米国の週間新規失業保険申請件数：わずかな減少は労働市場の着実な冷え込みを反映

米国労働省

経済的

データ解釈

概要:

米労働省は、8月24日までの週の新規失業保険申請件数が2,000件減少し、合計231,000件になったと発表した。この数字は予想の232,000件を上回り、労働市場の緩やかな冷え込みが続いていることと一致する。

8月29日午前8時30分（東部時間）、米国労働省は最新の失業保険申請件数報告書を発表しました。

8月24日までの週の新規失業保険申請件数は23万1000件で、予想の23万2000件を若干上回り、前週の修正値23万3000件からは減少した。

8月24日までの週の新規失業保険申請件数の4週間移動平均は231,500件で、前週の修正値236,250件から減少した。

報告書は、自動車産業の生産ライン再編のための工場の一時閉鎖やハリケーン・ベリルの影響が薄れたため、新規失業保険申請件数が7月下旬の11カ月ぶりの高水準から減少していることを強調した。この数字は労働市場の緩やかな冷え込みと一致しており、急激な景気後退に対する懸念を和らげるのに役立っている。

米国労働統計局は先週、今年3月までの12か月間の雇用増加数が月平均6万8000件過大評価されていたと推定した。しかし、このベンチマーク修正推定値は誤解を招く可能性がある。なぜなら、このデータは雇用主が州の失業保険プログラム事務所に提出した報告書に基づいており、昨年の堅調な雇用増加に大きく貢献した不法移民は含まれていないからだ。

雇用の減速にもかかわらず、失業者にとっての再雇用機会はますます少なくなっており、米国の失業率は8月も高水準にとどまる可能性がある。金融市場は現在、FRBが9月に利下げサイクルを開始すると予想しており、25ベーシスポイントの利下げの可能性が高い。

失業保険申請件数報告

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ECBのナゲル氏：インフレが2％に達する前に金利を急激に引き下げることは推奨されない

欧州中央銀行

関係者の発言

中央銀行

8月29日、欧州中央銀行（ECB）理事会メンバーでドイツ連邦銀行総裁のヨアヒム・ナーゲル氏は次のように述べた。

金融政策の引き締めにより、インフレ率は2022年秋のピークである10.6%から大幅に低下しましたが、中期目標の2%には達していません。ユーロ圏では、総合インフレ率は10か月間2.6%前後で推移しています。コアインフレ率、特にサービスインフレ率は依然として高く、私たちにとって懸念事項となっています。

労働市場は逼迫している。現在のデインフレのプロセスは、失業率の大幅な上昇にはまだつながっていない。パンデミック後の回復期には、多くの企業が欠員の増加を埋めるのに苦労した。この経験と、人口構成の変化による労働力不足の拡大の見通しから、企業は新規雇用を継続したと思われる。その結果、過去4年間で労働力需要は労働力供給よりも急激に増加した。しかし、賃金の上昇は労働集約型サービス部門の価格上昇につながる。特に生産性の伸びが弱いためだ。

一般的に、インフレ率はいくらか改善しているものの、我々は制約の範囲内に留まらなければなりません。我々は慎重に行動する必要があり、政策金利を急激に引き下げてはなりません。我々は引き続き入ってくるデータを注意深く監視し、2%のインフレ目標を達成するために必要に応じて政策を調整していきます。

ナゲルの演説

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グローバル市場クイックテイク: アジア – 2024 年 8 月 30 日

サクソ

経済的

Global Market Quick Take: Asia – August 30, 2024_1

マクロ:

•米国の第2四半期GDPの第2次推定値は、据え置き予想を上回り、2.8%から3.0%に上方修正された。消費者支出も2.3%から2.9%に上方修正され、GDPデフレーターは2.3%から2.5%に上方修正され、予想の2.3%を上回った。コアPCEは、第2四半期に前回の2.9%から2.8%に下方修正された。ただし、このデータは過去を振り返るものであるため、9月の会合でのFRBの行動への影響は限られている。

• 8月24日までの週の米国新規失業保険申請件数は23万1千件増加し、予想の23万2千件、前回の23万3千件をわずかに下回ったものの、23万件前後で推移しており、労働市場がこれ以上弱くなったり、顕著に軟化したりしていないことを示している。これは、FRBが9月に25ベーシスポイントの利下げを実施する可能性が高いことを示唆している。しかし、8月の非農業部門雇用者数データは、FRBの政策決定に大きな影響を与えるだろう。

•ドイツの8月の消費者物価指数は7月の2.6%から目標の2%に急落し、ECBが9月に利下げを行う根拠となった。ユーロ圏のインフレ率は本日発表される予定で、総合インフレ率は7月の2.6%から8月は前年比2.1%に低下するとコンセンサス予想されているが、コアインフレ率は前回の2.9%から2.8%に緩やかに低下すると予想されている。

•8月の東京CPIは予想を上回り、日本銀行による追加利上げの根拠となった。東京総合CPIは前年比2.6%に上昇し、7月の2.2%、予想の2.3%から上昇した。8月のコアCPIも前年比2.4%に上昇し、前回および予想の2.2%から上昇し、コアコア指数は前年比1.5%から1.6%に上昇した。

•米国PCEプレビュー：本日の焦点は、7月のコアPCE指標と個人所得および支出の数値です。コアPCEのコンセンサスは前月比0.2%で横ばいですが、前年比では6月の2.6%から2.7%に若干上昇しています。しかし、FRBが利下げを明確に示唆しているため、これを阻止するにはコア指標が前月比0.4%近くまで上昇する必要があるかもしれません。PCEはまた、軟化した場合の9月の大幅な利下げを市場に織り込ませる可能性は低いため、依然として労働市場指標に大きな注目が集まります。

マクロイベント:

フランス速報CPI（8月）、EZ速報CPI（8月）、イタリア速報CPI（8月）、米国PCE（7月）、米国ミシガン大学最終CPI（8月）

収益:

フロントライン、ジンコソーラー、ミニソー

株式:

SP 500とナスダックはほぼ変わらず、ダウ平均株価は200ポイント以上上昇し、過去最高値を更新した。投資家は最近の経済報告とNvidiaの業績を評価していた。Nvidiaの四半期利益と売上高の見通しは予想を上回ったものの、高い期待には届かず、株価は6%下落した。一方、第2四半期の米国GDP成長率は2.8%から3%に上方修正され、主要な経済原動力である個人消費は2.3%という当初の予想を上回り、2.9%増加した。

さらに、新規失業保険申請件数は前週から2,000件減少し、231,000件となった。企業収益も市場に影響を与え、セールスフォース、ベスト・バイ、アファームの株価は好調な業績を受けて好調だったが、ダラー・ゼネラルは売上低迷により通期見通しを引き下げ、30%下落した。

固定収入:

米国債は、米国の第2四半期GDP構成銘柄が予想外に上方修正されたため下落した。国債先物は、7年債入札が低調だったことを受けて下落が続き、この日の最低水準となった。国債利回りは3～3.5ベーシスポイント上昇し、米国10年債利回りは3.87％前後で引け、ドイツ国債を下回った。7年債入札は、WIを0.9ベーシスポイント下回り、プライマリーディーラーの落札率は13.7％、直接落札率は11.2％で、2020年3月以来の最低水準となった。

米マネーマーケットファンド業界は8月、予想される連邦準備制度理事会（FRB）の利下げを前に投資家が高利回りを求めたため、今年最大の月間流入額となる1270億ドルを集めた。総資産は過去最高の6兆2600億ドルに達した。トレーダーが連邦準備制度理事会（FRB）の利下げを予想する中、米国債は3年ぶりの好成績を収める見込みだ。ブルームバーグ米国債トータルリターン指数によると、今月8月28日までの国債のリターンは1.7％で、4カ月連続の月間上昇、年初来では3％上昇となっている。

商品:

原油価格は、米国の経済指標が良好でリビアの供給混乱が悪化していることから、木曜日の急騰後、安定を維持した。ウェスト・テキサス・インターミディエートは1.9%上昇して1バレル76ドルを下回り、ブレント原油は80ドル近くで引けた。

それにもかかわらず、中国の需要低迷とOPEC+による供給回復の可能性により、原油は2か月連続で下落する見通しだ。金は、トレーダーらが米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げに影響を及ぼす可能性のある米国のインフレ報告を待ち構えていることから、1オンスあたり2,520ドル前後で過去最高値付近を維持した。借入コストの低下は通常、金に有利に働く。アルミニウムは、中国の需要回復への懸念から、2か月ぶりの高値から下落を続けている。火曜日の終値以来、アルミニウムは約3％下落し、月間の大幅な上昇幅を縮小している。ロンドン金属取引所のスポット3か月スプレッドは1トンあたり27ドルだった。

FX:

昨夜のGDPと失業保険申請件数からわかる米国の指標の強さは、9月の50ベーシスポイントの利下げ予想が疑問視されるなか、米ドルの上昇を後押しした。それでも、市場の価格設定は大きく変わっておらず、8月の雇用統計が待たれる。

主要通貨の中ではスイスフランが最も下落したが、日本円は下落幅をいくらか縮小した。ユーロは弱含みで、対米ドルで1.11を下回り、対英ポンドで0.84を試す展開となった。これはドイツのインフレ指標が弱含みで、ECBが9月に利下げを行う根拠となったためだ。一方、株式市場が圧迫されたため、資源国通貨は以前の強さを失ってしまった。

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ECBのレーン氏：来年の賃金上昇は急激に鈍化する

欧州中央銀行

関係者の発言

中央銀行

8月29日木曜日、欧州中央銀行（ECB）のチーフエコノミスト、フィリップ・レーン氏が重要な演説を行い、その要点は以下の通りでした。

ECB独自の給与動向追跡システムによれば、今年後半も「大幅な賃金上昇」が見られるものの、「追い上げは今ピークを迎えている」という。

インフレの主な原動力であるユーロ圏の労働者の賃金上昇は、2025年と2026年に急激に鈍化するだろう。この鈍化は、ECBの長期インフレ目標である2%の達成に貢献するだろう。

四半期ベースで見ると、基調的なインフレを測る指標は、物価上昇圧力の緩やかな低下と整合している。基調的な物価上昇圧力の引き下げには「大きな進展」が見られ、賃金上昇の鈍化に対する楽観論の高まりが浮き彫りになっている。目標値への回帰に対する自信はここから生まれている。

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EMU 8月の速報CPIはおそらくドイツとスペインの昨日の傾向を裏付けるだろう

トーマス

経済的

市場

昨日の債券およびFX市場は、EMUと米国のデータからの相反するメッセージに対処しなければならなかった。ドイツとスペインの8月の総合インフレ率は予想以上に鈍化した（ドイツのHICPは前月比-0.2%、予想の2.6%から2.0%に低下、スペインは前月比0.0%、前年比2.9%から2.4%に低下）。これは、来月さらに政策引き締めを緩和する予定のECBにとって、ある程度の安心材料となる。

しかし、減速は主にエネルギー価格の低下によるものだった。基礎インフレ率の指標の進展は、はるかに目覚ましいものではなかった（スペインのコアインフレ率は2.8％から2.7％、ドイツは2.9％から2.8％、サービスインフレ率は依然としてかなり堅調で前月比0.4％）。それでも、このデータは当初、EMU利回りを低下させ、利回りを急上昇させた。

しかし、米国のデータ発表後、世界の債券市場の勢いは変化した。米国の第2四半期GDP成長率は、個人消費の好調（2.3%から2.9%）により、前期比2.8%から3.0%に上方修正された。週次失業保険申請件数も比較的低い23万1千件を維持した。第2四半期GDP修正は古いニュースだが、利回りがカーブ全体で2～3ベーシスポイント上昇して引けた。

ドイツ国債利回りは当初の下落を一部反転させたが、2年債利回りは依然-2.8ベーシスポイント下落。30年債利回りは2.1ベーシスポイント上昇。最近のドル安に続き、EMUのCPIデータが軟調だったため、ユーロの調整が始まった。EUR/USDは1.1140付近から1.1077で引けた。DXYは101.00から101.34に反発したが、USD/JPY（145で引け）などの上昇は小幅だった。

株式市場も当初はリフレのダイナミクスを享受した（ユーロストックス50指数は+1.08%）。米国指数も建設的な勢いで始まったが、大部分は当初の上昇を維持できなかった（ナスダックは-0.23%）。ダウ（+0.58%）は新記録で終了した。市場は今のところ、好ましい（米国の）ソフトランディングシナリオを受け入れているようだ。

今朝、アジア株式は中国株が好調で、幅広く上昇している。人民元は今月初めからの反発を続け、USD/CNYは12月末の安値を試している。東京のCPIデータが予想を上回った後、円はほぼ変わらず推移している（USD/JPY 144.9）。

本日後半、EMU の 8 月速報 CPI は、おそらく昨日のドイツとスペインの傾向を裏付けるものとなるでしょう (総合は前月比 0.2%、前年比 2.2% と予想、コアは 2.9% から 2.8% で、下振れの「サプライズ」リスクあり)。今年残りの会合で ECB が 3 回、それぞれ 25 bps の追加利下げを実施する可能性がまだ完全には織り込まれていないため、EMU 利回り曲線の短期部分で利回りがさらに低下する余地が残っています。これにより、ユーロのさらなる調整 ST が引き起こされる可能性もあります。

米国では、7月の所得と支出のデータとPCEデフレーターが発表される。後者については、前月比0.2%の価格変動が予想される。軽微なソフトサプライズがあったとしても、今年のFRBの累積利下げがすでに100bps織り込まれているため、市場の大きな反応は予想されない。米国市場は長い週末（労働者の日）に向かっている。来週の主要ISMと米国労働市場データに注目が集まるだろう。この点では、9月のFRB会合に向けてドルがかなり弱いままであるという見通しは変わっていない。

ニュースビュー

全国のインフレ率の先駆けとして注目されている東京のインフレ率（9月20日発表）は、日本銀行による10月の利上げ（9月の会合とは逆に更新されたGDP/CPI予測）を議題に上げた。中央銀行が好む指標である生鮮食品を除くCPIは前月比0.5％上昇し、前年比は予想外に2.2％から2.4％に加速した。総合インフレ率は前月比0.6％、前年比2.6％上昇し、年初来最高水準に並んだ。詳細では、物品インフレ率が前月比0.8％上昇、サービスインフレ率が前月比0.3％上昇し、外食、家事サービス、娯楽費の急上昇が後者を牽引していることが示された。インフレ率の上昇の一部は一時的な効果とベース効果によるものだが、（サービス）価格の幅広い上昇の状況を変えるものではない。これは、日本銀行によるさらなる、あるいは段階的な政策正常化の根拠を強めるものである。日銀の7月の利上げは予想外の展開となり、8月初めの市場の混乱を招いたが、その後日銀から和らげるコメントが出た。そのため金融市場は9月20日の会合にあまり期待しておらず、早くても12月までに次の利上げがあるとみている。日本国債の利回りは今日ほとんど変わらず、円も変わらず。USD/JPYは145をわずかに下回る水準で取引を開始した。

グラフ

GE 10年利回り

ECBは6月に政策金利を25ベーシスポイント引き下げた。根強いインフレ（コア、サービス）により、その後の動きは不透明だ。それでも、米国の期待外れの経済活動データとEMUの活動データが続々と発表され、長期金利が下落するなか、市場は2024年にさらに2～3回の利下げを織り込んでいる。この動きは、8月初旬の市場暴落時に加速した。

米国10年国債利回り

連銀は7月の会合で9月に最初の利下げを行う道を開いた。経済がより良いバランスへと向かう中、連銀は二重の使命の両側のリスクに注意を払うようになった。市場は50bpsの利上げを優先する傾向がある。この転換により、米国利回りのテクニカルな状況は弱まり、経済指標が再び弱まり、10年債利回りは4%を下回った。ジャクソンホールでのパウエル議長は市場のポジショニングに異議を唱えなかった。

ユーロ/米ドル

EUR/USDは、ドルがステルスペースで金利サポートを失ったため、1.09の抵抗エリアを上回りました。米国の景気後退リスクと、迅速かつ大規模な（50bps）利下げへの賭けは、USDへの伝統的な安全避難先からの流入を上回りました。EUR/USD 1 1.1276（2023年の最高値）が次のテクニカル基準となります。

ユーロ/ポンド

BoE は 8 月にタカ派的な利下げを実施しました。政策の引き締めは、幅広いデータによって決定されるペースで徐々に解除されます。ECB の戦略に類似しており、金融の観点から EUR/GBP のバランスが取れています。最近の英国の活動データの改善と、ジャクソンホールでの BoE のベイリー氏の慎重な評価により、EUR/GBP は 0.84/0.086 の範囲に下落しています。

出典: ACTIONFOREX

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ポンド対ユーロレートは1.19の抵抗線で挑戦中

ウォーレン・タクンダ

経済的

ドイツとスペインのインフレ率がコンセンサスを下回り、欧州中央銀行（ECB）が10月の利下げに踏み切る可能性が高まったことを受けて、ポンド/ユーロの為替レートは木曜日に1.19に上昇した。

「ECBによる9月の利下げは事実上確定だ。市場にとっての疑問は、10月に利下げが行われるかどうかだ」と野村のアナリスト、アンジェイ・シュチェパニアク氏は語る。ドイツのインフレ率は予想を下回り、7月の2.6％から8月は前年比2％に低下した。スペインのインフレ率は前回の2.9％から2.4％に低下した。

ECBが2回連続で利下げを行う見通しは、イングランド銀行が9月に金利を据え置き、市場が次回の利下げを11月に予想していることとは対照的だ。

これらの展開は、ECB がイングランド銀行よりも速いペースで金利を引き下げており、より低い開始点から金利を引き下げていることを意味します。これにより、投資家は当面の間、ユーロ圏の金利連動資産と比較して英国の金利連動資産に価値を見出すことが確実になります。

これにより、ポンドを押し上げるような支援的な資本流入が生まれる可能性があります。

月末を前に、ユーロ圏全体のHICPインフレ率の発表が予定されていますが、ドイツとスペインの予想を下回ったため、予想よりも低い数値となる見込みです。しかし、これはユーロの為替レートに織り込まれており、予想を下回る数値の影響は限定的であると考えています。

テクニカル要因も影響を与えるとみられ、GBP/EURは1.19付近の抵抗を克服して上昇することがより困難になる可能性があります。これはEUR/GBPのサポートレベル0.84に相当し、単一通貨の回復の可能性を模索するユーロ買いを誘う可能性があります。

Pound to Euro Rate Challenged at 1.19 Resistance_1

上記：GBP/EUR と EUR/GBP が主要な抵抗/サポート領域とともに表示されます。

しかしながら、勢いは依然としてポンド陣営にしっかりと根付いており、9月初旬には2024年の高値1.1927を試す可能性もある。

ポンドは全体的な感情に非常に敏感で、市場が後退すると下落する傾向があるため、この値を上回る動きは世界の株式市場の調子次第となる。この点を考慮すると、来週の米国雇用統計は重要となるだろう。

来週の英国とユーロ圏のデータカレンダーは比較的少なく、市場を動かすようなイベントも見当たらない。そのため、技術的な考慮に基づいて取引される可能性が高いポンドに一定の残存サポートが確保される可能性がある。

そのため、1.19 付近での統合は可能です。英国のインフレと賃金のデータが発表される月中旬には、さらなる上昇、あるいはより顕著な反落が起こる可能性があります。

出典: Poundsterlinglive

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日本政府は、日銀が7月に2回目の利上げを実施した後、経済回復の見通しをわずかに引き上げた。

ウォーレン・タクンダ

経済的

日本政府は、賃金上昇と一時的な所得税控除によって消費支出が支えられているとして、6か月ぶりに全体的な経済判断を上方修正したが、文言の変更は微妙で、引き続き経済は「緩やかに回復している」としている。

内閣府が木曜日に発表した８月の月例報告で、政府は景気について「一部に足踏みがみられるものの、緩やかに回復している」とした。先月は「景気は足踏みがみられるものの、緩やかに回復している」としていた。

内閣府が今月発表したデータによると、４～６月期の経済は、１～３月に２四半期ぶりのマイナス成長に見舞われた後、予想を上回る回復を示し、前期比0.8％増（年率3.1％）となった。安全試験不正問題によるトヨタグループの工場の生産停止の影響を受けた後、消費と設備投資が回復したためだ。

今後の経済見通しについては、大企業が33年ぶりのペースで賃上げに取り組み、人手不足に対応するため設備投資も行っていることから、7～9月期の経済は緩やかな成長が見込まれる。6月の実質賃金は前年比1.1％上昇し、前月の1.3％下落から27カ月ぶりの上昇となった。

政府は引き続き、「米国と欧州の高金利水準の継続や中国の不動産市場の長引く停滞の影響など」他国の成長鈍化による下振れリスクについて警告した。

カナダ銀行はインフレ圧力の緩和と景気の冷え込みを理由に7月に2カ月連続で政策金利を引き下げ、年末までにさらなる引き下げを実施する見通しだ。米連邦準備制度理事会は9月に金利引き下げを開始すると広く予想されている。

政府は、輸入コストの高止まりを招いている円安の長期化を受け、インフレや中東紛争、そして「金融・資本市場の変動」を引き続き注視するよう求めた。

日本銀行の9人で構成される金融政策委員会は7月30日～31日の会合で、家計や企業のインフレ期待が徐々に高まっていることや、経済に対する不確実性は高いがやや和らいでいることを理由に、翌日物金利の目標を0～0.1％から0.25％に引き上げることを7対2の投票で決定した。これは、政策正常化プロセスの一環として、7年間続いたイールドカーブ・コントロールの枠組みを終了させた3月の17年ぶりの利上げに続くものである。

「政府と日本銀行は、引き続き緊密に連携し、経済・物価情勢に応じた機動的な政策運営を行っていく」と政府は最近の声明を繰り返した。政府は日銀が「経済・物価・金融情勢を踏まえ、適切な金融政策を運営することにより、賃金と物価の好循環を確認しつつ、2％の物価安定目標を持続的かつ安定的に実現する」ことを期待している。

政府は「両党はデフレを完全に克服し、経済を新たな成長志向の段階に移行させるよう導く」と述べ、インフレが持続的な賃金上昇に支えられないという下振れリスクを依然として懸念していることを示唆した。

今月、円は今年の下落分の大半を取り戻し、146円前後で取引されている。これは、日銀が短期金利目標を従来考えられていたよりも頻繁に引き上げるだろうという市場の予想によるものだが、他の主要経済国と比較すると、そのペースは依然として遅いものになるだろう。

上田一男総裁は7月31日、記者団に対し、インフレ上昇リスクが顕在化してから金利を引き上げるよりも、早い段階で「緩やかな」ペースで利上げする方がよいと述べ、日銀の政策担当者は政策金利の上限を0.5％とは考えていないと語った。この水準は経済活動に中立とみなせる水準を依然としてはるかに下回っている（ある理事は最終金利は最低でも1％だと考えている）。

内田副総裁は8月7日の講演で、日本の利上げは欧米の利上げとは性質が異なると述べ、不安に駆られた投資家の気持ちを落ち着かせようとした。「日本経済は、一定のペースで政策金利を引き上げなければ日銀が後れを取るような状況にはない」と副総裁は述べた。「したがって、金融・資本市場が不安定なときに日銀が政策金利を引き上げることはない」

7月、ドルは161.70円を超えて38年ぶりの高値を付けたが、7月11日と12日に財務省が6月の米国消費者物価指数データでインフレの緩和が示されたことを利用し、密かに円を買い入れる策を講じたため、154円前後まで下落した。このデータにより、FRBが9月に金利を引き下げる可能性があるとの見方からドル売りが起きた。

一方、海外経済については、政府は総括判断を13カ月ぶりに上方修正したわずか1カ月後に18カ月ぶりに下方修正し、据え置いた。「世界経済は、一部で足踏みがみられるものの、持ち直している」

政府は７月に１１カ月ぶりに下方修正した中国経済について、「政策効果で供給は増加しているものの、景気は足踏みしている」との見方を維持した。

同委員会は、米国経済は「拡大している」と評価する一方、ユーロ圏は「回復している」と指摘し、英国については「回復の兆しを見せている」ではなく「回復している」と評価を引き上げている。

月次レポートの要点:

政府は、国内総生産（GDP）の約55％を占める民間消費について、15カ月ぶりに判断を引き上げ、「一部に弱さが残るものの、回復しつつある」と述べた。これまでは、消費の回復は「失速している」としていた。

総務省が今月発表したデータによると、実質家計支出は6月に前年比1.4％減と2年連続で減少したが、住宅の維持費や自動車購入費などの変動要因を除くと、猛暑によりエアコンや冷蔵庫の需要が高まり、コア指標は1.3％増と16カ月ぶりの増加となった。

多くの地域で雨季の始まりが例年になく遅れたことも、飲料、スナック、外食、夏物衣料の需要を押し上げた。GDP算出に使われる主要指標である実質平均家計支出（住宅、自動車、送金を除く）のコア指標は、5月の3.4％減、4月のゼロ成長に続いて、まれに見る上昇となった。

日銀の供給側消費活動指数は、季節調整済みで、5月の0.5%減、4月の1.1%増の後、6月は前月比0.8%回復した。指数は、前月比0.8%減だった1月～3月期と比較して、4～6月期は0.8%上昇した。数値にはインバウンド観光消費は含まれていないが、アウトバウンド観光支出は含まれている。

政府は、7月に6カ月ぶりに輸出判断を引き下げた後、「ほぼ横ばい」と判断を維持した。内閣府によると、輸出量指数は季節調整済みで前月比1.3％上昇し、6月の2.1％上昇、5月の4.2％下落に続いた。

財務省が先週発表したデータによると、日本の輸出額は7月に前年比10.3％増となり、8年連続で増加した。米国とアジアからの半導体、自動車、半導体製造装置への堅調な需要が牽引し、6月の5.4％増から加速し、欧州向けの一部製品の出荷が引き続き低迷している状況を克服した。

日本製品の主要輸出先である中国向けは、半導体製造装置や自動車の需要により8カ月連続で増加したが、日本政府は中国の不動産市場問題からの回復が遅れていることに懸念を表明している。欧州連合（EU）向けは、鉄鋼の出荷が回復したものの、自動車や生産機械の需要低迷が続き、4カ月連続で前年比減少となった。米国向けは、2023年12月に過去最高を記録した後、自動車と自動車部品が34カ月連続で増加し、引き続き堅調である。

政府はまた、5月に12か月ぶりに工業生産の評価を上方修正した後、工場の生産高は「回復の兆しを見せている」と述べ、評価を維持した。

日本の6月の鉱工業生産は季節調整済みで前月比4.2%減（3.6%減から下方修正）となり、5月の3.6%の急回復の勢いを完全に失った。経済産業省が今月初めに発表した改定データによると、6月にトヨタ自動車の子会社ではなく、トヨタ自動車自体や他の大手自動車メーカーで安全性試験の記録の虚偽が発覚したことが響いた。

経済産業省の生産者調査によると、生産機械や電子部品・デバイスの回復に牽引され、上方修正後の生産量は7月に4.0%上昇し、8月にはリチウムイオン充電池を含む電気・情報通信機器の生産量増加によりさらに0.7%上昇すると予想されている。

その他の詳細:

月次経済報告における政府の経済の主要項目の評価:

* 民間消費は「一部に弱さが残るものの、回復している」対「民間消費の回復は停滞している」（15か月ぶりの上方修正、前回の上方修正は2023年5月、下方修正は2024年2月）。

* 企業投資は「持ち直しの兆しが見られる」（変更なし、2024年3月に上方修正、2023年11月に下方修正）。

* 住宅建設は「ほぼ横ばい」から「弱い基調」に転じた（26か月ぶりの上方修正、前回の上方修正は2022年6月、下方修正は2023年9月）。

* 公共投資は「堅調」（変更なし、2024年7月に上方修正、2024年6月に下方修正）。

* 輸出は「ほぼ横ばい」（変化なし、2023年8月に上方修正、2024年7月に下方修正）。

* 輸入は「ほぼ横ばい」（変化なし：2024年5月に上方修正、2024年3月に下方修正）。

* 工業生産は「回復の兆しを見せている」（変更なし、2024年5月に上方修正、2024年2月に下方修正）。

※企業収益は「全体として改善している」（変更なし、2023年9月に上方修正、2023年3月に下方修正）。

* 企業の景況感は「改善している」（変更なし、2023年12月に上方修正、2022年3月に下方修正）。

※倒産件数は「増加傾向にある」（変更なし、2021年3月に上方修正、2023年4月に下方修正）。

※雇用情勢は、「改善の兆しがみられる」（変更なし、2023年6月に上方修正、2020年5月に下方修正）。

* 国内企業物価は、「緩やかに上昇している」（変更なし、前回変更日2024年5月）。

* 消費者物価は「緩やかに上昇している」（変更なし：2022年5月に上方修正、2020年3月に下方修正）。

出典: MaceNews

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