出典: Poundsterlinglive

Joorの取引データによると、米国以外の小売業者は2025年第3四半期に前年同期比で購入額を18％増加させ、2025年第2四半期に見られた5％の世界的減少を反転させた。

対照的に、米国の小売業者は引き続き注文の減少に見舞われており、第3四半期の購入は前年比で10％減少した。

第3四半期の受注量は、いくつかの国際市場で顕著な伸びを示しました。イタリアでは40%増、ドイツと韓国ではともに29%増を記録しました。英国でも受注が22%増加し、好調な伸びを示しました。

ジョール氏は、第2四半期の世界的な購買活動の減少は、米国が4月に新たな関税を発表した後、卸売価格が著しく上昇したことによるものだと分析した。

Joor プラットフォームでの売上分析により、同一スタイルの平均卸売価格は第 1 四半期から第 2 四半期にかけて 5% 上昇していることがわかりました。これは、通常の四半期調整である 0.6% を大幅に上回る増加です。

データは、この価格調整が第 2 四半期の購買活動の減少の直前に起こったことを示唆しています。

第3四半期も卸売価格は上昇を続けましたが、上昇率は鈍化し、0.5%増加しました。これと比較すると、過去3年間では、第3四半期と4四半期の間では概ね横ばいまたは下落傾向を示していました。

ジョルのマーケティング担当上級副社長アマンダ・マコーミック・バカル氏は次のように語った。「今年は世界中のファッション業界にとって特に激動の年となり、小売業者は購入戦略に大きな転換を迫られました。

「第2四半期には大幅な価格上昇により世界的な購入は減少したが、当社の最新データでは、第3四半期に米国以外の小売業者が購入に自信を持って回帰したことが示されており、ファッション業界にとっては歓迎すべき展開だ。」

4月初旬の関税導入後、Joorは国際ネットワークを調査し、ブランドの85％がこれらのコストの全部または一部を値上げで転嫁するつもりであることを発見した。

小売業者のうち、米国に拠点を置く業者の96％、米国以外の市場の業者の82％が、この結果自社の価格を引き上げると予想していると回答した。

卸売物価は第3四半期も上昇傾向を維持し、さらに0.5%上昇しました。ジョール氏は、過去3年間、第2四半期と第3四半期の間は物価がほぼ安定しているか下落していたと指摘しました。

これらの調査結果は、Joor が 2025 年 4 月 10 日から 20 日にかけて実施した調査によるもので、世界中の 400 を超えるブランドや小売業者から回答を得ました。

出典: Yahoo Finance

ロイターの調査によると、日本の経済はドナルド・トランプ米大統領の関税政策の打撃を受け、7～9月期に6四半期ぶりに縮小する可能性が高いことが金曜日に明らかになった。

18人のエコノミストの予想中央値によれば、実質国内総生産（GDP）は第2四半期に年率2.2％拡大した後、第3四半期には年率2.5％縮小する可能性がある。

年率換算しない場合、第3四半期の縮小率は0.6%と推定される。

アナリストたちは、この減速の原因は米国の関税による輸出の落ち込みにあると分析している。外需、つまり輸出から輸入を差し引いた純輸出は、第3四半期のGDPを0.3パーセントポイント押し下げたとみられる。第2四半期は0.3パーセントポイント押し上げた。

その他のマイナス要因としては、前四半期の前倒し後の住宅・在庫投資の減少が挙げられる。

SMBC日興証券のアナリストは分析の中で、「日本経済は2025年前半にかけて『良すぎる』とさえ言えるほどの拡大を記録した」と述べた。

しかし、新たに課された関税の重みが前面に出てきたため、少なくとも一時的には調整を余儀なくされた。」

日本のGDPの半分以上を占める民間消費は、4～6月の0.4％増から勢いを失い、7～9月期には0.1％の小幅増加になると予想された。

設備投資の伸びは前四半期と同じ0.3％と推定された。

米国は、7月に日本とワシントンが合意に達した際、日本からの輸入品に対する15％の関税率に同意した。これは、自動車に対して当初警告していた27.5％、その他の大半の品目に対する25％よりも低い。

しかし、関税は依然として従来の2.5%よりはるかに高いため、特に自動車業界への影響は大きいとみられている。

みずほリサーチテクノロジーズの日本担当チーフエコノミスト、坂井才介氏は「実質賃金が伸び悩む中、個人消費も減少しており、経済活動が停滞期に入ったことを示唆している」と述べた。

政府は11月17日午前8時50分（11月16日23時50分GMT）に7～9月期のGDPデータを発表する。

出典：投資

ドイツの貿易黒字は、輸入の予想を上回る増加が輸出の伸びを上回ったため、2025年9月にさらに縮小し、2024年10月以来の最低水準に落ち込んだ。

連邦統計局（Destatis）が発表した暫定データによると、季節調整済みの輸出額は前月比1.4％増の1311億ユーロ、輸入額は3.1％増の1159億ユーロとなった。

これにより、今月の貿易黒字は8月の169億ユーロ、前年の180億ユーロから153億ユーロに減少した。

この数字は、ほぼ横ばいの169億ユーロの黒字を予想していたエコノミストの予想を下回った。

2025年の最初の9か月間で、総輸出額は1兆1,800億ユーロに達し、2024年の同時期に比べて0.7%増加しました。輸入はさらに急増し、4.8%増の1兆3000億ユーロとなり、ドイツの年間貿易収支の弱まり傾向を示しています。

輸入の勢いが輸出を上回る

ドイツの輸出量は2024年9月と比較して2.0%増と緩やかな回復を示したが、輸入量は前年比4.8%増とより大幅に増加した。

データは、世界的な需要が依然としてまちまちであるにもかかわらず、国内需要が回復力を示していることを示唆している。

EU域外からの輸入が前月比5.2%増と、輸入増加の大きな要因となった。特に、最大の輸入国である中国からの輸入は前月比6.1%増の146億ユーロに達した。

米国からの輸入はさらに急増し、9.0%増の87億ユーロとなった。英国からの輸入は20%増の36億ユーロに急増した。

一方、米国への輸出は5ヶ月間の縮小から回復し、前月比11.9%増の122億ユーロとなった。しかし、トランプ大統領の関税の影響が長引いており、2024年9月の水準を7.4%下回ったままとなっている。

英国への輸出も7.1%増の70億ユーロと力強い伸びを見せたが、中国への輸出は2.2%減の67億ユーロとなり、前年の水準を11.9%下回った。

ドイツの貿易黒字は依然として主にEU域内貿易によるものだ。

EU加盟国への輸出は2.5%増の743億ユーロとなり、一方、これらの国からの輸入は1.2%増の593億ユーロとなった。

ユーロ圏内では輸出が1.4％増加し、輸入が0.7％減少し、黒字がさらに拡大した。

しかし、最も勢いが強かったのはユーロ圏外のEU加盟国で、輸出は5.1%増、輸入は4.9%増加した。

ドイツの輸出の脆弱性

ＩＮＧのマクロ部門グローバル責任者、カーステン・ブルゼスキ氏は、９月の貿易統計は「夏以降のドイツ経済の小幅な回復を示すさらなる証拠」と評したが、輸出の増加はより広範な回復を示唆するには小さすぎると警告した。

ブレゼスキ氏は、ドイツの輸出量は依然として「解放記念日」以前の水準を下回っており、2025年3月の数字を大きく下回っていると指摘した。

同氏はドイツの輸出環境におけるより深刻な構造的変化を強調し、米国と中国との貿易シェアの低下を強調した。

米国への輸出は、9月に前月比12%近く増加したものの、現在ではドイツの総輸出のわずか9.5%を占めるにとどまり、前年の10.5%から減少している。中国への輸出シェアは、パンデミック前の約8%からさらに急激に減少し、5%となっている。

同氏は、今後について、ドイツの輸出業者は依然として大きな課題に直面していると警告した。

ブレゼスキ氏は「米国の関税は依然として輸出の重荷となっており、その影響が完全に現れるのはおそらく今後数カ月後だろう」と述べ、ドイツ経済成長の主要原動力として輸出が近い将来に回復することを想像するには「かなりの想像力」が必要だと付け加えた。

出典: Yahoo Finance

投資家らがイングランド銀行の金利決定を消化し、今月末の政府予算を見据える中、ポンドは金曜日、ドルとユーロに対して３週連続の下落に向かう見通しだ。

僅差での投票と、イングランド銀行総裁アンドリュー・ベイリー氏が近く利下げ支持派に加わる可能性がある兆候から、12月に金融緩和が実施される可能性が高まった。

イングランド銀行は政策金利を据え置き、少数のアナリストが25ベーシスポイントの利下げを予想していたにもかかわらず、最もハト派的な予想を裏切った。

2026年には緩和の余地がさらに広がる

市場は現在、英国政府が秋の声明で大規模な財政引き締め策を発表し、来年イングランド銀行がさらに金融緩和を行う余地が広がると予想している。

投資家らが米経済に対する根強い懸念とＦＲＢのタカ派的姿勢を比較検討する中、ドルは週足で小幅上昇する見通しとなっている。

ポンドは0.27%下落し、1.3105ドルとなった。週間では0.50%の下落となる見込みだ。先週は1.1%、その前の週は0.90%下落していた。木曜日の僅差での採決を受け、投資家は12月の利下げに期待を寄せており、今月の予算案はポンドのボラティリティを高める可能性が高い。

MUFGのシニア通貨アナリスト、リー・ハードマン氏は「10月と11月にインフレ鈍化が確認されれば、ポンドの対ユーロ安は年末まで続くと予想する」と述べた。

ユーロは0.25%上昇して88.10ペンスとなり、先週の0.42%上昇、先々週の0.64%上昇に続き、今週も0.44%上昇で終了する見込みとなった。

ＩＮＧの外為戦略グローバル責任者、クリス・ターナー氏は「短期金利の低下とポンド安の余地がある」と述べ、市場は１２月の利下げを完全に織り込んでいないと指摘した。

同氏は「ユーロは０．８７６０付近で良好なサポートを見つけ、今月末の予算発表に向けて０．８８を上回って推移すると予想している」と付け加えた。

トレーダーは、2026年末までにイングランド銀行が25ベーシスポイントの利下げと58ベーシスポイントの緩和を実施する確率を60％と見込んでいる。政策金利の見通しに敏感な英国2年債利回りは、前日に6.5ベーシスポイント低下した後、金曜日には1.5ベーシスポイント上昇の4.11％となった。

市場は、欧州中央銀行の主要政策金利が2027年初めまで2％で安定すると予想している。

出典：投資