米国の1月生産者物価指数：予想を上回る上昇、しかし利下げ期待が高まる

データ解釈

概要:

米国の1月のPPIは市場予想を上回った。しかし、コア個人消費支出（PCE）に関連するいくつかのサブ項目の価格低下により、インフレに対する市場の懸念は和らいだ。PPIデータの発表後、米国債利回りは低下し、市場は連邦準備制度理事会が今年33ベーシスポイントの利下げを行うと予想している。インフレデータは依然として底堅さを示しているが、コア指標の緩やかな成長により、さらなる利上げの可能性は低下している。

現地時間2月13日、米国労働省は1月の生産者物価指数（PPI）レポートを発表しました。

米国の生産者物価指数は前年比3.5％上昇し、予想の3.2％上昇を上回った。前回の数字は3.5％（調整後）だった。

米国の生産者物価指数は前月比0.4％上昇し、予想は0.3％上昇、前回は0.5％（調整後）だった。

コアPPIは前年比3.6%上昇し、予想は3.3%上昇、前回は3.7%（調整後）だった。

コアPPIは前月比0.3%上昇し、予想の0.3%と一致した。前回の数字は0.4%（調整済み）だった。

具体的には、全体的な生産者物価指数のデータは予想を上回ったものの、PCEに関連するいくつかのサブ項目指標は低下した。燃料および潤滑油小売業のマージンは9.8％低下した。ポートフォリオ管理手数料は0.4％上昇し、航空運賃は0.3％下落した。

ヘルスケアは1月に月次ベースで下落した。医師による治療の価格は0.5％下落し、入院患者の治療の価格は0.3％下落し、外来患者の治療の価格は0.4％下落した。この項目はコアPCEの約20％を占めている。コアPCEのもう1つの重要な項目であるポートフォリオ管理のサービスコストは、2か月連続で上昇したものの、上昇幅も0.4％に縮小した。

これは、米国のインフレがインフレデータが示すほど「強い」ものではないかもしれないことを意味しているのかもしれない。さらに、住宅価格と賃金には依然として十分な下押し圧力がかかっており、インフレにも引き続き下押し圧力がかかるだろう。

PPIの上昇は主に商品とサービスによるものだ。卸売業は12月の0.5％増に続き、0.6％増となった。増加の半分以上はエネルギー商品価格の1.7％上昇によるものだ。鳥インフルエンザの発生により、食品価格は1.1％高騰し、卵の価格は44.0％急騰した。食品とエネルギー価格は変動しやすく、悪天候、疾病、戦争、サプライチェーンの混乱など、短期的または一時的な出来事の影響を受けやすい。食品とエネルギーを除くと、商品価格は2か月連続でわずかに上昇し、0.1％上昇した。

サービス部門は12月の0.5％上昇に続き、0.3％上昇した。最終需要サービス部門の1月の指数上昇の3分の1以上は、旅行者宿泊サービスの価格上昇によるもので、5.7％上昇した。

自動車小売業（一部）、貨物トラック輸送業、食品・酒類小売業、衣料品・宝飾品・履物・アクセサリー小売業、バンドル有線通信アクセスサービスの指数も上昇した。

このデータは、トランプ政権が関税を実施する前から、米国が直面している価格圧力がすでに大幅に上昇していたことを改めて裏付けている。

全般的に、最新のPPIデータは、米国の生産者物価に上昇圧力がかかっていることを示している。しかし、いくつかの主要なサブ項目指標の低下は、将来のインフレ傾向にいくらか前向きなシグナルを提供している。PPIデータの発表後、米国の株式市場と債券市場はともに上昇した。10年米国債の利回りは10ベーシスポイント近く低下し、約4.53％となった。全体的なPPIデータは予想を上回ったが、いくつかのサブ項目指標の低下はインフレに対する市場の懸念を和らげた。コア指標の緩やかな成長は連邦準備制度理事会の期待に応え、さらなる金利引き上げの可能性を低下させた。

しかし、トランプ政権が推進する関税政策はインフレ圧力を悪化させる可能性がある。関税は商品価格を押し上げ、CPIとPCEの動向に影響を及ぼす可能性がある。

LSEGの計算によると、生産者物価指数データの発表後、米国の金利先物市場の最新の価格は、連邦準備制度理事会が今年、水曜日の27ベーシスポイントよりも高い33ベーシスポイントの金利引き下げを行うことを示している。次の金利引き下げは10月か12月に行われると予想されている。

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ニュースハイライト: 今日のトップエネルギーニュース

アレックス

経済的

ロシアとウクライナの和平交渉の見通しで原油価格が連続下落

原油先物は木曜日、取引日連続で下落した。前日にはドナルド・トランプ大統領が、ロシアのウラジーミル・プーチン大統領とウクライナ戦争終結に向けた協議開始で合意したと発言し、供給リスクをめぐる懸念が和らいだ。

IEA、石油需要見通しを若干引き上げ、供給過剰は縮小と発表

国際エネルギー機関は世界の石油需要の伸びの見通しを小幅に引き上げ、OPECプラス同盟加盟国間の生産割当量の遵守状況の改善により、市場で予想される供給過剰が減少していると述べた。

シェブロン、従業員の最大20%を解雇へ。石油業界が縮小する理由。

同社の副会長はバロンズ誌に対し、今回の措置は「現金創出を加速させる態勢を整える」ものだと語った。

エネルギーユーティリティ総括: 市場トーク

エネルギーと公益事業を網羅した最新のマーケットトークでは、米国のエタノール、Fortis、Keyera、Oiltek International などに関する洞察が得られます。

米国の原油在庫は3週連続で増加

米エネルギー情報局が発表したデータによると、米国の原油在庫は3週連続で増加したが、ガソリン在庫は3カ月ぶりに減少した。

OPECは石油需要の見通しを堅持、米国の貿易政策リスクを警告

同カルテルは、4月から段階的に生産量を増やす計画を再確認した後、原油需要の見通しを維持したが、トランプ大統領の貿易政策が市場に不確実性をもたらしていると述べた。

シーメンス・エナジーの純利益は減少、売上高と受注残高は増加

ミュンヘンに本社を置く同社は、受注残高が引き続き増加したため、純利益は減少したが、売上高は増加したと発表した。

バークシャー、オキシデンタル株を追加購入。保有株数は129億ドルに。

バロンズ誌はオキシデンタル株のコストを50ドル台前半と見積もっており、バークシャーはオキシデンタル株で損失を出している可能性が高い。

BPは「新たな始まり」と戦略の根本的な変更を宣伝

BPは、アクティビストヘッジファンドのエリオット・マネジメントが同社に改革を求めているとの報道から数日後、利益が予想以上に減少したため戦略を見直すと発表した。

エリオット、フィリップス66に25億ドル以上の株式を保有

この物言う投資家は、石油精製会社に対し、エネルギー輸送事業の売却または分社化を検討するよう圧力をかける計画だ。

出典：ダウ・ジョーンズ通信

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政府は最新の経済報告で3か月連続で「下降圧力」を警告

アレックス

経済的

1月8日、ソウルの商業地区で撮影されたこの写真には賃貸契約の看板が写っている。2月14日の政府報告書では、韓国経済は下押し圧力が高まっていると述べられている。

韓国財政省は金曜日、国内外の不確実性の高まりにより、韓国経済は「下押し圧力が強まっている」と発表し、内需回復と雇用の減速により景気心理が弱まっていると述べた。

経済財政省は月次経済報告「グリーンブック」の中で、国内の政治的不確実性と米国の関税計画に煽られた世界貿易戦争の激化が3か月連続で下押し圧力となっていると指摘した。

「世界経済は引き続き地政学的リスクに直面しており、大規模な関税措置の実施により貿易の不確実性が高まっている」と報告書は指摘している。ドナルド・トランプ米大統領は先月の就任以来、主要貿易相手国に対する関税を引き上げている。

最新の評価は12月の報告書に基づいており、同省は12月3日の尹錫悦大統領による短い戒厳令宣言後の下方圧力を初めて強調した。

同省は11月にはすでに表現を和らげ、景気の見通しを「回復」から「緩やかな回復」に転換していた。

政府は、雇用創出、低所得世帯への財政支援、中小企業への支援を目的とした措置を迅速に実施するため、利用可能なすべての資源を動員する予定であると報告書は述べている。

さらに政府は、最新の米国の関税計画の影響を受ける国内企業を支援するなど、貿易上の不確実性に積極的に対応すると誓約したと指摘した。

報告書によると、韓国では1月に13万5000人の雇用が増加し、前月の前年比減少から回復した。

インフレの主要指標である消費者物価は1月に前年比2.2％上昇し、7月以来最大の前年比上昇率となった。これは主に現地通貨安により輸入価格が上昇したことによる。

韓国の12月の工業生産は、半導体と自動車の需要が好調だったため、前月比2.3％増加した。前月比での増加は、3か月連続の減少の後のことである。

設備投資は12月に前月比9.9％増加し、全体的に上昇傾向が続いている。

出典：コリアタイムズ

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USD/CAD 価格予測: 下降ウェッジの下限値付近の 1.4200 を下回る水準で推移

オーウェン・リー

経済的

外国為替

USD/CADは、下降ウェッジの下限値1.4160で即時サポートをテストする可能性があります。

日足チャートのテクニカル分析では下降ウェッジパターンが示されており、上方修正の可能性を示唆しています。

主な抵抗は9日間EMAの1.4278に現れます。

USD/CAD ペアは 4 セッション連続で下落を続け、金曜日のアジア時間には 1.4190 付近で取引されました。日足チャートのテクニカル分析では下降ウェッジパターンが示されており、これは上昇へのブレイクアウトの可能性を示唆する強気チャートパターンです。

さらに、14日間の相対力指数（RSI）は30レベルに近づいており、弱気な見通しを強めています。ただし、30を下回ると、USD/CADペアが売られ過ぎの状態を示し、今後の上方修正を示唆する可能性があります。

しかし、USD/CAD ペアは 9 日および 14 日の指数移動平均 (EMA) を下回って取引され続けており、弱気な感情が持続し、短期的な価格変動が弱いことを示しています。この位置付けは、依然として売り圧力が続いていることを示唆しています。

下降局面では、USD/CAD ペアは下降ウェッジの下限値 1.4160 で即時サポートを見つけ、続いて心理的水準 1.4100 でサポートを見つける可能性があります。

USD/CAD ペアは、9 日間 EMA 1.4278 付近ですぐに抵抗に遭遇し、続いて 14 日間 EMA 1.4307 付近で抵抗に遭遇する可能性があります。これらのレベルを上抜ければ、短期的な勢いが強化され、ペアが 1.4330 レベルの下降ウェッジの上限をテストするサポートとなる可能性があります。

USD/CAD: 日足チャート

出典: FXSTREET

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中国の関税に対する痛みの閾値は米国より「はるかに低い」とトランプ元顧問が語る

アレックス

経済的

ドナルド・トランプ米大統領の元経済顧問スティーブン・ムーア氏によると、中国にとっての関税に対する痛みの閾値は米国よりも「はるかに低い」という。

ムーア氏はドバイで行われたデリバリング・アルファのイベントで、関税に関するトランプ大統領の主な標的は中国だと語った。

同氏は対外経済政策をトランプ政権の「交渉手段」と表現し、それは「世界経済の支配と覇権をめぐる戦い」を意味すると述べた。

ムーア氏は、現在の紛争を貿易戦争と呼ぶことに躊躇し、むしろ「貿易小競り合い」に発展する可能性が高いと述べた。

同氏はさらに、中国経済は「それほど好調ではない」ため、関税引き上げのゲームに「勝つことはできない」と付け加えた。

「中国はこれらの関税の影響を感じることになるだろう」と同氏はCNBCのダン・マーフィー氏に語った。「貿易戦争はどちらの国にとっても良いことではない。しかし彼らの痛みの閾値は我が国よりずっと低いのだ。」

ムーア氏は、2016年のトランプ大統領の最初の選挙運動中に上級経済顧問を務め、現在はワシントンの有力な右派シンクタンクで、連邦政府の抜本的改革を求める900ページに及ぶ計画書を含む「プロジェクト2025 」の推進役であるヘリテージ財団の客員上級研究員を務めている。

欧州は「選択を迫られる」

ムーア氏はまた、中国に対する欧州の立場を厳しく批判し、「欧州、英国、オーストラリアは米国と中国の間で選択を迫られるだろう」と主張した。

「これは地球の生存に関わる問題であり、中国がアジアを乗っ取ることを許さないということを欧州の人々が理解してくれることを願う」と同氏は述べた。しかし、北京と欧州連合は電気自動車への関税をめぐって貿易紛争にも巻き込まれている。

経済学者たちは貿易摩擦の激化について厳しい警告を発しており、キャピタル・エコノミクスのポール・アシュワース氏はトランプ大統領の最初の関税発表は「非常に破壊的な世界貿易戦争になりかねない戦争の最初の一撃に過ぎない」と述べている。

ムーア氏はまた、政権がフェンタニルやヘロインの輸入を取り締まるための試みと説明しているメキシコ、カナダ、中国に対する潜在的な関税に対する大統領の動機を支持した。

「もしトランプ大統領が実際にカナダとメキシコに協力してもらい、これらの致死性の薬物を米国に持ち込ませないようにすることができれば、それらの国から入ってくる商品にもっとお金を払う価値がある」と彼は語った。

中国は、フェンタニルに関するトランプ大統領の発言を「国内問題」と反論した。一方、メキシコのクラウディア・シャインバウム大統領は、メキシコが犯罪組織と提携しているというトランプ大統領の主張を「中傷」と反論した。

トランプ大統領は、フェンタニルの米国への密輸を阻止するために両国が協力することに合意したため、カナダとメキシコに対する関税を停止すると述べたが、中国に対する関税は実施された。中国は米国からの特定の輸入品に独自の関税を課して報復している。

トランプ大統領はその後、米国へのすべての鉄鋼とアルミニウムの輸入に関税を導入すると発言した。

出典：CNBC

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モディ首相、米国とインドは5年以内に二国間貿易を2倍以上の5000億ドルに増やすことを目指すと発言

オーウェン・リー

経済的

インドと米国は、2030年までに二国間貿易額を2倍以上の5000億ドルに増やすことに取り組むと、インドのナレンドラ・モディ首相は木曜日のドナルド・トランプ米国大統領との共同記者会見で述べた。

モディ首相はワシントンでの両首脳会談の最後に、「両チームは相互に利益のある貿易協定を早期に締結できるよう取り組む」とも述べた。

トランプ大統領は、インドが最近、特定の輸入品に対する関税を引き下げたことを認め、貿易上の不均衡について協議を開始し、合意に達することを期待していると述べた。

モディ首相は、インドと米国は戦略的鉱物の強力なサプライチェーンの構築に重点を置きながら、人工知能や半導体の開発でも協力していくと述べた。

この発言は、トランプ大統領がインドを含む諸外国に「相互関税」を課す計画を概説した大統領覚書に署名した数時間後になされた。

トランプ大統領は、米国はインドが課しているのと同じ関税率を課すだけで、インドとの貿易赤字は石油とガスの販売で対処できると述べた。

インドは最恵国待遇の国に対して17%の単純平均関税を課しているが、米国は3.3%を課している。米国はほとんどの主要経済国と最恵国待遇を享受している。

米通商代表部によると、米国とインドの貿易総額は2024年に1290億ドルに達すると推定されている。インドにとって第2位の貿易相手国である米国との貿易黒字は昨年457億ドルに達した。

シカゴ大学ブース経営大学院の金融学教授で元インド準備銀行総裁のラグラム・ラジャン氏はCNBCの「スクワーク・ボックス・アジア」で、貿易額5000億ドルという高い目標は達成可能だと語った。

ラジャン氏はさらに、世界最大の防衛装備品輸入国であるインドは、ロシアからの輸入を米国にシフトし、米国のメーカーからの液化天然ガスの購入を増やすことを提案する可能性があると付け加えた。

「我々は現在、相互主義の国家だ。インドが請求するものは何でも我々も請求する。他の国が請求するものは何でも我々も請求する。だから相互主義と呼ばれているが、私は非常に公平な方法だと思う」と大統領は記者会見で述べた。

大統領は、政権が影響を受ける各国に対する適切な関税水準の決定に取り組んでいるため、相互関税は直ちには発効しないと述べた。

トランプ大統領はすでに中国、カナダ、メキシコに関税を課し、鉄鋼とアルミニウムの輸入にも世界的な関税を課している。カナダとメキシコに対するトランプ大統領の関税は、両国が米国との国境での違法な麻薬密売を取り締まると約束したことを受けて、現在一時停止されている。

水曜日の首脳会談では前向きな雰囲気が漂っていたものの、不法移民問題やインドとロシアの緊密な関係など、米印関係には依然として摩擦の兆候が残っていると、S・ラジャラトナム国際研究院の研究員ダニエル・バラズ氏は述べた。「特にロシアとの関係はすぐに解消される可能性は低く、おそらく両国間の悩みの種として残るだろう」と同氏は述べた。

出典：CNBC

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2月14日の金融ニュース

ファストブルの特集

デイリーニュース

[クイックファクト]

1. トランプ大統領は米国CHIPS法の資金調達条件の見直しを準備中

2. ウクライナはハンガリーとスロバキアからの天然ガス輸入を増加させる。

3. トランプ氏：ウクライナはロシアとのあらゆる和平交渉に参加する

4. 欧州株式市場は、米ロ交渉への期待と企業業績の好調な報告に支えられ、過去最高値に達した。

5. 米国の新規失業保険申請件数は減少し、雇用市場が安定していることを示している。

6. 制裁とドローン攻撃により、ロシアは石油生産を削減せざるを得なくなるかもしれない

7. 生産者物価指数は予想を上回ったが、連邦準備制度理事会による金利引き下げへの期待が高まった。

【ニュース詳細】

トランプ大統領は米国CHIPS法の資金調達条件の見直しを準備中

情報筋によると、ホワイトハウスはCHIPSおよび科学法の資金提供条項の再交渉を求めており、特定の半導体助成金の支給を遅らせることを示唆している。新政権は、390億ドルの補助金を通じて米国国内の半導体生産を増やすことを目指す2022年の法律に基づいて資金提供を受けたプロジェクトを見直している。ワシントンは、現在の要件を評価して調整した後、いくつかの協定を再交渉する予定である。

ウクライナ、ハンガリーとスロバキアからの天然ガス輸入を増加

寒さが続くなどの要因でウクライナの天然ガス埋蔵量は急速に枯渇しており、同国は主にハンガリーとスロバキアなどのEU加盟国からガスを輸入している。ウクライナのガスパイプライン運営会社のデータによると、13日のガス輸入量は前営業日比10％増加し、2月初旬の輸入量の10倍に達した。同日、ウクライナはハンガリーから980万立方メートル、スロバキアから1160万立方メートル、ポーランドから350万立方メートルを輸入した。以前、ウクライナのヘルマン・ハルシチェンコ・エネルギー相は、ウクライナは現在の暖房シーズン中に10億立方メートル以上のガスを輸入する必要があると述べた。ウクライナのアンドリー・シビハ外相は、ウクライナは米国から液化天然ガスを購入できると述べた。

トランプ氏：ウクライナはロシアとのあらゆる和平交渉に参加する

現地時間2月13日、トランプ米大統領は、ウクライナはロシアと共にあらゆる和平交渉に参加すると述べた。同日、ゼレンスキー・ウクライナ大統領は、ウクライナ抜きのいかなる二国間和平交渉も受け入れないと強調し、欧州のパートナーも交渉のテーブルに着くべきだと主張した。ロシアのペスコフ大統領報道官も同日、ロシアはウクライナをめぐる交渉において米国を第一の敵とみなしていると発言した。ペスコフ報道官は、ウクライナが和平交渉に何らかの形で関与することは間違いないが、米露間の二国間交渉メカニズムは別途設けられるだろうと示唆した。

欧州株式市場は、米ロ交渉への期待と企業業績の好調な報告に支えられ、過去最高値に達した。

ストックス欧州600指数は1.09％高で引け、4日連続の上昇となった。米国のドナルド・トランプ大統領とロシアのウラジミール・プーチン大統領の電話会談で両首脳がウクライナ紛争の解決に向けた協議を開始することに合意したことを受けて、市場心理は上向いた。しかし、トランプ大統領がトゥルース・ソーシャルで相互関税を公表すると発表した後、市場は一時的に上昇分を戻した。注目すべき個別株のパフォーマンスとしては、予想を上回る第4四半期の収益成長を報告して6.2％上昇したネスレや、電動化製品への強い需要により株価が7.3％上昇したシーメンスなどがある。マイク・ジョンソン下院議長がトランプ大統領が自動車および製薬部門を含む可能性のある関税免除を検討していると考えているとの報道を受けて、自動車メーカーのパフォーマンスが上回った。一方、FTSE100指数は、エネルギー株に影響する原油価格下落と輸出業者に影響するポンド高に圧迫され、欧州の主要指数の中で出遅れた。

米国の新規失業保険申請件数は減少し、雇用市場が安定していることを示している。

先週、米国の新規失業保険申請件数が減少し、2月初めの雇用市場が安定していたことを示した。米国労働省は木曜日、2月8日までの1週間の季節調整済み新規失業保険申請件数が7,000件減の213,000件だったと発表した。今年これまでのところ、失業保険を申請する人の数は減少傾向にあり、歴史的に低い失業率と一致している。この傾向は経済拡大を支え、連邦準備制度理事会がトランプ政権の政策の影響を評価しながら金利引き下げを一時停止することを可能にしている。経済学者は、トランプが推進する不法移民の大規模な強制送還、輸入関税の導入、減税がインフレにつながると考えている。しかし、解雇率は低いものの、企業が様子見姿勢をとっているため、失業者にとっての雇用機会は約1年前ほど豊富ではない。

制裁とドローン攻撃により、ロシアは石油生産を削減せざるを得なくなるかもしれない

今後数カ月、米国の制裁によりロシアのタンカーのアジアへの移動が妨げられ、ウクライナからのドローン攻撃によりロシアの製油所の操業が妨害されるため、ロシアは減産圧力に直面する可能性がある。最新の制裁の影響について石油会社幹部3人によると、現実は明らかで、ロシアには石油生産を減速せざるを得ない。彼らは、ロシアの原油余剰は輸出の減少と精製能力の低下によりますます深刻化しており、減産によってしか対処できないと指摘した。貯蔵能力が限られているため、最近いくつかの施設がウクライナのドローン攻撃の標的となった。幹部は、減産は小規模から始まり、今後数カ月でロシアの日産量は900万バレルを下回る可能性があると示唆したが、タンカー不足と精製の混乱が続く場合は、減産ペースが加速する可能性がある。

生産者物価指数は予想を上回ったが、連邦準備制度理事会による金利引き下げへの期待が高まった。

1月の米国生産者物価指数は前年比3.5%上昇し、2023年2月以来の最大の増加となり、市場予想の3.2%を大きく上回った。前月比では0.4%上昇となり、これも予想の0.3%を上回った。また、コア生産者物価指数は前月比0.3%上昇、前年比3.6%上昇となり、いずれも予想を上回った。

このデータは、トランプ政権による関税導入以前から、米国のインフレ圧力がすでに強まっていたことをさらに裏付けている。しかし、データ内の一部のサブコンポーネント、特にPCE構成で大きなウェイトを占めるものは低下を示している。

例えば、ヘルスケア価格は1月に前月比で下落したが、このカテゴリーはコアPCEの約20％を占めている。もう1つの重要な構成要素であるポートフォリオ管理のサービス費用は、2か月連続で上昇しているものの、その伸び率は0.4％に縮小した。これは、今月下旬に発表される予定のPCEレポートが、CPIが示すのと同じレベルの強さを反映しない可能性があることを示唆しているのかもしれない。

さらに、CPI の構成要素にはある程度の季節性があり、年初は価格が高くなる傾向がありますが、後半には落ち着くと予想されます。現在、自動車保険、住宅、卵などの価格が上昇していますが、これらのコストは緩和すると予想されます。

これは、米国のインフレがインフレデータが示すほど「堅調」ではないことを示唆しているのかもしれない。さらに、住宅価格と賃金から十分な下押し圧力がかかり、インフレに引き続き下押し圧力をかけることになるだろう。

LSEGの計算によると、生産者物価指数データの発表後の米国金利先物市場の最新価格は、FRBが今年33ベーシスポイントの利下げを行うと予想されていることを示している。これは水曜日に予測された27ベーシスポイントから増加している。次回の利下げは10月か12月に行われると予想されている。