要点:

中国では海外映画への関心が概して低調であるにもかかわらず、ディズニーの『ズートピア2』は中国で史上最高の興行収入を記録した外国製アニメ映画となった。

北京時間月曜日朝の時点で、興行収入追跡サイト「猫眼」は、『ズートピア2』の国内興行収入が公開後6日間で19億5000万元（2億7560万ドル）に達したと報じた。

「これは間違いなく、今年中国で最も重要なディズニー映画だ」と、中国のデジタルコンサルタント会社チョザンの創設者アシュリー・ドゥダレノク氏は語り、個人の回復力と社会の調和という同作品のテーマが地元の観客の共感を呼んでいると述べた。

中国では『ズートピア2』が初週末の映画チケット売上の約95%を占めるという驚異的な成功を収めました。これは、初代『ズートピア』公開から9年を経て中国における外国映画を取り巻く環境が変化してきたことを考えると、特に注目すべき出来事です。初代『ズートピア』は2016年に公開され、中国で最も人気のある外国アニメ映画となりました。

ハリウッド映画は今年初め、米中貿易戦争に巻き込まれた。中国政府は、中国製品への関税引き上げへの報復として、中国国内での米国映画の上映数を制限した。アナリストらは、中国における外国映画の影響力が低下していることを考えると、この措置の影響は限定的だと指摘している。

例外、ルールではない

ハリウッドのスタジオはかつて、興行収入を伸ばすため、世界第2位の映画市場である中国に目を向けていました。しかし、中国では国産映画がハリウッド映画を上回る成績を収めるようになっています。今年初め、中国で制作されたアニメ映画「哪吒2」は、中国で20億ドル近くの興行収入を上げ、ピクサーの「インサイド・ヘッド2」を抜いて、アニメーション映画史上世界最高の興行収入を記録しました。

それでもディズニーは『ズートピア2』が中国で多くの観客を獲得すると確信しているようで、ボブ・アイガーCEOは2週間前に上海でプレミア上映会を開催した。さらにディズニーは中国東方航空と提携し、『ズートピア2』をテーマにした飛行機を運航した。

また、上海ディズニーランド・リゾートには、世界で唯一の『ズートピア』をテーマにしたエリアがあり、地元の人々のオリジナル映画への愛着を生かして2023年にオープンした。

「ディズニーは超大作映画の公開に大きく依存しており、それが知的財産となり、体験や商品などを通じて収益化している」とPPフォーサイトのアナリスト、パオロ・ペスカトーレ氏は述べ、地政学的緊張や不透明なマクロ経済環境にもかかわらず、中国は依然として「ディズニーのテーマパーク、映画、商品にとって巨大で拡大する市場」だと付け加えた。

『ドラゴンに餌をやる：ハリウッド、NBA、そしてアメリカ企業が直面する1兆ドルのジレンマ』の著者、クリス・フェントン氏によると、『ズートピア2』の成功の潜在的なマイナス面は、中国が外国映画への愛を再燃させているかもしれないという誤った期待をハリウッドのスタジオに与えてしまうかもしれないことだという。

「北京はハリウッドを（中国の）消費低迷の解決策とは考えていない。だから、今回の件を北京側の意向転換と解釈する必要はない」と彼は述べた。「ハリウッドが自国の市場に引き続き期待を寄せれば、映画製作者たちは北京のストーリーテリングの要求に屈服し続けるだろうと北京は分かっている」

（1ドル＝7.0750中国元）

出典: TradingView

中国の大手製錬会社が2026年の生産削減計画に同意し、世界最大の銅生産会社コデルコが記録的な高値で買い付けることに合意したことを受け、銅価格は月曜日に新たな高値を付けた。

上海先物取引所で最も取引量の多い銅先物は、過去最高の89,650元を記録した後、午前2時30分GMT時点で2.08%上昇し、1トンあたり89,020元（12,583.40ドル）となった。

一方、ロンドン金属取引所の指標となる３カ月物の銅も、金曜日に史上最高値を更新し、１トン当たり１万１２９４．５ドルと史上最高値に上昇した。

ロンドン銅先物は、午前2時30分（GMT）時点で0.24%上昇し、1トン当たり1万1216ドルとなった。

中国最大の銅製錬業者のグループである中国製錬業者購買チーム（CSPT）は金曜日、銅精鉱の処理費用のマイナスに対抗するため、メンバーが2026年に生産量を10％以上削減することに合意したと発表した。

トレーダーらはまた、先週上海で開催されたアジア銅週間2025の強気な見出しを受けてポジションを取っている。

世界最大の銅生産者であるチリのコデルコは、中国の買い手に対する銅価格プレミアムを週の間に１トン当たり３５０ドルまで大幅に引き上げたが、多くの人はこの水準は中国の参加者にとってもはや無関係だとみており、現地の銅の需給動向への波及効果はほとんどないことを示唆している。

コデルコの米国顧客向けのオファーも1トン当たり500ドル以上に急騰した。関係者によると、参加者はコデルコのプレミアムは関税の不確実性の中でコメックスとロンドン金属取引所の裁定取引で利益を得るためにコメックス取引所を利用する人々向けに設計されたものだとみている。

経済活動の活発化は銅需要の増加につながるため、12月に連邦準備制度理事会が利下げを行うという楽観的な見方が高まったことも銅価格の新たな高値更新を後押しした。

米ドルは引き続き軟化しており、他の通貨を使用する投資家にとって米ドルで取引される商品が安くなることにより市場を支えた。

その他のSHFEベースメタルのうち、アルミニウムは1.44%上昇、亜鉛は0.78%増、ニッケルは0.26%上昇、錫は2.68%急上昇、鉛はほとんど変化がなかった。

LME金属のうち、アルミニウムは0.21%上昇、亜鉛は0.13%上昇、ニッケルは0.34%上昇、錫は1.08%上昇しました。ロンドン先物もほぼ横ばいでした。

出典: TradingView

インド国債は、力強い経済成長データを受けて、中央銀行が今週利下げを行うか、それとももう少し待つかについて市場で意見が分かれており、月初月曜日には明確な方向性がないまま始まる可能性がある。

プライベートバンクのトレーダーによると、指標となる10年国債利回り（IN063335G=CC）は6.53%から6.58%の間で推移する見込みだ。金曜日の終値は6.5463%で、今月の小幅な下落は収まった。債券利回りは価格と逆相関する。

「成長データは経済全体にとっては好ましいかもしれないが、中央銀行が利下げを正当化するのが難しくなるため、債券にとっては静かな足かせとなっている」とトレーダーは述べた。

インド経済は7～9月期に予想を上回る8.2％成長を記録し、4～6月期の7.8％から上昇したため、アナリストらは通年の成長率予想を7％以上に引き上げた。

アナリストらによると、記録的な低インフレによりインド準備銀行が今週後半に利下げを再開する十分な余地があるにもかかわらず、インドの第９四半期の力強い経済成長の数字は、金利引き下げの必要性について疑問を投げかけている。

ロイターが金曜のGDPデータ発表に先立ち調査したエコノミストの大半は、インド準備銀行の主要政策金利レポ金利が12月5日に25ベーシスポイント引き下げられ5.25％となり、その後2026年まで据え置かれると予想していた。

インドステイト銀行のチーフエコノミスト、ソウミヤ・カンティ・ゴーシュ氏は「利下げなしの広範な経済成長には、利回りと流動性管理を同時に目標とする『調整された緩和』に相当する『中立体制』の導入が必要になるかもしれない」と述べた。

出典: TradingView

経済成長の鈍化、国家財政の逼迫、燃料税収入の減少を背景に、秋の予算では自動車税の改革を中心とした歳入増加策が打ち出された。

英国のリースおよびモビリティ部門にとって、この発表は電気自動車（EV）の長期的な経済性と企業のモビリティ制度の構造における重大な変化を表しています。

2028年4月から導入される電気自動車物品税（eVED）は、バッテリー電気自動車は1マイルあたり3ペンス、プラグインハイブリッド車は1.5ペンスと設定されており、リース業界全体で最も強い反発を引き起こしました。長らく待望されていたものの、この措置はEVへの信頼にとって微妙な時期に導入されたと、業界関係者は主張しています。

ドラックス・エレクトリック・ビークルズのエネルギーサービス担当ディレクター、アダム・ホール氏は、このタイミングは「重要な段階で進捗を遅らせるリスクがある」と述べ、「まさに勢いが増す時期に新たなランニングコストが導入される」と付け加えた。業界関係者からも同様の懸念が表明され、EVの選択肢を検討している企業や従業員は新たな不確実性に直面する可能性があると指摘されている。

Leasing.comのCEO、マイク・ファザール氏は、新料金導入後もEVは運用コスト面で優位性を維持していると強調したが、年間走行距離が長いフリートでは財務的な影響がより顕著になることを認識している。「走行距離の長いEVフリートを運用する組織にとっては、当然ながら影響はより大きくなるでしょう」とファザール氏は述べた。ただし、EVは総運用コストにおいて同等のガソリン車やディーゼル車と依然として競争力がある。

CAオートファイナンスのマーケティングディレクター、クリスチャン・ゴートン氏は、eVEDを「現在および将来のEVドライバーにとって本当に障害」と表現し、追加の生涯コストが「政府のネットゼロ目標をどれだけ早く達成できるかに重大な影響を与える可能性がある」と警告した。

EY UKIモビリティリーダーのマリア・ベングソン氏は、この措置が「需要への潜在的な障壁」をもたらすことに同意したが、政府による電気自動車補助金の13億ポンドの延長と公共充電へのさらなる投資を歓迎した。

自動車税の改革も反発を招いた。高額自動車補助金（ECS）の基準額が5万ポンドに引き上げられたことは広く有益と受け止められたものの、一部の評論家は市場の現実にそぐわないと指摘した。

アルファベット（英国）のコンサルタント兼チャネル開発マネージャー、キャロライン・サンダル・マンサーグ氏は、1,000種類以上のEVモデルの平均P11D値が56,633ポンドであることを示すアルファベットのデータを挙げ、値上げは「十分ではない」と述べた。

バーケッツ法律事務所の法人税チームのシニアアソシエイト、ロビー・ワトソン氏は、この予算案は控除額の削減やモタビリティVATの取り扱いに対する将来的な変更など、「車両、リース、従業員の車両戦略を再構築する抜本的な変更を導入する」と述べた。

燃料費の高騰も迫っています。燃料税は2010年以来初めて凍結解除され、2026年9月から段階的に引き上げられます。多くの車両がガソリンやディーゼルから燃料を切り替えていますが、この変更はバン運行会社や混合燃料のポートフォリオに依然として影響を与えています。

コーペイの英国/オーストラリア・ニュージーランド・フリート担当マネージングディレクター、ポール・ホランド氏は、予算案は「フリートや中小企業にとって生活を困難にする」とし、「今日発表された内容はフリートや中小企業にとって生活を楽にするものではない」と警告した。

従業員自動車所有制度の改革を2031年まで延期することで、当面の混乱を回避できるという点で合意が得られました。iVendiのCEO、ジェームズ・テュー氏は、この延期を「朗報」と表現し、政府と業界が長期的な解決策を策定するための時間を確保できると指摘しました。

「英国秋の予算：リース部門はコスト上昇と需要減速を警告」は、もともと GlobalData が所有するブランドであるLeasing Lifeによって作成され、公開されました。

出典: Yahoo Finance

要点:

関係筋２人によると、商品取引業者のガンバーは、米国の石油・ガス生産資産への投資に向け活発な協議を行っており、制裁対象となっているロシア大手ルクオイルの海外資産買収をめぐるガンバーの入札による影響でトランプ政権との関係が改善する可能性があるという。

ガンバーは、米財務省がルクオイルを「クレムリンの操り人形」と呼んで強く反対したことを受け、ルクオイルの資産買収提案を取り下げた。

ガンバーはルクオイルの買収が失敗する前から米国への投資拡大に関心を示していたが、今回の動きは、国内エネルギー産業への投資誘致を最優先課題としているドナルド・トランプ大統領政権との関係改善に役立つ可能性があると関係者らは述べた。

ゲイリー・ペダーセン氏が率いるガンバーの米州部門は、新たに設立された民間の石油・ガス会社が同社に代わって資産を購入するのを支援することを検討しており、既存の生産者が生産拠点を拡大できるように資金援助を提供する協議を行っていると関係者らは述べた。

秘密情報を話すため匿名を条件とした関係筋は、合意が確実ではないと警告した。

ホワイトハウスはコメント要請に応じなかった。

ガンバーは詳細についてコメントを控えたが、電子メールによる声明で「米国市場は依然として重要な成長分野であり、エネルギーバリューチェーン全体にわたる大規模な投資を期待している」と述べた。

ガンバーは2012年から米国の貿易・エネルギーインフラに投資しており、そのポートフォリオの企業価値は40億ドルを超えると声明では付け加えられている。

最近の取り組みは天然ガスに焦点を当てている

ガンバーによる米国への潜在的な投資は、石油よりも天然ガスに重点を置く可能性が高いと関係筋の１人は語った。

別の情報筋によると、この商社は最近、ベイテックス・エナジーが南テキサスのイーグルフォード・シェール盆地で保有する資産の入札に関与したという。また、ガンバーはテキサス州ヒューストンに拠点を置くパーカッション・ペトロリアムの入札を裏付ける財務保証を提供したと、情報筋は付け加えた。

ベイテックスは今月初め、イーグルフォードの資産を非公開の買い手に23億1000万ドルで売却すると発表した。事情に詳しい複数の関係筋によると、パーカッションの入札は失敗に終わった。

パーカッション社はコメント要請に応じなかった。ベイテックスはコメントを拒否した。

パーカッションの入札への関与を含め、ガンバーが米国のシェール投資をさらに拡大することに関心を持っていることの詳細はこれまで報じられていない。

エネルギー生産ポートフォリオを構築するトレーダー

ガンバーは2024年度決算で、同年に米国で天然ガスの上流生産に参入したと発表したが、詳細は明らかにしなかった。その後の報道によると、同社はオクラホマ州に拠点を置く民間生産会社フライホイール・エナジーの42%の少数株を取得したという。

ライバルの商品取引業者も近年、米国の石油・ガス生産に資金を投入し、記録的な利益を利用して取引する製品のサプライチェーンの支配力を強化している。

世界最大手の商社ビトルは、2020年に同社初の米国シェールベンチャーであるベンサー・エナジーを立ち上げた後、2022年にVTXエナジー・パートナーズに10億ドルの支援を約束した。

ヘッジファンドのシタデルも今年、天然ガス生産資産の買収を積極的に行っている。

しかし、米国のシェール産業における取引活動は、天然ガスが数少ない明るい材料となっているものの、原油価格の下落によりここ数カ月鈍化している。

アナリストは、供給の伸びが需要を上回っているため来年も原油価格は下落圧力にさらされると予想しているが、電力を大量に消費するデータセンターや米国の新しい液化天然ガス発電所が需要を押し上げるとの期待から、米国の天然ガス価格の見通しはより強気となっている。

出典: TradingView