「量的引き締め」あるいは「ツイスト作戦」が迫っている。債券にはどのような影響があるのでしょうか?

サクソ

経済的

つなぐ

中央銀行

概要:

ニューヨークで開催される2024年米国金融政策フォーラムでのウォーラー氏のコメントは、次に何が起こるかについての洞察を提供するかもしれない。

先週、連邦準備制度理事会のクリストファー・ウォーラー氏の講演では、過去、現在、未来の量的引き締め（QT）について議論されました。しかし、以下の発言は債券市場にとって特に重要でした。

1. FRBの機関であるMBS保有はゼロになるべきである

2. 米国財務省の保有は、短期財務省証券の比率を高める方向にシフトすべきである。

このようなコメントが米財務省とイールドカーブにどのような影響を与えるかを理解するには、現在、国庫短期証券の保有額が米国債のFRB保有額の5%未満、FRBの証券保有総額の3%未満であることを知ることが不可欠である。世界金融危機（GFC）の前には、これらは連邦準備制度のポートフォリオの3分の1を占めていました。

ウォーラー氏は世界金融危機以前と同様の構成に戻りたいかどうかは明確に述べていないが、 QTをMBSとクーポン米国債の決選投票に限定し、T-Tでの決選投票を避けたいことは明らかだ。請求書。

問題は、QTが月額600億ドルの米国債と月額150億ドルの政府系MBSのレートで運営されていることだ。 QT の仕組みは、クーポン債券と国債が国庫短期証券よりも先に枯渇するというものですが、国債や国債の償還が 600 億ドルに達しない場合、国庫短期証券は 600 億ドルの上限まで枯渇します。

連邦準備理事会の償還スケジュールによれば、米国の紙幣と債券の償還がQTの上限を満たすか超えるのは12カ月のうちわずか5カ月だ。 QTの現在のペースが変わらなければ、国庫短期証券は1年で約1,700億ドル流出することになる。

「量的引き締め」あるいは「ツイスト作戦」が迫っている。債券にはどのような影響がありますか?_1

2019年には、QTの上限を超えたMBS証券が流通市場で最大200億ドルまで米国債に再投資された。その金額を超えるものはMBSに再投資されました。今日の中央銀行は同じ解決策を選択できると考える人もいるかもしれないが、今回はそうすることはできないだろう。 2024 年の残り期間では、MBS の償還は 140 億ドルのみとなり、月平均 10 億ドル強となり、月間 QT 上限の 150 億ドルを大幅に下回ります。

したがって、FRBが短期国債の保有をこれ以上減らさないためには、QTの上限を引き下げ、QTの上限を超えた債務を短期の米国債に振り向ける必要があるだろう。

それらの日に満期が予定されている SOMA 証券の金額に比例して金額をロールオーバーするのではなく。

もう一つの選択肢は、逆の「ツイスト作戦」に従事することだろう。 FRBは2012年第2四半期にツイスト作戦を実施したが、これは長期国債を購入するために短期国債を同時に売却することを意味する。

いずれにせよ、QTテーパリングは不可欠であり、早ければ3月20日の次回FOMC会合までに実施される可能性がある。実際、FRBのRRPファシリティは今月、2021年以来初めて5000億ドルを下回り、BTFPファシリティは今月期限切れとなる。

米国財務省がガイドラインの20％を超えて国庫短期証券のシェアを増やしているまさにそのタイミングで、QTテーパリングやオペのツイストが起こる可能性がある。

「QTテーパリング」と「ツイスト・リバース作戦」：イールドカーブへの影響。

上記の結果、イールドカーブはさらに急峻になる可能性があります。しかし、大きな問題は、QTテーパリングやオペツイストが長期米国債、特に多くの投資家がここ数年資金を投入してきたイールドカーブの超長期部分にとって強気となるかどうかだ。、早期かつ積極的な利下げサイクルに向けた位置付け。市場が2024年に3回以上の利下げの予想に反して圧力をかけていた2月中にさえ、TLT（iシェアーズ20年超国債ETF）には7億7,600万ドルの流入が見られた。

QTテーパリングの発表自体はハト派的だが、今後の金融政策緩和を暗示しているため、インフレ率が2％への持続可能な軌道に乗っていると市場が確信した場合にのみ長期米国債利回りが低下する可能性がある。さらに、米財務省が今年第２・四半期のクーポン発行をパンデミック並みの水準に維持していることを考慮すると、長期利回りは低下するよりも上昇する可能性が高そうだ。

しかし、政策当局者が経済をさらに引き締めてシステム内の流動性を削減することに消極的であることから、イールドカーブのこの部分が有利になる可能性が高く、最大7年までのイールドカーブの前半部分は魅力的なエントリーポイントとなっている。私たちは引き続き警戒を続けます。

「量的引き締め」あるいは「ツイスト作戦」が迫っている。債券にはどのような影響がありますか?_2

本日のすべての経済イベントを確認するには、経済カレンダーをご覧ください

「リスク警告と投資免責事項」

あなたはトレードにおける戦略には高いリスクがあることを理解し認識する必要があります。戦略や投資方法に従うことは損失の可能性があります。このサイトのコンテンツは情報提供のみを目的として投稿者およびアナリストによって提供されています。投資目的と財務状況に基づいて、取引資産、証券、戦略、またはその他の製品があなたに適しているかどうかを判断する責任はあなただけにあります。

リスク開示

株式、FX、コモディティ、先物、債券、ETF、仮想通貨などの金融資産を取引する際の損失のリスクは大きなものになる可能性があります。ブローカーに預け入れた資金が完全に失われる可能性があります。したがって、お客様の状況と財政的資源に照らして、そのような取引が適しているかどうかを慎重に検討していただく必要があります.

十分なデューデリジェンスを実施するか、ファイナンシャルアドバイザーに相談することなく、投資を検討するべきではありません。お客様の財務状況や投資ニーズを把握していないため、当社のウェブコンテンツはお客様に適しない可能性があります。当社の財務情報には遅延があったり、不正確な情報が含まれている可能性があるため、取引や投資に関する決定については、お客様が全責任を負う必要があります。当社はお客様の資本の損失に対して責任を負いません。

ウェブサイトから許可を得ずに、ウェブサイトのグラフィック、テキスト、または商標をコピーすることはできません。このウェブサイトに組み込まれているコンテンツまたはデータの知的財産権は、そのプロバイダーおよび交換業者に帰属します。

最近の検索

トップの検索

マーケット情報

分析

ユーザー

7x24

経済カレンダー

教育

データ

「量的引き締め」あるいは「ツイスト作戦」が迫っている。債券にはどのような影響があるのでしょうか?

「QTテーパリング」と「ツイスト・リバース作戦」：イールドカーブへの影響。

リスク開示