日銀の好意的な発言を受けてUSD/JPYは売りから反発

FXCM

中央銀行

外国為替

経済的

概要:

USD/JPYは、7月初めに38年ぶりの高値に達した後、日本当局による新たな為替介入（5兆円超）の圧力と、FRBの方針転換と日銀によるさらなる引き締めへの期待の高まりを受けて、反転しました。

USD/JPY分析

日本の中央銀行は、円安を食い止めることに失敗した超金融緩和政策からの脱却にゆっくりと慎重に取り組んできたが、先週は正常化への取り組みを強化した。中央銀行は再び金利を引き上げ、さらなる動きを示唆し、債券購入制度を大幅に縮小すると発表した。

金曜日の米国の雇用統計が軟調だったことで景気後退への懸念が高まり、世界市場はパニックに陥り、FRBによる積極的な利下げ（今後3回の会合で少なくとも100ベーシスポイントの利下げ）を求める声が高まり、9月の政策転換への道が開かれた。

これらの展開により、USD/JPYの下落が加速し、4日間で5.5%以上下落し、今年の上昇分のほとんどが消失した。金融政策の動向の変化により、このペアは140.26以上に向けてさらに圧力を受ける可能性がある。

しかし、市場の景気後退懸念と連銀に対する見方は誇張されているようだ。しかし、連銀が複数回金利を引き下げ、日銀が示唆どおりに再び金利を引き上げたとしても、金利差は依然として大きく、引き続きこのペアを支える可能性がある。さらに、日本の政策担当者はタカ派になりすぎる可能性は低く、市場の混乱は彼らにためらいを与えるだろう。実際、ウチンダ副総裁は本日、金融・資本市場が不安定なときに中央銀行は金利を「引き上げない」と述べ、さらなる利上げの可能性を軽視した。

このコメントは、USD/JPY の反発を後押しし、最近の低迷の 38.2% フィボナッチに立ち向かう機会を与えています。しかし、今後の道のりには大きなハードルがあるため、上昇の見通しについては慎重です。50% フィボナッチと 200 日 EMA および 200H4 EMA (それぞれ青線と黒線) が与えられた場合、抵抗クラスターを突破するには強力な触媒が必要になります。 USD/JPY Rebounds from Sell-off after Supportive BoJ Remarks_1

USD/JPY Rebounds from Sell-off after Supportive BoJ Remarks_1

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「リスク警告と投資免責事項」

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金（XAUUSD）は下方修正を受けるが、成長の可能性は残っている

サマンサ・ルアン

経済的

外国為替

XAUUSD取引のポイント

市場の焦点：市場は米国の雇用統計の弱さから圧力を受けている現在の傾向：金は長期的な上昇傾向の一環として下方修正を受けている2024年8月7日のXAUUSD予測：2,417および2,380

ファンダメンタル分析

XAUUSD 相場は日足チャートで下方修正され、米国の雇用統計が弱い中、史上最高値の 2,483 ドルまで上昇した後、2,400 ドルを下回った。この下落は、買い手による利益確定と、他の通貨に対する米ドルの現地での上昇に起因する可能性がある。

全体的に、米ドルはまもなく金利引き下げの圧力を受けるため、XAUUSD の成長の可能性は残っています。金は人気の高い安全資産であるため、中東で地政学的緊張が再び高まれば、金価格にプラスの影響を与える可能性があります。

XAUUSDテクニカル分析

XAUUSD 相場は現在 2,400 レベルをわずかに下回る水準で推移しており、強気派は下方修正後に価格を押し上げようとしています。トレンドは上昇傾向にあります。ただし、下方修正が継続するか、このレベルで終了するかは未定です。

2,453～2,463 USD のエリアは現在、重要なサポートとなっています。短期的な XAUUSD 価格予測では、弱気派がこの水準を突破した場合、下方修正が拡大し、2,300 に達する可能性があることが示唆されています。逆に、強気派が価格を 2,400 USD 以上に押し上げた場合、XAUUSD は 2,417 の抵抗水準以上に上昇する可能性があります。 Gold (XAUUSD) Undergoes Downward Correction, But Growth Potential Remains_1

Gold (XAUUSD) Undergoes Downward Correction, But Growth Potential Remains_1

まとめ

金は史上最高値の2,483ドルを試した後、下方修正した。価格が2,453～2,463ドルのサポートエリアを上回っている限り、成長の可能性は残っている。

出典:RoboForex

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投資家は企業利益に対する消費者の倹約による打撃を感じている

デイモン

経済的

パンデミック後の散財が枯渇し、価格に敏感な消費者が増えて企業の価格決定力が弱まり始めているため、大手消費財企業の投資家は銘柄選びを強化しざるを得なくなっている。

高級品から食品、航空まで幅広いセクターで利益の下方修正が出ており、米国やその他の主要経済の減速に対する懸念が高まっている。

こうした成長への懸念は、今月わずか3日間で世界の株式市場から約4兆8000億ドルの損失をもたらした売り圧力の要因の一つだった。

株式投資をする人は、経済不況はおろか、支出パターンの正常化によっても打撃を受けない企業を特定する必要がある。

「消費者は（パンデミック中に）異例の高水準の貯蓄を積み上げたおかげで、価格上昇を吸収することができた。今やこれが終わりを迎えつつあるようだ」と、パリのジェネラリ・アセット・マネジメントのLDI株式部門責任者、キアラ・ロバ氏は語った。

「第２四半期決算シーズンには消費低迷の兆候が見られ、企業は消費を喚起するために値下げを試みている」と彼女は語った。

SPグローバルが7月に実施した事業活動調査では、米国とユーロ圏の企業はコスト上昇を以前ほど容易に転嫁できていないことが示された。

価格決定力の低下や消費者支出の弱さを示唆する企業収益が数多くある。

注目すべき例としては、欧州のネスレやライアンエア、米国のマクドナルド、そしてビザやワールドラインといった決済会社が挙げられる。多くの場合、株価は暴落した。

バンク・オブ・アメリカは火曜日、欧州では今シーズンこれまでに40社が業績見通しを引き下げたと発表した。これは1年以上で最多で、大半は需要の低迷を理由に挙げており、意外にも米国でも引き下げられている。

「消費者の弱さの兆候が懸念を引き起こしている」と同社は述べた。

贅沢品の消費を冷静に

利益率の高い高級品業界も例外ではなく、企業が中国の長期不況を指摘する一方で、投資家は他の地域の消費パターンにも細心の注意を払っている。

ケリング傘下のサンローランは5月、フランス、英国、米国、中国でルルバッグを10～15％値下げしたが、これは同業界では「非常に珍しい」措置で、バークレイズは、同ブランドが以前の値上げが強引すぎたことを認めたことを反映している可能性があるとしている。

ロンドンのバーンスタインのアナリスト、ルカ・ソルカ氏は、高級品価格のインフレ率は、平均を上回る上昇が3年続いた後、長期的な範囲である5～7％、もしくはそれ以下に戻る兆候を示していると述べた。

「流行に便乗して大幅に値上げしていた弱小ブランドは、値引きや販促キャンペーンで是正を余儀なくされている」と同氏は述べた。「これは、欧米の中流消費者がパンデミック後の高揚感から抜け出しているから起きている」

7月にCEOを解任し、利益見通しを警告したバーバリーがその一例だ。同社の株価は決算発表日にほぼ5分の1の価値を失った。

メディオバンカのデータによると、スウォッチとヒューゴ・ボスは、期待外れの数字を受けて、欧州全域のSTOXX600指数の中で最も空売りされている2銘柄となった。

デンマークの製薬会社ノボ・ノルディスクに次ぐ欧州第2位の上場企業であり、業界リーダーであるLVMHでさえも例外ではない。

ラスボーンズ・インベストメント・マネジメントの株式部門責任者、サンジブ・トゥムクル氏は「生活費の高騰が続いていることを考えると、消費者の間では価格上昇に対する抵抗感が確実にある」と述べた。

「これはすべての所得層で感じられるようだ。例えば、高級品企業は、市場の上位層を除くすべての地域で、多くの地域、特に中国で消費者の状況がより厳しく不安定になっていると感じている。」

消費者の二極化

ピクテ・アセット・マネジメントのシニア・クライアント・ポートフォリオ・マネージャー、ジリアン・ディーセン氏は、最新の収益発表は価格決定力の全般的な低下よりもむしろ消費者の二極化を示唆していると考えている。

「高級ブランドのほとんどは今年も値上げしているが、より正常な水準ではある」と彼女は述べ、この傾向は高級品業界だけにとどまらないと付け加えた。

自動車メーカーのフェラーリは、自動車部門の消費者需要が変動しているにもかかわらず、より高価なモデルの販売により予想を上回った。

差別化も大きな要因だ。パーソナルケアや食品・飲料など、差別化のレベルが低い分野が最もリスクにさらされる可能性があると、ジェネラリのロバ氏は語った。

ディーセン氏は、スポーツ用品分野では、オン・アンド・デッカーズのホカなど高級革新的ブランドが価格設定と売上の伸びの恩恵を受け続けていると述べ、一方、ナイキやプーマなどの主流ブランドは水曜日に利益見通しを引き下げ、株価を６年ぶりの安値に下落させた。

航空業界では、ラスボーンズのトゥムクル氏は、ライバルのイージージェットとジェット2の需要が好調であることを挙げ、ライアンエアの警告を業界全体に当てはめることに警鐘を鳴らした。

「ライアンエアは純粋な格安航空会社である一方、競合他社はパッケージ旅行に力を入れており、現在顧客の間ではパッケージ旅行のほうが重視されているようだ」と同氏は述べた。「これまで通り、銘柄選択が鍵となるだろう」

出典：ロイター

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ハイテク株の下落でアジア株は不安定、不安定な取引で円高

ウォーレン・タクンダ

経済的

アジアの株式市場は木曜日、値上がりと値下がりを繰り返したが、一方で円と米国債は反発を試みた。市場が荒れ狂う一週間で世界の投資家が足場を固めようと苦戦した。

日本の日経平均株価は、序盤に最大2.5%下落、その後0.8%上昇した後、0445 GMT時点で0.6%下落して取引された。月曜日の12.4%急落に続き、その後2日間で反発したものの、今週は2.8%下落となった。

ウォール街のナスダック総合指数が前夜に1.1%下落したことを受けて、日経平均株価ではハイテク株のパフォーマンスが目立った。

台湾のハイテク株中心の株価指数は1.5％下落し、韓国のKOSPIは0.9％下落した。

しかし、香港ハンセン指数が前日の下落から反転して0.7％上昇し、中国本土の優良株も上昇したため、MSCIのアジア太平洋株の最も広範な指数の下落率は0.3％に抑えられた。

ナスダック先物は変動が激しく、値上がりと値下がりを繰り返した後、直近では横ばいで取引された。

汎欧州STOXX50先物は1.1％下落した。

ペッパーストーンの調査責任者、クリス・ウェストン氏は「今日のアジア市場は重要になる可能性がある。多くの人が、実際の買いが続き、上昇の勢いが増すことを期待して、押し目買いをしていたからだ」と述べた。

「まだ全面的に許可されていないのは明らかだ」

円は一般的に市場心理が悪化すると恩恵を受ける。一時は0.86％上昇したが、0.14％下落するなど変動の激しいセッションで、直近では約0.5％上昇して1ドル＝145.98円となった。

10年国債入札の需要低迷で投資家の不安が高まり、ハイテク株が下落したため、米国株は水曜日に下落して取引を終えた。

もう一つの伝統的な避難通貨であるスイスフランは0.3%上昇し、1ドル当たり0/8592となった。

ドル・円ペアは、長期米国債利回りの動向にも敏感な傾向があり、米国債利回りは一晩で急上昇した半分程度の3.977%まで戻り、アジア時間には直近3.91%となった。

円、フラン、ユーロ、その他主要3通貨に対するドル指数は0.08%下落して103.03、ユーロは同幅上昇して1.0931ドルとなった。

通貨、特に円は、先週、日本銀行による着実な金利引き上げと連邦準備制度理事会による積極的な利下げへの期待にシフトしたことで大混乱に陥り、ドルは月曜日に今年初め以来初めて141.675円まで下落した。

一部の投資家が円キャリートレードを解消したことで、この動きは雪だるま式に拡大し、日本株に波及効果をもたらした。その多くは収束したが、トレーダーらは依然として均衡水準を見つけるのに苦労している。

IGのアナリスト、トニー・シカモア氏は「全般的にポジショニングははるかに明確になった」と述べた。

「今週初めに見られた動きの大きさ、特に日経平均のロングと日本円のショートという『日本トレード』のロングの動きを考えると、トレーダーにポジションを保持することを許可するファンドはほとんどない、あるいは全くないと思う。」

日銀当局は、1週間前に予想外の利上げを実施して以来、相反するシグナルを発している。内田慎一副総裁は水曜日、近い将来にさらなる利上げが行われる可能性は低いと述べたが、木曜日に発表された会合の要約では、日銀理事会のタカ派的傾向が明らかになった。

一方、金曜日の月間雇用者数統計が軟調で米国の景気後退懸念を強めたことを受けて、同日遅くに発表される米国の週間失業保険申請件数データは市場の動きを示す可能性がある。

トレーダーは現在、今年残り３回の会合でフェデラルファンド金利が111ベーシスポイント引き下げられると織り込んでいるが、多くのアナリストはこれをやり過ぎだとみている。

IGのシカモア氏は「2023年3月の銀行危機に遡る最近のボラティリティの局面では、FRBの積極的な利下げの約束やその価格設定は、金融環境の緩和を通じて、実際の利下げと同じくらい効果的であることが証明された」と述べた。

「そのおかげでFRBは利下げの弾丸を温存することができた」

一方、主要暗号通貨ビットコインは3%以上上昇し、56,877ドルとなった。

原油価格は、前日発表された米国の原油在庫の予想以上の減少を示すデータを受けて上昇を続けた。

ブレント原油先物は水曜日の2.4%上昇に続き、0.1%上昇して1バレル78.42ドルとなった。米国産ウェスト・テキサス・インターミディエイト原油は前夜の2.8%上昇に続き、0.3%上昇して75.45ドルとなった。

出典：ロイター

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ビットコイン：ショックからデスクロスへ

Fxプロ

暗号通貨

経済的

市場の写真

暗号通貨の時価総額は2兆ドルを超え、24時間で1.3%上昇した。水曜日には、暗号通貨の恐怖と強欲指数は、極度の恐怖の領域である17（2年以上ぶりの最低値）から29に後退した。

7月下旬以来の株価指数下落のうわさに支えられたビットコインとイーサリアムの急落は、下向きの50日移動平均線がここ数日下落を加速させ、今後数日で200日移動平均線をクロスすると見込まれることから、強力な弱気シグナル、つまりデッドクロスの形成を加速させた。このシグナルは新たな下落の波を引き起こすことが多いが、最近の売り圧力の後に金融市場が傷を癒す中、現在、両コインは局所的に売られ過ぎに見える。 Bitcoin: From Shock to the Death Cross_1

Bitcoin: From Shock to the Death Cross_1

しかし、テクニカルな反発があったとしても、強気相場が戻ってきたことを証明するには、200日移動平均線を上回るリターンが必要になる。ビットコインの場合、そのレベルは現在61,500ドル、イーサリアムの場合は3,200ドルとなっている。 Bitcoin: From Shock to the Death Cross_2

Bitcoin: From Shock to the Death Cross_2

一方、すべての暗号通貨に占めるビットコインのシェアは引き続き上昇しており、1か月前の53.7%、1年前の48.7%から55.8%に上昇している。市場のこの段階では明らかにアルトコインは弱い者の手に渡っているため、これは正常なことだ。 Bitcoin: From Shock to the Death Cross_3

Bitcoin: From Shock to the Death Cross_3

ニュースの背景

アブラ氏は、VIX恐怖指数が2020年の市場崩壊以来の最高水準に上昇したことを指摘し、仮想通貨市場のボラティリティ上昇のリスクについて警告した。マクロ経済状況が落ち着くまで、インプライド・ボラティリティ（IV）は高いままだろう。

Rekt Capitalのアナリストは、ビットコインの過去の変動を踏まえると、弱気トレンドはあと2か月続く可能性があると述べた。同氏の意見では、BTCの強気トレンドは早ければ10月にも再開するだろうが、近いうちに史上最高値を更新することは期待できない。

ファクターの創設者ピーター・ブラント氏は、BTCの最近の暴落と、その後強気な上昇が続いた2016年の暴落との類似点を指摘した。BTCが過去の半減期後の強気サイクルの軌跡を辿れば、2025年8月末までに13万～15万ドルに達するだろう。

英国のヘッジファンド、カプラ・インベストメント・マネジメントは、4億6,400万ドル相当のビットコインETF株を保有していると報告した。カプラは、運用資産300億ドルを有する欧州第4位のヘッジファンドである。

日本のメタプラネットはビットコインの購入に5,900万ドルを費やす予定。この決定は、現地の株式市場の不安定さと現地通貨の大幅な上昇の中で下された。

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米国のハイテク株の下落で一部の買い手は不安定な市場にも果敢に挑戦

アレックス

株式

経済的

投資家らは、急落後に米国のハイテク株に慎重に戻りつつあるが、市場が再び下落した場合、依然として高い評価額が押し目買いの投資家に打撃を与える恐れもある。

ハイテク株中心のナスダック100指数は、今年の猛烈な上昇の後、先月付けた史上最高値から13％以上下落しており、米国の経済不安から世界的な円資金キャリートレード解消まで、あらゆる要因が原因とされている。

売り圧力により、株価収益率に基づくハイテク株の割安感が増し、これまで投資をためらっていた投資家にとって魅力が高まっている。SP500ハイテクセクターは最近、12カ月予想利益の26.1倍で取引されている。LSEGデータストリームによると、7月の31.3倍は2002年以来の高水準だった。

それでも、強気な投資家でさえ慎重に行動している。評価額は低下しているものの、ハイテクセクターは依然として過去10年間の平均である20.7を大きく上回っている。SP500指数全体に対する評価額のプレミアムは32％で、過去10年間の2倍以上となっている。

こうした評価は、このセクターを将来の混乱に対して脆弱にする可能性がある。グーグルの親会社アルファベットやマイクロソフトなど大手企業の業績がまちまちであることや、伝説の投資家ウォーレン・バフェット氏のバークシャー・ハサウェイがアップル株の半分を売却したことも、トレーダーが慎重になっている理由の1つだ。

「全額投資するつもりはないが、いくらか買い増しはした」とダコタ・ウェルスのシニア・ポートフォリオ・マネジャー、ロバート・パブリク氏は語った。同氏は7月初めにエヌビディア、ブロードコム、アマゾン・ドット・コムなどの保有株を減らした後、ここ数日ハイテク株を買い増しし始めた。

「これらの企業の見通しはいずれも変わっていないと思う」と彼は語った。 Slumping US Tech Stocks Tempt Some Buyers to Brave Rocky Market_1

先月、大型株に関する危険信号が数多くあった。バンクオブアメリカ・グローバル・リサーチがファンドマネジャーを対象に行った調査によると、テクノロジー部門の株価収益率は20年以上ぶりの高水準に達した一方、エヌビディアやアップルを含む巨大株のグループ「マグニフィセント7」の保有は、16カ月連続で最も混雑した取引とみなされた。

8月初めに市場が下落したとき、大手ハイテク株と成長株が最も大きな打撃を受けた。ナスダック100指数が7月に最高値を付けて以来、エヌビディアは27％近く下落し、アマゾンは18.5％、アルファベットは約17％下落した。

一部の投資家はすぐに飛びついた。ゴールドマン・サックスは今週初め、顧客向けメモで、SP500が4.25％も下落する売り圧力のさなか、世界のヘッジファンドが月曜日に1日で過去5カ月で最大の買いまくりを行ったと述べた。ヘッジファンド顧客の買いを追跡している同行によると、買いの大半はハイテクセクターに集中しており、特に半導体が最も人気のあるセクターだという。

最近の下落にもかかわらず、ナスダック100は2024年に6％上昇し、SP500は9％上昇する見込みだ。強気派は好調な財務実績を指摘できる。ほとんどの企業がすでに業績を発表しており、多くの大型企業を含む2つのセクター、テクノロジーと通信サービスは、第2四半期の利益が前年比でそれぞれ19％と約28％増加するペースにある。

「われわれが好む銘柄があり、収益は持ちこたえ、評価額も改善していると考えている」とホライゾン・インベストメント・サービスのチャック・カールソン最高経営責任者（CEO）は語った。「そのレシピがわかれば、いくらか資金を投入する価値がある」

カールソン氏は、最近の株価下落を受けて、自社が半導体メーカーのブロードコムとクアルコムの株をさらに購入するかどうか検討していると述べた。

個別に見ると、一部の大型株は過去の株価収益率の平均を下回って取引されているが、他の銘柄は依然として高い水準を維持している。例えば、フェイスブックの親会社メタ・プラットフォームズは21.7倍で取引されており、これは10年平均の25倍を下回っているが、マイクロソフトは30倍で、これは10年平均の25倍を上回っている。

Slumping US Tech Stocks Tempt Some Buyers to Brave Rocky Market_2

ナティクシス・インベストメント・マネージャーズ・ソリューションズのポートフォリオストラテジスト、ギャレット・メルソン氏は、最近の株価急落の要因は経済不安だが、そうした懸念が続くなら投資家は大型ハイテク株に引き寄せられる可能性があると述べた。

メルソン氏は、巨大企業の「完璧な」バランスシートと、不安定な経済状況でも利益を伸ばす能力により、多くの投資家の目には「新たな防衛的安全資産」として映っていると述べた。

確かに、過去 2 回の取引で市場は安定しているが、最近の不安定な状況が終わったかどうかはまだ分からない。経済情勢の不確実性は、木曜日の米国週間失業保険申請件数と 8 月 14 日の月次消費者物価指数インフレ率データで、今後数日間に試されることになるだろう。その結果、一部の投資家は、今後ハイテク株を購入するより良い機会があるかもしれないと考えている。

ランズバーグ・ベネット・プライベート・ウェルス・マネジメントの最高投資責任者マイケル・ランズバーグ氏は書面による解説で、「投資家は市場の上昇を利用してハイテク・工業セクターの保有株の一部を売却し、現金を調達し、困難な状況やより良い参入機会に備えることを推奨する」と述べた。

出典：ロイター

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日本銀行はインフレ上昇リスクを認識、実質金利の低下と消費の弱さを指摘

ウォーレン・タクンダ

経済的

日本銀行の理事らは、労働力不足と輸入コストの上昇を背景にインフレ見通しの上振れリスクを注視するよう求め、大半の理事は実質的な借入コストが低いことを指摘して追加金利の正当化を模索していると、同銀行が水曜日に発表した7月30日～31日の会合の要旨で明らかになった。

しかし、数名の委員は、実質賃金が2年以上低下する中で消費は低迷しており、実質賃金の大幅な上昇が広がっているかどうかは確かなデータで確認する必要があるとして、より慎重な対応を求めた。

委員の一人は、経済活動に中立的とみなされる日銀の政策金利は「最低でも１％程度」であるべきだと推計した。これは、１０年間の大規模緩和後の金融政策正常化の段階的な過程における、市場参加者が終焉（しゅうえん）金利と呼ぶ水準だ。理事会は、日銀の２％の物価安定目標が２０２５年度後半（２０２６年３月期）に達成されると予想している。

同委員は、政策金利の急激な引き上げを回避するため、「経済・物価の動向を注視しながら、適時かつ段階的に引き上げていく必要がある」と述べた。

上田一男総裁は7月31日、記者団に対し、インフレ上昇リスクが顕在化してから金利を急上昇させるよりも、早い段階で「緩やかな」ペースで利上げする方がよいと語った。また、主な手段は短期金利の変化であり、日銀が購入する国債の額の変化ではないと述べている。

複数の理事は、当面は金融緩和の状況が続くだろうと指摘した。

ある委員は「実質金利は過去25年間で最もマイナスの水準にあり、各種指標に基づく金融緩和の度合いは量的・質的金融緩和（QQE）期間中の平均を大幅に上回っている」と述べた。

別の委員も「政策金利を引き上げても、名目金利は引き続き0.25％という極めて緩和的な水準を維持し、景気をしっかり支えていくという姿勢に変わりはない」と同意した。

3人目のメンバーは、「緩やかなペースで」金利を引き上げることは、基調的なインフレに応じて金融緩和の程度を調整することを意味し、「金融引き締め効果は生じない」と指摘した。

慎重な見方の中には、「経済成長率や個人消費などやや弱い動きを示すデータが多く、賃金上昇が広がる中で経済情勢がどの程度改善したのか、関連データに基づきより慎重に見極める必要がある」との意見もあった。

別の委員は「現時点では日本経済の持続的な成長を裏付けるデータは乏しい」と主張し、９月１９、２０日の次回会合で主要経済指標を評価した上で金融市場調節方針の変更を決定するよう求めた。

7月の会合では、9人で構成される理事会は、家計と企業のインフレ期待が徐々に高まっていることと、経済に対する不確実性は高いがやや和らいでいることを理由に、翌日物金利の目標を0～0.1％から0.25％に引き上げることを7対2の投票で決定した。また、GDPとCPIの予測に対する上振れリスクについても警告し、人手不足が広がる中、コスト上昇を価格に反映させ、賃金を引き上げる企業が増えていることから、為替市場の変動が国内価格に与える影響が以前よりも大きくなっていると指摘した。

理事会は、日本国債（JGB）の購入ペースを現在の約6兆円から2026年1～3月期に約3兆円に段階的に削減することを全会一致で決定した。原則として、四半期ごとに約4000億円ずつ削減する。6月の理事会では、銀行が保有するさまざまな金融資産の大規模な保有を段階的に削減する準備を整え、市場参加者と協議した上で7月の理事会で特別計画を決定することを8対1で可決した。銀行は、2025年6月16～17日の会合でプロセスを見直し、「国債市場の動向と機能を確認した後、必要と判断された場合は、計画を適宜修正する可能性がある」としている。