火曜日の米国雇用統計が来年の連邦準備制度理事会（FRB）による追加利下げへの楽観論を呼び起こすことができなかったため、市場心理は弱く、昨日は循環性とレバレッジ債務リスクに関する投資家の懸念を悪化させた2つの大きな出来事を受けてAI株の売りが激化した。

まず、AmazonがOpenAIに100億ドルの投資交渉を行っていると報じられています。その見返りとして、OpenAIはAmazonの自社製Trainiumチップを購入することになります。これは、循環性や感染リスクといった疑問を提起し、AIへの関心の衰えの始まりとなった、最近のNvidiaとの契約を彷彿とさせるものです。

第二に、オラクルはミシガン州のデータセンター・プロジェクトの株式取引交渉にブルー・オウル・キャピタルは関与しておらず、開発パートナーは「競争力のあるグループの中から最良の株式パートナー」を選んだと述べたが、そのパートナーが誰なのかは明らかにしなかった。この不透明感により、投資家はプロジェクトの実際の支援者が誰なのか、そして資金の安全性について再評価を迫られている。特に、クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）の急騰は、オラクルのレバレッジド・プロジェクトに関連する債務不履行への懸念の高まりを示唆しており、その一つは最近、人手不足と資材不足のために遅延した。

その結果、オラクルの株価はさらに5%下落し、9月のピークからの損失は合計45%に達した。NVIDIAは3.8%下落した。Amazonは0.58%下落したが、これは数週間前にMetaがGoogleのTPUを採用すると発表した後のGoogleの急騰と比べると、期待外れの反応だった。OpenAIとNVIDIAの関連企業以外では、Googleでさえ3%以上下落した。

もしかしたら、AIバブルは縮小しつつあるのかもしれない。売りがどこまで続くかは依然として不透明だが、バリュエーションの高さはピークから底値まで10～20%の下落を正当化する可能性があり、ナスダックは21,000を下回る可能性がある。好調な1年を終えた投資家たちが期待していたシーズンフィナーレではない。

朗報：マイクロンの決算発表は取引終了後、テクノロジー市場のセンチメントを押し上げた。データセンターやAIアプリケーション向けメモリの需要が堅調に推移し、売上高と利益はともに予想を上回った。この決算は、供給逼迫と価格上昇に支えられ、メモリサイクルの回復が加速していることを裏付けており、マイクロンがAI関連支出の急増の恩恵を受けていることを投資家に確信させている。

米国が政府閉鎖後初の消費者物価指数を発表する予定で、注目が経済データに戻り、ナスダック先物は今朝上昇している。

エコノミストとして、本日のインフレ指標はFRBの期待を大きく左右する要因であると指摘します。インフレ率は依然としてFRBの目標を上回っており、ドナルド・トランプ氏が提唱する1%のFRB金利は、一般消費者の物価高騰のリスクを負うことなく実現可能ではありません。通常、雇用市場の弱体化は、所得の低下によって支出が減少するため、インフレ抑制に寄与します。しかし、関税は雇用とインフレの関係を複雑化させています。関税によるインフレが現実化すれば、需要がインフレを抑制できるほど低下する可能性があります。後者には、労働市場への深刻な打撃が必要です。だからこそ、市場は米国雇用統計を注視しているのです。その回復力によって、人々の関心が再びインフレへと向かう可能性があるのです。

インフレ指標の解釈は明快です。弱い指標はFRBの利下げ観測を維持し、株式と債券市場を支え、ドル高を圧迫するでしょう。一方、予想を上回る指標はFRBのハト派的な期待を揺るがし、株式と債券市場を圧迫し、ドル高を招きます。ドル指数は指標発表を前に小幅上昇、ユーロ／米ドルは横ばい、ユーロ／米ドルは本日の欧州中央銀行（ECB）とイングランド銀行（BoE）の政策決定を前に圧力を受けています。

ECBは政策金利を据え置くと予想されます。クリスティーヌ・ラガルドECB総裁は、政策は適切であり、委員会は引き続きデータを注視していくと改めて表明する見込みです。基本シナリオは、今日も来年も変更ありません。

イングランド銀行はより厳しい状況に直面している。英国の経済成長は弱く、生産性の伸びはわずかで、財政圧力は依然として続いている。インフレ率は緩和し始めているものの、イングランド銀行の目標（約3%）を上回っており、来春までに2%に向かう可能性が高い。本日、ハト派的な声明を伴った利下げが行われれば、ポンドは引き続き下落圧力にさらされるだろう。

まとめると、FRBのハト派的な政策金利設定は本日の消費者物価指数（CPI）で試されることになるだろう。ECBはサプライズを予想しそうになく、イングランド銀行は予想以上にハト派的な姿勢を示す可能性がある。米ドルは上昇し、ポンドは引き続き圧力を受け、ユーロはより広範なトレンドを辿る可能性がある。

明日、日本銀行（BoJ）は、広く予想されていた利上げで世界的な政策決定の幕を閉じる。日本の10年国債利回りは2%をわずかに下回っており、他の先進国債の利回りを押し上げ、リスクセンチメントをさらに圧迫するだろう。

幸いなことに、FRBのレポ購入は増加しており、リスク投資家にいくらかの安心感を与えている。

出典: Swissquote Bank SA

昨日、BTC/USD チャートは米国の取引セッション中に急激な価格変動を示しました。

→ まず、ビットコインは3%以上上昇しました。

→その後すぐに4％以上下落しました。

主要なインパルスはわずか数時間で発生し、ロングポジションとショートポジションの両方の清算を引き起こしました。Binanceをはじめとする仮想通貨取引所では、合計で約4億5000万ドル相当のポジションが清算されました。その結果、BTC/USDの日足チャートでは、昨日のローソク足は長い上ヒゲを持つピンバーのような形となり、これは通常、弱気シグナルとみなされます。

特に、ベネズエラと米国の間で軍事衝突が起こる可能性についての噂が高まっていることを除けば、現時点では暗号通貨市場の明確な基本的な原動力を特定することは困難です。

しかし、BTC/USD チャートのより広範で長期的な文脈を見ると、この価格変動が何を意味するのかという重要な手がかりが得られます。

BTC/USDチャートのテクニカル分析

長期的な上昇チャネルをプロットすると（青で表示）、ビットコインの価格が下限付近で取引されていることが明らかになります。この下限は、11 月中旬以降サポートとして機能しています（青い矢印で示されています）。

同時に、昨日の上昇のピーク時には、価格は心理的な9万ドルの水準と12月15日の弱気ローソク足の高値を上回り、偽りの強気ブレイクとなりました。この動きは、弱気な流動性確保の動きと解釈できます。

これらの要因を総合すると、いわゆる「スマートマネー」が青色チャネルの下限にますます圧力をかけていることが示唆されます。

したがって、トレーダーは、ビットコインが下降チャネル内でさらに弱気の勢いを増すシナリオを検討する必要があるかもしれません。このチャネルは1か月前の分析ノートで初めて概説され、その後下方に拡大し、その中間線が抵抗線として機能しています（赤い矢印で強調表示）。これは、この構造の妥当性を裏付けています。

出典: FXOpen

EUR/USDレートは緩やかに上昇しており、1.1700のサポートラインから上昇に転じています。本日の市場はECBの金利決定を待ち構えています。 

EUR/USD予測：主なポイント

ファンダメンタル分析

ユーロ圏のコアインフレ率（食品、エネルギー、タバコ価格を除く）は、2025年11月に2.4%となり、3ヶ月連続で速報値と一致した。5月に約4年ぶりの低水準となる2.3%を記録して以来、ユーロ圏のコアインフレ率は安定を維持している。

本日、ECB理事会終了後、政策金利決定が発表されます。インフレの緩和を背景に、ECBは政策金利を2%に据え置くと予想されており、2026年の経済成長予測を上方修正する可能性があります。

EURUSDテクニカル分析

H4チャートでは、EURUSDは1.1700レベルからの反発後、緩やかに上昇しています。アリゲーター指標も価格変動とともに上昇に転じており、ユーロのさらなる上昇が続く可能性を示唆しています。

EUR/USDの短期的な価格予測では、強気派が主導権を維持できれば、短期的には1.1800レベル、あるいはそれ以上の水準への上昇が十分に考えられます。弱気派が主導権を取り戻せば、1.1700のサポートラインに向けて再び下落する可能性があります。

まとめ

EUR/USDは1.1700のサポートラインからの反発後、緩やかに上昇しています。本日の市場の注目は、ECBの金利決定にあります。

EUR/USD 2026-2027予測：主要な市場動向と今後の予測

この記事では、2026年と2027年のEURUSDの予測を提示し、通貨ペアの動きの方向性を決定づける主な要因に焦点を当てます。テクニカル分析を活用し、主要な専門家、大手銀行、金融機関の意見を考慮し、AIによる予測も検証します。EURUSD予測に関するこの包括的な洞察は、投資家やトレーダーが情報に基づいた意思決定を行う上で役立つはずです。

2026年以降の金（XAUUSD）予測：専門家の洞察、価格予測、分析

テクニカル分析、専門家の予測、そして主要なマクロ経済要因を組み合わせ、2026年以降の金（XAUUSD）価格見通しを深く掘り下げます。金価格の最近の急騰の要因を解説し、1オンスあたり4,500～5,000米ドルへの上昇を含む潜在的なシナリオを考察するとともに、世界的な不確実性の中で金が依然として強力なヘッジ手段であり続ける理由を明らかにします。

出典: RoboForex

中国国際資本公司の株価は、同社が約160億ドル相当の株式交換取引でライバル企業2社を買収する計画を詳細に発表したことを受け、木曜に一時10％上昇した。これにより、資産規模で中国第4位の投資銀行が誕生する可能性がある。

買収対象となった東興証券と信大証券の株価も急騰した。

国営の中国国際金融公社（ＣＩＣＣ）は、今回の買収により、トップクラスの投資銀行を目指す同社の事業ネットワークが拡大し、顧客基盤が拡大し、資本が強化されると述べた。

また、業界統合を通じて世界的に競争力のある投資銀行を構築するという政府の要請にも応じることになるだろう。

蘇州証券の推計によると、今回の買収により、総資産が1兆元（1420億ドル）を超える中国第4位の投資銀行が誕生することになる。

招商証券は顧客向けメモで、「統合後の企業は資本力が大幅に強化され、事業面でより強靭になるだろう」と述べた。また、これらの取引は「業界再編への期待を再燃させる可能性がある」と指摘した。

CICCは水曜遅くに提出した交換書類の中で、東興と信達の発行済み全株式と引き換えに、1株当たり36.91元（5.24ドル）で30億株を発行すると発表した。

この価格は、取引の詳細が明らかになるまで株式取引が停止されていた11月19日のCICCの株価終値34.89元より6％高い。

この取引では、東興の株価は1株当たり16.14元で市場価格13.13元より23％高く、信達の株価は1株当たり19.15元で8％上乗せされる。

上海証券取引所（上海証券取引所）のCICC株価は、取引停止解除を受けて木曜日早朝に10%上昇したが、その後5%の上昇にとどまった。同行は香港市場にも上場しており、取引再開を受けて株価は4%上昇した。

東興証券の株価は1日の上限である10％上昇し、信達証券の株価も5％上昇した。

これら3社はいずれも政府系ファンドの中央匯金投資（SASAWH.UL）が支配している。

政府は、国際的に競争力のある投資銀行を育成するため、統合を熱心に推進してきました。国内では、約150の投資銀行が1兆6000億ドル規模の業界を形成しています。

CICCは、買収により店舗数が80％近く増加して436店となり、小売顧客が増え、福建省南部と遼寧省北部での事業が強化されると述べた。

CICCは「今回の再編は、同社が国際的に競争力のある一流投資銀行へと発展する上で役立つだろう」と述べた。また、「中国の資本市場改革と証券業界の質の高い成長を支援する」とも述べた。

（1ドル＝7.0440人民元）

出典: TradingView

ドナルド・トランプ米大統領が国防総省を戦争省に改称する大統領令に署名した際、おそらく韓国における企業統治をめぐる争いなど考えもしなかっただろう。しかしながら、トランプ政権が米国内に新たな亜鉛精錬所を建設するという決定は、韓国を米国史上最も厄介な企業買収紛争の一つに巻き込むこととなった。この騒動は、国家による民間企業への介入の落とし穴を改めて浮き彫りにしている。

74億ドル規模の精錬プロジェクトで韓国亜鉛と提携するという戦略的根拠に異論はほとんどない。米国は、半導体、電子機器、兵器に不可欠な材料について中国への依存を減らすことに熱心である。時価総額180億ドルの韓国企業は世界最大の亜鉛製錬業者であり、米国が国家および経済安全保障に不可欠と指定する54種の重要鉱物のうち14種を生産している。今回の合意では、韓国亜鉛がテネシー州に大規模な工場を建設・操業し、まず亜鉛、鉛、銅を生産し、その後アンチモンやゲルマニウムといった戦略鉱物への生産拡大を目指す。ハワード・ラトニック商務長官はこの取り組みを「米国にとって大きな勝利」と称賛した。

財務上の細則はさらに複雑だ。韓国亜鉛は、このプロジェクトのために最大47億ドルの融資と2億1000万ドルの補助金を受けることになる。しかし、奇妙な動きとして、同社は合弁会社を設立し、約10%の株式と引き換えに19億ドルを韓国亜鉛に注入する。韓国亜鉛は、この合弁会社に同額の株式を取得し、国防総省が40%の議決権を保有することになる。新会社は、韓国亜鉛が100%所有する米国の製油所を直接所有・運営することはない。

同社は、投資家の希薄化や、韓国の多くの家族経営のコングロマリットが解消しつつあるような新たな循環型株式保有の理由をまだ説明していない。確かに、この合弁事業によって韓国亜鉛は米国の製錬所の完全な支配権を維持できるだろうと、事情に詳しい人物は述べている。しかし、最大の受益者は、昨年10月以来、主要株主であるヨンプン社およびプライベートエクイティ大手MBKパートナーズと激しい経営権争いを繰り広げている崔允B・会長かもしれない。潜在的な同盟企業への株式発行は、崔会長に有利な力関係をもたらす可能性がある。

米国政府が、激しい企業紛争において、どちらか一方に味方する可能性があることを認識していたかどうかは明らかではない。国防総省はコメント要請に応じなかった。しかし、ヨンプン社とMBKは、株式発行が崔氏の会社支配力を「維持」することを目的としたものであるとして、訴訟を起こしている。プロジェクトの運命は、今後ソウルの裁判所によって決定されることになる。

この結果は、戦略的に重要とみなす企業の株式取得に熱心なトランプ政権にとって、厄介な問題となる可能性がある。例えば、8月には政府は経営難に陥っている半導体メーカー、インテルの株式10%を取得した。韓国亜鉛の件は、時に取引の技術と戦争の技術はそれほど変わらないということを改めて思い起こさせる。

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コンテキストニュース

韓国亜鉛の二大株主であるYoung PoongとMBK Partnersは12月16日、米国政府との74億ドルの重要鉱物プロジェクトの一環として同社が新株を発行する計画を阻止するため、ソウル地方裁判所に仮差し止め命令を申し立てたと発表した。

韓国亜鉛の株式を合わせて約46%保有する両氏は、米国に新たな製錬所を建設するという同社の決定には反対しないものの、米国政府と匿名の米国拠点の戦略的投資家が支援する合弁会社への19億ドル相当の新株発行案には反対すると述べた。両氏によると、この合弁会社は韓国亜鉛の株式の約10%を保有することになり、両株主の保有比率が希薄化され、会長による同社の支配権強化につながるという。

ヨン・プン氏とMBKは、崔允B会長率いる現経営陣から経営権を奪おうとしてきた。崔会長とその支援者は韓国亜鉛の株式32%を保有しているが、15人で構成される取締役会のうち11人がMBKの取締役である。

韓国亜鉛は12月15日、米国防総省およびその他匿名の投資家との合弁事業を発表した。同社はこの合弁事業に220万株の新株を発行する。また、提出書類によると、同社は8,999万ドルの資本注入を行い、合弁事業の株式9.99%を取得する。この合弁事業において、国防総省は40%の議決権を保有することになる。

韓国亜鉛は、テネシー州に製錬所を建設・運営する完全所有の米国子会社に25億ドルを投資する。国防総省をはじめとする金融機関は最大47億ドルの融資を行い、商務省はCHIPS・科学技術法に基づき2億1000万ドルの補助金を拠出する。このプロジェクトは、亜鉛に加え、銅や、アンチモン、ゲルマニウムなど、米国政府が重要とみなす様々な鉱物の精錬も目指している。

12月18日午前半ば時点で、韓国亜鉛の株価は12月15日以来約16％下落し、133万7000ウォンとなっている。国防総省はコメント要請に応じなかった。

出典: TradingView

利回り上昇が海外の需要を引き付けたため、外国人投資家は先週、過去８カ月で最大の日本国債を購入した。

財務省が木曜日に発表した速報値によると、購入額は1兆4100億円（91億ドル）と、4月11日までの四半期以来最大の純購入額となった。12月11日に行われた20年債入札でも需要が顕著で、応札倍率は5年ぶりの高水準に達した。

海外ファンドは今年、少なくとも2005年以来の高水準の日本国債を購入する見込みだ。これは、数十年ぶりの高利回りと対円ヘッジによる追加リターンに惹かれたためだ。日銀が量的引き締め政策を縮小する中で、外国人投資家がその不足分を補う動きが強まっており、この変化はかつては穏やかだった市場にさらなるボラティリティをもたらす可能性がある。

あおぞら銀行（東京）のチーフ市場ストラテジスト、諸賀明氏は「利回りが十分に高い水準に達したことで、海外投資家の日本国債への需要が高まっている」と述べた。「日銀が利上げを継続したとしても、超長期国債の利回りも十分に高い水準にある可能性がある」

エコノミストの予想によると、日銀は金曜日に政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、0.75%とする見込みだ。翌日物金利スワップは、日銀が2026年10月までに再度利上げを実施することを示唆している。

同省の週次データには、債券の種類、投資家のカテゴリー、地理的な場所ごとの詳細は含まれていない。

出典：ブルームバーグヨーロッパ