要点:

今週のアジアの米輸出市場は低迷しており、タイの価格は需要の低迷と新シーズンの米の供給過剰により18年ぶりの最低水準となった。また、価格低迷の継続により農家の米生産量が減少するのではないかとの懸念も浮上している。

タイ産5%砕米(RI-THBKN5-P1)は木曜日、1トン当たり335ドルで取引され、先週の338ドルから若干下落し、2007年10月以来の最安値となった。

「インドがタイ産米よりも安い米をより多く出荷するというニュースのせいで、買い手は少量しか購入していない」とバンコク在住のトレーダーは語り、価格低迷のせいで農家は今後米の生産量を減らそうとしていると付け加えた。

タイでも雨期が終わりに近づくにつれ市場に流入する米の量が増えており、供給状況にはほとんど改善が見られない。

インドの5%砕いたパーボイルド米(RI-INBKN5-P1)の今週の価格は、先週から変わらず1トンあたり344〜350ドル、一方5%砕いた白米の価格は1トンあたり350〜360ドルだった。

「政府はかなり積極的に在庫を買い上げているが、新シーズンの収穫による供給で国内価格が下落し始めている」とニューデリーに拠点を置く貿易会社のディーラーは語った。

ベトナム食品協会によると、ベトナムの5%砕米（RI-VNBKN5-P1）の価格は1トンあたり415～430ドルで提示され、1週間前と変わらなかった。

ホーチミン市に拠点を置くトレーダーは、低価格にもかかわらず、需要が低迷しているため売上は非常に低迷していると述べた。

ベトナムの米輸出量は今年880万トンになると見込まれていると、ベトナム国営メディアが木曜日、協会会長のド・ハ・ナム氏の発言として報じた。

一方、バングラデシュは、入札を通じてパーボイルドライス5万トンを1トンあたり355.59ドルで輸入する提案を承認した。この措置は、政府が米価高騰の抑制に苦慮する中、食料安全保障を強化し、十分な在庫を確保することを目的としている。

出典: TradingView

リスク資産は10月中旬以降、大きく変動しており、米国の経済指標が発表されない中でファンダメンタルズがますます不透明になり、投資家は新たなリスクを取ることに躊躇している。

暗号通貨も、10月初旬のビットコイン、ソラナ、イーサリアムの急騰を受けて、まちまちのシグナルを発している。

時価総額の流出が続いているにもかかわらず、暗号資産業界は今年、堅調な進歩を遂げています。スクリーンショット 2025年11月13日午前11時15分59秒

2025年11月13日 仮想通貨時価総額週足チャート – 出典: TradingView

それでも、価格が8月のピーク時の4,950ドルから約32％下落しており、ETHへの熱狂は大幅に冷めている。

しかし、真のチャンスが生まれるのは、注目する人が少ないときであることが多い。ただし、これは買いを入れるための下落なのか、それともパニックになる理由なのかという疑問は残る。

今日の株価指数全体の弱さに反映されているように、過大評価されたテクノロジー企業の評価は引き続き市場の重荷となっており、暗号通貨も同様の圧力に直面している。

投資の観点から言えば、長期的に見れば真実が明らかになるでしょう。しかし、水晶玉を持っていない人にとっては、時間をかけて徐々にポジションを構築するドルコスト平均法（DCA）が賢明なアプローチです。

トレーダーは、サポート レベルとレジスタンス レベルに重点を置き、その間のトレンドを把握し、そのレベルが破られたときに反応する必要があります。

それでは、マルチタイムフレームのイーサリアム分析を通じてこれらのレベルを見てみましょう。

2025年11月13日 暗号資産市場の日次概要 – 出典: Finviz

イーサリアム（ETH）マルチタイムフレームテクニカル分析

イーサリアム（ETH）日足チャート、2025年11月13日 – 出典：TradingView

ETHは2025年4月の爆発的な上昇チャネルを突破し、強い資金流入によって2番目に価格が勢いのある3,500ドルを下回ったため、状況はより弱気に傾いている。

抵抗を突破しようとする複数の試みは、結果として売りを招き、安値形成につながった。

先週の火曜日（11 月 4 日）のバランスの取れた反発により、一時的に 3,053 ドルで底を打った – 残りは、最終的にダブルボトムを維持するか、それを下回るかを確認することになりますが、現時点では、これらの価格はここからまだ 8% です（ただし、暗号通貨のボラティリティを決して過小評価しないでください）。

4Hチャートとレベル

イーサリアム（ETH）4時間足チャート、2025年11月13日 – 出典：TradingView

ETH取引への関心レベル:

サポートレベル:

抵抗レベル:

1時間チャート

イーサリアム（ETH）1時間足チャート、2025年11月13日 – 出典：TradingView

ETH は短期的な勢いの指標として機能する下降チャネルで振動しています。

サポートライン（3,300ドルから3,330ドル）を下回ると、より積極的な売りが予想される。

チャネルの安値で反発すると、3,500 ドルのピボット ゾーンが短期的に再訪する可能性があることを示しています。

さらに上向きに、3,700 ドルを上抜ければ (できればセッション/週の終値で)、将来の上昇につながるより安定した反発が示唆されます。

出典：OANDAグループのMarketPulse

オーストラリアでは、今週の指標発表が好調なスタートを切りました。ウエストパック・MI消費者信頼感指数は11月に12.8%上昇し、103.8となりました。これは、「デルタ」感染拡大後の経済再開以来、初めて楽観・悲観の格差を上回った指標です。米中貿易摩擦の緩和に伴う地政学的環境の落ち着きと、国内景気の回復の確実性が、この結果の背景にあると考えられます。

回答者の中にはインフレと金利見通しに対する懸念が一部で再燃したものの、こうしたネガティブな要素は相殺された。注目すべきは、RBAの11月の決定後に寄せられた回答が肯定的なものであったことであり、これは理事会の決定とコミュニケーションが、あからさまなタカ派的ではなく、慎重なものと解釈されたことを示唆している。

全体として、これらの要因により、1年後（+16.6%）および5年後（+15.3%）の経済見通しは大幅に改善しました。「主要な家庭用品の買い替え時期」のサブ指数も上昇（+14.9%）しました。クリスマス商戦への支出意欲が緩んだことと相まって、この結果は消費者の回復の基盤が強まっていることを示唆しています。住宅市場の回復に伴うプラスの資産効果も、投資家主導の住宅ローンの力強い伸びや、ウエストパック・ミシガンの住宅価格見通しが新たなサイクルの高水準に達したことなどから明らかであり、その効果も現れていると言えるでしょう。

消費者の雇用見通しへの不安が高まっている一方で、今週発表された労働力データは、労働市場の軟化が極めて緩やかなペースで進んでいることを裏付けました。雇用は予想以上に堅調で、4万2200人増加し、3ヶ月平均で前年比1.5%の横ばいとなりました。失業率も9月の「わずかな」4.5%から10月には「高い」4.3%へと低下しました（4.45%から4.34%へ0.1ポイント低下）。こうしたノイズを除けば、2025年を通じて続く失業率の着実ながらも緩やかな上昇傾向は維持されています。現在の失業率は完全雇用とほぼ一致しており、労働市場が健全であることを示していますが、賃金を通じたインフレへのリスクはほぼゼロです。

雇用の伸びが「雇用豊富」で公的資金による介護経済から「雇用集約度」の低い市場セクターへと移行していることが、雇用動向の軟化の主な要因となっている。NABの最新の景況調査は、この移行が依然として順調に進んでいることを示唆しており、景況指数は2024年3月以来の高水準に達した。景況感は回復しつつあるものの、依然として脆弱である。投資のスタート地点が弱いことを踏まえると、企業は生産能力の拡大を控える可能性がある。

今週の海外における主要な動きは、10月初旬から実施されている政府閉鎖の解除を米国議会が承認したことです。これは歓迎すべき展開ですが、1月末から再び部分的な政府閉鎖が実施される可能性も十分にあります。9月末までの予算が確保されているのは、農務省、退役軍人省、食品医薬品局、軍事建設プロジェクト、そして議会のみです。オバマケア補助金の延長に関する採決が年末までに可決される保証はなく、2月以降の政府閉鎖の残りの部分への資金提供をめぐる議論は、依然として政治色を帯びた議論が続くと予想されます。

今後数週間、米国統計局はデータフローを最新の状態に復旧させる予定ですが、市場には既に今後の発表の一部が不完全であると伝えられています。FOMCメンバーは概ね、インフレリスクを引き続き重視しており、労働市場の減速よりもインフレリスクの方が重要かつ差し迫っていると考えています。したがって、12月の会合で再び金融緩和に踏み切るには、状況が大幅に悪化する必要があると言えるでしょう。

出典: ACTIONFOREX

韓国政府は金曜日、米国の関税によるリスクを国内自動車産業が乗り切れるよう支援する対策の一環として、来年電気自動車（EV）への補助金を20％増額すると発表した。

政府は声明で、地元の需要を刺激するため、乗用EV補助金を今年の7800億ウォンから2026年には9360億ウォン（6億5847万ドル）に増額すると発表した。

この対策には自動車部品サプライヤーへの支援も含まれており、政府は2025年に提供した15兆ウォンを上回るレベルの政策資金を供給することを約束している。

韓国はまた、米国やメキシコなど海外で事業を展開する自動車部品メーカーに対する保証プログラムを強化し、長期・低金利の融資を提供する。

このアジアの国では、自動車産業の2024年の輸出額は708億ドルに達し、同国の総輸出額6,838億ドルの10％以上を占める。

現代自動車は、傘下の起亜自動車と合わせて売上高で世界第3位の自動車グループだが、売上高の約40％を生み出す最大の市場である米国への輸出に25％の関税が課せられたことで打撃を受けている。

この関税率は、ワシントンとソウルが先月貿易協定に達した後、15%に引き下げられた。

しかし、両国が先月締結した貿易・安全保障問題に関する合意をまとめた共同ファクトシートをまだ発行していないため、15%の税率は韓国の自動車・部品メーカーには適用されていない。

ドナルド・トランプ米大統領と韓国の李在明大統領が関税と安全保障問題に関する数カ月に及ぶ交渉を解決したと発表した2週間以上が経過したが、両国はまだ書面による合意を発表していない。

聯合ニュースは木曜日、韓国の趙顕（チョ・ヒョン）外相がカナダで開かれている主要7カ国（G7）外相会議の傍ら、マルコ・ルビオ米国務長官に対し、共同ファクトシートの速やかな公表に努めるよう要請したと報じた。

出典：投資

米連邦準備制度理事会（FRB）当局者のタカ派的な発言で来月の米利下げへの期待が打ち砕かれたことを受け、金曜日にはアジア株も世界的売りに加わった。また、依然として混乱した経済指標カレンダーが不安を増大させ、債券、ドル、さらには金にも打撃を与えた。

日本の日経平均株価は金曜日に1.8％下落し、オーストラリアの資源関連株は1.5％下落、韓国は2.3％急落した。

中国は同日遅くに月次活動統計を発表する予定だが、融資データが弱く、経済の不確実性の中で家計や企業がさらなる負債を抱えるのではないかという懸念が浮上した。

一夜にしてウォール街は急落し、評価額への懸念からエヌビディアやその他の人工知能関連企業の株価は大幅に下落した。一方、投資家らが12月のFRBによる利下げ期待を前日の63％からわずか51％に引き下げたことで、国債は下落した。

ドルは利回り上昇で上昇することができず、円やスイスフランなどに下落した。

ペッパーストーンの調査責任者、クリス・ウェストン氏は「資産全体での下落は顕著で、投資可能な市場全体を見渡しても隠れられる余地はほとんどなかった」と述べた。

「米国政府が業務を開始したことで、トレーダーは労働統計局（BLS）が発表する主要経済指標を待っている。これまでのところ、ポジションは主にTier 2データに基づいて設定されており、FRBの意思決定プロセスを真に左右する主要データと調整する必要がある。」

しかし、ホワイトハウスは、10月の米国失業率はおそらく入手不可能だろうと述べ、近いうちに米国経済のより明確な見通しが得られるという期待を打ち砕いた。高インフレへの懸念を背景に、FRB当局者の間では一夜にして追加利下げへの慎重な姿勢を示す声が高まり、市場の暗いムードがさらに高まった。

セントルイス連銀総裁のアルベルト・ムサレム氏は、過度に緩和することなく追加緩和できる余地は限られていると述べ、一方クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁は、インフレに下押し圧力をかけるために金利政策は引き続き引き締め的であるべきだと語った。

ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁はブルームバーグに対し、先月の利下げには反対しており、12月については判断を下していないと語った。

投資家が来月のFRB利下げ観測を後退させたため、米国債は前夜に下落した。2年債利回りは前夜に3ベーシスポイント（bps）上昇し、3.597%で推移した。一方、10年債利回りは前夜に3ベーシスポイント上昇し、1bps上昇して4.125%となった。

しかし、利回りの上昇は米ドルを支えることはできず、米ドルは一晩で主要通貨に対して0.2%下落し、2週間ぶりの安値に近い99.254となった。

円は待望の安堵感を得て、直近では1ドル＝154.7円で取引された。これは9カ月ぶりの安値1ドル＝155.05円をわずかに上回る水準だ。スイスフランは対ドルで0.6%上昇した。

しかし、キア・スターマー首相とレイチェル・リーブス財務相がマニフェストに反する所得税率引き上げ計画を断念したとファイナンシャル・タイムズが報じたことを受け、ポンドは金曜日に0.3％下落し、1.3153米ドルとなった。

原油価格は早朝に上昇したものの、3週連続の下落となる見込みだ。米国産WTI原油は0.4%上昇して58.91ドルとなったが、今週は1.4%下落した。

スポット金価格は0.3%上昇し、1オンスあたり4,183米ドルとなった。前夜には0.6%下落し、4日続いた上昇がストップした。最高値の4,381米ドルからは依然として大きく下回っている。

出典: Theedgemarkets

金曜日の調査によると、英国の労働市場の落ち込みは先月やや緩和し、求人企業は１年以上ぶりに臨時職員の需要が増加したと報告した。

会計事務所KPMGと業界団体の求人雇用連盟（REC）が発表した月次雇用報告によると、10月の常勤求人数は昨年7月以来最も低い割合で減少した。

これらの指標は依然として労働市場の低迷を反映しているが、レイチェル・リーブス財務相が11月26日に発表する予算案を前に、市場の安定化を示唆している。

「今日のデータは、秋の初めから採用担当者から聞いていたより前向きな見通しを反映している」とRECの最高経営責任者ニール・カーベリー氏は語った。

カーベリー氏は、採用担当者らは昨年の予算発表前にも同様の楽観的な見通しを抱いていたが、雇用主に対する大幅な増税によって失業率と人員削減が増加したため、楽観的な見通しは打ち砕かれたと付け加えた。

今月初めの公式データでは、第3四半期の失業率が5.0%に達したことが示されており、一部の経済学者はこれを4月に実施された増税と関連付けている。

「2025年度予算編成にあたり、このような事態を繰り返すわけにはいかない。政府が主張するように成長を重視するのであれば、企業投資を阻害するのではなく、刺激する施策を講じなければならない」とカーベリー氏は述べた。

リーブス知事は今月下旬に所得税を引き上げると広く予想されているが、これは労働者への増税を行わないというマニフェスト公約に反することになる。彼女は月曜日、この公約を堅持することは設備投資の有害な削減を意味すると述べた。

KPMG/REC調査による正社員の初任給指標は3カ月ぶりの高水準に上昇したが、依然として緩やかな伸びにとどまっている。

この調査はイングランド銀行の金利設定当局にとって、雇用と民間部門の賃金上昇の指標として注目されている。雇用と民間部門の賃金上昇は、中央銀行の予想通り、9月までの3カ月間で鈍化した。

出典：投資