インドの展望 2025

経済的

概要:

高金利や不安定なエネルギー市場などの世界的な逆風にもかかわらず、インドは2024年にアジアの安定の象徴として際立っていました。

経済は力強いGDP成長を示し、株式市場は緩やかな上昇を見せ、債券は海外からの資金流入を引き付けた。こうした背景から、2025年のインドの見通しは楽観的である。アナリストによると、インドの堅調な経済拡大、中国と米国の消費者市場への依存度の低さ、株式に対する国内の強い需要、通貨の安定維持に尽力する中央銀行は、世界的な不確実性の中で、投資家にとっての同国の魅力を高めると予想される。

IMFの予測によると、2023年のGDP成長率8.2％と比較すると、インド経済は勢いを失っているが、2024年には7％、2025年には6.5％と、依然として最も急速に成長する主要経済国である。

米国でドナルド・トランプ氏が再選されたことで市場が動揺しており、貿易関税が世界市場に最も大きな影響を及ぼすと見込まれている。インドにとって、貿易関税は3つの課題をもたらすとUBSはみている。それは、世界経済の成長鈍化、中国の製造業の過剰による民間設備投資の回復の遅れ、人民元安によるインドの貿易収支への圧力だ。しかし、同投資銀行は、世界的な政策転換によってチャンスも生まれ、中期的には「中国＋1」サプライチェーン戦略におけるインドの役割が強化される可能性があると指摘している。

HSBC AMは、インドは国内需要を重視し、米国輸出への依存度が低いため、世界貿易の混乱による影響が最も少ない主要経済国の一つであると強調している。「注目すべきは、インドの経済・金融市場が米国、欧州、日本を含む世界の主要市場から徐々に分離していることだ」と、同資産運用会社は2025年世界投資見通しで指摘している。「これは、過去5年間と比較して、MSCIインドとこれらの主要市場の相関関係が低下していることからも明らかであり、魅力的な分散化のメリットをもたらしている」

インドの見通し: 株式

イーストスプリング・インベストメンツは、インド経済はいくつかの周期的な課題に直面していると指摘するが、インドの株式市場は構造的なチャンスを提供していると述べている。「進行中の改革、都市化の進行、サプライチェーンの変化は、長期的にインドの経済と収益の成長を支えると予想される」と、この資産運用会社は述べている。

マシューズ・アジアは、最近収益成長が後退し、それが市場の小幅な調整を引き起こしたと指摘している。「収益の弱さは全般的に一貫しているが、主な影響は中小型株と消費者セグメントにある。中小型株の企業に対する収益期待は高すぎたが、消費者向け企業の収益は低調だったと我々は考えている。インドは依然として高価な市場だが、基本的に我々は依然として収益の良い地域を好んでいる」とマシューズ・アジアの最高投資責任者ショーン・テイラーは述べている。

インドの株式市場は2024年に初めて評価額が4兆ドルを超えた。

ライオン・グローバル・インベスターズのアジア株式チームのポートフォリオ・マネージャー、ケネス・ン氏は、インドを「今後10年間の構造的ストーリーの1つ」と見ている。同氏は「インドは過去20年間で14%の複利リターンを上げており、今後20年間でそれを繰り返すだけの十分な要因があると見ている」と語る。

インドの見通し: 債券

投資専門家は、インド国債は2025年に好調なパフォーマンスを示すだろうと考えている。経済成長の減速を受けて中央銀行が予想する利下げにより、指数への組み入れに関連した海外からの資金流入が持続し、国内の年金基金や保険基金からの安定した需要により、インド国債の魅力が高まるはずだ。

JPモルガンは2024年6月、新興市場グローバル債券指数（JPM GBI EM）にインド国債を組み入れ始めた。インド国債は毎月1％ずつ徐々に増加し、2025年3月31日の終了時には指数の10％を占めることになる。決済機関のデータによると、これにより海外投資家からの純流入額は約145億ドルに達した。

「2025年、インド国債市場への海外からの資金流入は引き続き堅調に推移すると予想されるが、2024年の記録的な水準には及ばない可能性がある」とBNPパリバ・アセット・マネジメントのポートフォリオ・マネージャー、ウェイ・リー氏は述べ、インフレ期待、政策調整、世界市場の変動を理由に挙げた。

シュローダーは、インドの10年物地方債利回り（6.9%）は、2025年に高いリターンをもたらす可能性があると強調している。「しかし、特に現在の米ドル高と、2025年初頭のトランプ新政権発足後の世界的な貿易戦争再燃の可能性を考慮すると、これらの地方債市場では為替リスクの積極的なヘッジを検討することが重要だ」と、シュローダーの新興国債券部門責任者、アブダラ・ゲズール氏は警告する。

出典：アジアファンドマネージャー

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