先週、米連邦準備制度理事会（FRB）のタカ派的な金利予想と慎重な市場ムードにより米ドル需要が急増したため、ポンド/米ドル（GBP/USD）為替レートは1セント以上下落した。

最新 — 為替レート:

ポンド/ドル（GBP/USD）：1.30964（-0.01%）

ユーロ/ドル ( EUR/USD ): 1.15105 (-0.03%)

ドル/円 ( USD/JPY ): 156.5935 (+0.13%)

週次レポート:

米ドル（USD）は、慎重な市場ムードに支えられ、先週前半を通じて上昇した。

このリスク回避の感情は、株式市場の動揺と世界経済の成長に対する懸念によって引き起こされ、投資家を「グリーンバック」のような安全資産へと駆り立てた。

その後、FRBの最新の政策会合の議事録が発表され、週半ばまで米ドルの上昇が続いた。

議事録は、大半の政策担当者がさらなる緩和に抵抗していることを示しており、米中央銀行による12月の利下げの可能性は大幅に低下した。

この勢いは週後半まで継続し、最新の非農業部門雇用統計が発表された。

９月の遅れたデータは、米国経済が１１万９０００人の雇用を増やしたことを示し、予想を大きく上回り、１２月の利下げはあり得ないという見方を確固たるものにした。

先週、英国の経済指標が低調な結果に終わったため、ポンド（GBP）は米ドルに対して大きな抵抗を示すのに苦戦した。

最も顕著な圧力となったのは英国の消費者物価指数の発表で、5か月ぶりにインフレ率が低下したことが報告され、イングランド銀行（BoE）が12月に利下げを進めるとの期待が高まった。

週末に発表された期待外れのデータもポンドにとって頭痛の種となった。11月の英国の主要なサービス部門の減速や、10月の小売売上高の予想外の減少が報告された。

これに加えて、英国の秋の予算発表を前にした警戒感により、ポンド相場のセンチメントもセッションを通じて弱まった。

短期GBP/USD予測：市場は英国予算に備える

英国の待望の秋の予算が注目を集めると予想され、ポンド/米ドルの為替レートは不安定な週になりそうだ。

リーブス財務相の財政政策が明らかになるまで、トレーダーは主要ポジションを手放さないため、ポンドは水曜日まで横ばいで推移する可能性が高い。リーブス財務相の提案に対する反応が、GBP/USDの今後の動きを左右するだろう。

予算案が、詳細が限られていること、増税に重点が置かれていること、あるいは債券投資家に対する安心感が不十分であることなどから疑念を抱かせれば、ポンドは数カ月ぶりの安値を更新する恐れがある。

一方、来週は、米国政府閉鎖により延期されていた多くの米国経済指標の発表が予定されており、雇用統計と同様にこれらの指標も予想を上回る結果となれば、米ドルは下落する可能性がある。

出典: EXCHANGERATES

欧州連合（EU）の閣僚らは月曜日、米国の貿易担当トップに対し、EU産鉄鋼への米国関税の削減や、ワインや蒸留酒などEU産品への関税撤廃など、7月のEU・米国貿易協定をより一層適用するよう求める予定だ。

ハワード・ラトニック米商務長官とジェイミーソン・グリア米通商代表は、就任後初めてブリュッセルを訪問し、EUの貿易担当閣僚らと会談する予定。

EU閣僚らは、中国の希土類および半導体の輸出規制を含む緊急の貿易問題について議論する予定で、昼食を挟みながら90分間、ルトニック氏とグリア氏を迎える。

7月末の合意に基づき、米国はEUのほとんどの製品に15％の関税を設定し、一方で欧州連合は米国からの輸入品に対する関税の多くを撤廃することに合意した。

これには欧州議会とEU各国政府の承認が必要であり、EU外交官らはこれがワシントンを激怒させていると述べていることから、実現は3月か4月になる可能性がある。

しかし、この27カ国連合はプロセスが順調に進んでいると主張する一方で、進展を望む合意事項、特に鉄鋼とアルミニウムについても指摘している。

米国はこれらの金属に50%の関税を課しており、8月中旬以降、オートバイや冷蔵庫など407品目の「派生製品」に含まれる金属にもこの関税を適用している。来月にはさらに多くの派生製品が追加対象となる可能性がある。

EU外交官らは、こうした措置は、トラック、重要鉱物、航空機、風力タービンへの新たな関税の可能性と相まって、7月の合意を空洞化する恐れがあると述べている。

「今は微妙な時期だ」とあるEU外交官は語った。「米国は、鉄鋼問題などの未解決問題でEUに働きかけようとしている我々を批判する口実を探している」

EUはさらに、トランプ政権以前の低関税の対象となる自国製品のより幅広い範囲の拡大を求めている。これには、ワインや蒸留酒、オリーブ、パスタなどが含まれる可能性がある。

EUはまた、自動車の規制、EUが提案する米国産エネルギーの購入、特に中国の輸出規制に対応した経済安全保障に関する共同の取り組みなど、規制面での協力が可能な分野についても協議する用意がある。

出典：ロイター

シンガポール最大の銀行は、アライアンス・バンク・マレーシアの株式を最大49％取得する協議開始の申請を取り下げ、代わりに最大30％取得の申請に変更したと、事情に詳しい関係者が明らかにした。

関係者らによると、DBSグループ・ホールディングスは、マレーシア中央銀行の最初の申請が承認されなかったことを受けてこの決定を下した。通常、企業は国内の金融機関の株式を30％までしか購入できないため、承認を得るには免除が必要だった。

情報が非公開であるとして匿名を条件に話した関係者らは、修正された申請はマレーシア中央銀行に承認される可能性が高くなるはずだと述べた。

関係者によると、これによりDBSはアライアンスの最大株主であるマレーシアの持ち株会社、バーティカル・テーマ社（シンガポール政府系投資会社テマセク・ホールディングスが支援）と交渉する道が開かれることになる。テマセクはダクストン・インベストメント・デベロップメント社を通じてバーティカル・テーマ社の株式49%を保有している。また、DBSの株式も約28.3%保有している。

DBSとVertical Themeの担当者はコメントを控えた。Allianceの広報担当者は、同社はこの件を認識していないと述べた。一方、マレーシア中央銀行はコメント要請に直ちには応じなかった。

アライアンス契約により、DBSはマレーシアに拠点を置くことになる。マレーシアには、シンガポールのライバルであるオーバーシー・チャイニーズ・バンキング・コーポレーションとユナイテッド・オーバーシーズ・バンク・リミテッドが既に進出している。DBSは総資産額で東南アジア最大の銀行である。

アライアンス株はクアラルンプール市場で今年に入って6%下落しているが、主要株価指数の下落率は2%未満にとどまっている。アライアンスの時価総額は約77億リンギ（19億ドル）である。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

要点:

AIの現実検証：投資家が約束ではなく証拠を求める理由

AIは依然として市場を再構築する最も強力な力の一つであると我々は考えていますが、その様相は変化しつつあります。大手チップメーカーの好業績、例えばNVIDIAの2026年度第3四半期の売上高は前年比62%増（出典：NVIDIA Investor Relations）は、投資家にAIへの需要が本物であることを確信させています。しかし、市場の反応の急激な変動は、AIへの熱意と同時に、持続可能性、収益性、そして実行力といった疑問も生じていることを示しています。

AI取引における「すべてが上がる」という大局的な局面は消えつつある。それに取って代わったのは、より繊細な市場、つまり物語よりもファンダメンタルズを重視する市場だ。

投資家は今、景気循環の中で競争できる財務力と事業運営力を持つ企業を見極めるという重要な課題に直面しています。これは、景気の波に巻き込まれた企業と、持続的な成長を続ける企業を見分けるのに役立つ可能性があります。

以下は、AI エコシステムを解読するために使用できる、簡略化されてはいるものの戦略的に意味のあるフレームワークです。

AI関連銘柄を評価するためのシンプルな8つの要素チェックリスト

1. 企業は AI 競争に耐えられるか?

なぜ重要か：AIは非常に資本集約的です。チップ、電力、データセンターに投資する企業は、成長期と不安定な状況の両方を乗り越えるために、財務基盤の強固さを必要とします。

注目すべき点:

リスク: 多額の借入やマイナスのキャッシュフローによりボラティリティが増大する可能性があります。

2. AIはすでに収益に貢献していますか?

重要な理由: 投資家はより選択的になってきており、製品デモだけでなく AI が実際のビジネス価値をもたらすことを期待しています。

注目すべき点:

リスク: 収益化に先立って投資する企業はマージン圧力に直面する可能性があります。

3. 企業にはインフラ面での優位性がありますか?

重要性：AIにはチップ、土地、電力、冷却、そしてネットワーク帯域幅が必要です。希少なインフラへのアクセスは、大きな競争優位性となりつつあります。

注目すべき点:

リスク: 電力不足や供給制約による遅延。

4. 企業は独自のデータを管理していますか?

重要な理由: モデルの類似性が高まるにつれて、独自のデータが真の差別化要因になります。

注目すべき点:

リスク: 公開データに依存する企業は防御力が弱くなります。

5. 顧客の滞在や利用が増えていますか?

重要な理由: 固定顧客は継続的な収益を生み出し、AI 投資が報われないリスクを軽減します。注目すべき点:

リスク: 離脱やエンゲージメントの弱さにより、AI に関する物語が急速に損なわれる可能性があります。

6. 会社は少数の大口顧客にどの程度依存していますか?

なぜ重要なのか：多くのAIサプライヤー、特にチップ、クラウドインフラ、データセンターサービス企業は、少数のハイパースケーラーに大きく依存しています。収益の20～50%が1～2社の顧客から得られている場合、支出がわずかに停滞するだけで収益が急激に変動する可能性があります。

注目すべき点:

リスク: 主要顧客が設備投資を遅らせたり、社内ソリューションに移行したり、価格を再交渉したり、企業の AI インフラストラクチャへの依存を減らしたりした場合、収益が急激に減少する可能性があります。

7. 経営陣は AI のタイムラインについて現実的ですか?

なぜ重要なのか: 市場は過剰な約束を罰し、慎重な実行を評価している。

注目すべき点:

リスク: タイムラインの遅延や目標の変更は信頼性に関する懸念を引き起こします。

8. 評価価格は完璧すぎるでしょうか?

重要な理由: 期待が高まると、特に金利が長期間高い水準にとどまる可能性がある環境では、ボラティリティが高まります。

注目すべき点:

リスク: 完璧さを織り込んだ株式は、小さな失望で急落する可能性があります。

人気のAI名がこれらの要素でどのように評価されるか

あくまでも説明目的であり、投資助言ではありません。投資家が強みとリスクを理解しやすいよう、説明は簡略化されています。

出典：サクソ

最後に

AI は明らかに業界を変革し、複数年にわたる投資サイクルを推進していますが、このサイクルの次の段階では、野心と財務力、業務遂行、多様な需要のバランスをとっている企業が報われる可能性があると私たちは考えています。

この 8 つの要素のチェックリストは、潜在的な上昇と重大なリスクの両方を認識しながら、AI 株を評価するためのシンプルで構造化されたフレームワークを投資家に提供します。

出典：SAXO

シンガポールのインフレ率は前年比で2か月連続で上昇し、10月の価格上昇率はほぼ1年ぶりの高水準に達し、アナリストの予想を上回った。

消費者物価は8月に4年ぶりの安値を記録し、その後1.2％上昇と2024年8月以来の高水準となった。ロイターが調査したエコノミストによる平均予想の0.9％上昇や9月の0.7％上昇を上回った。

宿泊費や個人交通費を除いたコアインフレ率も0.4％から1.2％に上昇し、ロイター調査で予想されていた0.7％を上回った。

前月比では、消費者物価指数は横ばいとなり、コアインフレ率は前月比0.5％となった。

インフレデータは、シンガポールが金曜日、第3四半期のGDPが好調だったことを受けて経済成長予測を1.5～2.5％から4％に大幅に引き上げたことを受けて発表された。

第3四半期のシンガポール経済は前年同期比4.2%成長となり、予想を上回り、第2四半期の4.7%成長率を維持した。シンガポール貿易産業省は、世界経済は予想以上に堅調に推移したとしながらも、米国の関税が世界需要の重しとなり、2026年には成長が鈍化する可能性が高いと警告した。

シンガポールは米国との貿易赤字を抱えており、2004年に遡る自由貿易協定を結んでいるにもかかわらず、シンガポールの対米国輸出には10%の基本関税が課せられている。

同国の経済は貿易に大きく依存しており、世界銀行のデータによれば、シンガポールの貿易対GDP比は2​​024年には320%を超えると予想されている。

シンガポールは第3四半期、医薬品と石油化学製品の輸出低迷の影響で、非石油国内輸出（NODX）が前年同期比3.3%減少した。

しかし、10月には、非貨幣用金や電子製品の輸出が牽引し、 NODXは前年比22.2％急上昇した。

シンガポール通貨庁​​は、2025年のインフレ率が0.5%から1%程度になると予測している。

シンガポール金融管理局（MAS）は10月の会合で、シンガポールの経済成長は予想よりも力強いと述べ、金融政策を据え置いた。

出典：CNBC

ドゥドゥジレ・ズマ＝サンブドラはMK党の国会議員である[ファイル: 2025年11月10日]

南アフリカ警察は日曜日、元大統領ジェイコブ・ズマ氏の娘ドゥドゥズィレ・ズマ＝サンブドラ氏と他の２人が１７人の男を騙してウクライナでロシアのために戦わせたとの疑惑について捜査中であることを確認した。

ズマ大統領のもう一人の娘、ヌコサザナ・ボンガミニ・ズマ＝ムンクベ氏は、義理の妹が前線への派遣命令が出る前に男性たちをロシアに送り込んだと非難した。

「これらの男性は偽りの口実でロシアに誘い出され、本人の承諾なしにウクライナ戦争で戦うためにロシアの傭兵集団に引き渡された。この17人の中には私の家族8人が含まれている」とズマ＝ムンクベ大統領は公式声明で述べた。

今月初め、シリル・ラマポーザ大統領府は「戦争で荒廃したドンバス地方に閉じ込められた20歳から39歳の南アフリカ人男性17人から、帰国の支援を求める緊急電話を受けた」と発表した。

ウクライナでロシアのために戦う南アフリカ人

父親のムコント・ウェシズウェ党（MK）の国会議員でもあるズマ・サンブドラ氏は、この告発に対してすぐには反応しなかった。

伝えられるところによると、彼女は男性たちに、党のためにボディーガードとして訓練を受けるよう伝えたという。

11月6日、南アフリカ大統領府は声明で、男性らは「高額な雇用契約」を約束されていたと述べた。ラマポーザ大統領は、男性らがどのように採用されたのか調査を命じた。

南アフリカの法律では、政府の許可なしに国民が外国軍のために戦うことを禁じている。

ズマ＝ムンクベ大統領は政府に対し、「国民の即時かつ安全な帰還を確保するためにあらゆる外交努力を迅速に行う」よう求めた。

ズマ・サンブドラ氏も死者を出した暴動で裁判に

ズマ・サンブドラ氏は、 2021年に300人以上が死亡した暴動の際に暴力を扇動した疑いですでに裁判を受けているが、今回の警察の捜査はそれと並行して行われている。

騒乱は2021年7月、彼女の父親が汚職捜査で証言するよう命じた裁判所命令に従わなかったために逮捕された後に勃発し、広範囲にわたる略奪に発展した。

ズマ・サンブドラ氏は、父親である元大統領ジェイコブ・ズマ氏への強い支持を一貫して表明してきた。[ファイル: 2023年12月16日]画像: テンバ・ハデベ/AP Photo/picture alliance

11月初旬、ズマ大統領も出席した公聴会で彼女は無罪を主張した。

彼は2009年から2018年まで南アフリカの大統領を務めた。

MKは昨年の総選挙で大きな混乱を引き起こし、ズマ氏がかつて率いていたアフリカ民族会議への支持の急落の一因となった。

出典: DW