27.7%.

Amazon (AMZN) has tumbled 14.6% this year. The e-commerce giant briefly dropped on Tuesday after a report from Punchbowl News that the e-commerce giant would begin listing how much of an item’s price represents the added cost of tariffs. White House press secretary Karoline Leavitt called the move a “hostile and political act.”

An Amazon spokesperson said in a statement to CNN that the move “was never a consideration for the main Amazon site and nothing has been implemented on any Amazon properties.”

Trump called Amazon founder Jeff Bezos to complain, two senior White House officials told CNN. Trump later said it was a “good call.”

“Jeff Bezos was very nice. He was terrific,” Trump told reporters on Tuesday. “He solved the problem very quickly. Good guy.”

The best performers in the market this year have been have been tobacco and gold, according to CFRA Research. Newmont Corporation (NEM), a gold mining company, is up 42.3% this year. Phillip Morris (PM), the tobacco giant, is up 41.47%.

Meanwhile, AI and tech company Palantir (PLTR) has soared 53.48% this year, making it the best-performing stock in the SP 500 after gaining about 340% in 2024.

The Nasdaq, which entered a bear market on April 4, is down 11% since Trump’s inauguration. The Dow is down 6.8% since Trump’s inauguration.

US government bonds

While stocks have been volatile, US Treasuries have emerged as a notable loser in Trump’s first 100 days in office.

Typically, when investors sell off stocks in times of uncertainty, they park their cash in US Treasuries, seeking the safety of an asset backed by the full faith and credit of the US government.

Yet as stocks declined around the world in early April, investors abruptly sold off US Treasuries, raising questions about how much they value US government bonds as a haven.

The yield on the 10-year Treasury note has come down to 4.176% since spiking in early April, but the recent volatility has unnerved investors.

“The prospect of foreign investors reducing exposure to US assets amid concerns about the continued predominance of US Treasuries as a safe haven has been at the center of market debate over the last few weeks,” said Vishwanath Tirupattur, a strategist at Morgan Stanley, in a Monday note.

The US dollar

A decline in the dollar this year has sparked debates on Wall Street about the stability and preeminence of US financial markets.

The US dollar index, which measures the dollar’s strength against six foreign currencies, has tumbled more than 8% this year. The dollar index on April 21 hit its lowest level in three years.

11月のトランプ大統領当選後、経済成長への期待からドルは上昇しました。ドルの急落は、米国に対する投資家の信頼感に疑問を投げかけています。ユーロは今年、対ドルで9%以上上昇しています。

LVWアドバイザーズの共同最高投資責任者、ジョー・ザッピア氏は「通貨安と米国外資産への資金流入の傾向は、今後もう少し持続する可能性があるように私には思える」と述べた。

国際株

トランプ大統領の就任後100日間で勝ち組となった銘柄の中には、投資家が米国資産への配分を見直したことで上昇した海外株もあった。

今年の米国市場は欧州、南米、アジアの市場を下回っており、米国資産の売却というテーマが最近、ウォール街の一部の世界的な投資家やアナリストの関心を集めている。

バンク・オブ・アメリカの最新の世界的ファンドマネージャー調査によると、米国株の保有を減らす意向を持つ投資家の数は過去最多となった。

ドイツのDAX指数は今年12.6%上昇しています。香港のハンセン指数は今年9.7%上昇しています。

ピクテ・アセット・マネジメントのシニア・マルチアセット・ストラテジスト、アルン・サイ氏はCNNに対し、トランプ政権の貿易政策は米国の経済成長に関する懸念を引き起こし、世界の投資家に米国へのエクスポージャーを再考させる原因となったと語った。

「欧州の投資家なら、米国への戦略的投資について今一度考える必要があるだろう」とサイ氏は述べた。「SP500はもはや唯一の選択肢ではないのだ。」

ウォール街の恐怖指数

トランプ大統領の貿易政策は株式市場に歴史的なレベルの変動をもたらしている。

ウォール街の恐怖指数であるCBOEボラティリティ指数は今年急上昇し、新型コロナウイルス感染症のパンデミック発生以来見られなかった水準に達した。

VIXは4月8日に52ポイントで終値を付けた。今月以前にVIXが50を上回ったのは、2020年3月と2008年の金融危機の2回のみである。

VIXはここ数週間低下しているが、依然としてボラティリティの高まりを示す水準である20ポイントを上回って推移している。

金

トランプ大統領の最初の100日間で、金がチャンピオンとして浮上した。

金は今年約26％急騰し、記録的な高値を更新し、一時1トロイオンスあたり3,500ドルを超えた。

トランプ大統領の関税措置と米中貿易戦争の不透明感から、投資家は安全資産として金に殺到している。歴史的に、金は経済や地政学的な不確実性が高まる時期における避難先として機能してきた。

バンク・オブ・アメリカの調査によると、4月に最も取引が集中した銘柄は金で、2年続いた「マグニフィセント・セブン」ハイテク株の記録が途絶えた。

出典：CNN

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2022年の底値を予測したビットコインのマクロ指標が「買いシグナル」を発動

ウォーレン・タクンダ

暗号通貨

重要なポイント:

マクロチェーンインデックスは2022年以来初の買いシグナルを発し、ビットコインの新たな強気相場を示唆しています。

MCI での RSI クロスオーバーは、500% を超える BTC 上昇に先立つ過去のサイクル底と一致しています。

ビットコイン価格は、未決済建玉の増加と資金調達率の上昇により、74,000ドルから95,000ドルに回復しました。

2022年の市場の底を正確に示していたビットコインの主要指標が新たな買いシグナルを発し、暗号通貨が新たな強気相場に入っている可能性を示唆した。

ビットコイン指標は「絶対底値」を示唆

マクロチェーン指数（MCI）と呼ばれるこの指標は、複数の長期的なオンチェーンおよびマクロ経済指標を組み合わせたものです。

蓄積行動、ネットワーク活動、供給傾向などの要素を分析し、ビットコインが過去のサイクルの位置に比べて過小評価されているか過大評価されているかを識別するのに役立ちます。

現在のチャートで最も重要なのは、MCI（紫色）のRSI（相対力指数）です。4月には、RSIが52週移動平均線（黄色）を上回り、歴史的にビットコインの強気相場の始まりを裏付けています。 2022年の底値を予測したビットコインのマクロ指標が「買いシグナル」を発動

ビットコインマクロチェーン指数。出典：Alpha Extract

このRSIクロスオーバーは、ビットコインが2万ドルに急騰する前の2015年、6万5000ドルに急騰する前の2019年、そしてBTCが1万5500ドル付近で底を打つ直前の2022年後半にも発生している。

過去のパターンが当てはまる場合、2025年4月のクロスオーバーは新たな強気相場の始まりを意味します。特に、他のいくつかの指標もビットコインが10万ドルの主要な心理的抵抗を突破することを示しているためです。

「当社のマクロチェーン指数は、絶対底値で買いポジションを取ることに成功した2022年以来初の買いシグナルを発しました」と、マクロチェーン指数の作成者であるアルファ・エクストラクトはさらに強調し、次のように付け加えた。

「ファンダメンタルズが一致し、市場構造も徐々に追随していることを考えると、これは重要な判断だと私は思います。」

ビットコインは1月に11万ドル近くの過去最高値を記録した後、ドナルド・トランプ米大統領の世界的な貿易戦争が主な原因で急落し、32％も下落した。 2022年の底値を予測したビットコインのマクロ指標が「買いシグナル」を発動_2

BTC/USD週足価格チャート。出典：TradingView

BTCは4月初旬に74,450ドルを下回る局地的な安値を付けたが、その後、弱気な米国株式市場から「切り離し」つつある兆候が見られる中、95,650ドル前後まで回復した。

ビットコインの未決済残高は4月に22億ドル増加

ビットコインの最近の価格反発は、特にBinanceの先物市場から強力な支持を得ています。

1月から4月初旬にかけて、取引所の未決済建玉（OI）は119億ドルから75億ドルに減少し、36.9%の減少となりました。これは、市場の下落局面における信頼感の低下とレバレッジの低下を示唆しています。しかし、4月中旬にはこの傾向が反転しました。

過去3週間で、トレーダーは現物市場でのビットコインの価格上昇に合わせて、未決済建玉を75億ドルから97億ドルへと29.3%増加させた。 2022年の底値を予測したビットコインのマクロ指標が「買いシグナル」を発動_3

ビットコインの未決済建玉（Binance）日足チャート。出典：CryptoQuant

価格と建玉の同時上昇は、トレーダーがショートポジションを解消するだけでなく、新たなロングポジションに参入していることを示しています。これは、ビットコインの上昇に対する信頼感の高まりを示しています。

資金調達率もほぼプラスを維持しており、これはロングポジション保有者がショートセラーに支払いを行っていることを意味し、市場が価格上昇を予想している典型的な兆候である。 2022年の底値を予測したビットコインのマクロ指標が「買いシグナル」を発動_4

ビットコインの資金調達率。出典：CryptoQuant

建玉の増加と資金調達率のプラスは新たな強気の勢いを示しており、ビットコインが今後数日間で10万ドルに向けて上昇し続ける可能性があるという議論に重みを与えている。

出典：コインテレグラフ

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支出が増加する一方で、FRBが推奨するインフレ指標は停滞している

グレンドン

経済的

外国為替

連邦準備制度理事会（FRB）が重視するインフレ指標は3月にほぼ1年ぶりに失速し、消費者支出は堅調だった。これは関税により物価が全般的に上昇すると予想される前の、歓迎すべき一息だった。

英国経済分析局（BEA）が水曜日に発表したデータによると、個人消費支出（PCE）価格指数は2月から停滞した。食品とエネルギーを除いたコアPCE指数も横ばいで、ほぼ5年ぶりの低水準となった。

インフレ調整後の消費者支出は前月から上方修正され、先月は0.7％上昇した。これは、家計が新たな関税に先んじて積極的に支出を行ったことを示している。

このデータは、関税導入前の輸入の急増と個人消費の鈍化により、米国経済が2022年以来初めて縮小した四半期を締めくくるものです。水曜日に発表された報告書では、コアPCEインフレ率が第1四半期に3.5%に加速し、1年ぶりの大幅な伸びを記録したことが示されています。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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第1四半期の金需要が爆発的に増加。世界的な不確実性が高まる中、投資家は安全策に殺到 - WGCA

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商品

ワールドゴールドカウンシルの最新レポートによると、経済リスクと不確実性の新たなパラダイムにより金の現物需要が促進され、貴金属は2016年以来最高の年初来高値でスタートを切った。

WGCは水曜日に発表した四半期ごとの金需要動向レポートの中で、今年の最初の3か月間の世界の金消費量は1,206トンに増加し、2025年の第1四半期から1％増加したと述べた。

ワールドゴールドカウンシルのシニア市場ストラテジスト、ジョセフ・カバトーニ氏は、キットコニュースとのインタビューで、個人投資家が金地金や金貨の現物購入を継続していること、および金を担保とした上場投資信託への需要が再燃していることから、最新のデータは3つの強力なサポートの柱を示していると述べた。

同時に、中央銀行は金の購入と外貨準備の多様化を続けています。

カバトーニ氏は、輸入品に関税を課すことで世界貿易に新たな構造を導入するという米国政府の計画は多くの不確実性を生み出しており、投資家、ポートフォリオ・マネージャー、中央銀行はポートフォリオにおけるリスクのバランスをどのように取るかを再評価せざるを得なくなっていると述べた。

同氏は、リスク資産の過熱と債務水準の不安定さから、米国債の信頼性に疑問を抱く者もいると指摘した。

「銀行はもはやリスク資本を調達し、それを運用していません。リスク資産は過去よりもはるかに連動して変動する可能性が高く、その変動幅も過去よりもはるかに大きくなっていると思います」と彼は述べた。「米国債に対する見方も、過去とは異なるものになっています。そのため、人々はポートフォリオのバランスを取ろうとしており、金に目を向けています。」

カバトーニ氏はまた、投資需要も幅広くなっており、西洋と東洋の消費者がともにオンス単位の金を求めていると指摘した。

「価格には自然な変動が見られますが、高水準を維持しています」と彼は述べた。「これは、単なる投機筋の押し引きではなく、ファンダメンタルズに基づく買いであることを示しています。市場の不確実性を考えると、投資家と中央銀行の両方において、金が引き続き非常に大量に消費される可能性が高いと考えられます。」

投資家が金担保ETFに再び殺到

過去1年間、前例のない金の需要により金価格は記録的な高値に押し上げられてきたが、これまで市場の重要なセグメントの一つが欠けていた。

ここ数年、金を担保とした上場投資信託に対する投資家の需要は控えめに言っても低迷していたが、1月以降は大幅に増加している。

WGCのデータによれば、今年最初の3か月間に226.5トンの金が世界の金担保ETFに流入したが、これは2024年第1四半期に報告された113トンの流出とは著しい対照をなしている。

同時に、地金およびコインの需要は325.4トンに増加し、昨年報告された317.3トンから3％増加した。

「世界中の投資家が保有資産を大幅に増やし、世界的な金担保ETFは幅広く回復しました。金地金や金貨への投資関心も同様に高まり、保有資産が減少した市場はごくわずかでした」とアナリストらはレポートで述べています。

金ETF市場ではアジアの投資家がより積極的になっているという新たな傾向が現れており、カバトーニ氏は先月、中国の需要が北米のETF流入を上回ったと指摘した。

カヴァトーニ氏は、投資需要がすぐに悪化するのは難しいと述べた。さらに、地政学的緊張と経済の不確実性が緩和したとしても、「魔人は瓶から出てしまった」ため、同盟国間の損なわれた関係を修復し、信頼を再構築するには時間がかかるだろうと付け加えた。

「金価格が急落するシナリオはなかなか見つからない」と彼は述べた。「リスクと不確実性を軽減するための戦略的資産配分は依然として非常に堅調だ。投資家は必ずしも金価格を見て『3,000ドルは高すぎる』と言っているわけではない。彼らは一歩引いて、より広い視野を持ち、金をポートフォリオの構成要素として捉えている。私は、この水準では金価格が十分に支えられると見ている。」

中央銀行の需要は緩やかなスタート

WGCは、昨年記録した需要のペースからは鈍化しているものの、堅調な投資需要に加え、中央銀行による購入は市場の堅固な柱であり続けていると述べている。

データによると、中央銀行は1月から3月の間に243.7トンの金を購入しており、昨年の購入量309.9トンから21％減少した。

「この需要は前四半期と比べて大幅に減少したものの、絶対値では依然として健全であり、過去5年間の四半期平均を24%上回り、過去3年間の需要が非常に高かった期間の平均をわずか9%下回っています」とアナリストらは述べています。「全体的な購入傾向は、過去3年間の巨額の購入を背景に、現在16年目を迎えています。しかし、中央銀行の金需要の今後はどうなるのでしょうか？不確実性の高まりにより、金は今後も国際準備金の貴重な構成要素としての役割を維持し、短期的には需要を支えると予想しています。」

金市場では投資需要と中央銀行による購入に注目が集まっているものの、カバトーニ氏は、テクノロジー分野は市場で陰の立役者であると述べた。

報告書によれば、第１四半期の工業需要による金消費量は80.5トンで、昨年とほぼ変わらなかった。

カバトーニ氏は、世界経済に不確実性が多い中、テクノロジー需要の安定は、経済が一部の予想よりも回復力があることを示す良い兆候とみなせると述べた。

「これは、高級消耗品の需要が比較的安定していることを示しています。消費者はまだ購入品の買い替えを始めていません」と彼は述べた。

第1四半期の宝飾品需要は弱まる

金市場は今年最初の3か月間、好調に推移しているが、市場には弱い柱が1つある。

WGCは、第1四半期の宝飾品の消費が急激に弱まり、世界需要は前年比21％減の380.3トンに落ち込んだと発表した。

カヴァトーニ氏は、消費者が高価格に太刀打ちできないため、需要の減少は驚くべきことではないと述べた。報告書によると、需要は世界経済が停止した2020年の新型コロナウイルス感染症（COVID-19）パンデミック以来、最低水準に落ち込んだ。

WGCは報告書の中で、「記録的な金価格が第1四半期の金宝飾品の需要の世界的な傾向を決定づけた」と述べた。

報告書は、中国の宝飾品需要が第1四半期に極めて弱く、購入額が昨年に比べて35％減少したと指摘した。

「所得の伸び悩みと純金投資商品へのシフトが続く中で、金価格が記録的な高値を付けたことが中国での急落を招いた」とアナリストらは述べた。「価格が記録的な高値を更新し続ける中、消費者は様子見をしたり、より軽量で手頃な価格の商品に乗り換えたりした」

カバトーニ氏は、ここ数ヶ月、宝飾品の需要は低迷しているものの、価格が安定すれば需要は回復すると予想していると述べた。消費者を不安にさせるのは、価格の高騰ではなく、価格の変動だと説明した。

WGCの報告書によると、金価格の上昇の恩恵を受けたのは投資家だけではないことが示されています。報告書によると、鉱山供給量は2024年から1%増の856トンに増加しました。

「第1四半期の金総供給量は前年同期比1%増の1,206トンとなった。これは、2000年以降に遡る当社のデータシリーズにおける第1四半期の最高記録となる856トンという過去最高の鉱山生産量と、リサイクル量が前年同期比1%減の345トンとなったことによるものだ」とアナリストらは述べている。

出典: キットコ

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主要経済指標やハイテク企業の決算発表を前に、取引開始前の株価は概ね下落

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株式

米中貿易戦争

投資家らが3月の個人所得・支出報告や、最大手テクノロジー企業2社の最新決算など、重要な経済データを待つ中、水曜日の市場前取引では、主要な米国株価指標は概ね下落傾向を示した。

SP500は寄り付き前に0.3%下落し、ナスダックは0.4%下落しました。一方、ダウ工業株30種平均は小幅上昇しました。両指数は前営業日を上昇で終え、SP500とダウは6日連続の上昇を記録しました。

先月の個人所得報告は、東部時間午前10時に発表される予定で、連邦準備制度理事会（FRB）が重視するインフレ指標である個人消費支出コア物価指数（PCEPI）が含まれます。第1四半期の国内総生産（GDP）速報値は、同四半期の雇用コスト指数とともに午前8時30分に発表されます。

水曜日の経済カレンダーには、午前7時に週次住宅ローン申請速報、そして午前8時15分に4月のADP雇用統計が発表される予定となっている。火曜日の政府データによると、米国の3月の求人件数と解雇件数は減少した。

今月のシカゴ購買担当者景気指数は午前9時45分に発表され、続いて3月の住宅販売保留報告が午前10時に、4月のアトランタ連銀景況不確実性調査報告が午前11時に発表される。

テクノロジー大手のマイクロソフト（MSFT）とメタ・プラットフォームズ（META）、そして半導体メーカーのクアルコム（QCOM）は、市場引け後に四半期決算を発表する予定です。キャタピラー（CAT）、ヤム・ブランズ（YUM）、ヒューマナ（HUM）、GEヘルスケア・テクノロジーズ（GEHC）、ステランティス（STLA）などは、取引時間前に決算を発表する主要企業です。

決済代行会社ビザ（V）の株価は、同社が予想を上回る第2四半期決算を発表したことを受け、取引開始前に0.5%上昇した。一方、コーヒー大手スターバックス（SBUX）は、第2四半期決算の利益が予想以上に減少し、売上高も市場予想を下回ったことを受け、7.1%下落した。

ドナルド・トランプ大統領は火曜日、最近発表された25%の自動車および自動車部品への関税について、米国自動車メーカーへの一部免除措置を盛り込んだ大統領布告に署名した。ロイター通信は水曜日、中国が125%の関税を免除する米国製輸入品のリストを作成し、企業にこの政策を通知し始めたと報じた。

トランプ大統領は火曜日、インドとの貿易交渉は「順調に進んでいる」と述べたとCNBCが報じた。

米2年国債利回りは市場前取引で0.6ベーシスポイント上昇し3.66％となり、一方10年国債利回りは0.8ベーシスポイント下落して4.17％となった。

世界的な燃料需要への懸念が高まる中、WTI原油は寄り付き前に0.9%下落し、1バレル59.93ドルとなった。EIAの週間国内石油在庫報告は午前10時30分に発表される。

ビットコインは0.4％下落して94,951ドルとなり、金は1.5％下落して1トロイオンスあたり3,284ドルとなった。

出典: マーケットスクリーナー

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トランプ大統領の全面関税により、第1四半期は劇的な減速

ミシェル

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ドナルド・トランプ大統領が世界各国への広範囲な関税が米国経済を強化すると主張し、積極的な貿易戦略を展開しようとしたため、米国の経済成長は前四半期に劇的に鈍化した。

米国経済全体の成長を測る重要な指標である国内総生産（GDP）は、今年第1四半期に0.3％減少し、2024年第4四半期の2.4％から低下した。この縮小は2022年初頭以来のもので、米国は2四半期連続のマイナス成長となるテクニカルな景気後退の瀬戸際に立たされている。

こうした活動の低下は、消費者心理が大きく落ち込む中で起きており、4月には消費者心理が32％下落し、1990年の不況以来の最低水準となった。

トランプ大統領は第一四半期の大半を、カナダとメキシコに対する広範囲な関税の脅しと一時的な実施、そして中国に対する輸出品への関税引き上げの標的とすることに費やした。

本日発表されたGDP速報値には含まれていない第2四半期に入って数日後、トランプ大統領は世界各国からの輸入品にさらに高い関税を課すよう命じ、その後中国を除く全ての国への関税を撤回した。現在、トランプ大統領は世界各国からの輸入品に10%の普遍的関税を課しており、中国からの輸入品には145%の関税を課している。

トランプ大統領は、米国株式市場の大幅な変動に対応するかのように、特定の国に対する最大49％のいわゆる「相互関税」の一連の導入を棚上げし、90日間停止した。

トランプ大統領は、火曜日に全自動車輸入に25％の関税が課せられることになった米国の自動車メーカーに対し、自動車部品を輸入するが米国内で自動車を組み立てる場合には税額控除を受けられるとする大統領令に署名し、いくらかの救済策を提示した。

先週、トランプ大統領が、ホワイトハウスが中国との合意交渉を進める中で、中国に対する関税（既に一部電子機器の免除対象となっている）を「大幅に」引き下げると述べたことが株価上昇のきっかけとなった。ただし、関税は完全に撤廃されるわけではないとトランプ大統領は述べた。中国はトランプ大統領の関税への報復として、アメリカ製品に125%の関税を課している。

ホワイトハウスはここ数週間、トランプ大統領の関税は交渉戦術であると述べているが、世界各国の首脳は、トランプ大統領が引き続き交渉を迫ろうとするなら報復すると表明している。

「沈黙し、妥協し、怯むことを選択すれば、いじめっ子はさらに運を試そうとするだけだ」と中国の王毅外相は月曜日に語った。

トランプ大統領は、関税とその経済への影響に対する批判に敏感だ。先月のある時点では、ジェローム・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長がトランプ大統領の関税が恒久的な物価上昇につながる可能性があると発言したことを受け、トランプ大統領は同議長を解任すると警告した。

市場が下落した後、トランプ大統領は最終的に態度を軟化させ、記者団に対しパウエル議長を解任する「意図はない」と語った。