GBP/USD 週間予測: 低インフレにより BoE の利下げ観測が高まり、ポンドは苦戦

英ポンド（GBP）は米ドル（USD）に対して3週連続で下落し、GBP/USDペアは8月中旬以来初めて1.3000ラウンドレベルを下回る水準を試したが、その後回復した。

市場はイングランド銀行（BoE）の金融政策見通しに対してよりハト派的になり、米連邦準備制度理事会（FRB）による小幅な利下げを確定させたため、英ポンドを犠牲にして米ドルが上昇した。

GBP/USDは1.3000台半ばで推移、USDが強気な中、脆弱に見える

GBP/USDペアは、過去2日間に記録された緩やかな回復の利益を生かすのに苦労しており、月曜日のアジアセッション中は1.3050～1.3045付近の狭い範囲で変動しています。スポット価格は、先週木曜日に記録した1か月ぶりの安値から十分に近い位置に留まっており、2022年3月以来の高値である1.3435付近からの最近のリトレースメント下落が長引く可能性が高くなっています。

英国の消費者物価指数（CPI）が2021年4月以来の最低水準に予想外に低下し、イングランド銀行（BoE）の目標である2％を下回ったことで、11月7日の会合で25ベーシスポイント（bps）の利下げが行われるとの見方が強まった。さらに、短期金融市場では12月にBoEがさらに利下げする可能性が織り込まれており、そうなれば英ポンド（GBP）は引き続き下落する可能性がある。これは、米ドル（USD）を取り巻く根底にある強気のセンチメントと相まって、GBP/USDペアのネガティブな見通しを裏付けている。

出典: FXSTREET

ケッペルは、シンガポールのケッペルのデータセンターに電力を供給するための液体水素の供給と購入について、オーストラリア最大の石油・ガス開発会社ウッドサイド・エナジーと条件付き契約書に署名した。

ケッペルは、潜在的な液体水素供給を、同社が資産に電力を供給するために構築している、より大規模で長期的な公益事業規模の低炭素電力ポートフォリオの一部にすることを意図している。

この条件規定書は、シンガポールへの液体水素の供給可能性を評価するために、2023年4月に両当事者間で拘束力のない基本合意書が締結されたことを受けて作成されたものである。

ケッペルは10月21日、両社の契約には商業原則が盛り込まれており、早ければ2030年から液体水素の供給に関する拘束力のあるオフテイク契約を結ぶ道が開かれる可能性があると発表した。

液体水素の供給源には、オーストラリア西部パースにあるH2Perthなどのウッドサイド社が提案する生産施設が含まれる。

ケッペル・データ・センターのウォン・ワイ・メン最高経営責任者は、ウッドサイドとの契約は「シンガポールの資産に電力を供給するための、信頼性が高く安定した低炭素エネルギー源を提供する能力がある」と述べた。

ただし、完全な条件付きの売買契約の交渉と実行、および必要なすべての承認の取得など、いくつかの要素が条件となります。

液体水素の供給により、ケッペル データ センターの施設から発生する排出量が削減されると期待されています。この供給はデータ センターの冷却に使用されます。

出典: ストレーツタイムズ

2025年度予算演説の中で、ダトゥク・スリ・アンワル・イブラヒム首相は、すべてのマレーシア国民のために保健省（MoH）の病院と診療所を強化する政府全体のパートナーシッププログラムであるラカンKKMの開始を発表した。

このプログラムの開始は、国民が社会経済的背景に関係なく、常に手頃な価格で最良の医療を受けられるようにするという首相の強い決意を反映している。

マレーシア・マダニの精神に沿って、ラカン KKM のより高い目的は、公的医療サービスの質の上限を引き上げるだけでなく、下限も引き上げ、公的医療制度のすべての患者が恩恵を受けられるようにすることです。

ラカンKKMでは、緊急でない患者は、個別ケア、専門医の選択、病棟でのさらなるプライバシーと快適さなどを含む「プレミアムエコノミー」付加価値サービスを購入するオプションが与えられる。

このパートナーシップ プログラムは、マレーシアの公的医療制度をさらに向上させることを目標に設計されました。このような向上を達成するには、革新的な方法で取り組む必要のある課題が特に 2 つあります。

1 つ目は、公的医療から民間医療へと移る専門医やその他の医療従事者が増えていることです。

2 つ目は、医療施設やサービスを改善、向上し、医療従事者にもっと給料を払うための資金が確保できることです。

この 2 つの課題に加え、同国では民間医療部門でも高水準のインフレが発生しています。このため、民間部門から公的部門へ移る患者数が増加し、リソースへの負担がさらに増す可能性があります。

Rakan KKM は、これらすべての課題に確実に対応できるように設計されています。

まず、公的医療従事者に、余暇にラカン KKM に参加してより多くの収入を得る手段を提供することで、公的医療システムにおける主要な医療従事者の定着率を高めます。

第二に、ラカン KKM は収益の一部を公的医療制度に再投資することで、公的医療制度全体の改善に貢献しています。これは特に B40 に利益をもたらすことが期待できます。

3つ目に、Rakan KKMは国民、特にM40層の人々に、より価値に基づいた選択肢を提供することで、医療費の高騰に対処します。

価格面では、Rakan KKM サービスはコストを上回り、既存のほとんどの民間医療サービスよりも安く設定される予定です。Rakan KKM は、既存の高級民間医療サービスと競合するようには設計されていません。また、民間医療保険会社と、既存のポリシーに Rakan KKM を含めるための協議も進行中です。

ラカン KKM は、第一に、より幅広い医療従事者がこのプログラムから直接的かつ公式に恩恵を受けられるようにする点で、これまでの公立医療施設における同様の取り組みとは異なります。

第二に、ラカン KKM からの収益は、ラカン KKM 以外の患者を含むすべての人々へのサービス向上のために、病院に直接再投資されます。

Rakan KKM は、マレーシア国民が現在のコストで利用できる医療のレベルと質を決して低下させないことを最優先に設計されています。

実際、収益が公的医療制度に再投資される方法により、Rakan KKM はすべての人に対する医療水準をさらに高いレベルに引き上げるように設計されています。

そうすることで、私たちは、公立医療施設における患者の体験の上限を引き上げるだけでなく、一人ひとりの患者の最低水準を引き上げることも目指しています。

私たちは、いくつかの重要な運用原則を実践することで、これらの目標を達成することができます。

まず、Rakan KKM は選択的かつ非緊急のサービスにのみ適用されます。緊急サービスの優先順位付けとアクセスは、支払い能力ではなく、臨床上の必要性に基づいて行われます。

第二に、医療従事者は、非ラカン KKM 患者に対する責任を果たした後にのみ、ラカン KKM サービスに参加できます。

3 つ目は、Rakan KKM で使用される機器と設備により、未活用の能力が活用されることです。

これらの運用原則により、公的医療制度において一般患者に提供されるサービスのレベルが決して低下することがなくなります。

重要なのは、ラカン KKM が公的医療サービスの民営化の要素を一切伴わずにこれらの目標を達成できることです。

民営化の要素を盛り込むには、民間の利益が関与していなければなりません。Rakan KKM にはそのような要素はありません。Rakan KKM への投資はすべて政府および政府系投資会社から行われ、資金、所有権、管理権はすべて政府に保持されます。

Rakan KKM への投資、管理、収益の分配には民間の利害関係者は関与していません。すべての収益は、関与する医療従事者と公的医療システム全体で分配されます。

Rakan KKM は、エコシステム全体で価値に基づく医療を促進する変革エージェントとして機能することを目的としています。士気が高まり、保健省の病院や診療所が近代化されることで、私たちの医療チームは、すべての人にさらに質の高い公的医療を提供できるようになります。

出典: エッジマーケット

カナダ銀行（BoC）が水曜日に予定している金利決定を前に、カナダドル（CAD）が下落圧力を受ける中、USD/CADは上昇を続けている。月曜日のアジア取引時間中、USD/CADペアは1.3800を上回った。

物価圧力の低下と労働力の伸びおよび家計支出の顕著な減少が相まって、カナダ銀行（BoC）が次回の金融政策会合で50ベーシスポイント（bps）の大幅利下げを実施するとの期待が高まっている。

さらに、カナダは米国最大の石油輸出国であるため、原油価格の低下は商品に連動するカナダドルに圧力をかけています。先週、原油価格は、中国の経済成長の鈍化と中東の緊張緩和により、7%以上下落しました。執筆時点で、ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油価格は1バレルあたり約69.00ドルで取引されています。

2024年に米連邦準備制度理事会（FRB）がさらなる積極的な利下げを行う可能性が薄れたため、米ドル（USD）は支持を受けている。先週のデータは米国経済の回復力を示しており、11月に連邦準備制度理事会（FRB）が名目金利を引き下げる可能性が高まっている。

CMEフェドウォッチツールによると、11月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は、1週間前の89.5％から99.3％に上昇した。

米国の月間小売売上高は9月に0.4%上昇し、8月の0.1%増と予想の0.3%増を上回りました。さらに、10月11日までの1週間で米国の新規失業保険申請件数は19,000件減少し、3か月間で最大の減少となりました。申請件数は合計241,000件に減少し、予想の260,000件を大幅に下回りました。

出典: FXSTREET

マレーシアの記録的な支出計画は、株式市場への直接的な影響は小さいとしても、政府が財政改革を継続する中で、同国の資産に対する外国人の関心をさらに高めることになりそうだ。

政府は、広く使用されているRON95ガソリンへの補助金を2025年半ばから削減する計画であると、先週金曜日の予算発表でダトゥク・スリ・アンワル・イブラヒム首相が述べた。政府は、燃料の2段階価格制度を検討しており、最も裕福な15％の人々が市場価格で燃料を購入し、残りの人々は現在の補助金付き価格で燃料を購入することになる、とラフィジ・ラムリ経済相は土曜日のブルームバーグテレビのインタビューで述べた。

国の売上税とサービス税の範囲も拡大され、連邦政府の歳入が増加する一方、賃金は上昇する生活費を緩和するために引き上げられる。

財政健全性の再構築は、マレーシアが東南アジアの新興国で最高の信用スコアを維持し、国内の成長見通しに対する投資家の信頼を高め、国内資産を支えるための鍵となる。今年、新興国市場の中で最も好調なマレーシア・リンギットは、月曜日のクアラルンプールの取引開始時にほとんど変わらなかった。同国のベンチマーク株価指数は0.1％下落した。

アナリストらは予算について次のように語った。

ケナンガリサーチ

補助金の打撃が高所得層に限定されることが明確であることから、裁量銘柄にはプラスの影響を与えるが、「消費者部門など、より明確な勝者は少数」しかいない。

政府は、より良いインセンティブとより価値の高いハイテク企業を通じて、継続的に外国直接投資を引き込むための種を蒔いており、これにより、国内市場に対する外国の関心は高まるはずだ。同国はまた、2026年までに炭素税を導入するなど、長期的な環境・社会・ガバナンス（ESG）目標への取り組みを緩めつつある。

メイバンク証券株式会社

2025年度予算は、財政再建に対する政府の取り組みを再確認するものの、格付けを大幅に引き上げる余地を開くには不十分かもしれない。歳入/国内総生産および債務返済能力の指標は改善が必要であり、マレーシアの公的債務比率は、同様の格付けの大半の国よりも依然として高い。

2024年第4四半期の債券発行は、財務省証券の発行減少を補うために増加する可能性が高い。しかし、2025年の供給プロファイルは「やや良好」で、総発行額は190億リンギット、純発行額は100億リンギット減少すると予想されている。2025年4月に満期を迎える10億米ドルは、外貨建てで借り換えられる可能性が高い。

TA証券

この予算措置は経済を活性化し、投資を誘致し、企業収益の向上に貢献することを目指している。

当社は、2024年末のFBM KLCI目標を1,690に維持します。これは、株価収益率14.6倍（5年間の平均17.6倍）に基づいています。

アペックス証券

予算は、生活費の高騰に対する懸念を和らげることを目指しており、概ね中立的である。これは、将来的に国内支出の増加につながる可能性が高い。経済成長予測の上方修正は、企業収益の伸びが強まることを示唆している可能性がある。その結果、「マレーシア株式市場は、今年約13％上昇した後、回復の動きを維持する可能性がある」。

今のところ、市場は2025年にRM100,000を超える配当所得に2％の税金が導入されることに対してやや否定的に反応するかもしれない。それでも、建設、消費財、観光関連、ヘルスケア、手袋、不動産、テクノロジーの各セクターが予算の恩恵を受ける可能性が高い。

CIMB証券

2025年度予算に対する株式市場の反応は中立からややマイナスになると予想しています。

配当所得に対する新たな税の突然の導入により、税の影響を受ける個人にとって配当利回りの高い株式の魅力が低下する可能性がある。

雇用主に外国人労働者のための従業員共済基金への拠出を義務付ける提案は、コストを上昇させ、企業の収益リスクとなる可能性がある。当社はKLCI目標を1,732ポイントに据え置く。当社が「オーバーウェイト」とするセクターのうち、建設業とヘルスケアは、2025年度予算で導入された措置の恩恵を受けるとみられる。

海外中国銀行（OCBC）

マレーシア中央銀行（BNM）は、最低賃金の引き上げやその他の財政措置を背景にインフレ圧力が高まることが予想されるため、引き続き注視していく。

我々のベースラインは、BNMが2024年と2025年に政策金利を3%に据え置くことですが、我々は財政結果に基づいてこのベースライン周辺のリスクを引き続き評価します。

出典: エッジマーケット